【行情复盘】
　　期货市场：本周PTA价格先跌后涨，TA05合约价格周度下跌24元/吨，跌幅0.42%，减仓24.02万手，收于5710元/吨。
　　现货市场：截至3月17日当周，PTA现货价格先跌后涨，总体下跌83至5772元/吨，本周受宏观影响，现货价格大幅回落，宏观缓解后叠加现货流通货源紧张，下游刚需补库，价格回升。本周基差走强，现货均基差收至2305+145元/吨。
　　【重要资讯】
　　原油成本端：宏观风险事件对风险资产影响有消退迹象，近期原油价格经受住考验，价格低位整理，同时美国政府有回补战略石油储备可能，原油价格支撑力增强，原油有望迎来修复性反弹，关注价格企稳机会。
　　PX方面：中海油惠州石化95万吨PX装置16日停车检修，叠加金陵石化、东营威联等装置预期检修，供给端有减量，截至3月17日，PX开工负荷75.6%，周度下降1.2%，PX去库预期下，PX价格录得上涨，本周PX价格收1047美元/吨CFR中国，周涨24美元/吨。
　　PTA供应方面：3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近；福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成；恒力一套220万吨装置3.3起检修，3.16重启中，预计已出产品，中泰石化120万吨装置3月中降至5成，截至3月16日，PTA开工负荷80.7%，周度提升9.2%。
　　PTA需求方面：截至3月16日，聚酯负荷89.4%，周度提升0.9%，负荷继续提升。库存方面：PTA工厂库存在5.95天，较上周+0.08天；聚酯工厂PTA原料库存7.13天，较上周-0.54天；聚酯工厂原材料库存回落，终端织造企业原料（涤丝）库存为17天左右，周度下降2.67天；终端织造订单天数平均水平为14.56天，较上周增加0.45天。聚酯及织造企业补库意愿下降，原材料库存回落。产销方面：本周初产销不佳，江浙涤丝产销17日产销大幅放量，周五产销放量，总体在270-280%。
　　【套利策略】
　　近期PTA现货流通货源紧张，现货价格坚挺，而对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，关注5月合约基差回归机会。
　　【交易策略】
　　PX春检延续，供减需增使得PX预期去库下，成本端利多PTA，同时对于5月合约来说，后市有望走基差回归逻辑，5月合约PTA高基差情况下，期货端低估明显；近期PTA现货资源略显紧张，现货价格坚挺。三项合力下，5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势。
　　风险关注：国外风险事件延续原油价格大幅下跌
　　

研究报告全文：PTA期货期权周报PTAWeeklyReportonFuturesOption行情复盘期货市场本周PTA价格先跌后涨TA05合约价格周度下跌24元吨跌幅042减仓2402万手收于5710元吨现货市场截至3月17日当周PTA现货价格先跌后涨总体下跌83至5772元吨本周投资咨询业务资格京证监许可201275号受宏观影响现货价格大幅回落宏观缓解后叠加现货流通货源紧张下游刚需补库价格回作者能源化工研究中心成雪飞升本周基差走强现货均基差收至2305145元吨重要资讯执业编号F3079516从业Z0017981投资咨询原油成本端宏观风险事件对风险资产影响有消退迹象近期原油价格经受住考验价格联系方式010-68575359低位整理同时美国政府有回补战略石油储备可能原油价格支撑力增强原油有望迎来修复企业邮箱chengxuefeifoundersccom性反弹关注价格企稳机会PX方面中海油惠州石化95万吨PX装置16日停车检修叠加金陵石化东营威联等装置成文时间2023年3月19日星期日预期检修供给端有减量截至3月17日PX开工负荷756周度下降12PX去库预期下PX价格录得上涨本周PX价格收1047美元吨CFR中国周涨24美元吨PTA供应方面3月13日逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成恒力一套220万吨装置33起检修316重启中预计已出产品中泰石化120万吨装置3月中降至5成截至3月16日PTA开工负荷807周度提升92PTA需求方面截至3月16日聚酯负荷894周度提升09负荷继续提升库存方面PTA工厂库存在595天较上周008天聚酯工厂PTA原料库存713天较上周-054天聚酯工厂原材料库存回落终端织造企业原料涤丝库存为17天左右周度下降267天终端织造订单天数平均水平为1456天较上周增加045天聚酯及织造企业补库意愿下降原材料库存回落产销方面本周初产销不佳江浙涤丝产销17日产销大幅放量周五产销放量总体在270-280套利策略近期PTA现货流通货源紧张现货价格坚挺而对于5月合约来说现在基差偏高情况下后期可能开始走基差修复逻辑关注5月合约基差回归机会交易策略更多精彩内容请关注方正中期官方微信PX春检延续供减需增使得PX预期去库下成本端利多PTA同时对于5月合约来说后市有望走基差回归逻辑5月合约PTA高基差情况下期货端低估明显近期PTA现货资源略显紧张现货价格坚挺三项合力下5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势风险关注国外风险事件延续原油价格大幅下跌请务必阅读最后重要事项第1页目录一行情综述3二现货市场4三上游原材料4四装置运行动态6五下游聚酯7六库存8七期货市场9八后市走势预测10九PTA期权市场11请务必阅读最后重要事项第2页一行情综述元吨PTA主力合约结算价8000700060005000400030002000100002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03图1-1PTA期货主力合约结算价数据来源Wind方正中期期货研究院手PTA期货持仓量手PTA期货成交量400000050000003500000450000030000004000000350000025000003000000200000025000001500000200000010000001500000100000050000050000000202105202106202108202109202112202204202205202208202211202212202302202103202104202107202110202111202201202202202203202206202207202209202210202301202303202104202105202109202110202202202204202205202209202210202301202302202303202106202107202108202111202112202201202203202206202207202208202211202212202103图1-2PTA期货持仓量图1-3PTA期货成交量数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院表1-1PTA期货周度数据合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量万手成交额万元持仓量万手持仓变化TA01559652745258-358-636432116821405103TA05574857105610-72-1251430884039288013335-2403TA09562653945366-268-4731307135742715650632数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场美元吨PTA外盘元吨PTA内盘120080001211007000110000890060008000670050000460040000250040030000202103202105202106202108202109202111202202202203202204202206202209202212202303202104202107202110202112202201202205202207202208202210202211202301202302202103202108202109202110202111202112202203202209202210202211202212202303202105202106202107202201202202202204202205202206202207202208202301202302202104图2-1PTA外盘价格图2-2PTA内盘价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院现货市场截至3月17日当周PTA现货价格先跌后涨总体下跌83至5772元吨本周受宏观影响现货价格大幅回落宏观缓解后叠加现货流通货源紧张下游刚需补库价格回升本周基差走强现货均基差收至2305145元吨三上游原材料美元桶布伦特原油WTI原油每张仓单5吨PTA仓单数量14045000040000012035000010030000080250000200000601500004010000020500000001020115012802100223030803210403041604290513052606080621070407170730081208250907092010101023110511181201121412272017年2018年2019年2020年2021032021042021052021062021072021082021092021102021112021122022012022022022032022042022052022062022072022082022092022102022112022122023012023022023032021年2022年2023年图3-1国际原油价格图3-2石脑油价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第4页天POY库存天数DTY库存天数FDY库存天数美元吨PXN价差石脑油CFR日本PXCFR中国美元吨50162080045142070040122035600102030500258204002062015300420102005220020100202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202103202105202108202109202110202112202202202203202204202205202209202210202211202212202106202107202111202201202206202207202208202301202302202303202104图3-3PX价格图3-4PX-石脑油价差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据品种单位3月17日涨跌涨跌幅品种单位3月17日涨跌涨跌幅布伦特原油美元桶7297-1031-1245WTI原油美元桶6674-1034-1348石脑油CFR日本美元吨63100-4950-727石脑油FOB新加坡美元桶6950-482-649PXFOB韩国美元吨99900-1100-110PXCFR中国美元吨101700-700-068数据来源Wind方正中期研究院原油市场本周布伦特原油至7297-1031美元桶WTI原油至6674-1034美元桶原油成本端本周原油价格大幅回落主要原因是受到硅谷银行破产事件的影响引发对欧美经济衰退加剧的担忧而硅谷银行事件是美联储激进式加息背景下风险开始暴露的体现随后瑞士信贷自曝内部控制发现重大缺陷且其大股东拒绝进一步注资加剧了金融行业面临的压力一系列事件发生以后美联储致力于坚决防通胀决心有所动摇现在美联储策略既要抗通胀又要防风险从而造成美联储3月份加息50BP的概率断崖式下跌加息25个基点至475-500区间的概率为797到5月累计加息50个基点的概率升至492原油供需基本面来看随着原油价格不断下跌白宫能源事务顾问近期表示拜登政府承诺将在适当的时候以负责任的方式回补战略石油库存与此同时沙特能源部长与俄罗斯副总理在沙特首都会面讨论欧佩克及其减产同盟国维持市场平衡的努力报道称两国仍致力于欧佩克及其减产同盟国在去年10月份做出的决定即在2023年底前维持削减原油日产量200万桶截至3月11日当周美国原油日均产量1220万桶与前周日均产量持平总体来看供给弹性依然维持在低水平区间2022年全球市场对欧佩克原油日均需求2840万桶较上次预测下调20万桶预计2023年全球市场对欧佩克原油日均需求2930万桶较上次预测下调20万桶比2022年市场对欧佩克原油日均需求高约80万桶单边走势来看请务必阅读最后重要事项第5页从现有情况来看风险事件有所消退后有望回归基本面逻辑原油价格可能会呈现出修复性反弹行情PX方面中海油惠州石化95万吨PX装置16日停车检修叠加金陵石化东营威联等装置预期检修供给端有减量截至3月17日PX开工负荷756周度下降12PX去库预期下PX价格录得上涨本周PX价格收1047美元吨CFR中国周涨24美元吨四装置运行动态表4-1PTA装置动态数据来源CCF卓创方正中期研究院整理PTA开工率2019年2020年2021年元吨元吨2022年2023年PTA利润PTA现货1108000400750010020070009065000806000-2005500705000-400604500-600400050-8003500403000-100030202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303图4-1PTA负荷图4-2PTA生产利润数据来源CCF方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第6页PTA供应方面3月13日逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成恒力一套220万吨装置33起检修316重启中预计已出产品中泰石化120万吨装置3月中降至5成截至3月16日PTA开工负荷807周度提升92五下游聚酯表5-1现货市场周度数据品种单位3月17日涨跌涨跌幅品种单位3月17日涨跌涨跌幅MEG外盘美元吨50300000000MEG内盘元吨402500-7500-183PTA外盘美元吨800001000127PTA内盘元吨576500-9500-162聚酯切片元吨660000-8000-120瓶级切片元吨730000-2500-034涤纶POY元吨7950002500032涤纶DTY元吨910000000000涤纶FDY元吨845000000000涤纶短纤元吨711333-16333-224数据来源Wind方正中期研究院现货价格元吨聚酯切片瓶级切片元吨市场价主流价涤纶长丝FDY150D96F华东地区1100014000市场价主流价涤纶长丝POY150D48F华东地区10000市场价主流价涤纶长丝DTY150D48F华东地区9000120008000100007000600080005000600040003000400020002000202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303图5-1聚酯切片和瓶片价格图5-2涤纶长丝价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院天POY库存天数DTY库存天数FDY库存天数开工率PTA工厂聚酯工厂江浙织机501004590408035703060255020401530102051000202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202103202105202108202110202112202202202203202206202208202301202106202107202109202111202201202204202205202207202209202210202211202212202302202303202104图5-3聚酯库存图5-4PTA产业链负荷数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源CCF方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页TA需求方面截至3月17日聚酯负荷894周度提升09负荷继续提升江浙地区终端制造开工负荷75周度下降1江浙加弹开工负荷90周度持平总体来看需求继续维持高水平态势提振PTA需求库存方面PTA工厂库存在595天较上周008天聚酯工厂PTA原料库存713天较上周-054天聚酯工厂原材料库存回落终端织造企业原料涤丝库存为17天左右周度下降267天终端织造订单天数平均水平为1456天较上周增加045天聚酯及织造企业补库意愿下降原材料库存回落产销方面本周初产销不佳江浙涤丝产销17日产销大幅放量周五产销放量总体在270-280六库存PTA社会库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年500450400350300250200150100500图6-1PTA社会库存数据来源卓创方正中期期货研究院根据卓创数据显示截至3月17日当周PTA社会库存2693万吨环比去库77万吨上周PTA社会库存继续呈去库局面主要受聚酯需求消耗所致本周PTA供给维持高位需求端继续维持高位情况下本周供需总体维持平衡局面同时随着PTA现货市场流通货源偏紧以及需求端有备库需求下本周PTA社会库存有望继续延续去库局面请务必阅读最后重要事项第8页七期货市场1现货加工费和基差基差元吨现货加工费元吨PTA元吨期货结算价活跃合约精对苯二甲酸PTA12009000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘120010001000800080080070006006004006000400200200500000-2004000-200-4003000-4002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-052021-062021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-122023-012023-032021-042021-072021-082021-112022-052022-062022-102022-112023-02图7-1PTA现货加工费图7-2PTA基差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院现货加工费方面随着PX春检来临部分装置检修下PX供给边际减少而随着部分PTA工厂开始提负荷PX需求增加整体PX供减需增而PTA开工负荷回升整体来看预计下周PX继续强于PTA为主PTA现货加工费有望继续呈窄幅整理局面基差方面近期PTA现货流通货源紧张现货价格坚挺而对于5月合约来说现在基差偏高情况下后期可能开始走基差修复逻辑关注5月合约基差回归机会2仓单表7-1PTA期货市场数据单位3月17日3月10日涨跌单位3月17日3月10日涨跌PTA仓单数量张2729752117-24820PTA有效预报张04663-4663PTA仓单总计元吨2729756780-29483基差元吨155787705-09价差元吨24412012401-05价差元吨-352-150-202数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第9页张PTA仓单数量PTA有效预报每张仓单5吨PTA仓单数量45000045000040000040000035000035000030000030000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000001020115012802100223030803210403041604290513052606080621070407170730081208250907092010101023110511181201121412272017年2018年2019年2020年2017032017092018032018092019032019092020032020092021032021092022032022092023032021年2022年2023年图7-3PTA仓单数量图7-4PTA仓单季节性走势图数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院八后市走势预测图8-1PTA主力连续合约日度K线走势资料来源期货通方正中期期货研究院PTA日度级别来看价格在回落至支撑线附近以后价格快速反弹后市预计继续维持震荡偏强走势关注05合约是否有效突破前高请务必阅读最后重要事项第10页九PTA期权市场1期权成交及持仓表9-1PTA期权成交情况2023年3月17日成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨42057653196302085-10985--看跌4572864113221505319058--期权PTA877862943285171388073108737119数据来源郑州商品交易所方正中期期货研究院截至2023年3月17日PTA期权合约总成交量为877862张较上一交易日变化94328张总持仓517138张较上一交易日变化8073张期权成交量PCR为10873持仓量PCR为7119手日成交量日持仓量手日看涨成交量日看跌成交量1000000600000900000500000800000700000400000600000500000300000400000300000200000200000100000100000002022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03图9-1PTA期权日成交量持仓量图9-2PTA看涨看跌期权日成交量数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院看涨成交量看跌成交量看涨持仓量看跌持仓量800006000070000500006000040000500004000030000300002000020000100001000000图9-3PTA近月合约成交量图9-4PTA近月合约持仓量数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页2波动率5dayVol20dayvol40dayvol120dayvolPTA隐含波动率107090608050706040503040302020101002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03图9-5PTA主连历史波动率图9-6PTA隐含波动率数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院3期权策略整体来看PX春检延续供减需增使得PX预期去库下成本端利多PTA同时对于5月合约来说后市有望走基差回归逻辑5月合约PTA高基差情况下期货端低估明显近期PTA现货资源略显紧张现货价格坚挺三项合力下5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势策略建议买保企业买入虚值看涨期权规避价格大幅上涨风险请务必阅读最后重要事项第12页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖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