本周观点：线上家电零售大盘仍未恢复，直播电商有差异化表现
　　家电传统线上平台电商及线下KA渠道尚未恢复，地产传导仍需时间，而抖音电商仍是各渠道中内生景气度较高的细分赛道，但品牌间销售表现有明显差异，投入资源差异或将继续影响未来新兴渠道表现。我们仍认为直播电商对小家电企业而言增量价值明显，关注直播电商渠道占比较高的小家电企业。
　　子行业观点
　　1）白电：品牌零售数据差异化明显，关注优势品牌。2）厨电：地产链影响积极，关注低估标的。3）小家电：直播电商渠道收入占比较高企业增长更为积极。4）黑电：面板价格触底，盈利或回升。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）格力电器：零售表现积极，有望实现较快增长。2）美的集团：稳健转型，估值处于底部区间。3）飞科电器：直播电商保持先发优势，特色运营模式仍在强化市场地位。4）小熊电器：积极布局新兴渠道，年轻化、性价比产品受追捧。
　　风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告可选消费线上表现弱直播电商有差异化表现华泰研究家用电器增持维持2023年3月19日中国内地行业周报第十一周白色家电增持维持研究员林寰宇本周观点线上家电零售大盘仍未恢复直播电商有差异化表现SACNoS0570518110001linhuanyuhtsccomSFCNoBQO7968675582492388家电传统线上平台电商及线下KA渠道尚未恢复地产传导仍需时间而抖音电商仍是各渠道中内生景气度较高的细分赛道但品牌间销售表现有明显研究员王森泉差异投入资源差异或将继续影响未来新兴渠道表现我们仍认为直播电商SACNoS0570518120001wangsenquanhtsccomSFCNoBPX0708675523987489对小家电企业而言增量价值明显关注直播电商渠道占比较高的小家电企业研究员周衍峰子行业观点SACNoS0570521100002zhouyanfenghtsccom1白电品牌零售数据差异化明显关注优势品牌2厨电地产链影862128972228响积极关注低估标的3小家电直播电商渠道收入占比较高企业增长更为积极4黑电面板价格触底盈利或回升重点推荐目标价重点公司及动态股票名称股票代码当地币种投资评级格力电器买入公司推荐格力电器零售表现积极有望实现较快增长美的集团000651CH443012美的集团000333CH5499买入稳健转型估值处于底部区间3飞科电器直播电商保持先发优势特色飞科电器603868CH9625增持运营模式仍在强化市场地位4小熊电器积极布局新兴渠道年轻化性小熊电器002959CH7850买入价比产品受追捧资料来源华泰研究预测风险提示宏观经济下行地产影响超出预期原材料价格不利波动一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅家用电器白色家电华帝股份002035CH1460材料和零部件海信视像600060CH1157沪深300三星新材603578CH89830厨房电器康冠科技001308CH82320小家电创维数字000810CH821海信家电000921CH77510白色家电兆驰股份002429CH54100视听器材格力电器000651CH53410漫步者002351CH5133001001003005000310031203140316海立股份600619CH484一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅盾安环境002011CH83970高斯贝尔002848CH69938爱仕达002403CH69705东方电热300217CH58628香农芯创300475CH54560汉宇集团300403CH506建石计多传电通公银交证综保家农房商社钢房纺建航食煤环医轻教有基机汽电浙江美大002677CH486筑油算元媒子信用行通券合险用林地业会铁地织材天品炭保药工育色础械车力与天机金事运电牧产贸服产服军饮健制和金化设设日出东方603366CH459工然融业输器渔开易务服装工料康造人属工备备小熊电器002959CH454程气发务力与资新恒立实业000622CH413源能源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1可选消费本周观点线上家电零售大盘仍未恢复直播电商有差异化表现家电传统线上平台电商及线下KA渠道尚未恢复地产传导仍需时间而抖音电商仍是各渠道中内生景气度较高的细分赛道但品牌间销售表现有明显差异投入资源差异或将继续影响未来新兴渠道表现我们仍认为直播电商对小家电企业而言增量价值明显关注直播电商渠道占比较高的小家电企业奥维云网数据显示第11周线上线下KA家电全品类零售额同比-67-40第10周分别同比-108-259恢复节奏较慢仍需继续观察第1-11周线上线下KA零售额累计同比-42-86第1-10周分别同比-39-95图表1家电分渠道零售额周度表现波动收窄但小幅下滑图表2家电分渠道零售额累计表现仍未恢复增长200线上销售额同比线下KA销售额同比线上销售额累计同比线下KA销售额累计同比1501051000510501520025305035404510023W1123W0123W0223W0323W0423W0523W0623W0723W0823W0923W1023W0123W0223W0323W0423W0523W0623W0723W0823W0923W1023W11资料来源奥维云网华泰研究资料来源奥维云网华泰研究线上线下KA第11周表现依然不强线上大厨电洗碗机电视机净水器洗地机等延续积极表现结构上我们仍认为地产链是重点方向线上线下KA1季度累计数据仍以大白电表现更强厨电降幅收窄图表3第11周线上大厨电洗碗机电视机净水器洗地机等延续较积极表现2023年线上W1136-312零售额亿元同比零售额亿元同比空调133-17净水器1273冰箱9766净化器0519冷柜13-59清洁电器31-19洗衣机79-190扫地机器人10-163干衣机03-297洗地机11404油烟机22115电饭煲11-281集成灶08-321料理机09-113洗碗机09197养生壶0459电视机83104电水壶06-35空气炸锅06-4502023年线下KAW1136-312零售额亿元同比零售额亿元同比空调97-22净水器05156冰箱7315净化器00-210冷柜02-250清洁电器04228干衣机13310扫地机器人01943洗衣机48-52洗地机02472油烟机1400电饭煲0200集成灶01568料理机01-232洗碗机0856养生壶0093电视机46-100电水壶00-34空气炸锅00142资料来源奥维云网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2可选消费图表4第1-11周累计趋势不变大白电及洗地机表现较积极2023年线上W01-W1111-312零售额亿元同比零售额亿元同比空调1097156净水器10807冰箱111354净化器61-47冷柜233131清洁电器384-70洗衣机921-92扫地机器人132-153干衣机28-496洗地机126341油烟机189-21电饭煲142-60集成灶56-144料理机93-125洗碗机6416养生壶45104电视机1056-206电水壶73-36空气炸锅85-3902023年线下KAW01-W1111-312零售额亿元同比零售额亿元同比空调44610净水器23-09冰箱427-90净化器02-297冷柜49-17清洁电器2364干衣机4900扫地机器人06380洗衣机270-187洗地机111264油烟机63-59电饭煲28-95集成灶04120料理机11-228洗碗机2716养生壶0218电视机319-246电水壶06-94空气炸锅04213资料来源奥维云网华泰研究2023年2月直播电商仍是销售渠道中内生景气度较高的细分赛道企业间投入的资源及重视程度差异较大销售表现也有明显差异小厨电中小熊002959CH摩飞新宝股份旗下品牌002705CH延续积极表现清洁电器新兴品牌追觅未上市在抖音渠道继续高速增长个护领域飞科603868CH仍保持先发优势特色运营模式仍在强化其市场地位新兴品牌徕芬未上市在吹风机上品类上表现积极图表5抖音电商23年2月小家电品牌间分化明显资料来源久谦数据华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3可选消费市场观察3月13日至3月17日申万家电指数表现一般市场存量博弈仍在继续缺乏市场情绪催化剂从家电行业来看家电线上线下KA零售数据出现波动且并未如地产销售同步回暖市场风险偏好下滑家电板块估值继续回升的趋势受到压制市场信息缺乏目前接近年报集中发布期我们认为零售数据表现更为积极的公司更受市场追捧宜继续观察零售表现情况3月13日至3月17日申万家电指数-015同期沪深300指数-021上证综指063家电板块跑嬴沪深300指数006个百分点图表63月13日至3月17日各板块相对沪深300超额收益864202468传建计通电公非商交农银石房家钢纺建食综环轻医机有美国煤基汽社电媒筑算信子用银贸通林行油地用铁织筑品合保工药械色容防炭础车会力装机事金零运牧石产电服材饮制生设金护军化服设饰业融售输渔化器饰料料造物备属理工工务备资料来源Wind华泰研究图表7行业涨跌热力图涨跌幅单位行业属性名称YTD当季至今2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月上游煤炭1511511081-388973158-793785169-1258734-1088515293-622基础化工347347-933-11921096813-215-275-903-477921-436800264-666石油石化882882-1174-4901343-335-365414-523-8851046-577790200-113钢铁871871-1010-815387209-058-649-903-2741095-460728455-307有色金属425425-1261-11657981196-162-648-906-354751-5921467-358-571房地产-337-337952-836-591561-625-110-103-14722780-907371-202-491建筑材料320320-372-6892131005-1006-680-931-9742051-339896006-534建筑装饰17281728-198-297166-016-282-226-752-1761380-702554245847中游家用电器410410-1250-0831611116-245-426-487-12871349104829031-417公用事业312312-961-579910061405-046-783-343815-464215113-018环保572572-954-15261032218533-604-919070747-507595179-197交通运输161161-721-174695198-490112-267-341815-049197-048013电力设备-441-441-1010-155312432119-038-788-1066-121134-4001182-602-904汽车-042-042-1156-91418261455509-1185-1051-151804-6431089-067-959机械设备836836-1089-140410411043515-734-928574584-547972333-441下游农林牧渔-018-018294-1276548409356052-1038-626533143328058-391食品饮料-002-002-10264291951305-969073-307-221416611078516105-592纺织服饰436436-682-1006775236-158-146-791-4181026153468473-480轻工制造439439-763-1337754844-563078-805-5161236088501668-681医药生物077077087-13971151047-750-251-682570737-257547012-457商贸零售-737-737-850-1422951081-705-170-392-7071429359-118-251-385社会服务-253-253-738-6384041112-921-097-5620781357646-030270-481美容护理-537-537-430-1755421056-219-436-796-6837321033081235-828TMT综合-456-456208-1268448440186240-520103982227009004-468电子932932-1497-1391896803-359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测图表13重点推荐公司最新观点股票名称最新观点格力电器3Q22利润延续较优表现维持买入000651CH公司披露2022年三季报9M2022公司实现营业总收入148344亿元同比63归母净利18304亿元同比17其中3Q2022总营收同比105归母净利同比105我们暂维持22-24年预测EPS为443488556元截至20221028Wind可比公司2022年平均PE为11x市场仍重点关注公司渠道改革进展及盈利优化情况公司库存已降至低位以轻装进入新冷年且渠道改革持续深入公司内销经营灵活度不断提升其对盈利中枢优化的作用也有所强化但出口需求仍存压力给予公司2022年10xPE估值调整目标价为443元前值5316元维持买入评级风险提示宏观经济下行地产周期超预期下行渠道改革推进迟缓报告发布日期2022年10月30日点击下载全文格力电器000651CH买入收入盈利稳健增长盈利能力继续优化美的集团短期收入利润增速有所放缓看好长期产业布局维持买入000333CH公司披露2022年三季报9M2022公司实现营业总收入271775亿元同比336归母净利2447亿元同比433其中3Q2022营收同比002归母净利同比033去年同期投资收益及公允价值变动损益较高公司9M22及3Q22剔除以上影响后经营性利润分别同比109143我们维持22-24年EPS预测为423463508元截至20221028Wind可比行业2022年平均PE为13x公司面临家电需求减弱收入有短期阵痛但科技集团战略布局驱动下家电产业能力不断外溢发展4大科技板块不断强化自身科技硬实力我们继续看好公司长期发展路径给予公司2022年13xPE估值调整目标价为5499元前值6768元维持买入评级风险提示宏观经济下行地产周期超预期下行渠道改革推进迟缓报告发布日期2022年10月28日点击下载全文美的集团000333CH买入外需承压盈利能力改善飞科电器高端化战略持续落地加码线上营销维持增持603868CH公司披露2022年三季报2022前三季度公司实现营收3714亿元同比2974归母净利742亿元同比4757其中22Q3营收为1435亿元同比2904归母净利为286亿元同比5146公司品牌升级获得用户的认可推动业绩向好我们维持2022-2024年EPS预测分别为227275和319元根据Wind一致预期截至20221027可比公司2023年平均PE为18x营销变革带来经营边际的改善公司2022-2024年归母净利CAGR为29可比公司15应该享受估值溢价我们给予公司2023年35xPE给予目标价9625元前值9080元维持增持评级风险提示疫情冲击及市场竞争加剧原材料价格上涨新品不及预期风险报告发布日期2022年10月27日点击下载全文飞科电器603868CH增持高端化战略持续落地加码线上营销小熊电器4Q22收入净利润表现积极看好23年线上小家电业务恢复维持买入002959CH公司披露2022年业绩快报22年实现营业总收入4115亿元同比1412归母净利372亿元同比3121符合我们预期其中4Q22营收及净利润同比分别141392四季度公司延续收入较快增长且受益于原材料价格下降与经营质量提升盈利表现更为积极同时23年消费恢复预期较强新兴渠道也有增量公司发力直播电商渠道扩大长尾品类的消费者触达且坚持线上年轻化小家电定位具备价格竞争力有望延续收入较高增长基于此我们调整了盈利预测预测公司2022-24年EPS为238314365元前值237305338元根据Wind一致预期截至2023216可比公司2023年平均PE为25x给予公司2023年25xPE对应目标价7850元前值6873元维持买入评级风险提示传统电商渠道波动及需求下滑新兴渠道开拓受阻行业竞争加剧报告发布日期2023年02月17日点击下载全文小熊电器002959CH买入Q4收入利润延续积极表现资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7可选消费行业动态大宗原材料原材料价格同比有所下降2023年3月17日布伦特原油期货结算价格7297美元桶同比-3157线材期货结算价格4881元吨同比-3542023年3月17日LME3个月铜期货收盘价8612美元吨同比-1294LME3个月铝期货收盘价格2278美元吨同比-3095图表14原油钢材价格同比下降图表15LME3个月铜铝价格同比下降美元桶元吨美元吨美元吨布伦特原油美元桶期货收盘价LME3个月铜11000期货收盘价LME3个月铝右轴-美元吨4000140期货线材右轴-元吨800012070001000035006000100900030005000808000400025006070003000200040600020001500201000500000400010002017-03-172019-03-172021-03-172023-03-172017-03-172019-03-172021-03-172023-03-17资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究上游面板价格环比出现变化面板价格在2019年12月-2020年4月期间回升但随着海外疫情影响加强电视终端需求偏弱各尺寸面板价格在2020年4-5月期间再次出现回落在海外面板供给减弱且电视需求较为强劲的情况下2020年6月面板价格开始反弹2020年7月-2021年7月反弹趋势依然维持随着整体电视需求趋于缓和面板价格再次回落而随着供需逐步平衡2022年10月面板价格已经企稳回升2023年2月324355寸面板价格分别为315290美元片各个尺寸面板价格环比2023年1月价格分别变化003美元片其中23年1月较22年12月环比分别变化000美元片图表16面板价格环比小幅变化美元片价格液晶电视面板32寸OpenCellHD价格液晶电视面板43寸60HzOpenCellFHD250价格液晶电视面板55寸60HzOpenCellUHD2001501005002021-022019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-062021-102022-022022-062022-102023-02资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8可选消费行业新闻与动态图表17行业新闻概览新闻日期来源新闻标题及链接地址2023年03月18日中国经营报动力电池产业链企业净利大涨半固态电池赛道火热点击查看原文2023年03月17日财联社从上游到下游从二轮到四轮钠离子电池上车进入倒计时点击查看原文2023年03月17日证券时报网透视光伏电池厂商年报N型产能今年将迅速扩张ABC电池量产效率已接近265点击查看原文2023年03月17日电池百人会市场监管总局电子电器用锂电池等产品将实施CCC强制认证点击查看原文2023年03月17日财联社碳酸锂下跌加速今日工业级跌10000元吨电池级跌8000元吨点击查看原文2023年03月17日一财网欧盟公布净零工业法案提案真的利空中国光伏企业吗点击查看原文2023年03月17日智通财经韩国五大集团掌门人访日探讨电池半导体等ABCD产业合作点击查看原文2023年03月17日每日LED第9届国际信誉品牌暨第20届深圳知名品牌结果公示16家LED企业上榜点击查看原文2023年03月17日读创2023先进电池材料集群产业发展论坛3月23日深圳开幕点击查看原文2023年03月17日充电头网国家正式对锂电池移动电源实行CCC强制认证管理点击查看原文2023年03月17日证券时报网福建省推进光储充检充电基础设施建设到2025年力争建成200个点击查看原文2023年03月17日界面新闻大庆油田首个屋顶光伏项目落户呼伦贝尔点击查看原文2023年03月17日集邦新能源网其亚硅业年产40万吨多晶硅项目取得阶段性进展点击查看原文2023年03月17日索比光伏网行业观点n型TOPCon今年市场占有率将达25点击查看原文2023年03月17日高竹研讯光伏大跌欧洲也要自主可控点击查看原文2023年03月17日中华工商时报服务成家电行业新增长点点击查看原文2023年03月16日家电圈家用中央空调今年继续冲击大市场点击查看原文2023年03月16日证券时报网多家厂商力推超薄硅片应用异质结电池降本有望提速点击查看原文2023年03月16日清科研究动力电池赛道VCPE投资热情高涨点击查看原文2023年03月16日新浪财经富宝资讯库存是原罪今日电池级碳酸锂价格下跌10000元吨点击查看原文2023年03月16日电器微刊用户痛点仍多洗衣机能不能借上全面复苏的东风点击查看原文2023年03月16日市场监管总局市场监管总局发布关于对锂离子电池等产品实施强制性产品认证管理的公告点击查看原文2023年03月16日北极星电力网从小透明到储能新贵全钒液流电池产业或迎春天点击查看原文2023年03月16日界面新闻晶澳隆基出海欧美光伏制造业纷纷扩产点击查看原文2023年03月16日新能源人才服务2023年2月新能源100强企业竞争力指数发布点击查看原文2023年03月16日慧聪网价格战专利战暗潮汹涌2023格力奥克斯飞利浦们走势如何点击查看原文2023年03月16日汽车商业评论隐忍三十年钠离子电池终于要备胎转正了点击查看原文2023年03月16日北极星电力网浙江秀洲区力争2023年光伏新能源产业产值突破600亿元点击查看原文2023年03月16日中国能源网BNEF重磅发布2022年中国风电整机制造商新增吊装容量排名点击查看原文2023年03月16日北极星电力网储能招标丨50MW积石山县十四五第一批光伏发电项目储能设备采购招标点击查看原文2023年03月16日中国家电网广州市市场监督管理局抽查10批次自动电饭锅产品全部合格点击查看原文2023年03月16日证券时报网家电业需从好产品跃升到好服务点击查看原文2023年03月16日钉科技家电逐浪航天潮宇宙厨房先破圈点击查看原文2023年03月16日网易财经欧美光伏制造业纷纷扩产烽烟四起中国光伏企业要大胆走出去点击查看原文2023年03月16日新浪财经天风证券叠层钙钛矿电池下一代电池片技术或开始逐渐演绎点击查看原文2023年03月16日中国家电网智能家电不痛不痒不惊艳家电搭载文心一言或将改变行业现状点击查看原文2023年03月16日中国证券报企业扎堆扩产N型电池两大技术路线有望齐头并进点击查看原文2023年03月16日新浪电力设备及新能源行业周报暂停征关税刺激美国组件进口量增长意大利累计光伏装机容量达到25048GW点击查看原文2023年03月15日家电圈独家家电服务是小问题大量山寨产品才是用户的隐患点击查看原文2023年03月15日科创板日报磷酸已现产能过剩相关企业欲寻新销售渠道点击查看原文2023年03月15日光伏资讯大批涌进跨界追光大军战况分析点击查看原文2023年03月15日艾比森大屏聚焦315乱象之下LED显示行业如何提振消费信心点击查看原文2023年03月15日光研究市场教育照明风险风向标报告点击查看原文2023年03月15日宜宾发布动领未来丨国际范儿宜宾新能源汽车产业大势渐成点击查看原文2023年03月15日电动车微资讯创新不止星恒闪耀浙江展三大创举引领产业方向点击查看原文2023年03月15日澎湃工程机械市场回暖2月挖机内销同比降幅收窄出口增速回正点击查看原文2023年03月15日中国质量新闻网家用投影仪新兴家电背后的荣光与阴影点击查看原文2023年03月15日华尔街见闻行业龙头大幅上调回购方案家电行业迎来全面共振点击查看原文2023年03月15日新浪财经今日部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂跌7500元吨点击查看原文2023年03月15日界面新闻锂电池回收前景广阔企业争相布局加码点击查看原文2023年03月15日经济观察报正极材料龙头前瞻锂电市场长远锂科总经理全行业面临重新洗牌点击查看原文2023年03月15日中商情报网2023年2月中国电动汽车充电桩市场分析广东公共充电桩数量最多点击查看原文2023年03月15日财经头条光伏行业业绩预计超40家实现盈利3家净利润超140亿点击查看原文2023年03月15日新浪财经国家统计局1-2月份太阳能电池新能源汽车产量同比分别增长408163点击查看原文2023年03月15日中国能源网电池技术迭代叠加原材料价格下降储能降本迎来转机点击查看原文2023年03月15日中商情报网2023年1-2月中国动力电池企业装车量排行榜TOP10点击查看原文免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9可选消费新闻日期来源新闻标题及链接地址2023年03月15日中商情报网2023年2月中国动力电池企业装车量排行榜TOP10点击查看原文2023年03月15日中商情报网2023年2月中国动力电池产量及装车量情况磷酸铁锂电池装车量同比增长95点击查看原文2023年03月15日和讯网汽车行业价格战火会烧到家电行业吗点击查看原文2023年03月15日新浪财经蟹壳可用于制造新的电池材料点击查看原文2023年03月15日复材应用技术电池单元支架重量减少60点击查看原文2023年03月15日科技日报新一代光储电站追着太阳要能量点击查看原文2023年03月15日新闻晨报2月我国动力电池装车量219GWh同比增长604点击查看原文2023年03月15日安徽省经济和信息柯文斌副厅长主持召开锂电池行业对接座谈会点击查看原文化厅2023年03月14日中国质量新闻网山西发布家电服务消费者满意度调查报告点击查看原文2023年03月14日凤凰财经大赚307亿宁德时代还是很焦虑点击查看原文2023年03月14日21财经碳酸锂市场再平衡电碳实质性跌破30万元锂盐厂拼成本点击查看原文2023年03月14日中国光伏行业协会光伏发电政策情况及趋势分析点击查看原文CPIA2023年03月14日中国质量新闻网高预期下嵌入式冰箱是真的势不可挡还是无序狂飙点击查看原文2023年03月14日中国质量新闻网TCL超薄零嵌冰箱T9治愈你的选择困难症点击查看原文2023年03月14日证券时报网中铁装备出口韩国首台单护盾硬岩掘进机顺利始发点击查看原文2023年03月14日深圳电池技术展钠电池迎来量产元年点击查看原文2023年03月14日前瞻网2023年中国空气净化器行业市场现状与发展前景分析降幅大幅收窄组图点击查看原文2023年03月14日中国汽车报充电产业链如何跟上新能源汽车狂飙点击查看原文2023年03月14日第一财经独家丨宜春锂业环保加码锂渣价格归零点击查看原文2023年03月14日每经网光伏N型时代却唯爱ABC电池爱旭股份内部人士发电效率有优势点击查看原文2023年03月14日阿思达克高盛料中国2030年风力涡轮机及太阳能电池板数目将是国家目标三倍点击查看原文2023年03月14日智通财经挖机销售旺季将至有上游配件厂反馈来自主机厂订单上升点击查看原文2023年03月14日财联社变废为宝蟹壳变身钠电阳极性能更好且更便宜点击查看原文2023年03月14日Ofweek维科网光刻胶为电子元件加工关键材料我国光刻胶国产化已技术突破点击查看原文2023年03月14日电缆网3月上旬我国流通领域铜价3连涨铝价3连跌点击查看原文2023年03月14日中财网2023年2月动力电池装车量数据比亚迪和宁德时代差距进一步缩小中创新航表现亮眼点击查看原文2023年03月14日i黑马网全球热议室温超导新突破一场新的能源革命要来了点击查看原文2023年03月14日中商情报网2022年全球家用空调市场规模及出口情况分析点击查看原文2023年03月14日智通财经日本与加拿大讨论共建电池金属供应链点击查看原文2023年03月14日和讯网日本经济产业大臣西村康稔周二表示日本和加拿大正讨论合作建立电池金属供应链点击查看原文2023年03月14日中商情报网2023年1-2月中国家电行业细分产品线上市场运营情况分析点击查看原文2023年03月14日集邦新能源网瑞晶15GWTOPCon电池5GWBIPV组件项目签约点击查看原文2023年03月14日第一家电网美国西屋智能马桶漏电售后要求寄回维修点击查看原文2023年03月14日科学技术部湖北省荆门市动力储能电池产业技术创新联盟成立点击查看原文2023年03月14日中国家电网政策护航消费复苏冰箱企业如何激发市场活力点击查看原文2023年03月14日中国能源网中央释放四大利好翻启2023光伏春天新一页点击查看原文2023年03月14日中国家电网暴涨89家电线下销售大旺背后科技树歪了点击查看原文2023年03月14日大照明还有2天行业将有大事发生点击查看原文2023年03月14日中国投资咨询网新能源行业光伏新能源车排产持续爬坡点击查看原文2023年03月14日新华日报家电消费跨进复苏春天点击查看原文2023年03月14日上海证券报探索锂电池回收新模式新能源巨头奔向超千亿市场点击查看原文2023年03月14日上海证券报光伏发电是如何躺着赚钱的点击查看原文2023年03月14日上海证券报全国人大代表中国船舶集团第七零三所所长林枫加快形成中小型燃气轮机完整谱系点击查看原文2023年03月13日晚点LatePost制造宁德时代点击查看原文2023年03月13日北京商报2022年家用电子电器类投诉121524件点击查看原文2023年03月13日每日经济新闻中国银河给予机械设备行业推荐评级点击查看原文2023年03月13日央视财经风电开标规模翻倍有企业订单已排到年底业内人士将迎风电大年点击查看原文2023年03月13日亿欧网两会闭幕紧跟新能源发展新动向点击查看原文2023年03月13日电车汇比亚迪正在加速追赶宁德时代点击查看原文2023年03月13日人民网业界我国家电市场将呈现出止跌回升发展态势点击查看原文2023年03月13日新京报今日电池级碳酸锂跌7000元吨均价报355万元吨点击查看原文2023年03月13日同壁财经皇氏集团产业光伏铸壁垒获券商关注点击查看原文2023年03月13日新浪财经今日部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂跌7000元吨点击查看原文2023年03月13日鑫椤锂电宁德时代和比亚迪联手拿下超7成份额点击查看原文2023年03月13日金融界雷士照明林良琦技术赋能重塑光的价值点击查看原文2023年03月13日财联社充电更快更高效全新锂金属电池充满电仅需一杯咖啡时间点击查看原文2023年03月13日一财网动力电池价格战下业内大佬怎么看待保供回收碳足迹问题点击查看原文2023年03月13日北极星电力网全国人大代表柳江提升退役动力锂电池回收和利用水平点击查看原文免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10可选消费新闻日期来源新闻标题及链接地址2023年03月13日新浪基金工银瑞信基金需求回暖叠加政策预期锂电板块有望迎来拐点点击查看原文2023年03月13日南方plus客户端全国性电池新材料论坛松山湖举行专家热议储能产业发展点击查看原文2023年03月13日北极星电力网山西推动新能源汽车废旧动力蓄电池等再生资源综合利用行业规范管理点击查看原文2023年03月13日北极星电力网总投资超35亿新能源汽车零部件项目落户浙江海盐点击查看原文2023年03月13日北极星电力网钠离子电池成本优势仍待挖掘点击查看原文2023年03月13日北极星电力网通信储能锂电池前景广阔点击查看原文2023年03月13日金融界加速推进钙钛矿光伏标准专题组成立点击查看原文2023年03月13日中国家电网厨房小家电为何走上下坡路家电企业该如何应对点击查看原文2023年03月13日上海科技抬头仰望室温超导时埋在脚下的上海造超导电缆正为数万户居民供电点击查看原文2023年03月13日中国证券报全国人大代表中创新航董事长刘静瑜构建锂电池产业新发展格局点击查看原文2023年03月13日中国证券报全国人大代表天合光能董事长高纪凡加快制定户用光伏准入门槛点击查看原文2023年03月13日中国证券报全国人大代表长虹控股集团总经理柳江提高动力锂电池回收利用行业准入门槛点击查看原文2023年03月13日新快报家电家居融合趋势加速消费障碍将会逐步被打破点击查看原文2023年03月13日上海证券报全国人大代表平高集团首席工匠胡中辉壮大新型环保电力装备促进产业绿色低碳发展点击查看原文资料来源财汇资讯华泰研究图表18公司动态公司公告日期具体内容美的集团2023-03-13关于回购公司股份结果暨股份变动公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-138878136pdf格力电器2023-03-14关于子公司之间提供担保的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-148879763pdf创维数字2023-03-16关于提前归还暂时补充流动资金的募集资金的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-168885470pdf海信家电2023-03-15独立非执行董事对公司第十一届董事会2023年第四次临时会议相关事项的独立意见链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-158883880pdf2023-03-15关于调整以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-158883878pdf2023-03-15第十一届董事会2023年第四次临时会议决议公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-158883879pdf2023-03-14H股公告-董事会会议通知链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-148879998pdf2023-03-13关于回购公司股份进展的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-138877987pdf新宝股份2023-03-14关于收购MORPHYRICHARDSLIMITED持有的中国商标等资产的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-148878777pdf小熊电器2023-03-16关于回购公司股份实施结果暨股份变动的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-168885593pdf2023-03-13关于股份回购进展情况的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-138877988pdf北鼎股份2023-03-14关于变更持续督导保荐代表人的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-32023-03-148882202pdf欧普照明2023-03-14监事会关于公司2023年限制性股票激励计划激励对象名单审核及公示情况的说明链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-32023-03-148883346pdf资料来源财汇资讯华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11可选消费风险提示1宏观经济下行如果国内宏观经济增速大幅低于预期居民人均可支配收入将受到大幅冲击行业可能出现供大求的局面可能导致竞争环境恶化产业链盈利能力下滑影响家电企业收入及盈利增长2地产后周期影响或超出预期如果地产销售持续趋弱及价格出现不利波动可能导致居民财富杠杆的反转进而导致居民消费能力和消费意愿的下降导致家电需求持续低于预期行业增速低于预期3原材料价格及人民币汇率不利波动家电产品原材料占比较大终端价格传导机制依托新产品的更新换代因此原材料涨价速度过快或幅度过大时成本提速高于价格提速整体毛利率出现下滑进而可能导致企业业绩增长受到明显影响龙头企业均开始拓展海外市场海外资产逐步增多面临的国际市场不可控因素也增多可能出现复杂的市场和运营风险同时受到人民币汇率影响在汇兑损益投资收益公允价值变动损益科目出现较大的不利波动或将导致企业业绩不及预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12可选消费免责声明分析师声明本人林寰宇王森泉周衍峰兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13可选消费香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师林寰宇王森泉周衍峰本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入格力电器000651CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日之前12个月内曾向标的公司提供投资银行服务并收取报酬华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14可选消费法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15