事件：公司发布公2022年度业绩快报，2022年公司实现营业收入106.38亿元，同比增长78.45%，实现归属于上市公司股东的净利润29.17亿元，同比增长70.43%。
　　设备在手订单充足，为业绩增长奠定基础。半导体设备方面，2022年公司紧抓国产化进程加快的行业趋势，实现半导体装备订单量同比快速增长。光伏设备方面，公司积极开发光伏创新性设备，进一步提升技术服务品质，强化公司光伏高端装备市场的核心竞争力。截至2022年9月30日，公司在光伏领域的未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计213.30亿元，我们预计公司2022年全年订单充足，为2023年业绩增长奠定基础。
　　坩埚、金刚线扩产加速推进。公司围绕“先进材料、先进装备”的双引擎可持续发展战略，加强研发投入和技术创新，提升市场服务品质，强化组织管理能力，进一步深化装备+材料的协同发展产业布局，各项业务取得快速发展。材料方面，公司加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进材料的扩产，实现经营业绩同比快速增长。2022年11月公司新一代金刚线生产项目投产，将有效拓展公司核心辅耗材业务发展，进一步完善公司在半导体材料装备领域的产业链配套。
　　SiC业务扩展顺利，外延设备实现批量销售。公司基于功率半导体领域开发了碳化硅长晶设备、切片设备、抛光设备及外延等设备。公司生产的碳化硅外延设备已实现批量销售，产品质量获下游客户一致好评。2月4日，公司6英寸双片式碳化硅外延设备新品发布会圆满落幕，标志着晶盛机电在第三代半导体领域取得重大突破。该产品历时两年的研发、测试与验证，在外延产能、运营成本等方面已取得国际领先优势，与单片设备相比，新设备单台产能增加70%，单片运营成本降幅可达30%以上。
　　盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润29.17/42.73/57.03亿元，对应PE29.7/20.3/15.2倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司点评晶盛机电300316SZ年月日20230315增持维持晶盛机电300316SZ先进设备先进材所属行业电气设备电源设备料双轮驱动业绩高速增长当前价格元6621证券分析师投资要点俞能飞资格编号S0120522120003事件公司发布公2022年度业绩快报2022年公司实现营业收入10638亿元邮箱yunfteboncomcn同比增长7845实现归属于上市公司股东的净利润2917亿元同比增长卢大炜7043资格编号S0120523010002邮箱ludwteboncomcn设备在手订单充足为业绩增长奠定基础半导体设备方面2022年公司紧抓国研究助理产化进程加快的行业趋势实现半导体装备订单量同比快速增长光伏设备方面公司积极开发光伏创新性设备进一步提升技术服务品质强化公司光伏高端装备市场的核心竞争力截至2022年9月30日公司在光伏领域的未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计21330亿元我们预计公司2022年全年订单市场表现充足为2023年业绩增长奠定基础晶盛机电沪深30057坩埚金刚线扩产加速推进公司围绕先进材料先进装备的双引擎可持续43发展战略加强研发投入和技术创新提升市场服务品质强化组织管理能力2914进一步深化装备材料的协同发展产业布局各项业务取得快速发展材料方面0公司加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进材料的扩产实现经营业-14绩同比快速增长2022年11月公司新一代金刚线生产项目投产将有效拓展公-29司核心辅耗材业务发展进一步完善公司在半导体材料装备领域的产业链配套2022-032022-072022-112023-03沪深300对比1M2M3MSiC业务扩展顺利外延设备实现批量销售公司基于功率半导体领域开发了碳绝对涨幅-198002-440化硅长晶设备切片设备抛光设备及外延等设备公司生产的碳化硅外延设备已实现批量销售产品质量获下游客户一致好评2月4日公司6英寸双片式相对涨幅184216-521资料来源德邦研究所聚源数据碳化硅外延设备新品发布会圆满落幕标志着晶盛机电在第三代半导体领域取得重大突破该产品历时两年的研发测试与验证在外延产能运营成本等方面相关研究已取得国际领先优势与单片设备相比新设备单台产能增加70单片运营成本降幅可达30以上1晶盛机电300316SZ在手订单持续增长第五代单晶炉有望盈利预测预计2022-2024年公司归母净利润291742735703亿元对应PE推动下游升级换代202291297203152倍维持增持评级2晶盛机电3003162021年报盈利能力创新高22Q1在手订单风险提示光伏技术迭代不及预期新技术研发不及预期市场竞争加剧风险超222亿2022428TableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股130872202020212022E2023E2024E流通A股百万股123074营业收入百万元3811596110638169632380852周内股价区间元4380-8401-YOY225564785595403净利润百万元8581712291742735703总市值百万元8665009-YOY346995704465335总资产百万元2555401全面摊薄EPS元066131223326436每股净资产元750毛利率366397391370357资料来源公司公告净资产收益率164250272296295资料来源公司年报2020-2021德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评晶盛机电300316SZ财务报表分析和预测主要财务指标20212022E2023E2024E利润表百万元20212022E2023E2024E每股指标元营业总收入5961106381696323808每股收益133223326436营业成本359364761068615307每股净资产53181811031477毛利率397391370357每股经营现金流135161474568营业税金及附加84149237381每股股利028000000000营业税金率14141416价值评估倍营业费用305385119PE5226297020281519营业费用率05050505PB1308809600448管理费用200351594833PS1429813510363管理费用率33333535EVEBITDA4238230614981029研发费用35469411531619股息率04000000研发费用率59656868盈利能力指标EBIT1910334048866549毛利率397391370357财务费用-14-13-30-48净利润率290282260248财务费用率-02-01-02-02净资产收益率250272296295资产减值损失-60-5-5-5资产回报率101105106103投资收益52436883投资回报率229257280281营业利润1992344450646794盈利增长营业外收支-8234营业收入增长率564785595403利润总额1984344650676798EBIT增长率975749463340EBITDA2069355650986773净利润增长率995704465335所得税256448659884偿债能力指标有效所得税率129130130130资产负债率579602630637少数股东损益1771128207流动比率14141415归属母公司所有者净利润1712291742735703速动比率06060708现金比率02030405资产负债表百万元20212022E2023E2024E经营效率指标货币资金186748971051817166应收帐款周转天数938800750750应收账款及应收票据1666306240065914存货周转天数4324490045004000存货6051115791513518879总资产周转率04040404其它流动资产3607424166569282固定资产周转率405894136流动资产合计13190237803631551242长期股权投资977977977977固定资产1509183017981746在建工程592554523498现金流量表百万元20212022E2023E2024E无形资产246252259266净利润1712291742735703非流动资产合计3693406340263977少数股东损益1771128207资产总计16884278424034155219非现金支出259221216229短期借款24124124124非经营收益-103-96-152-202应付票据及应付账款414777261127115091营运资金变动-147-101817361494预收账款0000经营活动现金流1737210662097436其它流动负债544887711386619810资产-681-455-72-37流动负债合计9620166222526235025投资-218360-10-10长期借款2222其他14-374863其它长期负债146149149149投资活动现金流-886-132-3416非流动负债合计147150150150债权募资-410300负债总计9767167722541235176股权募资265131600实收资本1286130613061306其他-185-362-554-804普通股股东权益6835107081443119334融资活动现金流751057-554-804少数股东权益281362498710现金净流量935303056216648负债和所有者权益合计16884278424034155219备注表中计算估值指标的收盘价日期为3月15日资料来源公司年报2020-2021德邦研究所23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评晶盛机电300316SZ信息披露分析师与研究助理简介俞能飞德邦证券研究所智能制造组组长机械设备首席分析师厦门大学经济学硕士曾于西部证券华西证券国泰君安等从事机械中小盘研究擅长挖掘底部强预期差高弹性标的研究作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名2017年新财富水晶球等中小市值第一名2018年新财富中小市值第三名2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明