事件：晶盛机电1月19日发布业绩预告，公司2022年实现归母净利27.39～30.81亿元，同比+60%～80%，中位数为29亿元，同比+69%；其中2022Q4实现归母净利7.3～10.72亿元，同比+21%～78%，中位数为9亿元，同比+50%，环比+12%；实现扣非归母净利6.9-10.32亿元，同比+19%～78%，中位数为8.61亿元，同比+48%，环比+8%，业绩符合预期。
　　在手订单再创历史新高，保障公司未来业绩。截至2022年9月30日，公司在手订单237.9亿元，同比+34%；其中半导体设备订单24.6亿元，同比+239%。我们预计充足订单和高盈利能力将推动公司未来业绩高速增长。
　　设备端：（1）光伏设备：公司计划推出第五代新型单晶炉，从封闭系统转向开放架构可编程平台，助力行业实现差异化、更强化了公司在长晶设备领域的竞争力。2023年硅料价格大幅下跌，龙头厂商率先加码100GW硅片产能，预计将持续刺激产业链扩产意愿，叠加大尺寸薄片化趋势，硅片扩产潮有望延续，单晶炉龙头有望充分受益。（2）半导体设备：公司已基本实现8英寸设备的全覆盖。2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元，截至半年报在手订单已超22亿元，半导体设备业务迅速放量。
　　材料端：（1）碳化硅：公司首颗8英寸N型碳化硅晶体成功出炉，逐步对标国际龙头；公司新建6英寸碳化硅研发实验线进展顺利，产品已通过下游部分客户验证。（2）石英坩埚：年产16万只坩埚项目落地，一期4.8万只已达产，二期即将投产，达产后对应增厚公司净利润3.2亿元。（3）金刚线：2022年11月，金刚线一期项目正式投产。公司已掌握金刚线核心关键技术，拥有柔性定制和规模生产能力，产品已具备从原材料、生产设备到工艺制程、质量管控、应用服务等技术和成本优势。
　　投资建议：预计公司22-24年实现归母净利29.31/39.19/51.51亿元，同比+71.3%/+33.7%/+31.4%，EPS为2.24/2.99/3.94元，维持“买入”评级。
　　风险提示：装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品研发的不确定性

研究报告全文：公司点评晶盛机电业绩持续高增迈向设备材料平台型公司证券研究报告2023年01月20日晶盛机电300316SZ2022年业绩预告点评核心结论公司评级买入股票代码300316SZ事件晶盛机电1月19日发布业绩预告公司2022年实现归母净利2739前次评级买入3081亿元同比6080中位数为29亿元同比69其中2022Q4评级变动维持实现归母净利731072亿元同比2178中位数为9亿元同比当前价格669550环比12实现扣非归母净利69-1032亿元同比1978中位数为861亿元同比48环比8业绩符合预期近一年股价走势晶盛机电光伏加工设备在手订单再创历史新高保障公司未来业绩截至2022年9月30日公创业板指61司在手订单2379亿元同比34其中半导体设备订单246亿元同比48239我们预计充足订单和高盈利能力将推动公司未来业绩高速增长35229设备端1光伏设备公司计划推出第五代新型单晶炉从封闭系统转向-4开放架构可编程平台助力行业实现差异化更强化了公司在长晶设备领域-17-30的竞争力2023年硅料价格大幅下跌龙头厂商率先加码100GW硅片产能2022-012022-052022-092023-01预计将持续刺激产业链扩产意愿叠加大尺寸薄片化趋势硅片扩产潮有望延续单晶炉龙头有望充分受益2半导体设备公司已基本实现8英寸分析师设备的全覆盖2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元杨敬梅S0800518020002截至半年报在手订单已超22亿元半导体设备业务迅速放量021-38584220yangjingmeiresearchxbmailcomcn材料端1碳化硅公司首颗8英寸N型碳化硅晶体成功出炉逐步对标国际龙头公司新建6英寸碳化硅研发实验线进展顺利产品已通过下游部相关研究分客户验证2石英坩埚年产16万只坩埚项目落地一期48万只已晶盛机电业绩偏预告上限充沛订单保障业绩持续高增晶盛机电300316SZ2022达产二期即将投产达产后对应增厚公司净利润32亿元3金刚线年三季度业绩公告点评2022-10-25晶盛机电业绩预告区间符合预期设备年月金刚线一期项目正式投产公司已掌握金刚线核心关键技术Q3202211材料双轮驱动晶盛机电300316SZ2022拥有柔性定制和规模生产能力产品已具备从原材料生产设备到工艺制程年三季度业绩预告点评2022-10-13晶盛机电公司在手订单充足碳化硅业务打质量管控应用服务等技术和成本优势造新增长点晶盛机电3003162021年年报及一季报点评2022-04-27投资建议预计公司年实现归母净利亿元同比22-24293139195151713337314EPS为224299394元维持买入评级风险提示装机量不及预期市场竞争加剧新产品研发的不确定性核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元38115961110471519820133增长率225564853376325归母净利润百万元8581712293139195151增长率346995713337314每股收益EPS066131224299394市盈率PE1021512299224170市净率PB164126926648数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评晶盛机电2023年01月20日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物93818674965919814690营业收入38115961110471519820133应收款项18812761471866478446营业成本241635936543914912160存货净额2580605175141189516751营业税金及附加4484112181242其他流动资产25622512265626072592销售费用3330557391流动资产合计796213190198533034642480管理费用363553103413601801固定资产及在建工程13692101217422332338财务费用4144295168长期股权投资824977977977977其他费用-收入3927831154无形资产221246248250257营业利润9981992337645325952其他非流动资产122369251299361营业外净收支68988非流动资产合计25363693365137603934利润总额9921984336745245944资产总计1049816884235043410646413所得税费用140256454611790短期借款2224292526净利润8521728291339145154应付款项51539568135432047227888少数股东损益6171963其他流动负债2627222525归属于母公司净利润8581712293139195151流动负债合计52019620135952052327940长期借款及应付债券112358财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债35146688399盈利能力长期负债合计461477188107ROE175284357344329负债合计52479767136662061028046毛利率366397408398396股本12861286130913091309营业利润率262334306298296股东权益5251711698381349618367销售净利率224290264258256负债和股东权益总计1049816884235043410646413成长能力营业收入增长率225564853376325现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率362996694343313净利润8521728291339145154归母净利润增长率346995713337314折旧摊销15513189123131偿债能力利息费用4144295168资产负债率500579581604604其他48108449616715流动比153146146148152经营活动现金流9541737340945575832速动比103074091090092资本支出229778200204273其他54108364143每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流283886164162229每股指标债务融资40124493172EPS066131224299394权益融资215305191256282BVPS40052273210121384其它111369000估值筹资活动现金流36675147163110PE1021512299224170汇率变动PB164126926648现金净增加额305926309842325493PS230147795844数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评晶盛机电2023年01月20日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明