本期投资提示：
　　景顺长城中证科技传媒通信150ETF（基金代码：512220，场内简称：TMTETF）于2014年7月18日成立，于2014年8月19日上市。基金经理为张晓南。基金紧密跟踪科技传媒通信150指数（指数代码：H30318.CSI），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率0.50%，托管费率0.15%。截至2023年3月1日，景顺长城中证科技传媒通信150ETF规模达到3.68亿元。
　　中证科技传媒通信150指数（CSITMT 150 Index，指数代码：H30318.CSI，指数简称：科技传媒通信150）在TMT相关产业中选取规模大和流动性较好的股票组成样本股，旨在反映TMT相关产业公司股票的整体走势。截止至2023年3月1日，科技传媒通信150指数成分股共150只，平均总市值为654.01亿元，成分股市值偏中盘风格。
　　TMT（Technology, Media and Telecommunications）是集合了科技、传媒和通信等多个领域的概念板块，将聚焦于前沿科技的企业联系在一起，对我国高新技术的创新与发展具有重大意义。TMT四个行业有产业链传导规律，例如3G周期，大致按照“通信-电子-互联网传媒-计算机”规律传导；4G周期，也大致按照“通信-电子-互联网传媒-计算机”规律传导；5G周期，核心应用已经找到（智联汽车、智能制造、数字能源为主），2022年开始辅以“数字经济”主线，理论上也会出现此起彼伏的机会轮动。
　　指数偏中盘风格，集中于电子、通信和计算机行业。科技传媒通信150指数前十大成分股权重合计为25.87%，指数成分股权重相对分散。权重排名前三的股票分别为海康威视、京东方A和立讯精密，权重分别为4.27%、3.69%、3.51%。权重占比最高的行业为电子行业，占比为50.62%，计算机、通信和传媒行业权重占比分别为26.44%、11.36%、6.63%，电子、计算机、通信和传媒行业权重合计95.04%，行业集中度较高，主题鲜明。
　　科技传媒通信150指数表现呈现高风险、高收益特点。2011/6/30至2023/3/1的投资区间内，科技传媒通信150指数累计收益率为70.88%，收益表现显著优于市场主要宽基指数：沪深300、中证500和上证50。科技传媒通信150指数年化波动率为29.21%，和宽基指数相比波动性更大，最大回撤也高于其他指数，说明科技传媒通信150指数呈现高风险高收益的特点。此外，科技传媒通信150指数年化夏普比率较高，说明单位风险下的收益能力较强。
　　科技传媒通信150指数估值处于历史低位。截止至2023年3月1日，科技传媒通信150指数的市盈率为27.03倍，市净率为2.49倍，分别位于指数发布以来的13.83百分位和12.16百分位，均处于历史25百分位以下，整体来看科技传媒通信150指数估值处于历史低位，配置价值凸显。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年3月7日景顺长城TMTETF分享数字经济权益下的TMT发展红利量化指数基金产品研究系列报告之一百五十五研究相关研究本期投资提示TMT从弹性主线到弹性白马证兼具TMT领域点评2023216景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金代码512220场内简称TMTETF于2014券年7月18日成立于2014年8月19日上市基金经理为张晓南基金紧密跟踪科技传媒通信150指数指数代码H30318CSI追求跟踪偏离度和跟踪误差最小基金管理研究费率050托管费率015截至2023年3月1日景顺长城中证科技传媒通信150ETF报证券分析师宋施怡A0230515070001规模达到368亿元告songsyswsresearchcom中证科技传媒通信150指数CSITMT150Index指数代码H30318CSI指数简邓虎A0230520070003称科技传媒通信150在TMT相关产业中选取规模大和流动性较好的股票组成样本股denghuswsresearchcom旨在反映TMT相关产业公司股票的整体走势截止至2023年3月1日科技传媒通信刘洋A0230513050006150指数成分股共150只平均总市值为65401亿元成分股市值偏中盘风格liuyang2swsresearchcomTMTTechnologyMediaandTelecommunications是集合了科技传媒和通信等多个领域的概念板块将聚焦于前沿科技的企业联系在一起对我国高新技术的创新与发联系人展具有重大意义TMT四个行业有产业链传导规律例如3G周期大致按照通信-电宋施怡子-互联网传媒-计算机规律传导4G周期也大致按照通信-电子-互联网传媒-计算8621232978187599机规律传导5G周期核心应用已经找到智联汽车智能制造数字能源为主2022songsyswsresearchcom年开始辅以数字经济主线理论上也会出现此起彼伏的机会轮动指数偏中盘风格集中于电子通信和计算机行业科技传媒通信150指数前十大成分股权重合计为2587指数成分股权重相对分散权重排名前三的股票分别为海康威视京东方A和立讯精密权重分别为427369351权重占比最高的行业为电子行业占比为5062计算机通信和传媒行业权重占比分别为26441136663电子计算机通信和传媒行业权重合计9504行业集中度较高主题鲜明科技传媒通信150指数表现呈现高风险高收益特点2011630至202331的投资区间内科技传媒通信150指数累计收益率为7088收益表现显著优于市场主要宽基指数沪深300中证500和上证50科技传媒通信150指数年化波动率为2921和宽基指数相比波动性更大最大回撤也高于其他指数说明科技传媒通信150指数呈现高风险高收益的特点此外科技传媒通信150指数年化夏普比率较高说明单位风险下的收益能力较强科技传媒通信150指数估值处于历史低位截止至2023年3月1日科技传媒通信150指数的市盈率为2703倍市净率为249倍分别位于指数发布以来的1383百分位和1216百分位均处于历史25百分位以下整体来看科技传媒通信150指数估值处于历史低位配置价值凸显风险提示本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1数字经济下大有可为带动TMT板块发展411数字经济将成为我国高质量发展的重点转型方向412数字经济实际涵盖整个TMT513TMT汉诺塔这7年有颠覆式变化614TMT的行业轮动62中证科技传媒通信150指数主题鲜明估值较低研发投入高预计盈利增速较快721中证科技传媒通信150指数反映TMT领域市场表现722指数偏中盘风格集中于电子计算机通信行业823科技传媒通信150指数呈现高风险高收益特点924科技传媒通信150指数估值处于历史低位1125预计科技传媒通信150指数始终保持较高盈利增速1126中证TMT150指数成分股研发强度较为突出123景顺长城TMTETF分享TMT板块发展红利134基金管理人信息1441基金管理人简介1442基金经理简介145风险提示及声明14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1我们认为数字经济的内涵实际每条政策都是必要的5图2TMT的汉诺塔这七年也有颠覆式变化6图3TMT的产业链传导造就机会7图4科技传媒通信150指数成分股总市值分布亿元8图5科技传媒通信150指数成分股总市值分布范围统计只8图6科技传媒通信150指数成分股公司规模及数量9图7科技传媒通信150指数成分股公司权重9图8科技传媒通信150指数发布日起与其他指数收益走势对比10图92015年起各指数年度收益率对比10图10科技传媒通信150指数发布以来历史市盈率和市净率走势11图11科技传媒通信150指数主营业务收入预测11图12科技传媒通信150指数归母净利润预测11图13景顺长城中证科技传媒通信150ETF2020年起规模及成交额走势13表12022年以来数字经济政策梳理4表2科技传媒通信150指数前十权重股8表3指数发布日起各指数风险收益对比10表4相比于其他指数中证TMT150指数成分股研发强度更为突出12表5产品基本信息13表6景顺长城旗下股票ETF14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想权益量化研究1数字经济下大有可为带动TMT板块发展11数字经济将成为我国高质量发展的重点转型方向数字经济政策在早期以信息化建设和鼓励电子商务发展为主随着我国数字经济建设的逐步深入政策对统筹打造全国数据要素市场体系促进数据要素市场化配置等主题的关注度逐步提升2022年十四五数字经济发展规划提出了数字经济健康发展的目标此后在政府建设消费品工业中小企业等提出了具体举措更好地发挥数据要素的作用2023年3月5日在两会提请审议的政府工作报告指出大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展多位代表委员和专家认为数字经济将成为高质量发展的重点转型方向建议加快产业数字化转型推进数字经济与实体经济融合发展同时研究出台支持平台经济规范健康发展的具体措施把握好监管和企业发展的关系表12022年以来数字经济政策梳理时间关键政策政策要点规划明确了十四五时期推动数字经济健康发展的发展目标到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10数字化创2022-01十四五数字经济发展规划新引领发展能力大幅提升智能化水平明显增强数字技术与实体经济融合取得显著成效数字经济治理体系更加完善我国数字经济竞争力和影响力稳步提升明确了数字政府建设的七方面重点任务构建协同高效的政府数字化履职能力体系关于加强数字政府建设的指导构建数字政府全方位安全保障体系构建科学规范的数字政府建设制度规则体系构2022-06意见建开放共享的数据资源体系构建智能集约的平台支撑体系以数字政府建设全面引领驱动数字化发展加强党对数字政府建设工作的领导从总体要求重点任务保障措施等方面提出了推进数字化助力消费品工业深入实施数字化助力消费品工业三品2022-07三品战略到2025年消费品工业领域数字技术融合应用能力明显增强培育行动方案20222025年形成一批新品名品精品品种引领力品质竞争力和品牌影响力不断提升面向中小企业数字化转型服务供给方和地方各级主管部门从增强企业转型能力2022-11中小企业数字化转型指南提升转型供给水平加大转型政策支持等三方面提出了14条具体举措助力中小企业科学高效推进数字化转型关于构建数据基础制度更好发提出20条政策举措涵盖建立保障权益合规使用的数据产权制度建立合规高效2022-12挥数据要素作用的意见场内外结合的数据要素流通和交易制度资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想权益量化研究12数字经济实际涵盖整个TMTTMTTechnologyMediaandTelecommunications是集合了科技传媒和通信等多个领域的概念板块将聚焦于前沿科技的企业联系在一起对我国高新技术的创新与发展具有重大意义根据政策雨产业海黄金时代数字经济专题之TMT投资篇数字经济包括了东西合璧的科技布局实际与双循环息息相关图中右边部分的制造业为主是我们制造业优势较大的领域除了零件组装代工硬件设计还包括有适度生产的嵌入式软件例如智能制造智联汽车数字能源等外协为主的嵌入式软件例如IC设计信息安全智能硬件等图中左边部分的设计业为主是我们正在健康发展的新领域主要包括软件产品硬件产品各种高科技领域例如国家科技规划中披露的尖端领域伴随一带一路背景这些设计业成为未来必要产业并主要在一线城市优势较大图1我们认为数字经济的内涵实际每条政策都是必要的资料来源政策雨产业海黄金时代数字经济专题之TMT投资篇申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想权益量化研究13TMT汉诺塔这7年有颠覆式变化2016年深度报告遗技之长全行业技术渗透之汉诺塔绘制了科技的产业链上下游衍生关系即先有底层科技再衍生上层应用一旦底层变化上层要重塑一遍其中芯片层的国产替代主要在A股2019-2021年体现即半导体大发展其中操作系统的国产化主要在A股20192023年体现即信创其中人机交互和计算的分布式智能化主要在A股2016-2017年体现2023年AIGC是新一轮较大进步上述每一层变化均牵动千亿以上体量的更新所以一旦TMT有机会会对AH科技股有较大刺激图2TMT的汉诺塔这七年也有颠覆式变化资料来源遗技之长全行业技术渗透之汉诺塔申万宏源研究14TMT的行业轮动TMT四个行业有产业链传导规律例如3G周期大致按照通信-电子-互联网传媒-计算机规律传导4G周期也大致按照通信-电子-互联网传媒-计算机规律传导5G周期核心应用已经找到智联汽车智能制造数字能源为主2022年开始辅以数字经济主线理论上也会出现此起彼伏的机会轮动请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想权益量化研究图3TMT的产业链传导造就机会资料来源申万宏源研究2中证科技传媒通信150指数主题鲜明估值较低研发投入高预计盈利增速较快21中证科技传媒通信150指数反映TMT领域市场表现中证科技传媒通信150指数CSITMT150Index指数代码H30318CSI指数简称科技传媒通信150是中证指数有限公司于2014年4月15日发布指数基日为2011年6月30日科技传媒通信150指数在TMT相关产业中选取规模大和流动性较好的股票组成样本股旨在反映TMT相关产业公司股票的整体走势中证科技传媒通信150指数编制方法如下1样本空间同中证全指指数样本2选样方法对样本空间内的证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想权益量化研究对样本空间内剩余待选证券从信息技术通信服务汽车电子行业中选取涉及科技传媒通信产业的相关上市公司证券作为待选样本在上述待选样本中按照过去一年日均总市值由高到低进行排名选取排名前150的证券作为指数样本中证科技传媒通信150指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日单个样本股权重不超过522指数偏中盘风格集中于电子计算机通信行业截止至2023年3月1日科技传媒通信150指数成分股共150只平均总市值为65401亿元成分股市值偏中盘风格从成分股总市值分布来看有1只超过10000亿元中国移动1807537亿元总市值高于5000亿元的成分股有1只为中国电信581070亿元总市值介于1000至5000亿元的成分股有12只总市值在500至1000亿元之间的成分股有38只总市值在300-500亿元之间的成分股有33只其中有65只成分股总市值低于300亿元图4科技传媒通信150指数成分股总市值分布亿元图5科技传媒通信150指数成分股总市值分布范围统计只资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331科技传媒通信150指数前十大成分股权重合计为2587指数成分股权重相对分散权重排名前三的股票分别为海康威视京东方A和立讯精密权重分别为427369351指数前十大权重股均为TMT产业个股有5只分布在电子行业通信和计算机行业分别有3只和2只前十权重股科技传媒通信150指数前十成分股主要为高新技术公司科创属性明显表2科技传媒通信150指数前十权重股代码简称权重总市值亿元申万一级行业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想权益量化研究002415SZ海康威视427372778计算机000725SZ京东方A369161571电子002475SZ立讯精密351220094电子000063SZ中兴通讯242155865通信600050SH中国联通237184784通信601728SH中国电信214581070通信002230SZ科大讯飞212115909计算机688981SH中芯国际194335282电子002049SZ紫光国微17895428电子603986SH兆易创新16569704电子总计2587资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331科技传媒通信150指数涵盖9个申万一级行业其中总市值最高的三个行业为电子通信和计算机上市公司数量也较多从权重分布来看权重占比最高的行业为电子行业占比为5062计算机通信和传媒行业权重占比分别为26441136663电子计算机通信和传媒行业权重合计9504行业集中度较高主题鲜明图6科技传媒通信150指数成分股公司规模及数量图7科技传媒通信150指数成分股公司权重资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331资料来源Wind申万宏源研究数据截至20233123科技传媒通信150指数呈现高风险高收益特点2011630至202331的投资区间内科技传媒通信150指数累计收益率为7088收益表现显著优于市场主要宽基指数沪深300中证500和上证50科技传媒通信150指数年化波动率为2921和宽基指数相比波动性更大最大回撤也高于其他指数说明科技传媒通信150指数呈现高风险高收益的特点此外科技传媒通信指数的年化夏普比率较高说明单位风险下的收益能力较强请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想权益量化研究图8科技传媒通信150指数发布日起与其他指数收益走势对比资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331表3指数发布日起各指数风险收益对比TMT150沪深300中证500上证50累计收益7088375641914146年化收益率484285313310年化波动率2921223025302275年化夏普比率027018020019最大回撤-6852-4670-6520-4470资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331从历年指数收益率来看自2011年起科技传媒通信150指数在2013年2015年2019年以及2023年表现出色当年收益率大幅跑赢沪深300中证500和上证50指数高弹性特征凸显图92015年起各指数年度收益率对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究2023年数据截至20233124科技传媒通信150指数估值处于历史低位截止至2023年3月1日科技传媒通信150指数的市盈率为2703倍市净率为249倍分别位于指数发布以来的1383百分位和1216百分位均处于历史25百分位以下整体来看科技传媒通信150指数估值处于历史低位配置价值凸显图10科技传媒通信150指数发布以来历史市盈率和市净率走势资料来源Wind申万宏源研究数据截至20233125预计科技传媒通信150指数始终保持较高盈利增速2021年科技传媒通信150指数主营业务收入达到3672737亿元归母净利润达到272979亿元相较于2020年增幅分别为20232965预计2023年2024年科技传媒通信150指数主营业务收入将分别达到55943376389535亿元增速分别为13541421三年年化增长率为2027预计20232024年归母净利润分别为466561亿元557137亿元增速分别为26601941三年年化增长率为2685图11科技传媒通信150指数主营业务收入预测图12科技传媒通信150指数归母净利润预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331资料来源Wind申万宏源研究数据截至20233126中证TMT150指数成分股研发强度较为突出相比于沪深300中证500中证TMT150指数成分股研发强度较为突出研发支出占比超过30超过20和超过10的成分股中中证TMT150指数成分股权重占比最高分别为835706和2790中证TMT150指数7194的成分股研发支出占比超过5远高于沪深300和中证500指数此外中证TMT150成分股中研发支出比中位数为805平均研发支出比为1399研发支出比最大和最小值均高于沪深300和中证500因此中证TMT150指数成分股研发投入更高科技含量较高表4相比于其他指数中证TMT150指数成分股研发强度更为突出中证TMT150沪深300中证500公司数量权重占比公司数量权重占比公司数量权重占比30以上138356110712520-301470652711126210-2033279021551336345-104828635615347617015以下42280521275333737280最小014000000最大35901420535901中位数805217261平均值1399440505资料来源2022年三季报Wind申万宏源研究权重数据截至202331请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想权益量化研究3景顺长城TMTETF分享TMT板块发展红利景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金代码512220场内简称TMTETF于2014年7月18日成立于2014年8月19日上市基金经理为张晓南基金紧密跟踪科技传媒通信150指数指数代码H30318CSI追求跟踪偏离度和跟踪误差最小本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2基金管理费率050托管费率015表5产品基本信息基金全称景顺长城中证科技传媒通信150交易型开放式指数证券投资基金基金简称景顺长城中证科技传媒通信150ETF基金代码512220基金管理公司景顺长城基金管理有限公司场内简称TMTETF基金托管人招商银行股份有限公司基金经理张晓南业绩比较基准中证科技传媒通信150指数跟踪指数代码H30318紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金力争使日均跟投资目标踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2基金成立日2014718基金上市日2014819管理费率050托管费率010资料来源基金招募说明书申万宏源研究景顺长城TMTETF是市场上唯一一只跟踪科技传媒通信150指数的ETF截至2023年3月1日景顺长城中证科技传媒通信150ETF规模达到368亿元日成交额达到129877万元过去一个月的日均成交额为132523万元流动性较高图13景顺长城中证科技传媒通信150ETF2020年起规模及成交额走势资料来源Wind申万宏源研究数据截至202331请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想权益量化研究4基金管理人信息41基金管理人简介景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月12日景顺长城基金由景顺与长城证券联合开滦集团和实德集团共同发起设立为国内首家中美合资的基金管理公司中外双方股东实力雄厚具备全球资源与本土投资经验的双重组合截至2023年3月1日景顺长城基金旗下共有9只股票ETF规模合计5937亿元表6景顺长城旗下股票ETF管理费率托管费率证券代码证券简称类型规模亿元基金成立日513980SH景顺长城中证港股通科技ETF主题22142021-06-210501159682SZ景顺长城创业板50ETF规模18792022-12-230501159610SZ景顺长城中证500增强策略ETF增强5932021-12-130501159757SZ景顺长城国证新能电池ETF主题4612021-07-210501512220SH景顺长城中证科技传媒通信150ETF主题3682014-07-180501515100SH景顺长城中证红利低波动100ETF策略2442020-05-220501512280SH景顺长城MSCI中国A股国际通ETF规模0862018-04-270501159935SZ景顺长城中证500ETF规模0622013-12-260501159733SZ景顺中证消费电子ETF主题0302021-09-150501资料来源Wind申万宏源研究数据截至20233142基金经理简介张晓南先生经济学硕士CFAFRM曾任鹏华基金管理有限公司产品规划部高级产品设计师兴银基金管理有限公司研究发展部研究员权益投资部基金经理2020年2月加入景顺长城基金自2020年4月起担任ETF与创新投资部基金经理具有12年证券基金行业从业经验截至2023年3月1日在管9只股票型ETF规模合计5937亿元5风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共16页简单金融成就梦想权益量化研究本报告仅对基金历史业绩进行分析不代表对基金未来资产配置情况的预测本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐投资者阅读本报告时应结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解指数编制规则样本股变化历史表现等综合因素可能对指数走势基金产品业绩产生的影响本报告内容仅供参考投资者需特别关注指数编制公司基金公司等官方披露的信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共16页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓021-33388300xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共16页简单金融成就梦想