全球大类资产表现跟踪：本周（2023.3.13-3.14）大类资产表现：贵金属>债券>权益；上周大类资产表现：债券>美元>商品>权益。本周（2023.3.13-3.14）全球权益资产表现分化，新兴市场整体优于发达市场；上周全球权益资产普跌，港股、美股领跌。本周（2023.3.13-3.14）大宗商品表现分化，金属>农产品>化工品；上周大宗商品普跌，化工品>农产品>能源。本周（2023.3.13-3.14）美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数小幅上涨，主要国家货币相对美元贬值。本周（2023.3.13-3.14）美债短端利率大幅下降，长端利率下降；上周美债价指数下跌，细分项普遍下跌。
　　全球流动性跟踪：22年6月以来，美国进入量短端利率下降，长端利率大幅下降。本周（2023.3.13-3.14）MarkitiBoxx中资美元债券净价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。上周以来，美债利率大幅下行，其中实际利率下行明显。花旗中国&美国意外指数均较上周上调，欧洲意外指数较上周下调。SVB事件后，美元流动性指标有所收紧，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差大幅走阔；但事后美联储、财政部联合纾困，美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差破新高后有所缓和；美国信用利差大幅走阔。最近一周以来（23.3.8-23.3.14期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、欧元区、加拿大，分别流入15.97亿、10.19亿、8.55亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、亚太（除日本）、日本，分别流出51.84亿、11.76亿、9.44亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周（23.3.13-23.3.14）港股整体下跌，恒生科技收跌0.11%，恒生指数收跌0.37%。恒生指数PE(TTM)从上周9.63倍小幅上升至9.64倍，恒生指数PB(LF)达0.97倍，与上周基本持平，股权风险溢价指数从上周7.52%下降至本周7.51%，沪深港股通AH溢价从上周140.1上升至本周141.16。投资者情绪方面，CBOE报23.73%，较上周下降；恒指换手率均值为29.95%，较上周上升。本周南下资金累计净流入52.35亿港元，成交额占港股成交日均比16.43%。
　　风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2023年3月15日证券研究报告TableSummaryTableTitle美元流动性有所收紧美债利率回落海外市场及流动性跟踪3月第3期说明周报的数据均来自于Wind和Bloomberg数据截止2023年3月14日本报告中上周指2023年3月6日-2023年3月10日的五个交易日本周指2023年3月13日-2023年3月14日两个交易日报告摘要全球大类资产表现跟踪本周2023313-314大类资产表现贵金属债券权益上周大类资产表现债券美元商品权益本周2023313-314全球权益资产表现分化新兴市场整体优于发达市场上周全球权益资产普跌港股美股领跌本周2023313-314大宗商品表现分化金属农产品化工品上周大宗商品普跌化工品农产品能源本周2023313-314美元指数下跌主要国家货币相分析师TableAuthor戴康对美元升值上周美元指数小幅上涨主要国家货币相对美元贬值本SAC执证号S0260517120004周2023313-314美债短端利率大幅下降长端利率下降上周美SFCCENoBOA313债短端利率下降长端利率大幅下降本周2023313-314Markit021-38003560iBoxx中资美元债券净价指数下跌细分项普遍下跌daikanggfcomcn全球流动性跟踪22年6月以来美国进入量价配合的紧缩阶段但分析师吴迪执证号存量流动性仍充裕隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平上周以来SACS0260523020001美债利率大幅下行其中实际利率下行明显花旗中国美国意外指数shwudigfcomcn均较上周上调欧洲意外指数较上周下调SVB事件后美元流动性指标有所收紧上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差大幅请注意吴迪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动走阔但事后美联储财政部联合纾困美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差破新高后有所缓和美国信用利差大幅走阔最近一周以来2338-23314期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是中国大陆欧元区加拿大分别流入1597亿1019亿855亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是美国亚太除日本日本分别流出5184亿1176亿944亿美元港股市场数据跟踪本周23313-23314港股整体下跌恒生科技收跌011恒生指数收跌037恒生指数PETTM从上周963倍小幅上升至964倍恒生指数PBLF达097倍与上周基本持平股权风险溢价指数从上周752下降至本周751沪深港股通AH溢价从上周1401上升至本周14116投资者情绪方面CBOE报2373较上周下降恒指换手率均值为2995较上周上升本周南下资金累计净流入5235亿港元成交额占港股成交日均比1643风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略定期报告目录索引一全球大类资产表现跟踪4一全球主要大类资产4二全球主要权益资产5三全球主要大宗商品6四全球主要货币汇率7五全球主要国家债券收益率8六中资美元债券净价指数9二全球流动性跟踪10三港股市场数据跟踪13一港股市场表现概况13二港股市场估值概况13三港股投资者情绪概况15四港股流动性和资金概况17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略定期报告图表索引图1全球主要大类资产涨跌幅4图2全球主要权益资产指数涨跌幅5图3全球主要权益资产指数PETTM6图4标普500ERP6图5全球主要大宗商品涨跌幅7图6全球主要货币汇率涨跌幅8图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数9图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅9图9美国金融状况指数较上周大幅下调至-05410图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模10图1110年期美债利率10图125年期美债利率10图13美国信用利差11图14花旗美国欧洲中国经济意外指数11图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差11图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差11图17美国OIS互换利差12图18港股股指涨跌幅对比13图19港股行业涨跌幅对比13图20恒生指数PETTM14图21恒生中国企业指数PETTM14图22恒生港股通PETTM14图23恒生指数PBLF14图24恒生中国企业指数PBLF14图25恒生指数ERP中债国债10年期14图26恒生指数ERP美国国债10年期15图27恒生沪深港通AH溢价15图28行业估值水平PBLF15图29恒指和CBOE波动率16图30恒指和卖空比例16图31恒指和换手率16图32恒指和成交金额16图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位17图34南下资金日净流入额和累计净流入额17图35HIBOR隔夜1月12月17表1全球主要国家1年期国债收益率变化9表2全球主要国家10年期国债收益率变化9表3主要国家地区ETF资金流动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略定期报告一全球大类资产表现跟踪一全球主要大类资产本周2023313-314大类资产表现贵金属债券权益本周COMEX白银涨626领涨其次为COMEX黄金涨220MSCI发达市场成长涨177MSCI全球成长涨150标普500涨149本周ICE布油跌625领跌其次为MSCI新兴市场价值跌148美元兑人民币跌133欧元区STOXX50跌118MSCI新兴市场跌106上周大类资产表现债券美元商品权益上周10Y美国国债期货涨174领涨其次为COMEX黄金涨098美元兑人民币涨09410Y中国国债期货涨052美元指数涨012上周恒生指数跌607领跌其次为标普500跌455MSCI发达市场价值跌412MSCI全球价值跌400ICE布油跌372图1全球主要大类资产涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略定期报告二全球主要权益资产本周2023313-314全球权益资产表现分化新兴市场整体优于发达市场本周纳斯达克指数涨260领涨其次为俄罗斯RTS涨160标普500涨149道琼斯工业指数涨077上证指数涨047本周日经225跌328领跌其次为印度SENSEX30跌209韩国综合指数跌191澳洲标普200跌181英国富时100跌144上周全球权益资产普跌港股美股领跌上周仅日经225涨078录得上涨上周恒生科技跌1019领跌其次为恒生指数跌607纳斯达克指数跌471标普500跌455道琼斯工业指数跌444图2全球主要权益资产指数涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略定期报告全球主要权益资产估值截至3月14日全球主要权益资产估值PETTM历史分位数最高为道琼斯工业指数221倍776历史分位日经225指数223倍733历史分位标普500指数223倍633历史分位历史分位数最低为澳洲标普200指数116倍00历史分位英国富时指数129倍93历史分位中国台湾加权指数126倍83历史分位ERP显示美股配置性价比较低截至2023314标普500ERP水平为084位于2010年以来历史070分位值较上周基本持平显示美股配置性价比仍较低图3全球主要权益资产指数PETTM图4标普500ERP数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三全球主要大宗商品本周2023313-314大宗商品表现分化金属农产品化工品本周COMEX白银涨626领涨其次为天然气涨593铂涨298COMEX黄金涨220玻璃涨169本周ICE布油跌625领跌其次为纯碱跌305PTA跌294短纤跌288NYMEX原油跌260上周大宗商品普跌化工品农产品能源上周玻璃涨265领涨其次为螺纹钢涨153COMEX黄金涨098上周天然气跌1904领跌其次为锡跌846镍跌779锌跌548乙二醇跌486识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略定期报告图5全球主要大宗商品涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心四全球主要货币汇率本周2023313-314美元指数下跌主要国家货币相对美元升值本周美元指数跌094澳元兑美元涨155英镑兑美元涨106欧元兑美元涨086美元兑港币涨000美元兑日元跌059美元指数跌094美元兑加元跌101美元兑人民币跌133上周美元指数小幅上涨主要国家货币相对美元贬值上周美元指数涨012澳元兑美元跌281英镑兑美元跌012欧元兑美元涨005美元兑港币跌002美元兑日元跌061美元指数涨012美元兑加元涨165美元兑人民币涨094识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略定期报告图6全球主要货币汇率涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心五全球主要国家债券收益率本周2023313-314美债短端利率大幅下降长端利率下降1年期国债收益率中中国升132BP巴西升240BP上行美国降4500BP欧元区降3966BP日本降100BP印度降1440BP越南降1500BP下行美国降600BP欧元区降2277BP日本降1140BP中国降053BP印度降510BP巴西降1440BP越南降2110BP下行上周美债短端利率下降长端利率大幅下降1年期国债收益率中印度升230BP上行美国降1300BP欧元区降989BP日本降090BP中国降414BP巴西降1650BP越南降040BP下行10年期国债收益率中印度升130BP上行美国降2700BP欧元区降2364BP日本降990BP中国降428BP巴西降3950BP越南降1300BP下行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略定期报告表1全球主要国家1年期国债收益率变化表2全球主要国家10年期国债收益率变化本周1年期国债收益率变上周1年期国债收益率本周10年期国债收益率上周10年期国债收益率变化幅国家国家化幅度BP变化幅度BP变化幅度BP度BP美国-4500-1300美国-600-2700欧元区-3966-989欧元区-2277-2364日本-100-090日本-1140-990中国132-414中国-053-428印度-1440230印度-510130巴西240-1650巴西-1440-3950越南-1500-040越南-2110-1300数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心六中资美元债券净价指数本周2023313-314MarkitiBoxx中资美元债券净价指数下跌细分项普遍下跌本周债券指数跌005其中高收益跌055投资级涨003企业债跌008金融债跌007地产债跌083上周债券指数涨041其中高收益跌080投资级涨061企业债涨037金融债涨007地产债跌097图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略定期报告二全球流动性跟踪美联储量价配合货币政策紧缩持续美东时间2023年2月2日美联储公布2月议息决议宣布上调联邦基准利率25BP至45-475符合市场预期并表示维持9月以来减持600亿美元月美债和350亿美元月MBS的缩表节奏不变截至2023年3月14日美联储隔夜逆回购使用量仍达204万亿美元银行间流动性水平尚且充裕图9美国金融状况指数较上周大幅下调至-054图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心上周以来美债利率大幅下行其中实际利率下行明显截至2023年3月14日美国5年期和10年期国债利率分别为378和364SVB事件显示利率倒挂副作用已经显现FEDpivot进程或提前10年期美债利率已较3月41的高点下行近50BP图1110年期美债利率图125年期美债利率数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略定期报告花旗中国美国意外指数均较上周上调花旗欧洲意外指数较上周下调截至2023年3月14日花旗中国经济意外指数达1165花旗美国经济意外指数达447均较上周上调花旗欧洲经济意外指数达594较上周下调SVB事件后美元流动性指标有所收紧上周SVB事件后美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差大幅走阔但事后美联储财政部联合纾困美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差破新高后有所缓和截至2023年3月14日分别达到-067BP392BP截至2023年3月2日90天金融行业商票利率-OIS利差达-011美国信用利差大幅走阔截至2023年3月13日美国高收益债-10Y国债利差达526美国投资级债-10Y国债利差达208美国高收益信用利差美国投资级信用利差均较上周小幅走阔图13美国信用利差图14花旗美国欧洲中国经济意外指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略定期报告美国远期互换利差截至2023年3月14日USDOISFWDswap3Y3M-2Y3M达-021USDOISFWDswap2Y3M-1Y3M达-049USDOISFWDswap18M3M-1Y3M达-036主要国家和地区ETF资金流动最近一周以来2338-23314期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是中国大陆欧元区加拿大分别流入1597亿1019亿855亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是美国亚太除日本日本分别流出5184亿1176亿944亿美元图17美国OIS互换利差表3主要国家地区ETF资金流动主要国家地区ETF净流量百万美元国家地区1天1周中国大陆3981597欧元区3081019加拿大17855欧洲地区-49757美国1742-5184亚太除日本0-1176韩国-161-944日本-6-623数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心标为非单一国家注天指周指120233141202338-2023314识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略定期报告三港股市场数据跟踪一港股市场表现概况本周2023313-2023314港股整体下跌截至3月14日本周恒生科技收跌011恒生指数收跌037上周港股整体下跌恒生科技收跌711恒生指数收跌607截至3月14日本周2023313-2023314港股行业表现分化跌幅较大的行业指数为工业非必需性消费业地产建筑业和医疗保健业上周港股行业普遍下跌跌幅相对较大的行业指数为资讯科技业医疗保健业非必需性消费业和地产建筑业图18港股股指涨跌幅对比图19港股行业涨跌幅对比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二港股市场估值概况港股估值整体低于10年以来均值水平较上周基本持平截至3月14日恒生指数PETTM964倍位于自2010年以来363分位恒生中国企业指数PETTM为835倍位于自2010年以来的3879分位截至3月14日恒生指数PBLF为097倍位于历史1023分位水平恒生中国企业指数PBLF为085倍均位于历史845分位水平截至3月14日对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为751673分别位于历史80303540分位数恒生沪深港股通AH溢价指数位于14116绝对水平分位数处于历史8880分位港股行业估值偏高的是原材料业电信业原材料业PBLF为113倍位于历史5652分位数电信业PBLF为081倍位于历史3173分位数估值偏识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略定期报告低的是工业地产建筑业工业PBLF为086倍位于历史108分位数地产建筑业PBLF为048倍位于历史239分位数图20恒生指数PETTM图21恒生中国企业指数PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图22恒生港股通PETTM图23恒生指数PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图24恒生中国企业指数PBLF图25恒生指数ERP中债国债10年期数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略定期报告图26恒生指数ERP美国国债10年期图27恒生沪深港通AH溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图28行业估值水平PBLF数据来源彭博广发证券发展研究中心三港股投资者情绪概况截至3月14日CBOE波动率报2373较上周下降港股主板卖空比例为2186较上周上升本周港股日均成交金额换手率分别为138040亿港元2995成交金额环比换手率环比均较上周上升3月14日共615只港股被卖空3月10日为601只总卖空金额为16305亿港元3月10日为22651亿港元其中卖空金额超1亿港元的个股有36只3月10日为41只本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股汇丰控股友邦保险阿里巴巴比亚迪股份其中腾讯控股681处于第一位上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为比亚迪股份腾讯控股美团阿里巴巴汇丰控股其中比亚迪股份722处于第一位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略定期报告图29恒指和CBOE波动率图30恒指和卖空比例数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图31恒指和换手率图32恒指和成交金额数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略定期报告图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位数据来源Wind广发证券发展研究中心四港股流动性和资金概况本周南向资金延续净流入截至3月14日本周南下资金累计净流入5235亿港元成交额占港股成交日均比例为1643上周南下资金累计净流入10992亿港元成交额占港股成交日均比例为1533从HIBOR利率情况来看本周HIBOR隔夜1月12月利率处于209733984799分别跌2294BP跌569BP跌15315BP图34南下资金日净流入额和累计净流入额图35HIBOR隔夜1月12月数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略定期报告四风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验吴迪资深分析师海外及港股策略复旦大学经济学硕士2023年加入广发证券发展研究中心李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心徐嘉奇研究员行业比较伦敦国王学院硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略定期报告重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议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