供应放量，市场成交欠佳，现货升水回落。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购。内外小幅累库。宏观层面，内外逻辑持续劈叉，国内复苏预期尚存，海外风险提升，关注下周美联储议息会议，市场波动恐放大。
　　整体上，阶段性供需趋松现实定价充分，低库存尚有支撑，跟踪宏观层面变化，延续反弹空思路。
　　

研究报告全文：镍和不锈钢产业链周报镍供应趋松低库存尚有支撑跟踪宏观预期不锈钢库存去化等待原料底部确认作者张若怡张若怡联系人于培云从业资格F3014466联系方式020-88818068投资咨询资格Z0013119广发期货APP微信公众号本报告数据来源为本报告中所有观点仅供参考请务必阅读WindSMMMysteel此报告倒数第二页广发期货发展研究中心的免责声明2023年3月19日主要观点主要观点本周策略上周策略供应放量市场成交欠佳现货升水回落三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企利润亏损钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购内外小幅累库宏观层面内外逻辑持续劈叉国内复苏预期尚存海外风险提升关注下跟踪宏观预期镍空单逢低减持周美联储议息会议市场波动恐放大反弹空思路整体上阶段性供需趋松现实定价充分低库存尚有支撑跟踪宏观层面变化延续反弹空思路此前多家钢厂传出检修停产需求端贸易环节传导至终端不畅金三银四传统旺季来临需求或逐渐改善原料镍铁价格大幅走弱至1200元镍铬铁基本持稳不锈钢成本坍塌按即期采购原料算目前成本约16000元吨钢厂利润小幅修复另外菲律宾雨季将结束下游负反馈压跟踪原料价格和需求预期不锈钢力下矿端松动后期镍铁价格或稳中偏弱暂观望总结来说低估值弱驱动后续不锈钢企稳需要原料底部确认头部钢厂实质性减产关短线操作注盘面对国内需求预期变化操作上暂观望或短线操作等待原料底部确认后逢低多机会盘面暂时难以给到钢厂利润本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心2产业链资讯财联社3月18日电伦敦金属交易所LME表示他们发现在鹿特丹的一个仓库中一小部分镍合约的实际标的物竟然从镍变成几袋石头这一披露将再次打击市场对这个陷入困境的交易所的信心尽管上述合约涉及的镍仅占LME活跃镍库存的014但由于金属交易员之前普遍认为LME的合约不会有问题所以即使是部分合约可能存在不规范情况的消息也将引发巨大波澜存在问题的9份合约共涉及54吨的镍按现价计价值约130万美元LME表示因部分镍合约存在问题该交易所将原定下周一重启的亚洲时段镍交易恢复时间推迟一周财联社3月18日电大宗商品交易商托克Trafigura称伦敦金属交易所LME镍库存发生的问题与本公司之前遭受的诈骗案并无关联外电3月16日消息欧洲金属行业欢迎欧盟周四首次将铜和镍列为战略材料并确保更快获得许可和更容易获得资本的举措但表示在保障供应方面还有更多工作要做欧盟公布的关键原材料法案CRMA将这两种主要工业金属加入此前专注于钴锂和稀土等利基矿产的清单外电3月15日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年1月全球精炼镍产量为2619万吨消费量为2489万吨供应过剩13万吨1月全球镍矿产量为2798万吨本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心3周度数据本周上周周变化单位SMM1电解镍183000185200-2200元吨1金川镍升贴水76506900750元吨1进口镍升贴水26502500150元吨镍豆现货升贴水11002300-1200元吨LME镍0-3-217-194-23美元吨进口盈亏滞后一日-5537-935-4602元吨精炼镍期货比值滞后一日76786-026LME库存4465844064594吨SHFE周报库存29864345-1359吨国内六地社会库存60505840210吨保税区库存49005100-200吨全球显性库存5560855004604吨电池级硫酸镍价格3860039300-700元吨硫酸镍电池级硫酸镍较镍豆溢价-3445-3914468元镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价-6045-5775-27元镍吨菲律宾红土镍矿15CIF6271-9美元湿吨红土镍矿港口库存659689-30万湿吨镍矿镍铁8-12江苏高镍生铁12201250-30元镍点高镍生铁较电解镍溢价-6045-5775-27元镍点南非精粉40-425655605元吨度南非块矿36-3855550元吨度铬矿铬铁铬矿港口库存22522336-84万吨内蒙古高碳铬铁价格91009200-100元50基吨3042B无锡宏旺20卷1605016400-350元吨3042B佛山宏旺20卷1595016500-550元吨304No1无锡广青30卷1565016150-500元吨304No1佛山广青30卷1615016600-450元吨304废不锈钢一级料不含税1120011900-700元吨不锈钢期现价差440855-415元吨参考成本按即期原料价格算1604416486-441元吨300系社库无锡佛山68896882007万吨300系冷轧社库无锡佛山43344399-066万吨SHFE不锈钢仓单886890-004万吨本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心4目录01镍供应趋松低库存尚有支撑跟踪宏观预期02不锈钢库存去化等待原料底部确认5镍供应趋松低库存尚有支撑跟踪宏观预期本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心6金川和俄镍现货升水先跌后涨镍豆升水下滑市场成交偏弱沪镍月差小幅走阔进口亏损加剧电解镍现货升贴水元吨期货进口盈亏和沪伦比值元吨20000金川镍进口镍挪威大板镍豆15000期货进口盈亏沪伦比值9100008500015000706-5000100005-100004-1500050003-20000-2500020-300001-350000-50002021-09-192021-10-042021-10-192021-12-182022-01-022022-01-172022-03-182022-04-022022-04-172022-05-022022-06-162022-07-012022-07-162022-07-312022-09-142022-09-292022-10-142022-10-292022-12-132022-12-282023-01-122023-01-272023-03-132021-08-052021-08-202021-09-042021-11-032021-11-182021-12-032022-02-012022-02-162022-03-032022-05-172022-06-012022-08-152022-08-302022-11-132022-11-282023-02-112023-02-262022-07-072022-07-222022-07-272022-08-062022-08-112022-08-162022-08-262022-08-312022-09-152022-09-202022-09-302022-10-052022-10-102022-10-202022-10-252022-10-302022-11-092022-11-142022-11-292022-12-042022-12-142022-12-192022-12-242023-01-032023-01-082023-01-232023-01-282023-02-122023-02-172023-02-272023-03-042023-03-092022-07-172022-08-012022-08-212022-09-052022-09-102022-09-252022-10-152022-11-042022-11-192022-11-242022-12-092022-12-292023-01-132023-01-182023-02-022023-02-072023-02-222023-03-14-100002022-07-12LME镍基差美元吨沪镍月差与仓单元吨吨200LME镍升贴水0-3LME镍升贴水3-158000主力-次主力左SHFE仓单右1200070000100006000-2005000800040002022-07-192022-08-082022-08-282022-09-172022-09-272022-10-072022-10-172022-11-062022-11-262022-12-162023-01-052023-01-252023-02-042023-02-142023-02-242023-03-162022-08-182022-09-072022-10-272022-11-162022-12-062022-12-262023-01-152023-03-06-4002022-07-2960003000-600200040001000-80020000-1000-10000-12002021-03-162021-04-052021-04-252021-05-152021-06-042021-06-242021-07-142021-08-032021-08-232021-09-122021-10-022021-10-222021-11-112021-12-012021-12-212022-01-102022-01-302022-02-192022-03-112022-03-312022-04-202022-05-102022-05-302022-06-192022-07-092022-07-292022-08-182022-09-072022-09-272022-10-172022-11-062022-11-262022-12-162023-01-052023-01-252023-02-142023-03-06本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心7硫酸镍与纯镍价差大幅缩窄高镍铁较电解镍升贴水元镍点硫酸镍较一级镍豆溢价元镍吨20060000201820192020202120222023040000-200-40020000-6000-800112131415161718191101111121-1000-20000-1200-40000-1400-60000-800002021-08-142021-09-132021-09-282021-10-132021-10-282021-11-272021-12-272022-01-112022-02-102022-03-122022-03-272022-04-262022-05-262022-06-102022-07-102022-08-092022-08-242022-09-232022-10-232022-11-072022-12-072023-01-062023-01-212023-02-052023-02-202021-07-302021-08-292021-11-122021-12-122022-01-262022-02-252022-04-112022-05-112022-06-252022-07-252022-09-082022-10-082022-11-222022-12-222023-03-07镍板与不锈钢比值硫酸镍与镍铁价差元镍1200001510000013800001160000940000720000502021-03-262021-04-152021-05-052021-05-252021-06-142021-07-042021-07-242021-08-132021-09-022021-09-222021-10-122021-11-012021-11-212021-12-112021-12-312022-01-202022-02-092022-03-012022-03-212022-04-102022-04-302022-05-202022-06-092022-06-292022-07-192022-08-082022-08-282022-09-172022-10-072022-10-272022-11-162022-12-062022-12-262023-01-152023-02-042023-02-242023-03-162021-10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00856同比增072预计3月全国镍生铁产量在334万镍吨左右金属量较1月产90量环比增加1638070据SMM2023年2月印尼镍生铁产量1051万镍吨环比增长396同比增幅602754预计3月印尼镍生铁产量将达到1058万镍吨5040据海关2022年12月国内镍铁进口量6199万吨环比增381同比增845030其中从印尼进口镍铁量5469万吨环比增074同比增8607202021-032021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072023-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-082022-092022-102022-112022-122023-01本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心14镍中间品硫酸镍部分用于生产电积镍中间品系数上调湿法冶炼中间品进口量镍吨高冰镍进口量吨200002022年2021年2020年2019年35000自印尼自其他国家巴西土耳其俄罗斯澳大利亚等1800030000160002500014000200001200010000150008000100006000500040000200002021-022021-042021-052021-072021-082021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-102022-112021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-03镍中间品成交系数美元吨据海关2022年12月中国镍湿法冶炼中间品进口量1772万金属吨环比减少1082万吨降幅5751-12月镍湿法冶炼中间品进口总量15339万金属吨同比增加10504据海关2022年12月国内高冰镍镍锍进口量301万吨环比减少6901-12月国内高冰镍进口总量1852万吨本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心15硫酸镍三元前驱体企业对价格接受度较差下游负反馈硫酸镍开启下跌通道硫酸镍产量万金属吨硫酸镍生产原料占比450002018年2019年2020年2021年2022年2023年纯镍生产占比中间品高冰镍湿法中间品生产占比废料生产占比400001003500090803000070602500050200004030150002010000100500002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-041月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-11硫酸镍价格元吨65000电池级硫酸镍-平均价电镀级硫酸镍-平均价60000据SMM2023年2月份全国硫酸镍产量312万金属吨全国实物吨产量为550001419万实物吨环比增长006同比增长2466预计3月硫酸镍的产量5000045000为350万金属吨环比上升123040000350002023年2月硫酸镍原料使用占比情况纯镍3中间品83废料14300002500020000据SMM3月17日电池级硫酸镍均价38600元吨周环比下跌700元吨150002020-09-252020-10-152020-11-242020-12-142021-02-122021-03-042021-04-132021-05-032021-05-232021-07-022021-07-222021-08-312021-09-202021-10-102021-11-192021-12-092022-02-072022-02-272022-04-082022-04-282022-06-272022-07-172022-08-262022-09-152022-10-052022-11-142022-12-042023-01-132023-02-022023-02-222020-11-042021-01-032021-01-232021-03-242021-06-122021-08-112021-10-302021-12-292022-01-182022-03-192022-05-182022-06-072022-08-062022-10-252022-12-242023-03-14本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心16精炼镍2月国内产量173万吨环比增加549同比增加3393月预计175万镍吨国内精炼镍产量吨全球精炼镍产量吨2022年2021年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年200003000002019年2018年2023年180002500001600020000014000150000120001000001000050000800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月Q1Q2Q3Q4电解镍进口量吨400002022年2021年2020年2019年2018年据SMM2023年2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升35000339主因此前电积镍产线1月仅部分放量2月基本完成调试预计正常排产其30000次部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段预计2023年3月全国精炼镍产25000量175万吨环比上涨116同比上涨388920000据海关2022年12月国内精炼镍进口量144万吨环比减少055同比减15000464110000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心172023年精炼镍新增产能本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心18需求合金电镀节后企业生产逐步恢复多为逢低采购原料SMM中国镍下游PMIPMI不锈钢PMI电池PMI电镀PMI合金铸造65据SMM2023年2月合金行业PMI综合指数初值为5003位于荣枯线之上节后市场对下游需求预期向好但下游企业存有畏高情绪因此现货市场成交情况并不及预60期552月电镀行业PMI指数初值为5022节后企业生产状况逐步恢复但镍采购成本仍高下游采购积极性仍存疑5045402020-112020-122021-032021-042021-062021-072021-092021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-082022-092022-112022-122023-022023-032021-012021-022021-052021-082021-122022-032022-062022-072022-102023-01合金耗镍万镍吨电镀耗镍万镍吨062019年2020年2021年2022年2023年122019年2020年2021年2022年2023年051040803060204010200月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心19需求新能源车三元前驱体开工率差价格下跌1月国内新能源车销量408万辆同比减少543三元前驱体产量吨三元前驱体均价元吨200000100000333523622811NCA同比300523消费523单晶622动力811动力900002501800008000070000200160000600001501400005000040000100120000300005010000020000010000800000-502021-09-242021-10-242021-11-082021-12-082022-01-072022-01-222022-02-212022-03-232022-04-072022-04-222022-05-072022-06-062022-07-062022-07-212022-08-202022-09-192022-10-042022-11-032022-12-032023-01-022023-01-172023-02-162021-09-092021-10-092021-11-232021-12-232022-02-062022-03-082022-05-222022-06-212022-08-052022-09-042022-10-192022-11-182022-12-182023-02-012023-03-032020-102020-112020-122021-032021-042021-052021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-102022-112022-122023-032021-012021-022021-062021-072021-112022-032022-042022-082022-092023-012023-02中国新能源汽车产量万辆中国新能源汽车销量万辆90产量新能源汽车当月值同比30090销量新能源汽车当月值同比8008070080250706007020050060601504005050100300404020050303010020020010-5010-1000-1000-2002019-052019-072019-112020-012020-052020-072021-012021-032021-072021-092022-012022-032022-092022-112019-012019-032019-092020-032020-092020-112021-052021-112022-052022-072023-012020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07本报告数据来源为WindSMMMysteel广发期货发展研究中心20