2月，我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。因去年同期及今年1月均为春节，基数相对较低，叠加2月各地陆续出台汽车促销费及车企降价促销等政策，汽车产销环比、同比均呈现明显增长。
　　整体销量表现良好，行业平稳运行。2月，汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。因去年同期及今年1月均为春节月，基数相对较低，叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下，汽车产销环比同比均呈明显增长。
　　乘用车产销均呈现两位数增长，出口延续良好态势。2月，乘用车产销分别完成171.5万辆和165.3万辆，环比分别增长22.8%和12.5%，同比分别增长11.6%和10.9%。其中，传统能源乘用车国内销量96.4万辆，比上年同期减少10.4万辆，环比增长6.6%，同比下降9.8%。进入2月后，由于多款新能源新车上市，同时多地出台新能源车补贴和汽车消费券等方式提振消费，促进整体乘用车市场产销呈两位数增长。2月乘用车出口52.2万辆，同比增长57.7%。
　　新能源汽车持续稳定增长。2月，新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达到26.6%。补贴政策切换对新能源车市的影响已逐步调整到位，车企延续分化走势，这是春节和政策退出等综合因素影响下符合预期的合理走势。零售方面，2月新能源乘用车零售销量达到43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。
　　中国品牌乘用车市场份额持续上升。2月，中国品牌乘用车销量达到87.3万辆，同比增长37.3%。市场占有率呈不断提升态势，市场份额达52.8%，上升10.1个百分点。2月，国内生产的高端品牌乘用车销量完成30.4万辆，环比增长7.1%，同比增长15.4%，同比增速超过乘用车市场4.5个百分点。
　　库存系数同比和环比均小幅上升。2月份汽车经销商综合库存系数为1.93，环比上升7.2%，同比上升4.3%，库存水平位于警戒线以上。2月，多家新能源车企价格下调。由于终端价格波动较大，导致消费者观望情绪加剧，因此2月份销量不及预期。同时，厂家在2月下半月开始加速恢复生产，经销商在第四周进入补库阶段，库存水平有所上升。
　　投资建议：目前竞争格局有所恶化，国六A去库存，行业掀起价格战，企业底蕴、综合实力、降本能力将成为后续比拼的关键因素。整车方面，推荐综合实力强劲、订单较为充足的：比亚迪，理想汽车，长安汽车，广汽集团，吉利汽车等；零部件甄选业绩稳定、竞争优势突出的优质企业，重点推荐旭升集团、文灿股份、爱柯迪、嵘泰股份（一体化压铸、轻量化），福耀玻璃（天幕玻璃、HUD），伯特利（线控制动、电动尾门），星宇股份（LED大灯），华懋科技（安全气囊、光刻胶），天宜上佳（机械联合，碳陶制动盘、高铁闸片、碳碳热场）。
　　风险提示：消费需求不及预期；价格战超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告2023年03月14日汽车行业产销点评推荐维持2月汽车销量同环比均有改善中游制造汽车2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和行业规模198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节基数占比股票家数只22749相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促销费及车企降价促销等政策汽车产总市值亿元3672241销环比同比均呈现明显增长流通市值亿元3012441整体销量表现良好行业平稳运行2月汽车产销分别完成2032万辆和行业指数1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因1m6m12m去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车绝对表现-46138288促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长相对表现-05194422乘用车产销均呈现两位数增长出口延续良好态势2月乘用车产销分别完成1715万辆和1653万辆环比分别增长228和125同比分别增长116和109其中传统能源乘用车国内销量964万辆比上年同期减少104万辆环比增长66同比下降98进入2月后由于多款新能源新车上市同时多地出台新能源车补贴和汽车消费券等方式提振消费促进整体乘用车市场产销呈两位数增长2月乘用车出口522万辆同比增长577资料来源公司数据招商证券新能源汽车持续稳定增长2月新能源汽车产销分别完成552万辆和525相关报告万辆同比分别增长488和559市场占有率达到266补贴政策切换对新能源车市的影响已逐步调整到位车企延续分化走势这是春节和政策退1800V高压快充系统性技术升级带来价值增量智能驾驭电动未出等综合因素影响下符合预期的合理走势零售方面2月新能源乘用车零售来系列报告2021-12-30销量达到439万辆同比增长61环比增长3282汽车行业2022年投资策略智能驾驭电动未来加速发展中国品牌乘用车市场份额持续上升2月中国品牌乘用车销量达到873万2021-11-09辆同比增长373市场占有率呈不断提升态势市场份额达528上升3线上选买成汽车重要消费方式101个百分点2月国内生产的高端品牌乘用车销量完成304万辆环比汽车行业周报2021-10-11增长71同比增长154同比增速超过乘用车市场45个百分点汪刘胜S1090511040037库存系数同比和环比均小幅上升2月份汽车经销商综合库存系数为193环wanglscmschinacomcn陆乾隆研究助理比上升72同比上升43库存水平位于警戒线以上2月多家新能源luqianlongcmschinacomcn车企价格下调由于终端价格波动较大导致消费者观望情绪加剧因此2月份销量不及预期同时厂家在2月下半月开始加速恢复生产经销商在第四周进入补库阶段库存水平有所上升投资建议目前竞争格局有所恶化国六A去库存行业掀起价格战企业底蕴综合实力降本能力将成为后续比拼的关键因素整车方面推荐综合实力强劲订单较为充足的比亚迪理想汽车长安汽车广汽集团吉利汽车等零部件甄选业绩稳定竞争优势突出的优质企业重点推荐旭升集团文灿股份爱柯迪嵘泰股份一体化压铸轻量化福耀玻璃天幕玻璃HUD伯特利线控制动电动尾门星宇股份LED大灯华懋科技安全气囊光刻胶天宜上佳机械联合碳陶制动盘高铁闸片碳碳热场风险提示消费需求不及预期价格战超预期敬请阅读末页的重要说明行业点评报告图1我国汽车产量万辆图2我国汽车销量万辆资料来源中汽协招商证券资料来源中汽协招商证券图3我国乘用车销量万辆图4我国商用车销量万辆资料来源中汽协招商证券资料来源中汽协招商证券图5我国新能源汽车销量万辆图6我国新能源乘用车销量万辆资料来源中汽协招商证券资料来源中汽协招商证券7汽车经销商库存系数资料来源中汽协招商证券敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关汪刘胜1998年毕业于同济大学7年产业经历2006年至今于招商证券从事汽车新能源行业研究连续11年新财富最佳分析师入围2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名2010年获水晶球奖并获新财富第三名2014年水晶球第一名新财富第二名2015年水晶球公募第一名新财富第三名2016年金牛奖第二名2017年新财富第三名智能驾驭电动未来是我们提出的重点研究领域基于电动化平台车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向陆乾隆清华大学硕士中南大学学士4年金融从业经验2年证券行业研究经验2021年加入招商证券重点覆盖新能源乘用车零部件板块投资评级定义报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后612个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明3