投资要点
　　2022年业绩快报：业绩同比增长70%；期待2023年公司设备+材料齐放量
　　1）2022年业绩：营收106.4亿元，同比增长78%；归母净利润29.2亿元，同比增长70%，落于业绩预告（27.4至30.8亿元）中轨，归母净利率27.4%，盈利能力保持高水平。扣非归母净利润27.3亿元，同比增长67%。
　　2）2022年Q4单季：营收31.8亿元，同比增长61%、环比增长3%；归母净利润为9.1亿元（归母净利率28.6%），同比增长51%，环比增长13%。
　　3）市场担心公司23年光伏硅片设备扩产景气度。我们认为，2023年将是公司多点开花、新业务加速放量的一年，期待公司光伏设备（硅片+电池+组件）+耗材(坩埚、金刚线)、半导体设备（硅片+晶圆及封装）、碳化硅材料（6+8英寸衬底）齐放量、带来公司订单+业绩增长。
　　长晶设备龙头，向光伏+半导体设备/耗材、碳化硅+蓝宝石材料齐发力
　　1）光伏设备：公司为光伏长晶炉龙头、市占率龙头领先。同时，公司向光伏石英坩埚（市占率龙头领先）、金刚线耗材领域延伸，打开光伏业务第二成长点。
　　2）半导体设备：随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元（含税）。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。半导体设备将成为公司未来订单重要增长点。
　　3）碳化硅：技术端：公司8英寸N型SiC衬底将小批量生产。客户端：公司已与客户A形成采购意向（公司公告），2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022年试生产。设备端：目前公司已完成6-8英寸长晶热场和设备开发,发布6英寸双片式碳化硅外延设备国际领先。
　　4）蓝宝石：技术端：已生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体，实现300Kg级及以上规模量产。产能端：推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。
　　投资建议：看好公司在光伏、半导体、碳化硅、蓝宝石领域未来业绩接力放量预计公司2022-2024年归母净利润29.2/39/50.5亿元，同比增长70%/34%/29%，对应PE为30/22/17倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评光伏设备晶盛机电300316报告日期2023年03月15日业绩符合预期迈向泛半导体设备材料平台型龙头晶盛机电点评报告投资要点投资评级买入维持2022年业绩快报业绩同比增长70期待2023年公司设备材料齐放量12022年业绩营收1064亿元同比增长78归母净利润292亿元同比分析师王华君执业证书号S1230520080005增长70落于业绩预告274至308亿元中轨归母净利率274盈利能wanghuajunstockecomcn力保持高水平扣非归母净利润273亿元同比增长6722022年Q4单季营收318亿元同比增长61环比增长3归母净利分析师李思扬执业证书号S1230522020001润为91亿元归母净利率286同比增长51环比增长13lisiyangstockecomcn3市场担心公司23年光伏硅片设备扩产景气度我们认为2023年将是公司多点开花新业务加速放量的一年期待公司光伏设备硅片电池组件耗基本数据材坩埚金刚线半导体设备硅片晶圆及封装碳化硅材料68英寸衬收盘价6621底齐放量带来公司订单业绩增长总市值百万元8665009长晶设备龙头向光伏半导体设备耗材碳化硅蓝宝石材料齐发力总股本百万股1308721光伏设备公司为光伏长晶炉龙头市占率龙头领先同时公司向光伏石英坩埚市占率龙头领先金刚线耗材领域延伸打开光伏业务第二成长点股票走势图2半导体设备随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证形成销售晶盛机电深证成指2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元含税公司半导体4733大硅片设备领域在晶体生长切片抛光外延等环节已基本实现8英寸设备19全覆盖12英寸长晶切片研磨抛光等设备也已实现批量销售产品达国际5先进水平半导体设备将成为公司未来订单重要增长点-9-233碳化硅技术端公司8英寸N型SiC衬底将小批量生产客户端公司已22042205220622072208220922112212230123022303与客户A形成采购意向公司公告2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬2203底合计不低于23万片产能端公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以相关报告上导电绝缘型碳化硅衬底产能计划于2022年试生产设备端目前公司已完18英寸碳化硅衬底将小批量成6-8英寸长晶热场和设备开发发布6英寸双片式碳化硅外延设备国际领先生产发布双片式碳化硅外延设4蓝宝石技术端已生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体实现300Kg级及备20230205以上规模量产产能端推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升强化规模优势2业绩符合预期迈向泛半导体设备材料耗材龙头晶盛投资建议看好公司在光伏半导体碳化硅蓝宝石领域未来业绩接力放量机电点评报告20230120预计公司2022-2024年归母净利润29239505亿元同比增长7034293半导体核心设备取得突破对应PE为302217倍维持买入评级迈向光伏半导体设备材料龙风险提示半导体设备研发进展低于预期光伏下游扩产不及预期头晶盛机电点评报告20221223财务摘要Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E营业收入5961106381423218501-56783430归母净利润1712291739015050-99703429每股收益元13223039PE51302217资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分晶盛机电300316公司点评可比公司盈利预测与估值表1可比公司盈利预测与估值2023315EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE晶盛机电300316662867132230395130221714428迈为股份30075133515833753881299063382612525捷佳伟创300724118641321293746584132266714金辰股份60339673786060818351349340211015奥特维6885161903294384565905142292119330英杰电气30082097214011243241894130247514行业平均不包括晶盛机电8456342411218资料来源Wind浙商证券研究所整理各家2022-2024年EPS为浙商机械团队预测在手订单充沛为公司未来业绩提供保障截至2022年9月30日达2379亿元同比增长34其中半导体在手订单提速达246亿元同比增长239图1在手订单充沛为公司未来业绩提供提供保障单位亿元25022223023820120017815010511510059593036303850192429272527260未完成合同半导体设备在手订单资料来源公司公告浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分晶盛机电300316公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产13190197792917840079营业收入5961106381423218501现金186757211008315661营业成本35936306841210894交易性金融资产456330384390营业税金及附加84149200259应收账项1666346043685222营业费用30547394其它应收款23556986管理费用200340413500预付账款5345078361193研发费用3546708251055存货605172421093715007财务费用14151515其他2593246325022520资产减值损失100178239310非流动资产3693364141104520公允价值变动损益0282828金额资产类0000投资净收益52525252长期投资977768857868其他经营收益325321321321固定资产1509174019772266营业利润1992335644875805无形资产246248250257营业外收支8788在建工程592637735783利润总额1984334944795798其他369247291347所得税256432578748资产总计16884234203328844599净利润1728291739015050流动负债9621132821923425479少数股东损益17000短期借款24292526归属母公司净利润1712291739015050应付款项41476801948112201EBITDA2111344946015943预收账款49645966910412539EPS最新摊薄131223298386其他486487624714非流动负债1477085101主要财务比率长期借款222220212022E2023E2024E其他146688399成长能力负债合计9768133521931925580营业收入5644784533783000少数股东权益281281281281营业利润9962684733702937归属母公司股东权683497871368818738归属母公司净利润9946704233742944益负债和股东权益16884234203328844599获利能力毛利率3973407240894112现金流量表净利率2899274227412729百万元20212022E2023E2024EROE2768339532463062经营活动现金流1737382149246042ROIC2446293728182669净利润1728291739015050偿债能力折旧摊销153127148172资产负债率5786570158045736财务费用14151515净负债比率032024015012投资损失52525252流动比率137149152157营运资金变动3678183544584716速动比率074094095098其它375799035153828营运能力投资活动现金流88618575481总资产周转率044053050048资本支出732381461486应收账款周转率384404342350长期投资1532098811应付账款周转率181210189180其他01542616每股指标元筹资活动现金流75511217每股收益131223298386短期借款2541每股经营现金133292376462长期借款9000每股净资产53274810461432其他82461616估值比率现金净增加额926385443615579PE5062297022211716PB1437885633462EVEBITDA4145234716641194资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分晶盛机电300316公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分