市场动态
　　3月10日，旭辉控股集团发布境外债务重组初步方案，目前旭辉集团已开始进行独立业务审核及清算分析，预计将不晚于2023年3月31日与债券持有人小组展开重组讨论。此外旭辉集团制定了境外债务初步解决方案条款制定不削减本金，可自愿选择转股，债务展期不超过7年等六项指示性条款。
　　3月10日，美国加利福尼亚州金融保护和创新局宣布依法接管硅谷银行，硅谷银行成为2008年以来美国最大的破产银行。由于硅谷银行业务相对集中，且规模中等，此次事件对我国市场的外溢作用或相对有限，在国内经济修复基础尚不稳固，国内货币政策将坚持以我为主的环境下，预计债券市场运行仍有支撑。截至2月底，中美利差倒挂超100BP，后续美联储加息或相对谨慎，短期看中美利差倒挂幅度或仍有收窄空间。但未来考虑到硅谷银行事件流动性风险传染仍存在扩大可能，建议投资者后续对美国银行风险事件保持关注，并警惕其对国内债市产生情绪影响及流动性冲击等外溢作用的可能。
　　宏观数据
　　2月CPI同比上涨1%，较前值大幅回落1.1个百分点，涨幅呈“腰斩”态势；环比价格出现下降，由上月上涨0.8%转为下降0.5%。剔除能源与食品的核心CPI仅为0.6%，较上月回落0.4个百分点，为2021年4月以来低点。未来需要关注CPI涨幅大幅下行背后的需求疲弱风险。
　　货币市场
　　上周，央行在公开市场合计开展320亿元7天逆回购操作，同期有10150亿元7天逆回购到期，最终净回笼资金9830亿元。截至上周五，各月内期限质押式回购利率较前一周全面上行1-55bp。Shibor方面，3月期与1年期Shibor分别上行2.8和1.8bp，两者利差较前一周有所收窄。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模为3755.04亿元，较前一期增加861.45亿元；取消发行规模为94.9亿元，较前一周增加5.5亿元。除PPN发行规模减少外，其余主要信用债品种发行规模均有所增加。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模较前一期增加535.23亿元；产业债中，多数行业发行规模有所增加。净融资方面，半数行业表现为融资净流入。发行成本方面，债券平均发行利率涨跌互现。
　　二级市场
　　上周,债券二级市场交易规模有所增加。上周，虽然流动性趋紧，不过债券市场情绪仍较积极，收益率普遍下行。从具体情况来看，利率债中除1年期国开债收益率上行5bp外，其他品种收益率全面下行3-8bp；信用债方面，除5年期企业债收益率与上周持平外，其他各品种收益率全面下行1-10bp。信用利差方面，中短期票据信用利差全面下行1-6bp，企业债信用利差涨跌互现。评级利差方面，相邻等级间利差走势不一，变化幅度在1-5bp之间。
　　

研究报告全文：tchhouccxicomcn信用利差周报地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期2023年3月6日3月10日总第463期隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2023年第9期债券市场研究旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行作者中诚信国际研究院信用利差周报2023年第9期侯天成010-6642-8877-511tchhouccxicomcn本期要点翟帅010-6642-8877-262市场动态shzhaiccxicomcn卢菱歌010-6642-8877-3853月10日旭辉控股集团发布境外债务重组初步方案目前旭辉集团已开始lgluccxicomcn进行独立业务审核及清算分析预计将不晚于2023年3月31日与债券持有人小谭畅010-6642-8877-264组展开重组讨论此外旭辉集团制定了境外债务初步解决方案条款制定不削减本chtanccxicomcn金可自愿选择转股债务展期不超过7年等六项指示性条款3月10日美国加利福尼亚州金融保护和创新局宣布依法接管硅谷银行硅谷银行成为2008年以来美国最大的破产银行由于硅谷银行业务相对集中且规中诚信国际研究院副院长模中等此次事件对我国市场的外溢作用或相对有限在国内经济修复基础尚不袁海霞010-66428877-261稳固国内货币政策将坚持以我为主的环境下预计债券市场运行仍有支撑截hxyuanccxicomcn至2月底中美利差倒挂超100BP后续美联储加息或相对谨慎短期看中美利差倒挂幅度或仍有收窄空间但未来考虑到硅谷银行事件流动性风险传染仍存在扩大可能建议投资者后续对美国银行风险事件保持关注并警惕其对国内债市信用利差周报2023年第8期国务院产生情绪影响及流动性冲击等外溢作用的可能机构改革方案重磅出炉发行降温债券宏观数据收益率走势分化2023-3-92月CPI同比上涨1较前值大幅回落11个百分点涨幅呈腰斩态势环比价格出现下降由上月上涨08转为下降05剔除能源与食品的核心CPI信用利差周报2023年第7期常发行仅为06较上月回落04个百分点为2021年4月以来低点未来需要关注计划试点优化扩容债券收益率普遍上行2023-3-2CPI涨幅大幅下行背后的需求疲弱风险货币市场信用利差周报2023年第6期商业银行上周央行在公开市场合计开展320亿元7天逆回购操作同期有10150亿元资本管理新规拟于明年实施信用债收益7天逆回购到期最终净回笼资金9830亿元截至上周五各月内期限质押式回率延续下行2023-2-22购利率较前一周全面上行1-55bpShibor方面3月期与1年期Shibor分别上信用利差周报2023年第5期上交所精行28和18bp两者利差较前一周有所收窄简优化债券业务规则收益率走势分化信一级市场用利差普遍收窄2023-2-14上周信用债发行规模为375504亿元较前一期增加86145亿元取消发行规模为949亿元较前一周增加55亿元除PPN发行规模减少外其余主要信用利差周报2023年第4期节后交投信用债品种发行规模均有所增加分行业来看基础设施投融资行业发行规模较情绪回暖债券收益率普遍下行2023-2-8前一期增加53523亿元产业债中多数行业发行规模有所增加净融资方面信用利差周报2023年第3期基本面向半数行业表现为融资净流入发行成本方面债券平均发行利率涨跌互现好债市情绪承压债券收益率震荡走高二级市场2023-2-1上周债券二级市场交易规模有所增加上周虽然流动性趋紧不过债券市场情绪仍较积极收益率普遍下行从具体情况来看利率债中除1年期国开债如需订阅研究报告敬请联系收益率上行5bp外其他品种收益率全面下行3-8bp信用债方面除5年期企中诚信国际品牌与投资人服务部业债收益率与上周持平外其他各品种收益率全面下行1-10bp信用利差方面中短期票据信用利差全面下行1-6bp企业债信用利差涨跌互现评级利差方面赵耿010-66428731相邻等级间利差走势不一变化幅度在1-5bp之间gzhaoccxicomcnwwwccxicomcn信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行一市场动态1旭辉集团境外债重组取得进展3月10日旭辉控股集团下称旭辉集团发布境外债务重组初步方案目前旭辉集团已开始进行独立业务审核及清算分析预计将不晚于2023年3月31日与债券持有人小组展开重组讨论旭辉集团制定的境外债务处置初步方案主要包括以下六项指示性条款一是计划不会削减偿付债务的本金金额二是可能允许部分或全部债权人自愿将其部分债务转换为公司股权或可转股债券三是减少以现金支付的利息预期于初期利息将部分以现金支付亦可能部分以实物支付四是债务展期不超过7年五是或将以偿还部分本金或同意费的形式向债权人支付若干前置款项六是将制定适当和切实可行的增信方案此外旭辉集团也在公告中还表示为保护所有债权人权益企业全力确保按时交楼维持经营同时维持企业的流动资金保持在充裕水平根据旭辉集团公告销售方面2022年公司交付近9万套新房2023年1-2月交付近1万套新房货币资金方面截至2022年12月31日公司账上的现金及银行结余总额人民币205亿元绝大部分现金为项目层面的受严格监管的预售现金将用于确保在建项目的竣工交付此外旭辉集团发布盈利警告称预期公司2022年将录得130亿元至140亿元的亏损其中核心净利润亏损预计介乎51亿元至56亿元之间作为优质民营房企示范生去年以来旭辉集团融资渠道有所拓宽在债券市场发行了3支债券规模合计27亿元同时与多家银行达成战略合作银行授信额度有所扩大但从目前情况来看旭辉集团获得的资金主要用于保交付自身造血能力尚未有实质性改善本次债务重组方案期限较长后续旭辉集团的偿债意愿和化债情况仍值得关注今年以来多家房地产企业境外债务重组取得进展除旭辉控股以外1月23日华夏幸福基业境外债协议安排重组取得英格兰及威尔士高等法院裁决通过全部境外债券展期8年利息25利随本清展期期间计划以资产出售所得资金偿还30债务以信托受益权抵偿167债务剩余533债务给予债权人充分的自主权可以选择留债或者转为幸福精选平台股权2月23日龙光集团召开线上投资者交流会披露了详细的境外债重组时间表并计划在3月之后解决在香港和卡夫曼群岛面wwwccxicomcn1信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行临的清盘申请与债权人沟通达成重组条款形成并发送债权人支持协议相比境内债务重组境外债务重组过程中债务人和债权人国别不同遵守的法律法规存在差异且债权人相对分散因此重组过程复杂性更高谈判难度更大但随国内房地产支持政策的持续落地以及行业融资环境的边际改善债权人对于境内房企偿债能力的信心有所提升为房企境外债务重组的谈判争取了更多空间如果后续境外债务重组能够推进房地产企业有望进一步摆脱债务负担但同时对于债务重组协议被拒绝债务人无法履行重组协议等相关风险仍需关注2资产下跌存款流出引发硅谷银行流动性危机事件风险传染仍需关注3月8日硅谷银行发布公告称为应对其资产负债表流动性问题银行计划出售规模为210亿美元的美债及MBS该出售行为或引致18亿美元的税后亏损公告发布后市场对于硅谷银行流动性危机的恐慌情绪快速蔓延3月9日储户从硅谷银行提取存款共达420亿美元且当日银行股价暴跌603月10日美国加利福尼亚州金融保护和创新局宣布依法接管硅谷银行并指派美国联邦储蓄保险公司为硅谷银行进行清算管理至此硅谷银行成为2008年华盛顿互惠银行倒闭以来美国规模最大的破产银行从破产原因上看硅谷银行破产受到了美联储极端货币政策环境下资产和负债端的双重压力2020至2021年为应对疫情冲击美联储施行了极度宽松的货币政策在此期间硅谷银行利用低利率环境迅速吸收低成本存款实现负债规模的大幅扩张与此同时其吸纳的资金大量配置于具有较长久期MBS及美债根据硅谷银行财报2021年末银行的存款规模为1892亿美元较2019年末的618亿美元增长超过两倍2021年末银行用于证券投资的资产规模为1280亿美元较2019年末增长34倍且远超过其现金资产增幅而进入2022年随美联储开启激进加息硅谷银行资产和负债端均承受较大压力负债方面硅谷银行存款储户以风投机构和科创企业为主受利率快速上行影响科技行业股票出现大幅下挫导致科技企业在一级市场的融资能力也明显弱化为应对初创阶段的高额支出企业不得不通过大量撤回银行存款以缓解自身资金压力进而引发了硅谷银行存款的大规模流出资产方面由wwwccxicomcn2信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行于硅谷银行持有的债券和MBS具有较长久期其对于利率的变化更为敏感当市场利率快速上行时硅谷银行的投资类资产现有价值快速下跌而由于银行自有资金枯竭为满足储户提现需求银行只能对投资证券进行折价抛售在资产价格下跌存款资金流出压力下硅谷银行陷入流动性困局从影响上看硅谷银行破产事件仍在发酵但对我国市场外溢影响相对有限尽管事件发生以来美国当局快速发声稳定市场信心3月12日美国财政部美联储以及联邦储蓄保险公司发表联合声明表示硅谷银行所有储户可以支取其所有资金但目前看该事件影响仍在持续3月12日美国纽约州金融服务局宣布依法接管与硅谷银行面临相似问题的签名银行3月13日同样位于加州的中型银行美国第一共和银行股票开盘下跌67且日内多次触发熔断临停另有多家银行出现股价下跌不过由于硅谷银行业务相对集中且规模中等此次事件对我国市场的外溢作用或相对有限在国内经济修复基础尚不稳固国内货币政策将坚持以我为主的环境下预计债券市场运行仍有支撑截至2月底中美利差倒挂超100BP后续美联储加息或相对谨慎短期看中美利差倒挂幅度或仍有收窄空间但考虑到未来硅谷银行事件流动性风险传染仍存在扩大可能一方面恐慌情绪蔓延或带来的美国中小银行的挤兑危机另一方面在高利息背景下其他金融机构流动性压力也可能加速暴露因此建议投资者后续对美国银行风险事件保持关注并警惕其对国内债市产生情绪影响及流动性冲击等外溢作用的可能二宏观数据CPI大幅回落关注经济修复中的需求疲弱风险2023年2月CPI同比上涨1较前值大幅回落11个百分点涨幅呈腰斩态势环比价格出现下降由上月上涨08转为下降05剔除能源与食品的核心CPI仅为06较上月回落04个百分点为2021年4月以来低点2月CPI大幅回落固然有节后食品价格走弱翘尾因素偏低等因素的影响但更需要关注CPI涨幅大幅下行背后的需求疲弱风险PPI方面今年以来国际油价持续低位波动同时受上年同期基数偏高等因素影响2月PPI同比下降14降幅较上月扩大06个百分点但在工业生产修复市场需求边际改善之下环比由上月下降04转为持平wwwccxicomcn3信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行表1最新宏观经济数据一览指标名称时间区间数据值2022年4季度290GDP季度同比增速2022年3季度3902023年2月5260官方制造业PMI2023年1月50102023年2月350社会消费品零售同比增速2022年12月-1802022年1-2月550固定资产投资同比增速2022年1-12月5102023年2月000工业增加值同比增速2022年12月1302023年2月100CPI同比增速2023年1月2102023年2月-140PPI同比增速2023年1月-0802023年1-2月-680出口同比增速以美元计2022年12月-9902023年1-2月-1020进口同比增速以美元计2022年12月-7502022年12月7801亿美元贸易顺差以美元计2022年11月6906亿美元2022年1-12月-400规模以上工业企业利润同比增长2022年1-11月-3602023年2月990社会融资规模存量同比增速2023年1月9402023年2月1290M2同比增速2023年1月12602023年2月580M1同比增速2023年1月670资料来源国家统计局中国人民银行中诚信国际整理三货币市场央行大幅回笼资金资金利率全面上行上周央行在公开市场合计开展320亿元7天逆回购操作同期有10150亿元7天逆回购到期最终净回笼资金9830亿元受央行大量回笼资金影响资金价格有所上行截至上周五各月内期限质押式回购利率较前一周全面上行1-55bp其中DR007较前一周上行10个基点至203Shibor方面3月期与1年期Shibor分别wwwccxicomcn4信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行上行28和18bp两者利差较前一周有所收窄表2在岸货币市场操作情况图1SHIBOR3M和1Y走势及利差操作类型期限利率期数规模BP7天2005320亿元28027270逆回购14天0亿元2726028天0亿元250267天200510150亿元24026逆回购到期14天0亿元23028天0亿元25220MLFTMLF365天0亿元21025MLFTMLF到期365天0亿元20024国库现金定存0亿元国库现金定存到0亿元期投放总量320亿元回笼总量10150亿元利差SHIBOR3个月SHIBOR1年净投放-9830亿元数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理图2存款类机构质押式回购利率走势图3回购利率变动情况60BP28050240402001603012020080100DR001DR007DR014DR001DR007DR014DR021DR1mDR021DR1m数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理300注图中表示2022520与2022527利率变化情280注图中表示202333与2023310变化情况况260240四信用债一级市场债券发行升温220发行成本涨跌互现200180160140120wwwccxicomcn1005080060040DR001DR007DR014DR021DR1m信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行上周信用债1发行规模为375504亿元较前一期增加86145亿元取消发行规模为949亿元较前一周增加55亿元分券种来看除PPN发行规模减少外其余主要信用债品种发行规模均有所增加分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计178588亿元较前一期增加53523亿元产业债中多数行业发行规模有所增加其中综合房地产钢铁有色金属等行业发行规模较前一周增加超过40亿元净融资方面半数行业表现为融资净流入基础设施投融资综合化工等行业流入规模较大均超过55亿元房地产交通运输和电力生产与供应等行业净流出规模较大不低于52亿元发行成本方面发行人的债券平均发行利率涨跌互现1除PPN发行规模减少外其余主要信用债品种发行规模均有所增加图4主要券种发行规模变化情况亿元140000120000100000800006000040000200000002023227-2023332023220-2023224数据来源Wind中诚信国际整理2分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计178588亿元较前一期增加53523亿元产业债中多数行业发行规模有所增加其中综合房地产钢铁有色金属等行业发行规模较前一周增加超过40亿元净融资方面半数行业表现为融资净流入基础设施投融资综合化工等行业流入规模较大均超过55亿元房地产交通运输和电力生产与供应等行业净流出规模较大不低于52亿元1包括wwwccxicomcn超短期融资券短期融资券中期票据企业债公司债PPN资产支持证券私募债可转债等6信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行图5不同行业债券发行规模周度对比亿元1400001200001000008000060000400002000000020230227202303032023022020230224数据来源Wind中诚信国际整理图6不同行业净融资规模140055050012004504001000350300800250200600150100400502000-500-100基电建轻公建有文电综钢医装汽批房煤交化础力筑工用筑色化子合铁药备车发地炭通工设生制事材金产制和产运施产造业料属业造零输投与售融供业资应发行规模亿元左轴偿还规模亿元左轴净融资额亿元右轴数据来源Wind中诚信国际整理3发行成本方面发行人的债券平均发行利率涨跌互现具体看AAA级主体发行的1年期债券受本期新区建投集团和天津城投集团等样本发行利率较高影响平均发行利率上行131bpAA级主体发行的5年期债券受綦江和港发控股等样本发行利率较高影响平均发行利率上行186bp其余各期限等级主体所发债券平均发行利率有涨有跌幅度不超过29bp图7不同等级主体发行债券平均发行利率对比单位wwwccxicomcn7信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行800bp150700600100500400503002000100000-501年期3年期5年期1年期3年期5年期1年期3年期5年期AAAAAAA202336-20233102023227-202333变化数据来源Wind中诚信国际整理五信用债二级市场交投活跃度提升债券收益率多数下行上周债券二级市场交易规模有所增加日均现券交易额较前一期增加175977亿元至1319656亿元上周虽然流动性趋紧不过债券市场情绪仍较积极收益率普遍下行一方面2月进出口数据和CPI数据均有所回落反映出当前外需持续收缩内需改善放缓的风险引发市场对于经济修复的担忧另一方面上周权益市场大幅下行在避险情绪驱动下部分股市资金流向债市对债市行情形成支撑从具体情况来看利率债中除1年期国开债收益率上行5bp外其他品种收益率全面下行3-8bp信用债方面除5年期企业债收益率与上周持平外其他各品种收益率全面下行1-10bp信用利差方面中短期票据信用利差全面下行1-6bp企业债信用利差涨跌互现评级利差方面相邻等级间利差走势不一变化幅度在1-5bp之间1上周日均现券交易额较前一期有所增加图8现券交易规模及日均现券交易规模变化趋势wwwccxicomcn8信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行亿元700006598280576116957183966000055194275000040000300002000011522341103885114367913196561000002023213-20232172023220-20232242023227-202333202336-2023310周度现券交易额日均现券成交额数据来源Wind中诚信国际整理2债券收益率普遍下行利率债方面除1年期国开债收益率上行5bp外其他各品种收益率全面下行3-8bp信用债方面除5年期企业债收益率于上周持平外其他各品种收益率全面下行1-10bp图9国债到期收益率图10国开债到期收益率00326036-1028403228-202420200024-302016-20-401612-40-501208-6008-6004-8004-7000-100001年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期收益率变化BP固定利率国债到期收益率收益率变化BP国开债到期收益率数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理图11企业债主要期限到期收益率图12企业债主要期限到期收益率变化wwwccxicomcn9信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行8050600040-5020-10000-1501年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期AAA级企业债收益率AA级企业债收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级企业债收益率AA-级企业债收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP图13中短期票据主要期限到期收益率图14中短期票据主要期限到期收益率变化70060-25040-430-620-81000-101年期3年期5年期-121年期3年期5年期AAA级到期收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级到期收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理3信用利差方面中短期票据信用利差全面下行1-6bp而企业债信用利差涨跌互现变化幅度不超过6bp评级利差方面相邻等级间利差走势不一变化幅度在1-5bp之间图15AAA级企业债主要期限信用利差变化图16企业债主要期限评级利差BP4080307024001010600050-1-20405-3030200-4020-50-6010-70001年期3年期5年期7年期10年期15年期0-5AAA级信用利差变化BP1年期3年期5年期AAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴AAA级企业债信用利差AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴图17AAA级中短期票据主要期限信用利差变化图AA18中短期票据主要期限评级利差与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴BPwwwccxicomcn10信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行000703004-100600502002-20040-301000030-400200-2-500101年期3年期5年期-60000AAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴年期年期年期135AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴AAA级信用利差变化BPAA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴AAA级中短期票据信用利差数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn11信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行附表表3债券市场信用风险事件汇总涉及产品事件主体事件进展性质2023年3月12日中天金融集团股份有限公司公告称后续20中天金融MTN001本金将展期5年兑付展期期间发行人在付中天金融集20中天金融息日逐年依次偿还债券本金的2030团股份有限达成展期协议本息兑付展期MTN001202010及当期剩余本金对应利公司息同时债券利率由75调整至7此外已经产生的2023年年度利息113亿元展期1年兑付不设罚息2023年3月8日公司与18房信01各天津市房地债券持有人协商一致公司延期1年支付18房信01产信托集团达成展期协议本息兑付展期18房信01本金及自2020年3月8日至有限公司2023年3月7日期间的利息2023年3月2日中融新大集团有限公司18中融新大中融新大集简称中融新大未能按期兑付18中待定实质性违约MTN001团有限公司融新大MTN001应付本息421亿元构成实质性违约2023年2月6日持有人会议同意本期利息奥园集团有20奥园02的10兑付时间由2023年2月6日调整为达成展期协议利息兑付展期限公司2023年8月6日数据来源Wind中诚信国际整理表4监管及市场创新动态时间监管部门或机构涉及文件核心内容金融监管体制改革主要包括在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管证监会调整为国务院直属机构划入国家发改委的企业债券发行审核职责投资者保护职责划入国家金融监督管理总局建立以中央金融管理部门地方派出机构为2023年3月7日全国人大国务院机构改革主的地方金融监管体制完善国有金融资本管理体制将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构此外还包括统筹推进央行分支机构改革加强金融管理部门工作人员统一规范管理等中国证监会指导证券交易所发布资产支持证券业保险资产管理公务指引支持保险资产管理公司开展资产证券化2023年3月3日证监会司开展资产证券化及REITs业务这有助于充分利用保险资管的丰业务指引富经验促进ABS及REITS业务平稳健康发展wwwccxicomcn12信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行进一步推动多层次债券市场建设报告对债券行业现状及风险债券纠纷情况纠纷类型及风险揭示法律风险防范建议等四个部分进行分析全面总结了债券市场风险因债券纠纷法律风2023年3月2日上海金融法院素归纳梳理债券发行交易偿付过程中的风险防范报告险易发多发环节分析揭示风险成因同时报告分别对于债券市场参与主体监管机构立法部门提出意见建议意见围绕住房租赁供给侧结构性改革方向以商业可持续为基本前提重点支持自持物业的专业化规模化住房租赁企业发展为租赁住房的投资开发运营和管理提供多元化多层次全周期的金融产品和金融服务体系共17关于金融支持住条主要内容包括一是加强住房租赁信贷产品人民银行银保房租赁市场发展的2023年2月24日和服务模式创新二是拓宽住房租赁市场多元化监会意见征求意见投融资渠道三是加强和完善住房租赁金融管稿理意见还提出要支持住房租赁企业发行债务融资工具公司债券企业债券专项用于租赁住房建设购买和经营鼓励优化债券发行流程提高住房租赁债券发行效率为住房租赁企业提供融资便利商业银行资本管理办法征求意见稿修订的重点内容包括一是构建差异化资本监管体系使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配降低中小银行合规成本二是全面修订风险加权资产计量规则包括信用风险权重法和内部评级法市场风险标准法和内模法以及操作商业银行资本管银保监会人民风险标准法提升资本计量的风险敏感性三是2023年2月18日理办法征求意见银行要求银行制定有效的政策流程制度和措施稿及时充分地掌握客户风险变化确保风险权重的适用性和审慎性四是强化监督检查优化压力测试的应用用好用活第二支柱进一步提升监管有效性五是提高信息披露标准引入70余张披露模板要求银行详细披露风险相关定性和定量信息增强市场的外部约束wwwccxicomcn13信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行表5主要信用债券种月度净融资额时间超短融短融中票企业债公司债私募债资产支持证券2023年2月1393081648065010-50331673545382-729362023年1月152921-7380-7421-7542-53681-11908-952252022年12月-370231-15022-82427-35170-15777-40081-464132022年11月-31694-2269014451-29166-33640-1716058052022年10月40115-1328886776225-39395-5299-872002022年9月-115627122292890-11121810230416-508962022年8月-42255-36325117328-116973731039518-1288952022年7月-7748-1482746907-8768-1545844739-1029482022年6月-7171031100128396234296070838673-64432022年5月-109713242303615311701765747069-699182022年4月684722782121005-365355743327997-630612022年3月96213929050670-49126087625228-239802022年2月126645156601164800163016822801-1326722022年1月2425741480123188-19589812770549-1401502021年12月-898072181018424-1199731323120251855142021年11月1130302233060786-55951702382287854032021年10月2850128550-3094-8803-213635246-984032021年9月-1065481247054911457841431251489442021年8月5003948011274760767799955195-101492021年7月2405741307623948391391360245-101492021年6月1058076609066419718044376284868852021年5月-66010-30770-49911-112824-11522722342021年4月72305-3758043938-15196-15555965-98522021年3月206980-4185024056-10557484184419440672021年2月22980-15000109665866761068084-342872021年1月123302196010701417030-1771139229-36370数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn1信用利差周报2023年第9期旭辉集团境外债重组取得进展信用债发行升温收益率普遍下行中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn2