1-2月基建投资数据靓丽，地产投资降幅收窄、制造业投资延续稳增长
　　投资端：1-2月固定资产投资累计同比+5.5%，基建投资累计同比+9.0%。
　　基建：1-2月，基建投资（不含电力）当月同比+9.0%，基建投资（含电力）当月同比+12.2%；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+9.2%/+9.8%/+25.4%，其中铁路1-2月当月固投增速高达17.8%，重回景气区间；
　　地产：1-2月房地产开发投资额当月同比-5.7%，1-2月房地产开发投资累计同比-5.7%。
　　工业：1-2月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+8.1%/+5.6%。重要子行业高景气度延续，其中汽车制造/电气机械及器材制造业当月同比高增23.8%/33.7%。
　　1-2月建材零售边际改善，2月挖掘机国内销量、开工小时数单月环比上升
　　建筑材料价格&零售：2023年3月13日，建材综合指数151.46点，单月环比+2.7%，较22年同期-10.7%。1-2月建筑及装潢材料类累计零售额249亿元，同比减少0.9%。
　　建筑设备：23M2，挖掘机国内销量同比降低32.6%，开工小时数同比上升61.40%，环比上升79.76%。
　　铝合金模板：23M2，中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为55.7%，环比上升15.6pct，其中生产量指数环比上升27.6pct至58.7%，新订单指数环比上升21.1pct至56.2%。
　　盘扣脚手架：23M2，中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为51.1%，环比上升16.6pct，达荣枯线以上，其中生产量指数环比上升12.0pct至52.0%，新订单指数环比上升10.0pct至45.0%。
　　投资建议：
　　新一轮深化国企改革将启。2月23日，国务院新闻办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会第二场，国务院国资委领导在会上对新阶段中国特色现代企业制度、央企重组、新一轮深化国企改革和央企“一带一路”行动提出部署方向和新要求。继续重点推荐低估值绩优建筑央国企，重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、安徽建工、中国铁建，重点关注：中铁工业，推荐：华电重工、中国能建。
　　中沙伊协议催化“一带一路”主题投资。3月10日，中沙伊三方在北京达成协议，并发表联合声明，沙伊同意恢复外交关系，开展各领域合作。重点关注在伊朗、沙特等国别开展业务国际工程公司：北方国际，关注：中钢国际、中工国际。
　　风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革进度不及预期。
　　

研究报告全文：1-2月基建数据靓丽国企改革新阶段叠加一带一路迎催化重点推荐低估值绩优央国企1-2月经济数据点评建筑装饰证券研究报告行业月报2023年3月16日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师耿鹏智股价EPSPE简称PB评级执业证书编号S0740522080006元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中国交建115911112213414910495863779079买入Emailgengpzztscomcn中国能建2490160190230271601291093931116增持中国电建7850500640740861571231058908118买入中国中铁7481121251401576760534476075增持中国铁建9511822032232475247426385059买入中国中冶3890400470540619683722643091增持鸿路钢构344616717623128520719614951208310增持华电重工84202602804105232430320771634244增持安徽建工6190640740911139783677550125买入备注股价取自2023年3月15日收盘价投资要点TableSummary1-2月基建投资数据靓丽地产投资降幅收窄制造业投资延续稳增长基本状况TableProfit投资端1-2月固定资产投资累计同比55基建投资累计同比90上市公司数164行业总市值百万元2062898基建1-2月基建投资不含电力当月同比90基建投资含电力当月同比行业流通市值百万元833361122交运仓储邮政水利环保市政电热燃水当月同比分别9298254其中铁路1-2月当月固投增速高达178重回景气区间TableQuotePic行业-市场走势对比地产1-2月房地产开发投资额当月同比-571-2月房地产开发投资累计同比-57工业1-2月制造业采矿业固定资产投资单月同比8156重要子行业高景气度延续其中汽车制造电气机械及器材制造业当月同比高增2383371-2月建材零售边际改善2月挖掘机国内销量开工小时数单月环比上升建筑材料价格零售2023年3月13日建材综合指数15146点单月环比27较22年同期-1071-2月建筑及装潢材料类累计零售额249亿元同比减少09建筑设备23M2挖掘机国内销量同比降低326开工小时数同比上升6140环比上升7976铝合金模板中国铝合金模板企业运行发展指数为环比上升公司持有该股票比例23M2PMI557156pct相关报告TableReport其中生产量指数环比上升276pct至587新订单指数环比上升211pct至562建筑行业月报12月基建投资再提盘扣脚手架23M2中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为511环比上升166pct达荣枯线以上其中生产量指数环比上升120pct至520新订单指数环比上升100pct速重组整合提速叠加地方固投高目至450标重点推荐低估值绩优央国企投资建议-20230119建筑行业月报基建投资连续6个月新一轮深化国企改革将启2月23日国务院新闻办举行权威部门话开局系列主题新闻发布会第二场国务院国资委领导在会上对新阶段中国特色现代企业制稳增制造业细分高景气度延续度央企重组新一轮深化国企改革和央企一带一路行动提出部署方向和新要-20221120求继续重点推荐低估值绩优建筑央国企重点推荐中国交建中国中铁中国中冶安徽建工中国铁建重点关注中铁工业推荐华电重工中国能建建筑行业月报9月基建投资保持高中沙伊协议催化一带一路主题投资3月10日中沙伊三方在北京达成协议位制造业延续稳增凸显韧性并发表联合声明沙伊同意恢复外交关系开展各领域合作重点关注在伊朗沙-20221025特等国别开展业务国际工程公司北方国际关注中钢国际中工国际风险提示国内新冠疫情出现反弹基建投资增速不及预期房地产投资增速不及预期电力投资增速不及预期国企改革进度不及预期请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报内容目录1下游1-2月基建数据靓丽地产投资降幅收窄制造业投资延续稳增长-4-11基建1-2月基建投资累计同比901-2月当月同比90-5-12房地产1-2月房地产开发投资完成额当月同比-57-7-13工业1-2月制造业采矿业固定资产投资当月同比8156-10-2上游1-2月建材零售边际改善挖掘机国内销量开工小时数当月环比上升-12-21建筑材料1-2月PPI环比持平建材零售额边际改善-12-22挖掘机23M2国内销量环比2344开工小时数环比7976-13-23铝合金模板盘扣脚手架PMI指数月环比分别156pct166pct-13-3投资建议国企改革步入新阶段中沙伊协议催化一带一路投资继续重点推荐绩优低估值央国企关注国际工程板块-14-4风险提示-18-图表目录图表123M1-2固定资产投资累计同比55-4-图表223M1-2地产基建制造业累计同比-579081-4-图表323M1-2地产基建制造业当月同比-579081-4-图表423M1-2地产基建制造业累计同比-579081-5-图表523M1-2铁路公路水利固定资产投资累计同比1785930-5-图表623M1-2铁路公路水利固定资产投资当月同比1785930-6-图表723M1-2狭义广义基建投资累计同比分别90122-6-图表823M1-2交通运输水利环保市政投资累计同比9298-6-图表923M1-2狭义广义基建投资当月同比分别90122-6-图表1023M1-2交通运输水利环保市政投资当月同比9298-6-图表1123M1-2土地购臵房屋新开工施工面积累计同比--9-4-8-图表1223M1-2土地购臵房屋新开工施工面积单月同比--9-4-8-图表1323M1-2房地产开发投资累计同比-57-8-图表1422M1-12土地购臵面积累计同比-534-8-图表1523M1-2房屋新开工面积累计同比-94-9-图表1623M1-2房屋施工面积累计同比-44-9-图表1723M1-2房屋竣工面积累计同比80-9-图表1823M1-2住宅竣工面积累计同比97-9-图表1923M1-2商品房销售面积累计同比-36-9-图表2023M1-2住宅销售面积累计同比-06-9-图表2123M1-2制造业固定资产投资累计同比81-10--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表2223M1-2采矿业固定资产投资累计同比56-10-图表2323M1-2制造业固资投当月同比81-10-图表2423M1-2采矿业固投当月同比56-10-图表2522M1-12工业企业利润累计同比-40-10-图表2623M1-2制造业PMI526环比上升25pct-10-图表2723M1-2电气设备制造汽车制造有色金属加工固投同比增速维持高位-11-图表2823M1-2部分主要大类建材制品PPI环比改善-12-图表292023年3月13日建材综合指数单月环比27同比-107-12-图表3023M1-2建筑及装潢材料类零售额同比-09-12-图表3123M1-2建筑及装潢材料类零售额累计同比-09-12-图表3223M2国内挖机销量同比-326-13-图表3323M2挖机开工小时数同比614-13-图表3423M2铝合金模板PMI为557-13-图表3523M2盘扣脚手架PMI为511-13-图表362023223国务院国资委领导在国新办发布会上谈及央企重组整合新一轮国企改革央企一带一路行动等内容-14-图表372013-22Q1-3北方国际海外新签一览-15-图表382013-22Q1-3中钢国际海外新签一览-15-图表392013-22Q1-3中材国际海外新签一览-15-图表402013-22Q1-3中工国际海外新签一览-15--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报1下游1-2月基建数据靓丽地产投资降幅收窄制造业投资延续稳增长1-2月全国固定资产投资累计完成54万亿元同比稳增55增速基本与上月持平从三大主要领域来看1-2月房地产基建制造业固定资产投资累计同比-5790811-2月当月同比-579081总体而言地产投资环比承压减轻基建投资连续第10个月稳增制造业增速基本持平韧性强图表123M1-2固定资产投资累计同比55图表223M1-2地产基建制造业累计同比-579081固定资产投资完成额累计同比房地产开发投资累计同比40基建固定投资不含电力累计同比6030制造业固定资产投资累计同比20408155102000-10-20-57-2090-40-302020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表323M1-2地产基建制造业当月同比-579081房地产开发投资当月同比基建固定资产投资不含电力当月同比60制造业固定资产投资完成额当月同比409020810-20-57-40来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表423M1-2地产基建制造业累计同比-579081固定资产投资累计同比2023-022022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-06固定资产投资5551535859585761房地产固定资产投资-57-100-98-88-80-74-64-54基建固定资产投资不含电力9094898786837471制造业固定资产投资8191939710110099104来源Wind中泰证券研究所11基建1-2月基建投资累计同比901-2月当月同比9023M1-2狭义基建不含电力广义基建累计同比分别9012223M1-2狭义基建不含电力广义基建当月同比分别90122从细分板块看交运仓储邮政23M1-2交运仓储邮政业固定资产投资累计同比921-2月当月投资同比92铁路公路固定资产投资累计同比分别178591-2月当月投资同比分别17859水利环保市政23M1-2水利环保市政业固定资产投资累计同比981-2月当月投资同比98水利公共设施管理业大市政固定资产投资累计同比分别301121-2月当月投资同比分别30112图表523M1-2铁路公路水利固定资产投资累计同比1785930来源Wind中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表623M1-2铁路公路水利固定资产投资当月同比1785930来源Wind中泰证券研究所图表723M1-2狭义广义基建投资累计同比分别图表823M1-2交通运输水利环保市政投资累计同90122比9298基础设施建设投资累计同比交通运输仓储和邮政业投资额累计同比水利环境和公共设施管理投资额累计同比基建固定投资不含电力累计同比50电力热力燃气及水的生产投资额累计同比40503012240254302020101000-10-109092-20-20-30-3098-40-40来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表923M1-2狭义广义基建投资当月同比分别图表1023M1-2交通运输水利环保市政投资当月90122同比9298-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表923M1-2狭义广义基建投资当月同比分别图表1023M1-2交通运输水利环保市政投资当月90122同比9298交通运输仓储和邮政业投资额当月同比基础设施建设投资当月同比水利环境和公共设施管理投资额当月同比50基建固定资产投资不含电力当月同比电力热力燃气及水的生产投资额当月同比406030254402012210200-10900-2098-20-3092-40-40来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所12房地产1-2月房地产开发投资完成额当月同比-571-2月房地产开发投资完成额当月同比-571-2月房地产开发投资累计同比-57从各环节指标看土地购臵22M1-12购臵面积累计10亿平方米同比-53412月购臵面积单月同比-517新开工23M1-2新开工面积累计14亿平方米同比-941-2月新开工面积当月同比-94施工23M1-2房屋施工面积累计750亿平方米同比-441-2月当月房屋施工面积同比-44竣工23M1-2房屋竣工面积累计13亿平方米累计同比801-2月当月房屋竣工面积同比80其中住宅竣工面积累计10亿平方米累计同比971-2月当月住宅竣工面积同比97销售23M1-2商品房累计销售15亿平方米累计同比-361-2月当月商品房销售面积同比-36销售金额累计同比-011-2月当月商品房销售金额同比-006其中住宅销售累计13亿平方米累计同比-061-2月当月住宅销售面积同比-06销售金额累计同比351-2月当月住宅销售金额同比35-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表1123M1-2土地购臵房屋新开工施工面积累计同比--9-4来源Wind中泰证券研究所图表1223M1-2土地购臵房屋新开工施工面积单月同比--9-4来源Wind中泰证券研究所图表1323M1-2房地产开发投资累计同比-57图表1422M1-12土地购臵面积累计同比-534房地产开发投资累计同比购置土地面积累计同比5040403030201020-570-1010-200-30-534-40-10-50-60-20来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表1523M1-2房屋新开工面积累计同比-94图表1623M1-2房屋施工面积累计同比-44房屋新开工面积累计值亿平米房屋施工面积累计值亿平米yoy-右轴yoy-右轴2480100-441560208010-944016206051204008-2020-54-400-600-10来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表1723M1-2房屋竣工面积累计同比80图表1823M1-2住宅竣工面积累计同比97房屋竣工面积累计值亿平米yoy-右轴住宅竣工面积累计值亿平米yoy-右轴24508050977040204060308030162050201210401030080-1020-1010-204-2000-300-30来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表1923M1-2商品房销售面积累计同比-36图表2023M1-2住宅销售面积累计同比-06商品房销售面积累计值亿平方米住宅销售面积累计值亿平方米面积-yoy-右轴面积-yoy-右轴金额-yoy-右轴住宅金额-yoy-右轴2021-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022015020200-01351616150-361001212-0610050885004400-500-50来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报13工业1-2月制造业采矿业固定资产投资当月同比815623M1-2制造业固定资产投资累计同比增长81采矿业固定资产投资累计同比增长561-2月制造业采矿业固定资产投资当月同比分别815622M1-12工业企业利润总额累计同比-40较上月有所下降1-2月国内PMI指数526环比上升25pct其中生产指数环比上升69pct至567新订单指数环比上升32pct至541图表2123M1-2制造业固定资产投资累计同比图表2223M1-2采矿业固定资产投资累计同比8156制造业固定资产投资累计同比采矿业固定资产投资累计同比5025402056308115201010500-10-5-20-10-30-15-40-20来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表2323M1-2制造业固资投当月同比81图表2423M1-2采矿业固投当月同比56制造业固定资产投资完成额当月同比采矿业固定资产投资完成额当月同比70060600500408140020300562000100-200-100-40-200来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表2522M1-12工业企业利润累计同比-40图表2623M1-2制造业PMI526环比上升25pct-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表2522M1-12工业企业利润累计同比-40图表2623M1-2制造业PMI526环比上升25pct制造业PMI工业企业利润总额累计同比分指数新订单指数50分指数生产指数60403050204010526-40030-1020来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所分制造业子行业看23M1-2化工有色加工汽车制造电气机械电子设备单月固投同比172162238337173石油煤炭及其他燃料加工业22M1-12固定资产投资累计3495亿元同比-10712月固定资产投资当月同比-462化学原料及化学制品制造业23M1-2固定资产投资累计1422亿元同比1721-2月固定资产投资当月同比172有色金属冶炼及压延加工业23M1-2固定资产投资累计361亿元同比1621-2月固定资产投资单月同比162汽车制造业23M1-2固定资产投资累计911亿元同比2382月固定资产投资单月同比238电气机械及器材制造业23M1-2固定资产投资累计1861亿元同比3371-2月固定资产投资单月同比337计算机通信和其他电子设备制造业23M1-2固定资产投资累计2349亿元同比1732月固定资产投资单月同比173图表2723M1-2电气设备制造汽车制造有色金属加工固投同比增速维持高位固定资产投资完成额单月同比2023-022022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-04石油煤炭及其他燃料加工业---462-251-143-229-5988-25816129化学原料及化学制品制造业17210714729027931820320067166黑色金属冶炼及压延加工业--133-277-15879-302558-57-48有色金属冶炼及压延加工业1623035832019321513531166179汽车制造业238153851351143621553313171电气机械及器材制造业337543539408453455395364373270计算机通信和其他电子设备17392129272269193116154207117制造业-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报来源Wind中泰证券研究所2上游1-2月建材零售边际改善挖掘机国内销量开工小时数当月环比上升21建筑材料1-2月PPI环比持平建材零售额边际改善1-2月PPI环比00前值-04从建材细分门类看橡胶和塑料制品非金属矿物制品黑色金属加工三个建材大类行业PPI环比分别-03前值-05-07前值-0517前值15橡胶和塑料制品黑色金属加工得到边际改善建材综合指数于21年1112月22年56月出现较大降幅7月中旬以来走势相对平稳2023年3月13日建材综合指数15146点单月环比27较22年同期-107图表2823M1-2部分主要大类建材制品PPI环比图表292023年3月13日建材综合指数单月环改善比27同比-107PPI全部工业品环比建材综合指数PPI橡胶和塑料制品业环比215PPI非金属矿物制品业环比PPI黑色金属冶炼及压延加工业环比2058195-07185417175016515146-03155-400145135-8来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所建材零售数据看1-2月建筑及装潢材料类当月零售额249亿元同比减少09图表3023M1-2建筑及装潢材料类零售额同比图表3123M1-2建筑及装潢材料类零售额累计同-09比-09建筑及装潢材料类当月零售额亿元建筑及装潢材料类累计零售额亿元250yoy右轴602500累计yoy右轴602002000-0904040150150020-09020100100000505000-200-20来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报22挖掘机23M2国内销量环比2344开工小时数环比797623M2当月国内售出挖掘机11万台同比降低326环比上升2344国内挖掘机开工小时数764小时同比614前值-393环比7976图表3223M2国内挖机销量同比-326图表3323M2挖机开工小时数同比614国内挖掘机销量当月值万台yoy-右轴当月国内挖掘机开工小时数小时月160yoy-右轴906140830014072501205062005150100-3261041008035060-3020401-5020-700-100来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所23铝合金模板盘扣脚手架PMI指数月环比分别156pct166pct2月中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为557环比上升156pct其中生产量指数环比上升276pct至587新订单指数环比上升211pct至5622月中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为511环比上升166pct达荣枯线以上其中生产量指数环比上升120pct至520新订单指数环比上升100pct至450图表3423M2铝合金模板PMI为557图表3523M2盘扣脚手架PMI为511铝合金模板PMI生产量指数盘扣脚手架PMI生产量指数90新订单指数现有订单指数90新订单指数现有订单指数8080705117055760605050404030302020101000来源中国基建物资租赁承包协会中泰证券研究所来源中国基建物资租赁承包协会中泰证券研究所-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报3投资建议国企改革步入新阶段中沙伊协议催化一带一路投资继续重点推荐绩优低估值央国企关注国际工程板块关注1新一轮深化国企改革将启继续重点推荐绩优低估值央国企2月27日至3月3日国务院国有企业改革领导小组办公室国务院国资委等召开国企改革三年行动经验成果交流会中央企业提高上市公司质量工作专题会对标开展世界一流企业价值创造行动部署会议2023年2月23日国务院新闻办举行权威部门话开局系列主题新闻发布会第二场国务院国资委领导在会上围绕一个目标两个途径对新阶段中国特色现代企业制度央企重组新一轮深化国企改革和央企一带一路行动提出部署方向和新要求1央企重组整合方向方面大力推进央国企内部专业化整合实现一企一业一业一企大力推进产业化整合突破现有领域用市场化方式进行股权合作2新一轮深化国企改革行动方面加快优化国有经济布局结构以市场化方式推进战略性重组和专业化整合等3央企推进一带一路举措方面高质量建设和运营好雅万高铁等一批重大项目聚焦绿色健康数字等领域孵化一批经济社会效益好的小而美项目图表362023223国务院国资委领导在国新办发布会上谈及央企重组整合新一轮国企改革央企一带一路行动等内容维度摘要坚持一个目标做强做优做大国有资本和国有企业两个途径一提高核心竞争力突出四个关键词科技效率围绕一利五率目标央国企新使管理体系更好发挥考核指挥棒作用人才品牌二通过优化布局调整结构增强核命新任务心功能加大对创新能力体系建设和战略性新兴产业的布局提升对公共服务体系的保障能力更好地发挥国有经济主导作用和战略支撑作用国资央企将以新一轮国企改革深化提升行动为契机深化落实两个一以贯之分层分类动态优化国有企业党委党组前置研究讨论重大经营管理事项清单中国特色现更加注重完善公司治理结构选优配强外部董事队伍建立新型经营责任制与市场经济更代企业制度加契合努力方向健全国有企业家培养选拔任用考核评价机制完善物质激励和荣誉表彰体系加强国企与其他所有制企业在股权经营治理人才等方面的交流持续用好重组整合重要抓手加快国有资本布局优化和结构调整围绕以下四个方面推进市场化原则国有企业功能定位建设现代化产业体系聚焦资源高效配置下阶段央企下一步专业化整合和产业化整合两手抓重组整合方大力推进央国企内部专业化整合实现一企一业一业一企提高企业集中度向大力推进产业化整合立足推进战略性新兴产业发展突破现有领域向全社会各类所有制企业张开双手用市场化方式进行股权合作-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报重要能源资源产品的保供稳价央企承担社积极推进乡村振兴助力民生保障会责任带动产业链生态圈共同发展大力推动绿色发展低碳发展加快优化国有经济布局结构增强服务国家战略的功能作用以市场化方式推进战略性重组和专业化整合更大力度布局前瞻性战略性新兴产业推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级提升产业链供应链韧性和安全水平推进新型工业化和现代化产业体系建设加快完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营固化国企改革三年行动新一轮深化成果分层分类动态优化国有企业党委党组前置研究讨论重大经营管理事项清单提国企改革行升外部董事素质和履职能力完善中国特色现代企业制度持续深化三项制度改革提高现动部署代化管理水平加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制加快打造创新型国有企业着力解决制约企业科技创新的机制投入人才转化等突出问题健全激励约束机制完善人才培养体系真正履行好科技创新作用新阶段央企坚持市场化法治化国际化原则高质量建设和运营好雅万高铁等一批重大项目聚焦绿推进一带色健康数字等领域孵化一批经济社会效益好的小而美项目一路方向来源国务院国有资产监督管理委员会中泰证券研究所关注2中沙伊三方协议达成重点关注国际工程板块2023年3月10日中沙伊三方在北京达成协议并发表联合声明沙伊同意恢复外交关系开展各领域合作沙伊双方表示愿恪守联合国宪章宗旨和原则通过对话和外交方式解决双方分歧尊重各国主权不干涉别国内政沙伊同意恢复外交关系开展各领域合作三方愿尽一切努力加强国际地区和平与安全沙伊赞赏并感谢中方承办和支持此次对话并推动其取得成功中方期待沙伊双方加强沟通对话愿继续为此发挥积极和建设性作用重点关注在伊朗沙特等国别开展业务国际工程公司北方国际关注中钢国际中工国际图表372013-22Q1-3北方国际海外新签一览图表382013-22Q1-3中钢国际海外新签一览北方国际2013-22MQ1-3新签汇总亿元中钢国际2013-22MQ1-3新签汇总亿元300160250140120200100150801006040502000来源Wind公司公告中泰证券研究所来源Wind公司公告中泰证券研究所图表392013-22Q1-3中材国际海外新签一览图表402013-22Q1-3中工国际海外新签一览-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报中材国际2013-22MQ1-3新签汇总亿元中工国际2013-22MQ1-3新签汇总亿元1401001209080100708060605040403020201000来源Wind公司公告中泰证券研究所来源Wind公司公告中泰证券研究所企业层面继续重点推荐低估值绩优建筑央国企重点推荐中国交建中国中铁中国中冶安徽建工中国铁建重点关注中铁工业推荐华电重工中国能建重点关注在伊朗沙特等国别开展业务的国际工程公司北方国际关注中钢国际中工国际重点推荐中国交建23年业绩对应86xPE08xPB核心逻辑全球头部基建承包商发布股权激励案锚定稳健成长目标拟分拆设计资产借壳祁连山上市全面布局新能源业务打造主业新增量路径清晰国际业务方面公司构建发达国家市场平台实现属地化经营2013-2021年海外新签合同额GAGR67占比约202022年公司海外新签约2168亿元占比约1422年12月15日中国交建公告限制性股票激励计划草案核心解锁条件23-25年净利润较2021年复合增速分别不低于8859加权ROE分别不低于777982中国交建股权激励解锁条件净利润增速远高于历史指标中期维度下公司业绩有望稳健增长锚定高质量发展海风工程服务龙头设立中交海峰公司全面布局海上风电施工与运营市场22年5月26日中国交建联合三峡集团大唐集团国家能源集团远景能源设立中交海峰公司主营海风运维装备投资2022年12月30日中交海峰风电2500吨风电安装平台顺利完成全船贯通中水电划转中交集团注入股份可期23年1月14日三峡集团所属中水电将整体划转至中交集团中水电尚未注入股份后续可以期待中水电净资产98亿元营收59亿元利润总额15亿元归母净利润13亿元净利率222022年总资产221亿元海外水电装机规模095GW5拟分拆设计板块借壳祁连山上市聚集优质设计资源打造中交设计平台前瞻看中交设计板块或借力中国交建高海外工程业务占比乘一带一路东风国际化指数有望提升-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报重点推荐中国中铁23年业绩对应53xPE08xPB核心逻辑股权激励激发动能发力水利水电环保领域打造第二成长曲线基建巨头成长路径清晰2022年公司新签合同额303万亿元同比增加11122Q1-3营业收入和归母净利润分别848182302亿元同比分别增加1051151月17日公司发布公告近期中标24项重大工程中标金额共计10972亿元约占2021年营业收入1032月21日公司发布公告近期中标16项重大工程中标金额共计4289亿元约占2021年营业收入40重点推荐中国中冶23年业绩对应72xPE09xPB核心逻辑冶金工程龙头基本建设主力军打造四梁八柱综合业务体系2022年公司新签合同额135万亿元同比增加11722Q1-3营业收入和归母净利润分别397067亿元同比分别增加141023M1-2新签合同额19456亿元M1M2分别新签105428914亿元重点推荐安徽建工23年业绩对应68xPE13xPB核心逻辑传统水利劲旅23年安徽省水利投资有望超500亿元投资力度不减政策层面2月21日安徽省政府办公厅发布安徽省2023年有效投资专项行动方案针对水利投资专项行动提出2023年完成投资500亿元以上公司层面19-22年公司水利工程新签由23亿元增至60亿元CAGR3722年水利工程合同金额占比4522年公司累计新签1327亿元同比高增75新董事长2月17日提出做强做精主业壮大新兴产业要全面强化资本运作借助资本力量做大做强充分发挥上市公司平台作用推荐中国铁建23年业绩对应43PE06PB核心逻辑基建工程承包龙头稳增长主力军当前估值较中国交建中国中铁等相近体量相近业务央企低20价值低估1战略重塑2021年中国铁建出台十四五发展战略规划确立8N产业结构从传统承包商向以承包商为主投资商发展商运营商并重转型加快布局绿色环保城市运营等领域短期稳增长基建发力深度受益中长期运营资产业绩比重加大估值中枢提升低估值稳健成长标的2价值低估23年业绩对应当前估值仅40xPE较中国建筑中国交建中国中铁三家相近体量建筑央企23年PE加权均值低253新签高增2022年公司累计新签合同额32450亿元同比高增15其中工程承包新签合同额18626亿元同比增长11重点关注中铁工业11xPB核心逻辑盾构机龙头制造商新兴市场拓展增长曲线业绩方面22Q1-3营业收入归母净利润分别203321478亿元同比分别增加1120442022年公司新签合同额51436亿元同比增加9922H1公司专用工程机械装备和交通运输装备业务分别实现营业收入45948827亿元同比增长476068驱动方面1公司从深化改革加-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报深与系统外大企业合作及产业拓展三方面制定发展战略致力于拓展新兴产业实现智能化升级2公司布局拓展盾构机TBM增长曲线在保持地铁市场优势基础上发力水利铁路矿山新兴盾构机市场22年隧道施工装备业务新签合同额14420亿元同比增加12033公司提前布局海风市场7款产品投入使用预计23年迎来订单增长推荐华电重工23年业绩对应208xPE24xPB受益海风火电业务行业景气上行订单有望提速公司业务聚焦海风一体化火电工程及装备1月14日与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署60万千瓦风力发电塔筒设备采购协议合同金额307亿元氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进产品端1200Nm3h碱性电解槽和气体扩散层产品落地项目端2022年11月17日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同合同金额34亿元计划2023年内投产21-24年业绩CAGR26推荐中国能建23年业绩对应109xPE12xPB火电工程龙头发力新能源投建营积极布局压缩空气储能氢能中国能建湖北应城300MW山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工规模效率均处行业领先地位1月31日公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市通过本次分拆公司民用爆破板块将增强资本实力2月14日公司发布公告拟非公开发行股份募集资金不超过150亿元其中55亿元用于国内外新能源类电站项目建设50亿元用于国内储能项目建设45亿元用于补充流动资金本次定增将巩固公司在新能源和储能产业的龙头地位大幅增加公司的收入规模和盈利水平3月2日水利部提出实施国家水网重大工程推进数字孪生水利建设公司旗下葛洲坝覆盖勘测设计及咨询服务工程建设及投资运营等全产业链22年公司新签合同额105万亿元同比高增202重点关注北方国际19xPB一带一路包揽大型订单蒙古焦煤一体化项目及海外电力资产构成业绩强支撑沙伊恢复外交或助力中东地缘政治格局改善公司或受益海外项目加快落地2017-22Q3公司新签808亿元海外新签重大合同353亿元均为一带一路国别其中能源电力134亿元一带一路新签订单中能源电力合同额占比384风险提示国内新冠疫情出现反弹基建投资增速不及预期房地产投资增速不及预期电力投资增速不及预期国企改革进度不及预期-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改请务必阅读正文之后的重要声明部分