本期要点
　　展望及策略建议
　　从利率走势来看，经济修复仍需要货币政策支持，但目前社融与M2增速差距增大，防风险目标下货币政策不宜过度宽松；同时目前存款利率低于通胀率，人民币贬值压力犹存，制约货币政策发力。预计后续货币政策更加注重有效性和精准性，进一步发挥结构性工具的激励引导作用。同时，两会提出5%左右的经济增长目标略低于市场预期，叠加经济修复仍面临外需走弱、房地产较为低迷等挑战，短期内仍对债市有所支撑。结合目前中美利差倒挂进一步扩大，可能导致外资流出压力增加的因素，预计收益率将在多空因素综合作用下继续呈现区间波动的态势。同时，后续若市场对信用债仍有较高配置需求，“资产荒”升温背景下信用利差或持续收窄。投资策略方面，2月滚动违约率有所回落，风险释放整体有所趋缓。政策方面，监管继续推出利好房地产市场政策，有助于盘活存量资产，改善房企现金流状况，房地产销售数据也有改善。但利好政策的落地实际落地需要时间，且房地产销售回暖仍有分化，回暖主要在优质房企。后续建议以安全边际更高的高等级房企债券投资为主，持续观察房地产销售及房企融资恢复进程，信用下沉仍需谨慎。
　　债券市场回顾
　　信用风险：2月公募债券市场月度滚动违约率为0.20%，较上月有所回落。2月债券市场违约主体数量明显减少，月内仅金科地产1家主体违约。此外，奥园集团和佳源创盛2家房地产行业主体进行债券展期。
　　宏观与资金环境：2月制造业PMI为52.6%，较前值显著回升2.5个百分点，连续两个月位于荣枯线以上。CPI方面，2月CPI同比上涨1%，较前值大幅回落1.1个百分点。流动性方面，2月央行通过公开市场操作净回笼资金882亿元。受央行回笼资金以及年初信贷投放节奏加快，资金由银行间流向信贷市场等因素影响，资金利率普遍上行。
　　一级市场：2月信用债发行规模有所增加，发行规模共计9650.16亿元，较上月增加804.21亿元；取消发行规模较上月下降277.5亿元至193.5亿元；净融资额较上月增加2432.06亿元由负转正至2109.74亿元。
　　二级市场：2月，利率债和信用债收益率走势继续分化，利率债收益率小幅上行，而信用债收益率多数回落。具体看，截至2月28日，各期限国债收益率较上月末全面上行，幅度最大为18bp。信用债方面，除1年期AAA和AA+等级中短期票据收益率上行外，其他各品种信用债收益率多数下行15-22bp。
　　

研究报告全文：图说债市月报2023年2月1日2月28日地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期债券市场研究系列隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险滚动违约率有所回落信用债收益率多数下行2022年2月图说债市月报作者中诚信国际研究院侯天成010-66428877-511本期要点tchhouccxicomcn翟帅010-66428877-262展望及策略建议shzhaiccxicomcn从利率走势来看经济修复仍需要货币政策支持但目前社融与M2增速差卢菱歌010-66428877-385距增大防风险目标下货币政策不宜过度宽松同时目前存款利率低于通胀lgluccxicomcn率人民币贬值压力犹存制约货币政策发力预计后续货币政策更加注重谭畅010-66428877-264chtanccxicomcn有效性和精准性进一步发挥结构性工具的激励引导作用同时两会提出5左右的经济增长目标略低于市场预期叠加经济修复仍面临外需走弱房地产较为低迷等挑战短期内仍对债市有所支撑结合目前中美利差倒挂进联系人一步扩大可能导致外资流出压力增加的因素预计收益率将在多空因素综中诚信国际研究院副院长合作用下继续呈现区间波动的态势同时后续若市场对信用债仍有较高配袁海霞010-66428877-261hxyuanccxicomcn置需求资产荒升温背景下信用利差或持续收窄投资策略方面2月滚动违约率有所回落风险释放整体有所趋缓政策方面监管继续推出利好房地产市场政策有助于盘活存量资产改善房企现金流状况房地产销售数据也有改善但利好政策的落地实际落地需要时间且房地产销售回暖仍有分化回暖主要在优质房企后续建议以安全边际更高的高等级房企债图说债市月报信用债发行规模进一券投资为主持续观察房地产销售及房企融资恢复进程信用下沉仍需谨慎步下降信用利差有所收窄-2023年1月债券市场回顾图说债市月报信用债发行规模进一信用风险2月公募债券市场月度滚动违约率为020较上月有所回落步下降信用利差延续走扩-2022年12月2月债券市场违约主体数量明显减少月内仅金科地产1家主体违约此外奥园集团和佳源创盛2家房地产行业主体进行债券展期图说债市月报利空冲击下现取消发行高峰债券收益率全面上行-2022年11月宏观与资金环境2月制造业PMI为526较前值显著回升25个百分点连续两个月位于荣枯线以上CPI方面2月CPI同比上涨1较前图说债市月报一级市场发行降温信值大幅回落11个百分点流动性方面2月央行通过公开市场操作净回用利差普遍走扩-2022年10月笼资金882亿元受央行回笼资金以及年初信贷投放节奏加快资金由银行间流向信贷市场等因素影响资金利率普遍上行图说债市月报一级市场发行回暖债券收益率普遍上行-2022年9月一级市场2月信用债发行规模有所增加发行规模共计965016亿元较上月增加80421亿元取消发行规模较上月下降2775亿元至1935亿元净融资额较上月增加243206亿元由负转正至210974亿元如需订阅研究报告敬请联系二级市场2月利率债和信用债收益率走势继续分化利率债收益率小中诚信国际品牌与投资人服务部幅上行而信用债收益率多数回落具体看截至2月28日各期限国赵耿010-66428731债收益率较上月末全面上行幅度最大为18bp信用债方面除1年期gzhaoccxicomcnAAA和AA等级中短期票据收益率上行外其他各品种信用债收益率多数下行15-22bpwwwccxicomcn中诚信国际图说债市月报-2023年2月展望及策略建议隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2023年2月信用债一二级市场均有所升温一级市场方面2月信用债发行规模共计965016亿元较上月增加80421亿元取消发行规模降低净融资也由负转正二级市场方面交投活跃度上升利率债收益率在部分宏观数据修复流动性出现边际收紧的背景下有所上行信用债虽然供给有所恢复但市场需求仍强重新出现一定的资产荒的迹象收益率仍呈现下行趋势从利率走势来看经济修复仍需要货币政策支持但目前社融与M2增速差距增大防风险目标下货币政策不宜过度宽松同时目前存款利率低于通胀率人民币贬值压力犹存制约货币政策发力预计后续货币政策更加注重有效性和精准性进一步发挥结构性工具的激励引导作用同时两会提出5左右的经济增长目标略低于市场预期叠加经济修复仍面临外需走弱房地产较为低迷等挑战短期内仍对债市有所支撑结合目前中美利差倒挂进一步扩大可能导致外资流出压力增加的因素预计收益率将在多空因素综合作用下继续呈现区间波动的态势同时后续若市场对信用债仍有较高配置需求资产荒升温背景下信用利差或持续收窄投资策略方面2月滚动违约率有所回落风险释放整体有所趋缓政策方面监管继续推出利好房地产市场政策2月20日证监会启动了不动产私募投资基金试点工作对指引私募不动产投资基金对五证齐全的存量商品住宅保障性住房市场化租赁住房进行投资2月24日央行银保监会发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿提出重点支持自持物业的专业化规模化住房租赁企业发展为租赁住房的投资开发运营和管理提供多元化多层次全周期的金融产品和金融服务上述两条政策均有助于盘活存量资产改善房企现金流状况房地产销售数据方面2月TOP100房企实现销售操盘金额46156亿元单月业绩环比增长291同比增长149同时房地产企业销售仍有分化2月Top10房企销售操盘金额门槛同比增长25而TOP30和TOP50房企销售操盘金额门槛同比降幅分别为284和291可以看到销售回暖仍主要由前10房企拉动综合来看自去年四季度以来的一系列利好政策的落地实际落地需要一定时间考虑到头部房企销售恢复更快获得的融资支持力度也更大后续建议以安全边际更高的高等级房企债券投资为主应持续观察房地wwwccxicomcn11中诚信国际图说债市月报-2023年2月产销售及房企融资恢复进程信用下沉仍需谨慎隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2月债券市场回顾一债市风险滚动违约率回落信用利差有所收窄1违约情况公募市场月度滚动违约率1为020图1公募发行主体月度滚动违约率走势图2每月新增违约主体家数含私募09010单位家0809070870606050504040200303020210100000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21234567891345678912月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1012101112111221234567891345678912年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20222021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220232023202220202021202120212022202220222021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220232023202120212022202220222021资料来源中诚信国际整理资料来源中诚信国际整理2月公募债券市场月度滚动违约率为020较上月有所回落2月债券市场违约主体数量明显减少月内仅金科地产1家主体违约此外奥园集团和佳源创盛2家房地产行业主体进行债券展期1月度滚动违约率是以统计时点向前倒推12个月的月初存续的公募债券发行人为样本不含此前已违约的发行人统计该样本在这12个月内合计新增的违约发行人数量占比wwwccxicomcn22中诚信国际图说债市月报-2023年2月2信用评级调整2月有4家主体评级被下调图3月内主体债项级别调整次数隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险主体评级调整次数债项评级调整次数00级别调高级别调高级别调低级别调低46资料来源货币网上交所深交所2月的主体和债项评级调整次数分别为4次和6次较上月分别增加1次和3次月内无主体债项被上调调整方向均为下调另有1家公司被列入负面观察名单主体评级下调的发行人为全筑控股南通二建步步高和正邦科技下调的主要原因包括经营利润下降资产流动性减弱债务压力增加等3信用利差中短期票据信用利差普遍收窄图41年期中短期票据信用利差走势图5中短期票据等级间利差变化450单位bp1040035003001年3年5年250-10200150-2010050-300-40AAA与AA级利差变动bpAA与AA级利差变动bpAAAAAAAAA-AA与AA-级利差变动bp资料来源wind资料来源wind信用利差延续修复2月利率债与信用债收益率走势出现分化市场对于信用债的配置需求持续增加信用债市场延续修复态势信用利差也普遍收窄wwwccxicomcn33中诚信国际图说债市月报-2023年2月与上月相比除1年期AAA和AA中短期票据信用利差走扩外其余各品种中短期票据信用利差收窄4隐性债务监管高压态势不变-23bp其中AA及强调防范处置风险的风险以下等级利差收窄均超过18bp幅度更明显等级间利差方面各期限AAA和AA等级间利差全面收窄5-16bpAA与AA级间利差方面由于1年期AA级品种收益率下行幅度较大1年期AA与AA等级间利差明显收窄为31bp其余期限变动不大AA与AA-等级间利差均走扩2bp二债券市场运行信用债发行有所升温收益率多数下行1宏观及货币环境官方制造业PMI重返扩张区间质押式回购利率下行图6财新和官方制造业PMI走势图7存款类机构质押式回购利率走势56003505400300520025050002001504800100460005044000004200DR001DR007DR014官方制造业PMI财新制造业PMIDR021DR1M资料来源wind中诚信国际整理资料来源wind中诚信国际整理wwwccxicomcn44中诚信国际图说债市月报-2023年2月表12023年2月货币政策工具投放隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险回笼净投放总额亿总额亿总额亿操作期数操作期数元元元逆回购2060530逆回购到期2263930-3400国库定存1500国库定存到期00500央行票据互150央行票据互换1500换到期SLF162SLF到期56106MLF14990MLF到期130001990PSL未披露未披露PSL未披露未披露17TMLF00TMLF到期000合计-882PMI明显上升CPI涨幅回落2月制造业PMI为526较前值显著回升25个百分点连续两个月位于荣枯线以上需求方面新订单指数为541继续位于扩张区间且延续上月升势与此同时新出口订单指数较上月回升63个百分点至524时隔21个月后重回扩张区间生产方面本月制造业生产指数为567结束了2022年10月以来的收缩态势重回扩张区间较上月大幅回升69个百分点高于上月升幅CPI方面2月CPI同比上涨1较前值大幅回落11个百分点涨幅呈腰斩态势环比价格出现下降由上月上涨08转为下降05剔除能源与食品的核心CPI仅为06较上月回落04个百分点为2021年4月以来低点2月CPI大幅回落背景下后续需求疲弱风险仍需关注央行公开市场净回笼资金资金价格普遍上行2月央行通过公开市场操作净回笼资金882亿元其中月内央行开展60530亿元逆回购4990亿元MLF和16亿元SLF操作同期有63930亿元逆回购3000亿元MLF和6亿元SLF到期此外国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行净回收抵押补充贷款PSL17亿元受央行回笼资金以及年初信贷投放节奏加快资金由银行间流向信贷市场等因素影响资金利率普遍上行截至2月末除1个月期限质押式回购利率下行49bp以外其他各期限质押式回购利率较上月末均有所上行幅度最大为67bpwwwccxicomcn55中诚信国际图说债市月报-2023年2月2一级市场发行规模较上月上升发行利率多数下行隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险图8各主要品种信用债发行情况图9各主要品种信用债净融资情况20004500单位亿元单位亿元4000150035003000100025002000500150010000500-5000-1000-1500年月年月2023年2月2023年1月2023220231图10各等级债券发行支数占比2图111年期短融发行利率走势AA7004600500AA40027300200AAA10069AAAAAAA图123年期中票发行利率走势图133年期公司债发行利率走势2超短期融资券短期融资券按发行人主体评级wwwccxicomcn66中诚信国际图说债市月报-2023年2月700700隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险600600500500400400300300200200100100AAAAAAAAAAAA图14各行业发行规模与利率情况400000亿元800300000600400200000200100000000000基金综电交建化煤批房电装钢医有公轻建文汽农商200-100000础融合力通筑工炭发地子备铁药色用工筑化车林业设生运和产制金事制材产牧与400施产输零造属业造料业渔个-200000投与售人600融供业服-300000资应务800发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额图15各区域信用债发行情况300000亿元15002000001000100000500000000北江广上浙山福天湖四河江安湖山重河云陕广新辽吉甘贵黑宁内西京苏东海江东建津北川南西徽南西庆北南西西疆宁林肃州龙夏蒙藏-100000省省省省省省省省省省省省省省省壮维省省省省江回古自500族吾省族自治自尔自治区-200000治自治区1000区治区区-3000001500发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额资料来源wind中诚信国际整理wwwccxicomcn77中诚信国际图说债市月报-2023年2月信用债发行规模上升2月信用债3发行规模有所增加发行规模共计965016亿元较上月增隐性债务监管高压态势不变加80421亿元取消发行规模较上月下降强调防范处置风险的风险27750亿元至19350亿元净融资额由负转正至210974亿元较上月增加243206亿元发行利率方面信用债平均发行利率多数下行具体来看除AAA级1年期短融和AA级3年期中票平均发行利率上行外其他品种债券平均发行利率均有不同程度下行其中AA级短融平均发行利率下降186bp主要原因为1月份该品种内仅有景德镇城投1家样本其发债成本较高特殊值影响下上期该品种平均发行利率较高本期发债主体发生变化发行成本也随之变动分行业来看基础设施投融资金融综合电力生产与供应交通运输建筑等行业信用债发行规模相对较高均超过300亿元净融资方面多数行业实现资金净流入但金融化工房地产交通运输汽车等行业融资净流出规模在30亿元以上发行成本方面基础设施投融资农林牧渔房地产综合煤炭等行业平均发行利率较高均超过367从利率变化趋势上看不同行业发行利率多数下行3-90bp而农林牧渔建筑材料电子等行业平均发行利率上行幅度均超过27bp分区域来看北京江苏广东上海浙江等地区信用债发行规模均超过718亿元净融资方面多数地区净融资为正但北京上海贵州云南辽宁等地区融资为净流出发行成本方面云南内蒙古吉林广西河南等地区平均发行利率较高且均超过489从变动趋势来看各地区发行利率涨跌互现3二级市场债券成交规模上升信用债收益率多数下行图16各券种日均成交情况3主要此部分信用债包含超短期融资券企业短期融资券中期票据企业债公开发行公司债非公开发行公司债PPN资产支持证券政府支持机构债可转债可交换债wwwccxicomcn88中诚信国际图说债市月报-2023年2月90000亿元80000隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险7000060000500004000030000200001000002023年2月2023年1月图17国债到期收益率走势图18AAA级中短票到期收益率走势4000035038000360003003400032000300002502800026000200240002200020000150180001年3年5年7年10年15年年期年期年期135图19各区域中期票据信用利差变化图20各行业中期票据信用利差变化wwwccxicomcn99中诚信国际图说债市月报-2023年2月250600bpbp500隐性债务监管高压态势不变200强调防范处置风险的风险4001503001002001005000天津上海重庆北京钢铁汽车建筑医药金融煤炭电子化工综合吉林省云南省甘肃省贵州省河北省辽宁省海南省山西省山东省湖南省河南省安徽省江苏省陕西省浙江省湖北省江西省广东省四川省福建省房地产交通运输文化产业公用事业有色金属装备制造轻工制造建筑材料批发和零售业广西壮族自治区基础设施投融资商业与个人服务电力生产与供应新疆维吾尔自治区本月利差上月利差本月利差上月利差资料来源wind中诚信国际整理信用债和利率债走势分化成交规模有所上升2月利率债和信用债收益率走势继续分化利率债收益率小幅上行而信用债收益率多数回落受年初信贷投放节奏加快以及央行回笼资金影响货币市场流动性有所收紧疫情政策优化后市场对经济复苏进程尚有一定观望情绪叠加股市也对债市造成扰动综合影响下2月利率债收益率有所抬升截至2月28日各期限国债收益率较上月末全面上行幅度最大为18bp信用债方面随理财赎回冲击逐渐缓和市场对信用债情绪持续改善叠加信用债供给有所减少供需失衡背景下信用债配置热情升温收益率多数下行其中除1年期AAA和AA等级中短期票据收益率有所上行外其他各品种信用债收益率下行15-22bp成交规模方面2月二级市场债券成交总额为245万亿元日均成交额为123万亿元日均成交额较上月增加2315其中利率债日均成交额较上月增加2238至624779亿元信用债4日均成交额较上月增加2435至512573亿元金融债日均成交额较上月增加2168至87887亿元区域利差5方面天津吉林云南甘肃广西等地区利差较高均超过154bp从变动趋势看多数地区利差收窄仅天津地区利差有所走扩行业利差方面不同行业利差较上月均有不同程度收窄基础设施投融资医药等行业利差收窄幅度较大从利差水平来看钢铁房地产汽车建筑医药等行业利差整体仍处于较高水平均超过83bp4统计口径为企业短期融资券超短期融资券中期票据企业债公司债ABS等5统计口径为剩余期限为1-10年期的无担保中期票据wwwccxicomcn1010中诚信国际图说债市月报-2023年2月附表隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险表22月债券违约及信用风险事件涉及产品事件主体事件进展性质2023年2月25日金科地产集团股份有限20金科地产金科地产集团股公司未按期兑付20金科地产MTN002待定实质性违约MTN002份有限公司本息2023年2月6日持有人会议同意本期利奥园集团有限公达成展期利息兑付展20奥园02息的10兑付时间由2023年2月6日调整司协议期为2023年8月6日2023年2月18日经持有人会议审议通过同意调整20佳源创盛MTNO02本息兑付安排1本金兑付时间为2026年2月18日本期债券延期3年附第1年末和第20佳源创盛佳源创盛控股集2年末发行人利率调整选择权及投资人回达成展期本息兑付展MTN002团有限公司售选择权2利息兑付时间发行人2022年协议期2月18日至2023年2月8日期间的利息于2024年2月18日一次性全额支付2023年2月18日至2026年2月18日期间的利息维持8的原有票面利率不变按年支付资料来源中诚信国际整理表32月跟踪评级调整动态6最新最新相关债项主体债项主体最新展望时间评级机构等级等级正邦科技江西正邦科技股份有限公司BB负面2023228东方金诚遵义市汇川区娄海情旅游发展投资娄海情旅投AAAA稳定2023223中证鹏元有限公司赤水城投赤水市城市建设投资经营有限公司AA-AA-稳定2023223中证鹏元步步高集团步步高投资集团股份有限公司AA-AA-负面2023220联合资信南通二建江苏南通二建集团有限公司AA负面2023210联合资信维尔利集团维尔利环保科技集团股份有限公司AA-AA-列入负面观察名单202327联合资信全筑股份上海全筑控股集团股份有限公司BBB-BBB-负面202326东方金诚资料来源中诚信国际整理6等级上调用红色标记下调用绿色标记wwwccxicomcn1111中诚信国际图说债市月报-2023年2月隐性债务监管高压态势不变表4信用债发行利差单位强调防范处置风险的风险bp级别AAAAAAA债券期限均值最小值最大值均值最小值最大值均值最小值最大值短融1年20813444191864682811184643年17039284235107336202202202中票5年635770------------5年23196366112112112------企业债7年219171313------------10年292929------------3年11954193212164244------公司债5年11876146------------资料来源wind中诚信国际整理表5信用利差月度变化单位bp债券级别AAAAAAAAA-种类2月1月2月1月2月1月2月1月期限变化变化变化变化28日31日28日31日28日31日28日31日1年5358-56376-1373106-33316346-30企业3年6271-983108-25119142-23362382-20债5年6583-1893127-34136162-26379402-237年6373-10104120-16147156-9390396-610年7080-10111127-16154163-9397403-615年6575-10107122-15150158-8393398-5级别AAAAAAAAA-2月1月2月1月2月1月2月1月期限变化变化变化变化中短28日31日28日31日28日31日28日31日期票1年5356-36270-868107-39310347-37据3年6371-880104-24122146-24364386-225年6666-1898123-25144170-26386410-24资料来源wind中诚信国际整理表6监管创新动态监管部门或机时间涉及文件核心内容构wwwccxicomcn1212中诚信国际图说债市月报-2023年2月本次报告有关货币政策和信贷增长的表述有所变化货币政策方面从三季度报告中的加大稳隐性债务监管高压态势不变2022年第四季度中国强调防范处置风险的风险2023年2月24日人民银行健货币政策实施力度转向此次的稳健的货币货币政策执行报告政策要精准有力信贷增长方面的表述也由平稳适度变为合理平稳意见围绕住房租赁供给侧结构性改革方向以商业可持续为基本前提重点支持自持物业的专业化规模化住房租赁企业发展为租赁住关于金融支持住房租房的投资开发运营和管理提供多元化多层人民银行银2023年2月24日赁市场发展的意见征次全周期的金融产品和金融服务体系共17保监会求意见稿条主要内容包括一是加强住房租赁信贷产品和服务模式创新二是拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道三是加强和完善住房租赁金融管理重点内容包括一是构建差异化资本监管体系使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配降低中小银行合规成本二是全面修订风险加权资产计量规则包括信用风险权重法和内部评级法市场风险标准法和内模法以及操作风险标准法提升资本计量的风险敏感性三银保监会人商业银行资本管理办2023年2月18日是要求银行制定有效的政策流程制度和措民银行法征求意见稿施及时充分地掌握客户风险变化确保风险权重的适用性和审慎性四是强化监督检查优化压力测试的应用用好用活第二支柱进一步提升监管有效性五是提高信息披露标准引入70余张披露模板要求银行详细披露风险相关定性和定量信息增强市场的外部约束办法共二十三条主要内容包括一是互内地与香港利率互换换通定义和投资范围二是境内外投资者准入市场互联互通合作管理2023年2月17日人民银行要求三是相关基础设施交易清算安排四是责暂行办法征求意见任主体义务和职能五是汇兑管理安排六是监稿管规则和行政处罚办法共六章48条要求商业银行遵循真实性及时性审慎性和独立性原则对承担信用风险的全部表内外金融资产开展风险分类与现行指引相比办法拓展了风险分类的银保监会人商业银行金融资产风2023年2月11日资产范围提出了新的风险分类定义强调以债民银行险分类办法务人履约能力为中心的分类理念进一步明确了风险分类的客观指标与要求同时办法针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求并明确了监督管理的相关措施资料来源中诚信国际整理wwwccxicomcn1313中诚信国际图说债市月报-2023年2月隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险wwwccxicomcn1414中诚信国际图说债市月报-2023年2月中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn1515