投资要点
　　2022年业绩预告：同比增长60%-80%；业绩、订单高增
　　1）2022营收：预计101-113亿元，同比增长70%-90%；其中单Q4营收26.7-38.6亿元，同比增长36-96%、环比变化-14%~25%。
　　2）2022年归母净利润：预计27.4-30.8亿元，同比增长60-80%；其中单Q4归母净利润7.3-10.7亿元，同比增长21-78%、环比变化-9%~34%。
　　3）在手订单：截至2022年9月30日达237.9亿元，同比增长34%。其中半导体在手订单提速、达24.6亿元，同比增长239%。公司2022年计划实现半导体设备新增订单超30亿（含税）。
　　4）半导体设备：顺应国产化进程加快的行业趋势，公司订单量同比快速增长；光伏设备：积极开发光伏创新性设备、提升技术服务品质，强化公司在市场的核心竞争力；光伏耗材：加速推进高纯度石英坩埚、及新一代金刚线等扩产。
　　长晶设备龙头，向光伏+半导体设备/耗材、碳化硅+蓝宝石材料齐发力
　　1）光伏设备：公司为光伏长晶炉龙头、市占率龙头领先。同时，公司向光伏石英坩埚（市占率龙头领先）、金刚线耗材领域延伸，打开光伏业务第二成长点。
　　2）半导体设备：随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元（含税），将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。
　　3）碳化硅：技术端：公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉。客户端：公司已与客户A形成采购意向（公司公告），2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。产能端：公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022年试生产。设备端：目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成6-8英寸长晶热场和设备开发。
　　4）蓝宝石：技术端：已生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体，实现300Kg级及以上规模量产。产能端：推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。
　　投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量
　　预计公司2022-2024年归母净利润28/37.3/48.1亿元，同比增长63%/33%/29%，对应PE为31/23/18倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告点评报告光伏设备晶盛机电300316报告日期2023年01月19日业绩符合预期迈向泛半导体设备材料耗材龙头晶盛机电点评报告投资要点投资评级买入维持2022年业绩预告同比增长60-80业绩订单高增12022营收预计101-113亿元同比增长70-90其中单Q4营收267-分析师邱世梁执业证书号S1230520050001386亿元同比增长36-96环比变化-1425qiushiliangstockecomcn22022年归母净利润预计274-308亿元同比增长60-80其中单Q4归母净利润73-107亿元同比增长21-78环比变化-934分析师王华君执业证书号S12305200800053在手订单截至2022年9月30日达2379亿元同比增长34其中半导wanghuajunstockecomcn体在手订单提速达246亿元同比增长239公司2022年计划实现半导体设备新增订单超30亿含税分析师李思扬执业证书号S12305220200014半导体设备顺应国产化进程加快的行业趋势公司订单量同比快速增长lisiyangstockecomcn光伏设备积极开发光伏创新性设备提升技术服务品质强化公司在市场的核心竞争力光伏耗材加速推进高纯度石英坩埚及新一代金刚线等扩产基本数据长晶设备龙头向光伏半导体设备耗材碳化硅蓝宝石材料齐发力收盘价66611光伏设备公司为光伏长晶炉龙头市占率龙头领先同时公司向光伏石总市值百万元8717358英坩埚市占率龙头领先金刚线耗材领域延伸打开光伏业务第二成长点总股本百万股1308722半导体设备随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证形成销售2022年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元含税将成为未来股票走势图订单重要增长点公司半导体大硅片设备领域在晶体生长切片抛光外延晶盛机电深证成指等环节已基本实现8英寸设备全覆盖12英寸长晶切片研磨抛光等设备也3825已实现批量销售产品达国际先进水平123碳化硅技术端公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉客户端公司已-2-15与客户A形成采购意向公司公告2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬-28底合计不低于23万片产能端公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以22022203220422052207220822092210221122122301上导电绝缘型碳化硅衬底产能计划于2022年试生产设备端目前公司已组2201建原料合成长晶切磨抛的中试产线完成6-8英寸长晶热场和设备开发相关报告4蓝宝石技术端已生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体实现300Kg级及1半导体核心设备取得突破以上规模量产产能端推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升强化规模优势迈向光伏半导体设备材料龙投资建议看好公司在光伏半导体蓝宝石碳化硅领域未来业绩接力放量头晶盛机电点评报告预计公司2022-2024年归母净利润28373481亿元同比增长633329202212232金刚线项目投产迈向光对应PE为312318倍维持买入评级伏半导体核心设备材料辅材风险提示半导体设备研发进展低于预期光伏下游扩产不及预期龙头晶盛机电点评报告财务摘要202211103业绩符合预期半导体订单TableForcast百万元2021A2022E2023E2024E高增迈向长晶设备材料龙头晶盛机电点评报告营业收入596110621142071846820221024-56783430归母净利润1712279637254812-99633329每股收益元13212837PE51312318资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分晶盛机电300316点评报告可比公司盈利预测与估值表1可比公司盈利预测与估值2023119EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE晶盛机电300316666872132128375131231814428迈为股份300751446277737538812912084513512525捷佳伟创300724117540921293746574132266714金辰股份6033968651010608183515711048251015奥特维6885162175336384565905848342419330英杰电气30082082611911243241753526207514行业平均不包括晶盛机电9463382611218资料来源Wind浙商证券研究所整理各家2022-2024年EPS为浙商机械团队预测在手订单充沛为公司未来业绩提供保障截至2022年9月30日达2379亿元同比增长34其中半导体在手订单提速达246亿元同比增长239图1在手订单充沛为公司未来业绩提供提供保障单位亿元25022223023820120017815010511510059593036303850192429272527260未完成合同半导体设备在手订单资料来源公司公告浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分晶盛机电300316点评报告表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产13190197852907439802营业收入5961106211420718468现金18675581973315031营业成本35936430859311138交易性金融资产456330384390营业税金及附加84149199259应收账项1666345543605213营业费用30547294其它应收款23556885管理费用200340412499预付账款5345178541220研发费用3546698241053存货605173841117215344财务费用14151515其他2593246325022520资产减值损失100178238310非流动资产3693364141104520公允价值变动损益0282828金额资产类0000投资净收益52525252长期投资977768857868其他经营收益325321321321固定资产1509174019772266营业利润1992321842855532无形资产246248250257营业外收支8788在建工程592637735783利润总额1984321042775524其他369247290346所得税256414552712资产总计16884234263318444322净利润1728279637254812流动负债9621134091942725737少数股东损益17000短期借款24292526归属母公司净利润1712279637254812应付款项41476934968512474EBITDA2111331043995670预收账款49645956908912516EPS最新摊薄131214285368其他486490629721非流动负债1477085101主要财务比率长期借款222220212022E2023E2024E其他146688399成长能力负债合计9768134791951225838营业收入5644781633772999少数股东权益281281281281营业利润9962615033182910归属母公司股东权益683496661339118203归属母公司净利润9946633633232917负债和股东权益16884234263318444322获利能力毛利率3973394639523969现金流量表净利率2899263326222605百万元20212022E2023E2024EROE2768327831542993经营活动现金流1737368147155761ROIC2446284927492617净利润1728279637254812偿债能力折旧摊销153127148172资产负债率5786575458805830财务费用14151515净负债比率032024015012投资损失52525252流动比率137148150155营运资金变动3678195845184775速动比率074092092095其它3757113236093930营运能力投资活动现金流88618575481总资产周转率044053050048资本支出732381461486应收账款周转率384404342350长期投资1532098811应付账款周转率181211189180其他01542616每股指标元筹资活动现金流75511217每股收益131214285368短期借款2541每股经营现金133281360440长期借款9000每股净资产53273910231391其他82461616估值比率现金净增加额926371441525298PE5093311823401812PB1437902651479EVEBITDA4145246517601272资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分晶盛机电300316点评报告股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcn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