研究报告全文：汽车模具汽车工艺之母积极拓展下游行业开辟第二成长曲线2023-03-15投资建议汽车模具是汽车工艺之母具备资金密集知识密集非标化的鲜明特征随着汽车行业新四化推进模具公司凭借技术服务等优势积极向下游结构件拓展我们看好模具公司迎来业绩快速增长的投资机遇期理由汽车模具作为汽车工艺之母效益放大器行业格局稳定增长模具是指在工业生产中通过注塑吹塑挤出压铸或锻压成型冶炼冲压等工艺强迫金属或非金属成型的工具按照工艺分冲压模具是主要类型之一按照应用而言汽车制造业是最主要的应用领域冲压模具与汽车产业互相紧密关联新能源趋势下乘用车加速更新换代支撑汽车冲压模具需求量增长模具企业技术升级服务集成我们保守预计冲压模具单车价值量基本保持稳定我们测算2022年国内乘用车冲压模具市场规模475亿元2027年预计达到818亿元五年CAGR为115汽车新四化加深行业壁垒分散的市场格局有望走向优化汽车模具非标化特点突出中高端模具知识资金密集型特征显著随着新能源化推进与汽车换型周期加速满足客户精密性与轻量化需求缩短制造周期降低模具制造成本成为竞争焦点技术壁垒与客户壁垒重要性进一步凸显当前行业呈现小多散的格局多数产能集中在低端市场汽车附属企业行业骨干企业是中高端模具主力竞争日趋激烈高端模具仍有发展空间向前看我们认为下游倒逼行业升级高端模具市场国产替代与出口有望加速专业化标准化趋势下第三方供应商空间扩容同时中高端市场份额向头部企业集中格局有望优化汽车模具行业内各公司积极向下游延伸打造第二增长曲线于模具厂商而言下游结构件市场空间大且在快速扩容可添加较强的成长属性结构件商业模式更好经济效益表现良好业务相关性强已有经验与客户可挪用于终端客户而言模具厂商技术水平更高可完成满足下游需求的模具设计响应速度更快成本更低服务能力更强模具行业内各公司分别在汽车车身结构件动力电池结构件电机箱体等下游领域拓展业务建设产能积极开拓第二增长曲线盈利预测与估值建议关注积极向下游结构件拓展的汽车模具头部企业瑞鹄模具祥鑫科技铭利达威唐工业合力科技震裕科技除震裕科技外均未覆盖风险下游需求不及预期产能建设不及预期新能源渗透率提升不及预期