研究报告全文：金融-TOB金融数据终端鼎足之下机遇何在2023-03-17投资建议中国金融信息数据服务行业伴随资本市场三十年的时代浪潮成长壮大基于不同终端使用者需求属性变现方式的各类机构百花齐放百舸争流参见中金非银及金融科技组报告中国金融信息数据服务迎接一超三巨多强领衔的黄金时代其中ToB金融数据终端为金融机构企业研究学术机构监管部门等不同类型机构客户提供专业分析软件与应用工具满足其在金融财经领域的数据信息需求如Wind同花顺iFind东财Choice理由行业规模空间广集中度高但各类机构层出不穷抢占增量市场我们估算2021年我国ToB金融数据终端收入规模55亿元其中Wind35亿元iFind3亿元Choice25亿元vs全球收入规模356亿美元其中美国175亿美元其中彭博Bloomberg116亿美元往前看伴随国内市场改革下愈发丰富的金融信息数据机构扩容下更为多元的B端客户需求以及技术的持续创新迭代我们预计行业将迎来规模发展机遇期格局方面头部机构如WindiFindChoice等市占率领先但细分领域及海外大型机构如固收领域Qeubee及海外彭博路孚特FactSet亦积极布局此外部分券商及公募基金加快数据平台建设对内提效的同时对外开放合作客户头部机构凭借先发产品价格服务等优势培育用户习惯并增强粘性产品力作为根基体现在类别丰富及时准确标准稳定的数据及功能完善的分析工具等方面领先机构各有所长如Choice的基金数据Wind的Excel插件iFind的智能投研等且差异逐渐缩小建立在产品基础上的价格或边际影响格局当前Wind涨价或给ChoiceiFind等机构带来更多机会但整体相对有限围绕客户获取及留存的销售推广及跟踪服务能力则更为关键如海外领先机构彭博通过上千人的客户支持团队提供365天24h无间断专业支持和咨询服务并根据客户反馈不断完善终端功能国内头部机构亦根据服务区域机构客户类型等构建专业团队并定期驻场贴身服务客户未来的X变量或在于差异化打造技术业务融合以及生态圈协同差异化一方面体现为自身定位及服务机构的不同侧重如公募侧Wind占优券商侧WindChoiceiFind在研究投行财富管理等部门各有所长私募银行侧ChoiceiFind持续提升份额另一方面更体现在为客户提供差异化数据产品服务如ESG等另类数据技术一方面体现为持续的产品创新迭代更好服务用户体验的同时对外赋能输出如iFind依托于同花顺强大AI能力但另一方面技术业务及行业know-how的结合或更为重要如券商自身投研能力赋能数据库及终端建设生态圈协同一方面体现在核心金融数据终端多元化业务拓展打造新增长点如彭博在提供数据终端在线交易即时通讯风险管理等一系列集成功能外亦通过彭博新闻社生产内容并直接贡献收入另一方面更在于机构内部全平台的流量入口客户基础销售网络牌照优势等业务布局及资源协同如Choice为私募公募等客户提供数据服务的同时作为抓手推动其券商交易基金销售等更多业务风险市场大幅波动行业竞争加剧监管环境趋严