汽车之家ESG表现：关注信息安全、知识产权等议题。公司作为中国领先的汽车消费者在线服务平台，可以为汽车制造商及经销商提供线索、数据分析及营销服务。公司针对环境、社会及管治三个方面共15项议题，建立2022年度ESG实质性议题分析矩阵图，分析得出信息安全、知识产权、劳工准则等均为公司高度关注议题。信息安全方面，公司成立汽车之家安全委员会，协同网络、数据、算法、内容、产品、政府监管沟通、业务组等多个细分板块，共同搭建高效联动的安全管理体系。知识产权方面，公司利用先进的搜索技术和算法进行7×24全时段、全平台监测，积极鼓励员工开展产品技术专项创新，截至2022年，获得授权专利280件。公司雇佣方面，制定《汽车之家员工手册2022版》等内部规章制度及手册，规范员工离职管理流程，积极保障员工权益。
　　ESG海外动态：欧盟达成协议，打击债券市场“漂绿”行为。3月1日，欧盟谈判人员达成了期待已久的建立绿色债券标准的协议，让投资者得以明确他们的资金是否符合该地区的气候目标。使用该标准的公司需要证明其绿色债券发行所得资金的用途符合欧盟的环保活动清单。不过，根据欧盟议员和成员国达成的协议条款，将有15%的“灵活性额度”，用于规则尚未覆盖的活动。
　　ESG海外动态：加拿大宣布政府设备禁用TikTok。2月27日，加拿大政府以维护政府信息安全为由，宣布禁止在政府部门使用的移动设备上使用TikTok。按加拿大官方要求，从2月28日起，TikTok应用程序将被从加政府发放的移动设备上删除，这些设备的使用者也不得下载该应用程序。
　　ESG评级发展动态：MSCIESG评级更新，天境生物上调至“A”级，上海农商银行首次纳入并获评A级。天境生物致力于创新生物药的靶点生物学研究、抗体工艺及中美临床开发和产品商业化，为全球范围内需求迫切的癌症治疗领域，提供新型有效的治疗手段，MSCI将其评分上调至A级，该评级超过三分之二的全球生物科技行业公司；上海农商银行在“金融可获得性”议题上的得分处于领先地位，同时在“公司治理”“公司行为”“金融产品安全”“人力资本发展”及“金融对环境影响”等议题上表现出色，继前次WINDESG评级获评A级后，上海农商银行成为境内MSCIESG与WINDESG评级“双A”的银行之一。
　　ESG行业发展动态：2022年度中国内地上市银行Wind ESG评级榜单发布，银行业整体ESG表现较为集中，缺乏ESG领先企业。行业整体ESG水平处于BB级至A级之间，呈现出“中间多，两边少”的特点，不同机构类型银行ESG评级存在一定的差距，国有大型银行整体ESG表现较为领先，在评估的8个实质性议题中，表现最好的是公司治理议题，行业平均得分为6.89分，其次是能源与气候变化、研发与创新议题，表现最差的是商业道德议题，行业平均得分仅为2.60分。
　　风险提示：ESG发展不及预期；双碳战略推进不及预期；政策推进不及预期

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报公用事业2023年03月15日公用事业ESG双周报欧盟达成协议优于大市维持打击债券市场漂绿行为证券分析师郭雪投资要点TableSummary资格编号S0120522120001邮箱guoxueteboncomcn汽车之家ESG表现关注信息安全知识产权等议题公司作为中国领先的汽车消费者在线服务平台可以为汽车制造商及经销商提供线索数据分析及营销服务联系人公司针对环境社会及管治三个方面共15项议题建立2022年度ESG实质性议题分析矩阵图分析得出信息安全知识产权劳工准则等均为公司高度关注议题信息安全方面公司成立汽车之家安全委员会协同网络数据算法内容产市场表现品政府监管沟通业务组等多个细分板块共同搭建高效联动的安全管理体系知识产权方面公司利用先进的搜索技术和算法进行724全时段全平台监测沪深300积极鼓励员工开展产品技术专项创新截至年获得授权专利件公司15202228010雇佣方面制定汽车之家员工手册2022版等内部规章制度及手册规范员工5离职管理流程积极保障员工权益0-5ESG海外动态欧盟达成协议打击债券市场漂绿行为3月1日欧盟谈-10-15判人员达成了期待已久的建立绿色债券标准的协议让投资者得以明确他们的资金2022-032022-072022-11是否符合该地区的气候目标使用该标准的公司需要证明其绿色债券发行所得资金的用途符合欧盟的环保活动清单不过根据欧盟议员和成员国达成的协议条款相关研究将有15的灵活性额度用于规则尚未覆盖的活动ESG海外动态加拿大宣布政府设备禁用TikTok2月27日加拿大政府以维护政府信息安全为由宣布禁止在政府部门使用的移动设备上使用TikTok按加拿大官方要求从2月28日起TikTok应用程序将被从加政府发放的移动设备上删除这些设备的使用者也不得下载该应用程序ESG评级发展动态MSCIESG评级更新天境生物上调至A级上海农商银行首次纳入并获评A级天境生物致力于创新生物药的靶点生物学研究抗体工艺及中美临床开发和产品商业化为全球范围内需求迫切的癌症治疗领域提供新型有效的治疗手段MSCI将其评分上调至A级该评级超过三分之二的全球生物科技行业公司上海农商银行在金融可获得性议题上的得分处于领先地位同时在公司治理公司行为金融产品安全人力资本发展及金融对环境影响等议题上表现出色继前次WINDESG评级获评A级后上海农商银行成为境内MSCIESG与WINDESG评级双A的银行之一ESG行业发展动态2022年度中国内地上市银行WindESG评级榜单发布银行业整体ESG表现较为集中缺乏ESG领先企业行业整体ESG水平处于BB级至A级之间呈现出中间多两边少的特点不同机构类型银行ESG评级存在一定的差距国有大型银行整体ESG表现较为领先在评估的8个实质性议题中表现最好的是公司治理议题行业平均得分为689分其次是能源与气候变化研发与创新议题表现最差的是商业道德议题行业平均得分仅为260分风险提示ESG发展不及预期双碳战略推进不及预期政策推进不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业内容目录1汽车之家ESG表现研究42ESG行业动态63ESG专家观点94风险提示11212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业图表目录图1汽车之家发展历程4图2汽车之家重要性议题分析4图3汽车之家信息安全管控措施5图4内地房企2018至2021年MSCI评级变化7图5房地产开发企业在内地与中国香港的ESG信息披露比较7图62022中国内地上市银行ESG评级分布情况单位家8图7不同机构类型银行ESG评级分布情况8图82022中国内地上市银行ESG实质性议题得分情况9表1公司创新发展的成果5表22022年公司员工流失率情况5表3汽车之家环境目标设定6312请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业1汽车之家ESG表现研究公司是中国领先的汽车消费者在线服务平台可以为汽车消费者提供全面的汽车车型库以及广泛的汽车发布信息涵盖整个购车及用车周期公司可以为汽车制造商及经销商提供线索数据分析及营销服务并协助其提高效率及促成交易此外公司还可提供其他汽车增值服务包括汽车金融汽车保险二手车交易及售后服务等图1汽车之家发展历程资料来源汽车之家公司官网德邦研究所识别出高度重要性议题信息安全知识产权劳工准则等为识别公司环境社会及管治实践的重要领域公司针对环境社会及管治三个方面共15项议题建立了2022年度ESG实质性议题分析矩阵图并识别出高度重要性议题即信息安全劳工准则知识产权反贪污雇佣气候变化客户服务产品创新供应链管理健康与安全发展及培训等图2汽车之家重要性议题分析资料来源2022汽车之家环境社会及管治ESG报告德邦研究所信息安全构建信息安全管理架构制定用户隐私政策1公司成立汽车之家安全委员会协同网络数据算法内容产品政府监管沟通业务组等多个细分板块共同搭建高效联动的安全管理体系2严格按照国家法律法规和标准对APP索要权限执行最小必要原则在保护用户信息安全的基础上为用户412请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业提供便捷服务公司制定了用户协议和隐私政策明确说明各项收集功能和各个环节中需要使用的用户个人信息图3汽车之家信息安全管控措施资料来源2022汽车之家环境社会及管治ESG报告德邦研究所知识产权维护原创权益鼓励员工创新1利用先进的搜索技术和算法进行724全时段全平台监测在发现侵权行为将第一时间进行法院许可的电子取证向侵权人发送删除通知并同步给律师截至2022年底公司共发现侵权事件856起极大程度保护内容创作者的知识产权成果2鼓励员工发明专利和技术创新设立产品技术专项奖励按季度统计并随工资发放截至2022年底公司专利授权量280件发明专利实用新型外观设计数量分别为158件1件121件专利申请量474件表1公司创新发展的成果序号类别数量1发明专利授权量1582实用新型授权量13外观设计授权量1214商标授权量5635软件著作权提交量790资料来源2022汽车之家环境社会及管治ESG报告德邦研究所雇佣保障员工权益关注员工健康1制定汽车之家员工手册2022版等内部规章制度及手册承诺在招聘任用薪酬福利培训晋升离职退休各阶段提供平等机会坚持多元化与包容性规范员工离职管理流程保障雇员在离职阶段的各方面权益2建立员工健康与安全管理制度为全体员工提供安全舒适环境保障员工的职业健康与安全表22022年公司员工流失率情况划分方式类别员工流失率按性别划分员工流失率男性2740女性2200按年龄组别划分的员工流失率年龄30岁及以下3630年龄31岁至50岁2200年龄51岁及以上2380按地区划分的员工流失率中国大陆地区2810港澳台地区000海外地区2000资料来源2022汽车之家环境社会及管治ESG报告德邦研究所气候变化积极推动双碳战略实施节能降碳公司作为全球领先的汽车互联网平台拥有丰富的企业端和用户端资源应积极承担相应的减碳社会责任公司可以通过引导消费者绿色出行赋能主机厂绿色转型助力经销商线上营销和数字化经营等多种方式构建汽车领域低碳生态圈推动汽车产业低碳转型512请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业根据公司公告2021年公司温室气体排放量为211万吨二氧化碳当量其中范围三从供应链或本公司其他相关活动产生的间接排放量为189万吨二氧化碳当量占总排放量的8948表3汽车之家环境目标设定序号目标类型目标设定1排放量目标到2030年实现运营碳中和1以2021年为基础到2026年底本公司将通过整合办公区域集中能源管理安装节能灯加大节能宣传力度等途径将能源使用效益人均耗电量减少32目标2到2023年本公司LED节能灯采用率将达到1003到2026年本公司新能源车辆比率将提升至50后续更换车辆优先采购混动及纯电车辆3用水效益目标到2023年本公司自动感应水龙头节水型马桶自动感应冲水便池安装率达到1004减废目标自2022年起本公司将由保洁人员协助员工分拣垃圾并开展面向全员的垃圾类别科普全面实施垃圾分类回收资料来源2022汽车之家环境社会及管治ESG报告德邦研究所2ESG行业动态1ESG行业发展动态中国碳达峰碳中和进展报告2022发布总结双碳工作六方面挑战和困难1产业低碳转型面临稳增长降成本促创新等多重约束2能源结构调整需解决好保安全顺机制强技术等问题3区域发展不均衡加大双碳工作统筹协调难度4双碳推进仍缺乏足够资金和金融工具支持5双碳市场体系和运行机制尚不健全6双碳国际合作面临绿色壁垒地缘政治大国博弈等冲击长期看我国实现双碳目标的方向不会改变短期内仍需遵循以煤为主的基本国情与此同时与双碳相关的新模式新业态将不断涌现以综合能源服务商碳管理数字化平台服务商等为代表的新平台经济将蓬勃发展绿色消费循环经济等新模式更受追捧2ESG海外动态德国等欧盟多成员国欲阻止欧盟内燃机禁令德国和意大利表示可能在本周和下周的重要会议上阻止内燃机禁令的正式批准即欧洲议会2月14日通过的2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议该协议将迫使汽车制造商在2030年将新车碳排放量相对于2021年减少55到2035年减少100德国表示除非欧盟委员会同意使用合成燃料这些燃料可以像汽油和柴油一样燃烧但与全电动汽车一样能减少污染气体排放否则不会同意欧盟的决定据经济参考报除德国和意大利外波兰已通知其他成员国准备对该协议投出反对票保加利亚则暗示准备投弃权票这些国家如果一致行动其票数足以使该计划搁浅3ESG行业发展动态工信部26条措施规范App不得强迫用户下载应用等2月27号工业和信息化部印发关于进一步提升移动互联网应用服务能力的通知提出确保知情同意安装不得欺骗误导用户下载安装规范网页推荐下载行为实现便捷卸载除基本功能软件外App应当可便捷卸载通知明确要加强个人信息保护从事个人信息处理活动应具有明确合理的目的不得仅以服务体验产品研发算法推荐风险控制等为由强制要求用户同意超范围或者与服务场景无关的个人信息处理行为用户拒绝提供非当前服务所必需的个人信息时不得影响用户使用该服务的基本功能4ESG海外动态加拿大宣布政府设备禁用TikTok2月27日加拿大612请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业政府以维护政府信息安全为由宣布禁止在政府部门使用的移动设备上使用TikTok按加官方要求从2月28日起TikTok应用程序将被从加政府发放的移动设备上删除这些设备的使用者也不得下载该应用程序5ESG行业发展动态绿色债券发展势头迅猛上交所将三方面推动绿债市场高质量发展2022年中国绿色债券市场ESG类债券含绿色债券绿色ABS低碳转型类债券全市场发行量为5509亿元其中上交所发行量为1787亿元同比增长50上交所绿色公司债券发行主体行业主要聚焦于工业公用事业和金融行业下一步上交所将从扩大绿色债券发行规模完善绿色债券制度建设以及提高绿色债券类产品的投资吸引力等三方面入手推动绿色债券市场高质量发展6ESG海外动态欧盟达成协议打击债券市场漂绿行为3月1日欧盟谈判人员达成了期待已久的建立绿色债券标准的协议让投资者得以明确他们的资金是否符合该地区的气候目标使用该标准的公司需要证明其绿色债券发行所得资金的用途符合欧盟的环保活动清单不过根据欧盟议员和成员国达成的协议条款将有15的灵活性额度用于规则尚未覆盖的活动7ESG行业发展动态中国房地产开发企业ESG表现发布ESG将成为中国房地产开发企业主流发展风向之一报告指出中国房地产开发行业MSCIESG评级整体呈跃升态势部分内地房企达到全球行业平均水平BBBBBA级此比例由2018年的26大幅上升至2021年的68此外相较于在内地上市的房地产开发企业在中国香港上市的房地产开发企业ESG信息披露分数普遍较高主要源于中国香港ESG体系较为成熟香港联交所环境社会及管治报告指引强制要求上市企业必须进行ESG信息披露目前内地已积极开展完善披露ESG信息系统的工作目标在2025年形成强制性环境信息披露制度并加入到上市企业申报规则中随着A股全面注册制正式落地实施上市公司信息披露质量将进一步受到重视ESG信息披露将成为引导上市公司践行ESG理念落实ESG要求的主要抓手图4内地房企2018至2021年MSCI评级变化图5房地产开发企业在内地与中国香港的ESG信息披露比较资料来源中国房地产开发企业ESG表现德邦研究所注释BBB或以资料来源中国房地产开发企业ESG表现德邦研究所上其中两家内地房企的MSCI评级于2021年提升至A级8ESG行业发展动态恒生国指ESG增强指数新纳入小鹏汽车剔除中国飞鹤3月1日恒生指数有限公司宣布截至2022年12月31恒指ESG增强指数恒指ESG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数的季度指数检讨结果恒生国指ESG增强指数成份股新纳入小鹏汽车剔除中国飞鹤成份股数目将维712请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业持至45只有关变动将于2023年3月13日星期起生效9ESG行业发展动态中船租赁成功发行首单可持续发展挂钩熊猫债3月6日中国船舶香港航运租赁有限公司在中国银行间债券市场成功发行10亿元熊猫债期限3年票面利率330本次发行为市场首单可持续发展挂钩熊猫债选定公司绿色船舶资产在总船舶资产中的占比作为关键绩效指标遵循国际资本市场协会可持续发展挂钩债券原则国际金融公司环境和社会可持续性绩效标准2012年等认证标准受到市场投资人热捧峰值订单规模近30亿元10ESG评级发展动态MSCIESG评级更新天境生物上调至A级上海农商银行首次纳入并获评A级天境生物致力于创新生物药的靶点生物学研究抗体工艺及中美临床开发和产品商业化为全球范围内需求迫切的癌症治疗领域提供新型有效的治疗手段明晟MSCI将其评分上调至A级该评级超过三分之二的全球生物科技行业公司上海农商银行在金融可获得性议题上的得分处于领先地位同时在公司治理公司行为金融产品安全人力资本发展及金融对环境影响等议题上表现出色继前次WINDESG评级获评A级后上海农商银行成为境内MSCIESG与WINDESG评级双A的银行之一11ESG行业发展动态中国海油总部大楼实现碳中和3月6日中国海油总部碳中和大楼正式揭牌成为经北京绿色交易所认证的首家央企总部碳中和大楼在减排措施方面中国海油总部大楼持续通过实施中央空调机组全自动清洗节能智能控制分区照明依据季节变化定期调整机房温度推动绿色办公绿色出行行动实施屋顶分布式光伏建设和逐步替换老旧设备设施等措施深挖节能降碳潜力践行绿色低碳运营理念12ESG行业发展动态各国达成具有法律约束力的公海保护协定国家管辖范围以外海域的生物多样性条约为公海海洋生物的保护和可持续利用建立了框架并将为实现30X30目标发挥关键作用新条约最重要的一项成果是让各国能够在公海上建立新的海洋保护区导致发展中国家和发达国家之间分歧的一个关键问题在于如何公平分享公海的海洋遗传资源和潜在收益为解决这一问题各国同意建立一个金融机制来公平分配此类资源利用所产生的货币收益条约需要在稍后的会议上正式通过然后还要等待各成员国的法律通过并在第60个国家批准两个月后生效13ESG行业发展动态2022年度中国内地上市银行WindESG评级榜单发布银行业整体ESG表现较为集中缺乏ESG领先企业行业整体ESG水平处于BB级至A级之间且呈现出中间多两边少的特点按照金融机构类型划分不同机构类型银行ESG评级存在一定的差距国有大型银行整体ESG表现较为领先其次是股份制商业银行城市商业银行和农村商业银行的ESG表现略差针对实质性议题展开分析发现中国内地上市银行被评估的8个实质性议题中表现最好的是公司治理议题行业平均得分为689分其次是能源与气候变化研发与创新议题行业平均得分分别为549分和553分表现最差的是商业道德议题行业平均得分仅为260分图62022中国内地上市银行ESG评级分布情况单位家图7不同机构类型银行ESG评级分布情况812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业30BBBBBA262510019208014156010405200AAAAAABBBBBBCCC0国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图82022中国内地上市银行ESG实质性议题得分情况86897553549650454353933634263210资料来源Wind德邦研究所14ESG政策动态上海银保监局推动绿色低碳转型力争2023年绿色融资余额突破12万亿元3月10日上海银保监局发布关于进一步完善金融服务优化上海营商环境和支持经济高质量发展的通知其中提出完善机制产品建设绿色金融示范区鼓励设立绿色特色支行积极参与本市碳普惠体系建设探索建立个人碳账户积极推进基于碳交易的投融资产品创新全方位构建上海银行业保险业支持碳达峰碳中和的体制机制推动经济社会全面绿色低碳转型形成绿色金融可复制可推广的上海方案至2025年末实现辖内绿色融资余额突破15万亿元力争2023年绿色融资余额突破12万亿元15ESG企业发展动态京东成立ESG委员会由刘强东许定波及李恩佑组成3月8日京东董事会决议通过设立环境社会及管治委员会以监督公司之环境社会及管治事务展示了京东对环境社会及管治的不懈承诺ESG委员会由刘强东许定波及李恩佑组成并由刘强东担任主席任命立即生效与此同时与公司治理有关的职能与责任将从董事会下提名及公司治理委员会转移至ESG委员会原提名及公司治理委员会将更名为提名委员会3ESG专家观点912请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业1工业和信息化部副部长辛国斌将研究制定出台加快推动制造业绿色化发展的指导意见绿色低碳发展是全球可持续发展大趋势2023年工信部工作重心具体为四个方面1实施绿色制造推进工程加快先进技术的推广应用加大相关标准制修订力度2实施工业节能降碳专项行动3实施资源综合利用提质增效行动进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系进一步聚焦钢铁石化化工等重点用水行业开展废水循环利用试点4着力培育绿色增长新动能进一步壮大新能源汽车产业全面提升光伏锂电供给能力2首都经济贸易大学中国ESG研究院执行院长柳学信大力发展ESG促进我国经济社会绿色低碳发展ESG是近年来企业可持续投资的最佳实践也是企业非财务绩效规范的一套披露标准体系近年来在国外无论是ESG投资还是头部企业的ESG实践都取得了快速发展在我国ESG也是实现绿色低碳发展的重要抓手和重要的市场创新也是一项重要的政策创新为促进ESG的快速发展应该出台相应的政策体系促进ESG生态系统的培育和建设提升企业ESG的信息披露水平同时采用切实的措施促进我国ESG投资的快速发展加快ESG人才的培养让ESG真正成为实现我国经济快速绿色低碳发展的重要抓手和重要创新3全国人大代表曹仁贤扩大碳市场覆盖范围鼓励民间自愿交易碳市场总体运行平稳但也存在市场活跃度较低等问题要坚持先立后破逐步扩大碳市场的覆盖范围积极鼓励民间市场主体自愿交易并提出以下几点建议1十四五期间将更多行业纳入全国碳市场2完善并丰富全国碳市场的交易品种和交易方式3全国碳市场设置碳配额有偿分配比例拍卖收入用于支持欠发达地区节能减排项目4鼓励民间市场主体参与碳市场5尽快重启CCER市场加快落实自愿减排市场建设6政府牵头制定全国及地方碳普惠体系相关管理办法加快民间碳普惠体系建设记录量化中小微企业及个人参与低碳场景践行减排的行为4海通国际首席经济学家孙明春中国绿证市场进入快速发展期需从两方面持续完善激励机制绿证交易在2022年爆发式成长22年绿证交易量占到历年累计交易量的94但中国绿证核发及交易的绝对量仍然很小22年核发的绿证所对应的电量仅占当年全社会用电量的02而绿证交易对应的电量更是只占全社会用电量的01为充分发掘绿证市场的潜力政策制定者需持续完善激励机制1持续给市场主体增加使用绿电的压力如加快提升非再生能源的消费比重进一步加大市场主体消纳可再生能源的责任等2进一步提升市场主体购买绿电的动力如全面推广100绿色标签制度明确绿证的资产属性鼓励金融机构给企业提供以绿证为抵押品的融资服务鼓励金融机构进入绿证交易市场等5银华基金总经理助理研究总监董岚枫中国的ESG投资实践不断发展深化三方面值得投资者关注在双碳战略和经济社会高质量发展的目标驱动下我国的ESG投资持续获得积极的政策支持其发展也迎来重大机遇以下几点值得投资者关注1ESG的财务实质性2机构委托人的ESG要求越来越多的机构委托人提出了更明确的ESG管理要求包括明确委托中ESG整合的目的性以及投票要求等3ESG投研基础设施建设ESG评价体系将ESG评价与风险管理投资决策融合提高决策科学性建设专业团队持续开展ESG研究深入理解ESG与股票估值信用风险等方面的关系1012请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业4风险提示ESG发展不及预期双碳战略推进不及预期政策推进不及预期1112请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报公用事业信息披露分析师与研究助理简介郭雪北京大学环境工程新加坡国立大学化学双硕士北京交大环境工程学士拥有5年环保产业经验2020年12月加入安信证券2021年新财富第三名核心成员2022年3月加入德邦证券负责环保及公用板块研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明