本周沪铝主力合约周度跌幅-0.36%，AL2204合约收于18205元/吨，环比下跌70元/吨。截止本周五，伦铝收于2296美元/吨，周度涨跌幅为-0.46%。但周内波动较大，沪铝场内期权隐波上涨10%。
　　下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点：
　　本周下游开工率进一步回升，但不及季节性同比数据、社会库存的环比走低、成本和供给端相对稳定、叠加1-2月地产、投资、消费数据改善。给予基本面边际持续改善的小幅预期。
　　但当前宏观层面定价逻辑波动较大，因硅谷银行和瑞士信贷接连“暴雷”市场对可能出现挤兑行情进行押注，后续欧央行和美财政部对上述银行信用均表态“兜底”，但欧央行仍坚持如期加息50个基点，给后续联储加息结果蒙上更大不确定性，当前央行选择信用“兜底”和持续加息的可知银行“信用”暴雷根本性原因并未改变，后续风险的传染程度或将阶段性定价沪铝的主要因素。
　　投资策略：因当前金属价格受宏观逻辑定价影响偏强，因此建议去选择做买入看跌期权预防极端
　　风险。建议选择行权价为60000-63000虚值期权

研究报告全文：华安期货投研有色金属周报2023320投资咨询业务资格铝宏观事件成为金属当前定价主逻辑预期波动会增大证监许可20111176号本周沪铝主力合约周度跌幅-036AL2204合约收于18205元吨环比下跌70元吨截止本周五伦铝收于2296美元吨周度涨跌幅为-046但周内波动较大沪铝场内期权隐波上涨10下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点本周下游开工率进一步回升但不及季节性同比数据社会库存的环比走低成本和供给端相有色金属团队对稳定叠加1-2月地产投资消费数据改善给予基本面边际持续改善的小幅预期作者1鲍峰高级分析师但当前宏观层面定价逻辑波动较大因硅谷银行和瑞士信贷接连暴雷市场对可能出现挤兑从业资格证号F3037342行情进行押注后续欧央行和美财政部对上述银行信用均表态兜底但欧央行仍坚持如期加息咨询从业资格Z001477050个基点给后续联储加息结果蒙上更大不确定性当前央行选择信用兜底和持续加息的可知作者2曾真银行信用暴雷根本性原因并未改变后续风险的传染程度或将阶段性定价沪铝的主要因素分析师投资策略因当前金属价格受宏观逻辑定价影响偏强因此建议去选择做买入看跌期权预防极端从业资格证号F03089009联系电话0551-62839067风险建议选择行权价为60000-63000虚值期权华安期货投研有色金属周报行情数据一栏华安期货投研有色金属周报现货数据图1沪铝分地区基差数据图图2上海有色A00铝锭基差走势图数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联Ifind华安期货投资咨询部华安点评本周市场贴水仍在收窄分地区看华南和华东地区铝锭价格偏贵华安期货投研有色金属周报期货数据图3沪铝成交和持仓图4沪铝连1-连续图5期限结构数据图6沪铝场内隐含波动率VIX数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评本周沪铝场内期权银行波动率上涨4月5月到期沪铝看跌期权虚值增加较多持仓预示着市场应对未来风险行为华安期货投研有色金属周报供需数据图7国内电解铝建成产能图8国内电解铝运行产能图9国内铝材各行业中毒开工率数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评供给端维持平稳需求稳步回升但龙头企业开工相比去年同期低6个百分点华安期货投研有色金属周报成本价格数据图11铝土矿价格图12进口铝土矿价格图13预焙阳极价格山东图14煤炭价格东预焙极到厂价格9000800070006000500040002020300020002021100020220202362371451318192310261617202123161719912367812344567891112101112数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安期货投研有色金属周报利润估算数据图15电解铝利润估算数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评成本端维持平稳华安期货投研有色金属周报库存数据图16沪铝社会库存图17LME库存图18上期所库存图19电解铝出库量400000350000300000250000201920000020201500002021100000500002022020232988432823211927202716113026142212468281345679912101112数据来源钢联华安期货投资咨询部数据来源钢联华安期货投资咨询部华安点评3月16日铝社会库存为1211万吨环比下降56万吨华安期货投研有色金属周报周度宏观重要消息一览表1欧洲央行在银行业动荡中仍坚持加息50BP该行行长拉加德表示抗击通胀的决心不会减弱有3-4名委员不支持加息50BP银行业目前的状况比2008年要好得多该行加息行动增强市场对美联储下周加息25BP的押注2美国财政部250亿美元向硅谷银行进行兜底瑞士央行向瑞士信贷借款540亿元美元3暴雷原因2022-2023全球主要经济体央行加息过快美联储累计加息450个基点英国央行加息370个基点欧洲央行加息300个基点免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层