研究报告全文：晶盛机电300316业绩快报符合预期看好新业务成长潜力2023-03-15公司近况公司发布业绩快报2022年营业收入10638亿元同比7845归母净利润2917亿元同比7043扣非归母净利润2733亿元同比6743位于业绩预告中枢符合市场预期单4Q22公司收入3176亿元同比6121归母净利润909亿元同比5109全年归母净利率2742同比-129ppt单4Q22归母净利率2862环比270ppt评论我们认为公司是为数不多的优秀的泛半导体设备材料平台化公司围绕晶体生长和CVD等技术公司已经形成了光伏半导体碳化硅设备以及光伏耗材碳化硅衬底蓝宝石材料的板块布局未来仍有较多拓展领域成长天花板高仍存在较大市场预期差光伏设备品类拓展期待新品订单落地市场过度担忧单晶炉业务周期性但短期来看需求企稳和坩埚软约束下硅片价格企稳公司主业订单可能好于预期长期来看单晶炉持续技术迭代公司今年计划推出第五代炉型未来也将针对性研发更高效电池所需的硅片单晶炉此外公司在光伏设备领域进行品类拓展我们判断23年电池片设备组件设备新品有望获得订单光伏耗材业绩有望超市场预期公司光伏石英坩埚产能快速扩张根据产业端反馈36寸坩埚单价已经达到24-25万元个含税供需紧张背景下价格仍在持续上行公司是具备原材料储备和领先技术的坩埚企业我们认为盈利能力有望超过市场预期金刚线3000万公里产能去年11月份投产我们判断有望在今年出货碳化硅长期仍具备广阔成长空间1外延设备根据微信公众号公司2月份成功发布6英寸双片式碳化硅外延设备公司外延设备实现国产替代22年市占率位居国内第一23年出货量有望快速增长2衬底片此前特斯拉拉试图推出降低75SiC用量的电驱方案我们认为其主要系通过技术降本降低碳化硅用量而其他品牌中高端车型积极拥抱SiC的趋势暂未变化上游原材料扩产受限情况下行业成长速度仍由供给端决定我们认为SiC依靠技术降本和性能优势带来渗透率提升的趋势依然不变公司技术国内领先公司预计8英寸衬底片有望在2023Q2实现小批量生产盈利预测与估值考虑疫情影响部分四季度出货小幅下调2022年盈利预测29至29亿元基本维持202324E盈利预测4357亿元当前股价对应202324年2015xPE维持跑赢行业评级和8924元目标价对应202324年2721倍市盈率较当前股价有33上行空间风险光伏下游扩产进度低于预期新业务拓展不及预期