嘉实中证央企创新驱动ETF（基金代码：515680，场内简称：嘉实央企创新ETF）于2019年9月20日成立，于2019年12月18日上市。基金经理为刘珈吟女士。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金管理费率0.15%，托管费率0.05%。截至2023年3月10日，嘉实央企创新ETF规模达到18.70亿元，日成交额达到2302.30万元，过去一个月的日均成交额为1388.05万元，流动性较高。
　　央企重估路径：提升分红、理顺机制、给正外部性定价。以整体法计算A股各类所有制企业的估值水平，其中国企显著估值偏低，剔除金融企业后结论依旧。央企重估路径有：1)价值重估空间大：优质央企具有低估值、高股息的特征。2）股权激励理顺机制，提升沟通意愿。3）把握央企估值逻辑，建立健全ESG体系。近年来，央企坚持以创新为核心，持续加强研发投入，努力攻关原创技术，形成了一大批科技创新成果，为科技强国建设做出积极贡献。未来具有行业优势代表战略性新兴产业方向、兼具改革力度、盈利成长性的央企、国企将有望迎来估值重构的新机遇。
　　中证央企创新驱动指数（指数代码：000861.CSI，指数简称：央企创新）以国资委下属央企上市公司为待选样本，综合评估其在科技创新方面的综合情况，选取其中较具代表性的100家上市公司股票作为样本股，反映具备科技创新活力的央企上市公司股票在A股市场的整体走势。截止至2023年3月10日，中证央企创新驱动指数成分股共100只，平均总市值为1207.73亿元，成分股市值偏大盘风格。
　　指数偏大盘风格，集中于国防军工、计算机和建筑装饰行业。中证央企创新驱动指数前十大成分股权重合计为35.26%，指数成分股权重相对分散。权重排名前三的股票分别为海康威视、国电南瑞和科大讯飞，权重分别为5.59%、4.85%、4.84%。权重占比最高的行业为建筑装饰，占比为17.90%，计算机、电力设备和国防军工权重占比分别为15.45%、8.70%、8.49%，行业集中度较为分散，风险暴露程度相对较低。
　　综合考虑风险调整收益，中证央企创新驱动指数的年化夏普比率高于沪深300、中证500以及中证全指。2012/12/31至2023/3/10的投资区间内，中证央企创新驱动指数累计收益率为128.52%，收益表现显著优于市场主要宽基指数。中证央企创新驱动指数年化波动率为24.94%，高于沪深300、中证全指，低于中证500，最大回撤也介于沪深300与中证500之间。
　　中证央企创新驱动指数兼具低估值与高股息特征。截止至2023年3月10日，中证央企创新驱动指数的市盈率为12.01倍，位于指数发布以来的23.68百分位。央企创新指数在2022年股息率为3.98%，中证央企、国新央企综指在2022年的股息率分别为3.77%、3.14%，表征全市场整体情况的万得全A指数2022年股息率为2.06%。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年3月17日关注央企价值重估带来的嘉实央企权益创新ETF投资机会量化研指数基金产品研究系列报告之一百五十七究相关研究本期投资提示央企价值重估动机路径与未来证20221214嘉实中证央企创新驱动ETF基金代码515680场内简称嘉实央企创新ETF于2019券年9月20日成立于2019年12月18日上市基金经理为刘珈吟女士基金紧密跟踪研究标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化基金管理费率015托管费率005报证券分析师截至2023年3月10日嘉实央企创新ETF规模达到1870亿元日成交额达到230230告宋施怡A0230515070001万元过去一个月的日均成交额为138805万元流动性较高songsyswsresearchcom央企重估路径提升分红理顺机制给正外部性定价以整体法计算A股各类所有制企邓虎A0230520070003业的估值水平其中国企显著估值偏低剔除金融企业后结论依旧央企重估路径有1denghuswsresearchcom价值重估空间大优质央企具有低估值高股息的特征2股权激励理顺机制提升沟陆灏川A0230520080001通意愿3把握央企估值逻辑建立健全ESG体系近年来央企坚持以创新为核心luhcswsresearchcom持续加强研发投入努力攻关原创技术形成了一大批科技创新成果为科技强国建设做出积极贡献未来具有行业优势代表战略性新兴产业方向兼具改革力度盈利成长性的联系人央企国企将有望迎来估值重构的新机遇宋施怡8621232978187599中证央企创新驱动指数指数代码000861CSI指数简称央企创新以国资委下属songsyswsresearchcom央企上市公司为待选样本综合评估其在科技创新方面的综合情况选取其中较具代表性的100家上市公司股票作为样本股反映具备科技创新活力的央企上市公司股票在A股市场的整体走势截止至2023年3月10日中证央企创新驱动指数成分股共100只平均总市值为120773亿元成分股市值偏大盘风格指数偏大盘风格集中于国防军工计算机和建筑装饰行业中证央企创新驱动指数前十大成分股权重合计为3526指数成分股权重相对分散权重排名前三的股票分别为海康威视国电南瑞和科大讯飞权重分别为559485484权重占比最高的行业为建筑装饰占比为1790计算机电力设备和国防军工权重占比分别为1545870849行业集中度较为分散风险暴露程度相对较低综合考虑风险调整收益中证央企创新驱动指数的年化夏普比率高于沪深300中证500以及中证全指20121231至2023310的投资区间内中证央企创新驱动指数累计收益率为12852收益表现显著优于市场主要宽基指数中证央企创新驱动指数年化波动率为2494高于沪深300中证全指低于中证500最大回撤也介于沪深300与中证500之间中证央企创新驱动指数兼具低估值与高股息特征截止至2023年3月10日中证央企创新驱动指数的市盈率为1201倍位于指数发布以来的2368百分位央企创新指数在2022年股息率为398中证央企国新央企综指在2022年的股息率分别为377314表征全市场整体情况的万得全A指数2022年股息率为206风险提示本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1探索建立具有中国特色的估值体系核心在于提振央企估值411A股央企被显著低估412央企重估路径提升分红理顺机制给正外部性定价413央企科技创新助力央企提振估值614国企改革深化为央企价值重估带来新机遇72中证央企创新驱动指数兼具低估值高分红特征配置价值凸显821央企创新指数综合考虑创新及质量指标822指数偏大盘风格集中于建筑装饰计算机以及电力设备行业923央企创新指数夏普比率高于市场主要宽基指数1124与其他央企指数对比央企创新指数具有业绩优势1225中证央企创新驱动指数估值处于历史低位1326央企创新指数具备高股息特征1427预计中证央企创新驱动指数始终保持较高盈利增速153嘉实央企创新ETF分享央企价值重估红利154基金管理人信息1641基金管理人简介1642基金经理简介175风险提示及声明18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1A股央企地方国企上市公司市值占比近半4图2A股各类所有制公司估值公众企业外企地方国企民企央企4图32022Q2后央企股权激励实施次数大幅增加5图4近年来央企分红率持续提升2021年超过地方国企5图52021年开始央企调研次数大幅增加5图6国企改革三年行动聚焦八个方面的重点任务7图7中证央企创新驱动指数成分股总市值分布亿元9图8中证央企创新驱动指数成分股总市值分布范围统计只9图9中证央企创新驱动指数成分股公司规模及数量11图10中证央企创新驱动指数成分股公司权重11图11中证央企创新驱动指数基日起与市场宽基指数收益走势对比11图122013年起各指数年度收益率对比12图13中证央企创新驱动指数基日起与市场主要央企指数收益走势对比12图14央企创新与宽基指数PE-TTM对比13图15央企创新指数与同主题指数近5年的股息率对比14图16中证央企创新驱动指数营业收入预测15图17中证央企创新驱动指数归母净利润预测15图18嘉实央企创新ETF2020年起规模及成交额走势16表12021年以来央企创新政策梳理6表2中证央企创新驱动指数前十权重股10表3中证央企创新驱动指数基日起与其他指数的风险收益对比11表4中证央企创新驱动指数基日起与其他指数的风险收益对比13表5产品基本信息15表6嘉实央企创新ETF联接产品信息16表7嘉实基金旗下股票ETF17请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想权益量化研究1探索建立具有中国特色的估值体系核心在于提振央企估值11A股央企被显著低估A股央企地方国企市值占据半壁江山占比高达4829截至2023年3月10日A股沪深北交所共计5119家上市公司其中民营企业3257家占比达6361央企地方国企分别为442908家占比分别为8631773市值上A股央企地方国企合计占比达4829而民营企业仅为3877以整体法计算A股各类所有制企业的估值水平其中国企显著估值偏低剔除金融企业后结论依旧A股民企外企的PE-TTM分别为32734354PB-LF分别为393390国企估值较低央企尤为明显A股地方国企中央企业的PE-TTM分别为41792224PB-LF分别为331294图2A股各类所有制公司估值公众企业外企地方国企图1A股央企地方国企上市公司市值占比近半民企央企资料来源Wind申万宏源研究截止2023年3月10日收资料来源Wind申万宏源研究截止2023年3月10日收盘盘12央企重估路径提升分红理顺机制给正外部性定价1价值重估空间大优质央企具有低估值高股息的特征国资委于2019年11月2020年5月发布了关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引通过理顺利益机制增强央企与资本市场的沟通自新一轮国企改革实施以来央企分红率持续提升2021年央企分红率分红总额归母净利润为368地方国企为361请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想权益量化研究民企分红率为408若央企分红率在未来提升至民企水平测算大约存在107的估值修复空间图32022Q2后央企股权激励实施次数大幅增加资料来源Wind申万宏源研究2股权激励理顺机制提升沟通意愿国资委于2019年11月2020年5月发布了关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引通过理顺利益机制增强央企与资本市场的沟通20202021年央企上市公司分别提供调研590924次2022年前三季度调研次数达到1156次再创新高图4近年来央企分红率持续提升2021年超过地方国图52021年开始央企调研次数大幅增加企45014001200115640840010009243688683507433618006976345985906003004002502002000201520162017201820192020202120152016201720182019202020212022Q1-3央企地方国企民企央企调研次数资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究3把握央企估值逻辑建立健全ESG体系国资委在提高央企控股上市公司质量工作方案中提出贯彻落实新发展理念探索建立健全ESG体系中央企业集团公司要统筹推动上市公司完整准确全面贯彻新发展理念进一步完善环境请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想权益量化研究社会责任和公司治理ESG工作机制提升ESG绩效在资本市场中发挥带头示范作用立足国有企业实际积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则ESG绩效评级和ESG投资指引为中国ESG发展贡献力量推动央企控股上市公司ESG专业治理能力风险管理能力不断提高推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告力争到2023年相关专项报告披露全覆盖13央企科技创新助力央企提振估值2022年二十大报告中提出了必须坚持科技是第一生产力人才是第一资源创新是第一动力深入实施科教兴国战略人才强国战略创新驱动发展战略开辟发展新领域新赛道不断塑造发展新动能新优势在构建中国特色估值体系的背景下持续发挥央企在引领科技创新方面的带头作用对提升央企估值也具有重要意义中央企业作为科技创新的国家队承担着引领产业革新支持国家战略助力现代化经济体系建设的重要使命近年来央企坚持以创新为核心持续加强研发投入努力攻关原创技术形成了一大批科技创新成果为科技强国建设做出积极贡献2023年3月5日在两会提请审议的政府工作报告指出深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理伴随政策持续支持央企国企深化改革在新一轮国企改革阶段中央企国企将带头承担大企业的现代化产业链链长的角色中国优势资产有望实现估值重塑由此也不难预期的是未来具有行业优势代表战略性新兴产业方向兼具改革力度盈利成长性的央企国企将有望迎来估值重构的新机遇表12021年以来央企创新政策梳理时间关键政策政策要点关于支持中央企业发2022年11月行科技创新公司债券的多措并举支持中央企业发行科技创新公司债券募集资金通知必须坚持科技是第一生产力人才是第一资源创新是第一动力深入实施科教兴国2022年10月二十大报告战略人才强国战略创新驱动发展战略开辟发展新领域新赛道不断塑造发展新动能新优势中央企业关键核心技术2022年8月要强化关键核心技术攻关打造原创技术策源地攻关大会提高央企控股上市公2024年央企控股上市公司科技投入强度原则上不低于市场同行业可比上市公司平均2022年5月司质量工作方案水平请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想权益量化研究推动数字经济持续2022年5月要求不断做强做优做大数字经济使之更好服务和融入新发展格局推动高质量发展健康发展专题协商会深入实施创新驱动发展战略巩固壮大实体经济根基提升科技创新能力加大企业2022年3月政府工作报告创新激励力度增强制造业核心竞争力促进数字经济发展强化国家战略科技力量发挥好国家实验室作用重组全国重点实验室推进科研院2021年12月中央经济工作会议所改革强化企业创新主体地位深化产学研结合完善优化科技创新生态形成扎实的科研作风继续开展国际科技合作资料来源Wind申万宏源研究14国企改革深化为央企价值重估带来新机遇中共十八大以来中央出台了国企改革1N政策体系为国企改革搭建四梁八柱2020年6月30日中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了国企改革三年行动方案2020-2022年会议强调推进国有经济布局优化和结构调整增强国有经济竞争力创新力控制力影响力抗风险能力图6国企改革三年行动聚焦八个方面的重点任务资料来源申万宏源研究整理在国企三年改革收官之际国资委印发提高央企控股上市公司质量工作方案下称方案明确国企改革取得明显成效但仍存在一些央企控股上市公司创新发展能力不强等问题方案进一步规划提高央企上市公司质量路线图从推动上市平台布局优化和功能发挥促进上市公司完善治理和规范运作强化上市公司请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想权益量化研究内生增长和创新发展增进上市公司市场认同和价值实现四方面具体提出14点工作任务国务院国资委副主任翁杰明表示下一步将着力推进上市公司相关改革任务围绕股权结构优化授权放权力度经营机制改善等问题继续发挥上市央企发挥好示范引领作用1以股权结构优化促进治理机制完善大力推动国有股东持股比例高于50的上市公司引入持股5及以上的积极股东参与公司治理支持积极股东提名董事人选参与上市公司决策鼓励央企之间央地之间通过认购股份换股等多种方式作为积极股东参与完善公司治理2加大对上市公司授权放权力度国有控股股东要按出资比例和公司章程依法合规履行出资人职责不通过行政方式干预上市公司经营自主权优先在上市公司全面依法落实董事会各项职权3推动上市公司成为市场化经营机制的先锋表率凡是三年行动要求的市场化机制改革任务上市公司应率先高质量完成支持鼓励上市公司与同行业头部企业在业绩效率等方面全方位对标针对性赶超4继续推进混改企业深度转换经营机制在坚持党的领导防止国有资产流失的前提下继续探索对混合所有制企业差异化精准化管控的有效形式通过激励机制改革引入外部投资者扩展新业务等国企改革有望为上市央企带来价值重估新机遇2中证央企创新驱动指数兼具低估值高分红特征配置价值凸显21央企创新指数综合考虑创新及质量指标中证央企创新驱动指数CSICentral-SOEsTechnologicalInnovationIndex指数代码000861CSI指数简称央企创新是中证指数有限公司于2019年5月16日发布指数基日为2012年12月31日以国资委下属央企上市公司为待选样本综合评估其在科技创新方面的综合情况选取其中较具代表性的100家上市公司股票作为样本股反映具备科技创新活力的央企上市公司股票在A股市场的整体走势中证央企创新驱动指数编制方法如下1样本空间同中证全指指数样本请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想权益量化研究2选样方法对样本空间内的证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券在剩余样本中以国务院国资委及其下属央企集团实际控股的上市公司股票为待选样本在上述待选样本中剔除过去一年经营活动现金净流量为负且过去两年扣非净利润为负的上市公司股票在剩余的待选样本中计算非金融行业上市公司研发支出占总市值比例研发人员占比专利质量得分参与制定国家或行业技术标准的数量等四项指标的升序百分比排名计算金融行业上市公司营业收入净利润专利质量得分参与制定国家或行业技术标准的数量等四项指标的升序百分比排名均以40104010的权重求和得到个股创新得分按照创新得分从高到低排序选取排名前50的剩余待选样本为创新主题股票在上述创新主题股票中计算非金融行业上市公司净资产收益率净利润增速盈利质量财务杠杆等四项指标的升序百分比排名再以30352510的权重求和得到质量得分计算金融行业上市公司净资产收益率和净利润增速两项指标的升序百分比排名以50和50的权重求和得到质量得分以过去一年A股日均总市值的升序百分比排名为规模得分将规模得分与质量得分以80和20的权重求和得到创新主题股票的综合得分根据综合得分降序排列选取排名最高的100只股票作为样本股中证央企创新驱动指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日单个样本股权重不超过522指数偏大盘风格集中于建筑装饰计算机以及电力设备行业截止至2023年3月10日中证央企创新驱动指数成分股共100只平均总市值为120773亿元成分股市值偏大盘风格从成分股总市值分布来看有1只超过10000亿元中国移动1909933亿元总市值高于5000亿元的成分股有6只总市值介于1000至5000亿元的成分股有19只总市值在500至1000亿元之间的成分股有12只总市值在300-500亿元之间的成分股有15只其中有47只成分股总市值低于300亿元图7中证央企创新驱动指数成分股总市值分布亿元图8中证央企创新驱动指数成分股总市值分布范围统计请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想权益量化研究只20000161800016000191400012000471000080006000124000200001516215691111626313641465161667176818696101100005000-100001000-5000总市值亿平均总市值500-1000300-5000-300资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310中证央企创新驱动指数前十大成分股权重合计为3526指数成分股权重相对集中权重排名前三的股票分别为海康威视国电南瑞和科大讯飞权重分别为559485484指数前十大权重股分布在计算机电力设备机械设备银行通信汽车建筑装饰电子等领域表2中证央企创新驱动指数前十权重股代码简称权重总市值亿元申万一级行业002415SZ海康威视559354050计算机600406SH国电南瑞485174459电力设备002230SZ科大讯飞484110649计算机600036SH招商银行302883451银行601766SH中国中车301175063机械设备600050SH中国联通297182557通信000625SZ长安汽车285121840汽车601390SH中国中铁278159157建筑装饰601668SH中国建筑269244897建筑装饰688981SH中芯国际267340268电子总计3526资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310中证央企创新驱动指数涵盖19个申万一级行业其中总市值最高的三个行业为通信石油石化和建筑装饰上市公司数量也较多从权重分布来看权重占比最高的行业为建筑装饰占比为1790计算机电力设备和国防军工行业权重占比分别为1545870849建筑装饰计算机电力设备和国防军工权重合计5054请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图9中证央企创新驱动指数成分股公司规模及数量图10中证央企创新驱动指数成分股公司权重30000162500014122000010150008100006450002-0建筑装饰计算机电力设备国防军工通信银行通信煤炭电子钢铁汽车计算机机械设备石油石化电子公用事业钢铁建筑装饰国防军工公用事业机械设备电力设备有色金属基础化工建筑材料医药生物非银金融农林牧渔石油石化汽车银行建筑材料煤炭基础化工总市值亿元数量只右轴有色金属医药生物非银金融农林牧渔资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331023央企创新指数夏普比率高于市场主要宽基指数20121231至2023310的投资区间内中证央企创新驱动指数累计收益率为12852收益表现显著优于市场主要宽基指数沪深300中证500和中证全指中证央企创新驱动指数年化波动率为2494高于沪深300中证全指低于中证500最大回撤也介于沪深300与中证500之间综合考虑风险调整收益中证央企创新驱动指数的年化夏普比率为043高于沪深300中证500以及中证全指图11中证央企创新驱动指数基日起与市场宽基指数收益走势对比300250200150100500-50央企创新沪深300中证500中证全指资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310表3中证央企创新驱动指数基日起与其他指数的风险收益对比央企创新沪深300中证500中证全指请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想权益量化研究累计收益12852599691798422年化收益率871486680637年化波动率2494224925352302年化夏普比率043027035034最大回撤-5864-4670-6520-5785资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310从历年指数收益率来看自2013年起中证央企创新驱动指数在2014年2021年以及2023年表现出色当年收益率分别达到606425961335大幅跑赢沪深300中证500和中证全指近两年2022年与2023年表现持续均优于市场宽基指数图122013年起各指数年度收益率对比资料来源Wind申万宏源研究2023年数据截至202331024与其他央企指数对比央企创新指数具有业绩优势20121231至2023310的投资区间内中证央企创新驱动指数累计收益率为12852收益表现显著优于其他央企指数中证央企国新央企综指和中证央企红利中证央企创新驱动指数最大回撤率为5864高于中证央企中证央企红利低于国新央企综指综合考虑风险调整收益中证央企创新驱动指数的年化夏普比率为043同样优于中证央企国新央企综指以及中证央企红利图13中证央企创新驱动指数基日起与市场主要央企指数收益走势对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究2023年数据截至2023310表4中证央企创新驱动指数基日起与其他指数的风险收益对比央企创新中证央企国新央企综指中证央企红利累计收益12852661271185376年化收益率871526558444年化波动率2494220323892130年化夏普比率043029030025最大回撤-5864-5133-6020-4682资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331025中证央企创新驱动指数估值处于历史低位截止至2023年3月10日中证央企创新驱动指数的市盈率为1201倍位于指数发布以来的2368百分位处于历史25百分位以下配置价值凸显与市场主要宽基指数市盈率对比央企创新指数估值始终低于中证500因此横向对比仍有一定估值优势图14央企创新与宽基指数PE-TTM对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想权益量化研究40353025201510央企创新沪深300中证500资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331026央企创新指数具备高股息特征在国企改革政策和经济企稳助推下央企盈利状况预计将持续向好作为股票长期价值的重要体现之一较高的股息能够帮助避免价值陷阱高股息公司分红具有连续性大多处于稳定发展期盈利具有稳定性央企创新指数在2022年股息率为398中证央企国新央企综指在2022年的股息率分别为377314表征全市场整体情况的万得全A指数2022年股息率为206与同主题指数对比央企创新指数在历史上相较于中证央企国新央企综指指数的股息率也更高高股息高分红的特性使股票的稳健性突出可以为投资者提供安全垫更好地抵御市场风险低估值股票底部可反击高分红股票逆势可防守央企创新指数兼具高股息以及低估值特征具备防守反击属性在不确定性较大的投资环境下可通过配置央企创新指数来拥抱有业绩相对确定性和估值性价比的资产图15央企创新指数与同主题指数近5年的股息率对比资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想权益量化研究27预计中证央企创新驱动指数始终保持较高盈利增速2021年中证央企创新驱动指数主营业务收入达到16594469亿元归母净利润达到683972亿元相较于2020年增幅分别为22304479预计2023年2024年中证央企创新驱动指数主营业务收入将分别达到21490204亿元22982230亿元增速分别为567694三年年化增长率为1147预计2023年2024年归母净利润分别为1173203亿元1279085亿元增速分别为753903三年年化增长率为2320图16中证央企创新驱动指数营业收入预测图17中证央企创新驱动指数归母净利润预测资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310资料来源Wind申万宏源研究数据截至20233103嘉实央企创新ETF分享央企价值重估红利嘉实中证央企创新驱动ETF基金代码515680场内简称嘉实央企创新ETF于2019年9月20日成立于2019年12月18日上市基金经理为刘珈吟女士基金紧密跟踪中证央企创新驱动指数指数代码000861CSI追求跟踪偏离度和跟踪误差最小本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2基金管理费率015托管费率005截至2023年3月10日嘉实中证央企创新驱动ETF规模达到1870亿元表5产品基本信息基金全称嘉实中证央企创新驱动交易型开放式指数证券投资基金基金简称嘉实中证央企创新驱动ETF基金代码515680基金管理公司嘉实基金管理有限公司场内简称嘉实央企创新ETF基金托管人中国银行股份有限公司基金经理刘珈吟业绩比较基准中证央企创新驱动指数收益率跟踪指数代码000861紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金力争使日均跟投资目标踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想权益量化研究基金成立日2019-09-20基金上市日2019-12-18管理费率015托管费率005资料来源基金招募说明书申万宏源研究截至2023年3月10日嘉实中证央企创新驱动ETF规模达到1870亿元日成交额达到230230万元过去一个月的日均成交额为138805万元流动性较高图18嘉实央企创新ETF2020年起规模及成交额走势140700001206000010050000804000060300004020000201000000规模亿元成交额万元右轴资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023310除了嘉实央企创新ETF以外投资者还可以选择在场外进行投资分享央企价值重估红利嘉实央企创新ETF设有联接基金嘉实中证央企创新驱动ETF联接A份额代码007792C份额代码007793表6嘉实央企创新ETF联接产品信息证券代码证券简称基金成立日2022Q4规模亿元007792OF嘉实中证央企创新驱动ETF联接A2019-11-28019007793OF嘉实中证央企创新驱动ETF联接C2019-11-28032资料来源Wind申万宏源研究4基金管理人信息41基金管理人简介嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月25日并于2005年6月成为合资基金管理公司目前嘉实的股东为中诚信托有限责任公司立信投资有限责任公司与德意志资产管理公司嘉实拥有证券投资基金设立与管理全国社保基金投资管理人企业年金投资管理人基金公司开展境外证券投资管理业务和基金管理公司特定客户资产管理业务资格截至2023年3月10日嘉实基金旗下共有31只股票ETF规模合计424亿元另外嘉实基金旗下还有1只商品ETF以及1只货币ETF规模合计028亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想权益量化研究表7嘉实基金旗下股票ETF管理费率托管费率证券代码证券简称类型规模亿元基金成立日159919OF嘉实沪深300ETF规模210272012-05-070501159922OF嘉实中证500ETF规模41372013-02-06015005516150OF嘉实中证稀土产业ETF主题22232021-03-090501515680OF嘉实央企创新驱动ETF主题18702019-09-20015005588400OF嘉实中证科创创业50ETF规模18392021-06-250501159638OF嘉实中证高端装备细分50ETF主题17632022-08-050501159607OF嘉实中证海外中国互联网30ETFQDIIQDII17132021-11-240501562860OF嘉实中证疫苗与生物技术ETF主题12412023-02-160501562800OF嘉实中证稀有金属主题ETF主题6862021-09-150501159875OF嘉实中证新能源ETF主题6272021-08-090501159852OF嘉实中证软件服务ETF主题6172021-01-290501588200OF嘉实上证科创板芯片ETF主题5482022-09-300501512600OF嘉实中证主要消费ETF行业5402014-06-130501159741OF嘉实恒生科技ETFQDIIQDII4702021-05-260601588100OF嘉实上证科创板新一代信息技术ETF主题3732022-05-180501159910OF嘉实深证基本面120ETF策略3642011-08-010501159625OF嘉实国证绿色电力ETF主题3522022-04-210501515960OF嘉实医药健康100ETF主题2882020-04-240501512550OF嘉实富时中国A50ETF规模2712017-07-030501515860OF嘉实新兴科技100ETF主题2132019-09-260501562880OF嘉实中证电池主题ETF主题2062021-07-130501159613OF嘉实中证信息安全主题ETF主题1702022-01-190501517200OF嘉实中证沪港深互联网ETF主题1562021-01-250501512750OF嘉实基本面50ETF策略1292019-05-230501159675OF嘉实创业板增强策略ETF增强1212022-11-240501516550OF嘉实中证大农业ETF主题1162021-03-300501515300OF嘉实沪深300红利低波动ETF策略1132019-08-080501512640OF嘉实中证金融地产ETF主题0762014-06-200501159918OF嘉实中创400ETF规模0652012-03-220501159683OF嘉实中证内地运输主题ETF主题0562022-12-290501159823OF嘉实H股50ETFQDIIQDII0302020-09-24015005资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331042基金经理简介刘珈吟女士硕士研究生2009年加入嘉实基金管理有限公司2016年起开始任多只基金的基金经理截至2023年3月10日在管7只股票型ETF规模合计27161亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共19页简单金融成就梦想权益量化研究5风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告仅对基金历史业绩进行分析不代表对基金未来资产配置情况的预测本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐投资者阅读本报告时应结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解指数编制规则样本股变化历史表现等综合因素可能对指数走势基金产品业绩产生的影响本报告内容仅供参考投资者需特别关注指数编制公司基金公司等官方披露的信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共19页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓021-33388300xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共19页简单金融成就梦想