一、市场回顾
　　农业指数表现略逊大市，种植和动保表现好于其他二级子行业。1、上周，申万农业指数下跌3.76%；同期，上证综指下跌2.95%，深成指下跌3.45%，农业表现略逊于大市。2、细分来看，6个二级子行业悉数下跌，其中种植、动保跌幅较小；3、前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为万辰生物、南宁糖业和新中基。
　　二、核心观点
　　评级及策略：非瘟疫情抬头，或推动行业产能加速去化，重点推荐低估值的生猪养殖板块。
　　1、养殖产业链
　　1）生猪：看好低估值的养猪板块，重点推荐成本领先的优质公司。猪价近期略有回落，养殖亏损已持续3个月。上周末，江西生猪出厂价15.9元/公斤，周跌0.15元；仔猪37.93元/公斤，周涨1.44元，产能显紧张；母猪32.54元/公斤，周涨0.14元，母猪补栏积极性低迷。1月末，全国能繁母猪存栏4367万头，环降0.5%，行业再现去产能。草根调研，非瘟疫情抬头，北方省份尤为严重，或推动产能持续去化。理论上看，能繁存栏自2022年4月趋势性升至2022年12月最高点，由此判断，2023年2月以后，生猪出栏会环比上升，猪价2季度将低迷。但考虑到二次育肥进场，预计3季度将上涨。全年来看，行业或迎来量增价平的年份。目前养殖个股头均市值处于历史底部，投资安全边际高，维持“看好”，重点推荐牧原、温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。
　　2）白鸡：鸡价中期仍有上涨空间，继续看好，重点推荐益生和圣农。鸡价近期继续上涨，养殖环节盈利已持续5周。上周，烟台毛鸡5.21元/斤，周涨0.1元；鸡苗6.3元/羽，周涨0.4元。鸡苗价格大涨压缩了后期养殖利润空间，短期或面临回调压力。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡，短期将有回升。从产能角度，我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年2季度启动，商品代将于2023年4季度启动。受欧美禽流感疫情影响，我国父母代和商品代鸡苗价格已提前上涨。1-2月份，美国田纳西州解除禽流感疫情，国内祖代鸡引种改善明显，预计鸡价将由预期驱动回归供需基本面。个股羽均市值目前处于历史中位，估值有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生、圣农。
　　3）黄鸡：维持“看好”。受活禽消费回暖的影响，黄鸡价格止跌企稳。2月，立华黄鸡售价12.78元/公斤，月跌0.57元；温氏售价12.66元/公斤，月涨0.17元。产能方面，父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部。从产能角度，预计2季度鸡价或反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
　　4）动保：强烈“看好”，重点推荐科前生物和瑞普生物。生猪存栏修复有利于疫苗景气恢复，预计1季度疫苗行业景气同比上升。长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场大扩容和格局大优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。
　　2、种植产业链
　　1）种业：长期看好，推荐大北农、隆平和登海。长期来看，种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段，未来行业扩容和格局优化值得期待。维持看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。
　　2）种植：维持看好。国内玉米产需缺口持续存在，叠加政策利好，粮价中期上涨动力较强，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。
　　三、行业数据
　　生猪：第10周，江西省生猪出厂价15.9元/公斤，周跌0.15元；主产区自繁自养头均亏202元，周多亏13元。截至23年1月底，全国能繁母猪存栏4367万头，月环减0.5%；
　　肉鸡：第10周，烟台鸡苗均价6.3元/羽，周涨0.4元；白羽肉毛鸡棚前均价5.21元/斤，周涨0.1元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利3.24元，较上周多盈0.35元；
　　饲料：第10周，肉鸡料均价4.2元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.84元/公斤，周跌0.02元；
　　水产品：第10周，山东威海海参/扇贝/鲍鱼/对虾大宗价136/10/140/220元/公斤，周环比持平；
　　粮食及其他：第10周，柳州白糖6183元/吨，周涨127元；328级棉花15621元/吨，周涨193元；玉米2953元/吨，周涨10元；国内豆粕4259元/吨，周跌81元；小麦3123元/吨，周跌5元。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

研究报告全文：TableMessage2023-03-13行业周报行看好维持业农林研究TableTitle报农林告周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块走势对比TableSummary一市场回顾农业指数表现略逊大市种植和动保表现好于其他二级子行业113上周申万农业指数下跌376同期上证综指下跌295深成7指下跌345农业表现略逊于大市2细分来看6个二级子行太2业悉数下跌其中种植动保跌幅较小3前10大涨幅个股主要平42231422514227142291423114221114集中在农产品加工板块前10大跌幅个股集中在养殖板块涨幅前洋103名个股依次为万辰生物南宁糖业和新中基证16券农林牧渔沪深300二核心观点股份TableIndustryList子行业评级评级及策略非瘟疫情抬头或推动行业产能加速去化重点推荐有动物保健看好低估值的生猪养殖板块限饲料看好1养殖产业链公养殖业看好1生猪看好低估值的养猪板块重点推荐成本领先的优质公司猪价近期略有回落养殖亏损已持续3个月上周末江西生猪出司种植业看好厂价159元公斤周跌015元仔猪3793元公斤周涨144证TableCompany推荐公司及评级Info元产能显紧张母猪3254元公斤周涨014元母猪补栏积券瑞普生物300119买入极性低迷1月末全国能繁母猪存栏4367万头环降05行业研科前生物688526买入再现去产能草根调研非瘟疫情抬头北方省份尤为严重或推究唐人神002567买入报动产能持续去化理论上看能繁存栏自2022年4月趋势性升至相关研究报告TableReportInfo2022年12月最高点由此判断2023年2月以后生猪出栏会环告周报第9期1月末能繁环比上升猪价2季度将低迷但考虑到二次育肥进场预计3季度减05重点推荐低估值的养猪板将上涨全年来看行业或迎来量增价平的年份目前养殖个股头块--20230305均市值处于历史底部投资安全边际高维持看好重点推荐周报第8期猪价连续反弹牧原温氏巨星天康唐人神一并推荐京基智农金新农等重点推荐低估值的生猪养殖板块2白鸡鸡价中期仍有上涨空间继续看好重点推荐益生和圣农--20230226鸡价近期继续上涨养殖环节盈利已持续5周上周烟台毛鸡521周报第7期猪价反弹重点元斤周涨01元鸡苗63元羽周涨04元鸡苗价格大涨推荐低估值的生猪养殖板块压缩了后期养殖利润空间短期或面临回调压力祖代在产存栏近--20230220期高位回落后续将持续回落父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡短期将有回升从产能角度我们判断父母代鸡苗价证券分析师程晓东TableAuthor格上行周期将于2023年2季度启动商品代将于2023年4季度启电话010-88321761动受欧美禽流感疫情影响我国父母代和商品代鸡苗价格已提前E-MAILchengxdtpyzqcom上涨1-2月份美国田纳西州解除禽流感疫情国内祖代鸡引种执业资格证书编码S1190511050002改善明显预计鸡价将由预期驱动回归供需基本面个股羽均市值目前处于历史中位估值有一定安全边际维持看好个股重点推请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P2荐益生圣农3黄鸡维持看好受活禽消费回暖的影响黄鸡价格止跌企稳2月立华黄鸡售价1278元公斤月跌057元温氏售价1266元公斤月涨017元产能方面父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部从产能角度预计2季度鸡价或反弹长期来看环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛推动中小产能退出和行业竞争格局优化维持行业看好评级重点推荐立华关注温氏和湘佳4动保强烈看好重点推荐科前生物和瑞普生物生猪存栏修复有利于疫苗景气恢复预计1季度疫苗行业景气同比上升长期来看随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进动保行业有望迎来市场大扩容和格局大优化维持强烈看好重点推荐瑞普和科前2种植产业链1种业长期看好推荐大北农隆平和登海长期来看种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段未来行业扩容和格局优化值得期待维持看好个股重点推荐登海隆平大北农2种植维持看好国内玉米产需缺口持续存在叠加政策利好粮价中期上涨动力较强维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断关注苏垦农发三行业数据生猪第10周江西省生猪出厂价159元公斤周跌015元主产区自繁自养头均亏202元周多亏13元截至23年1月底全国能繁母猪存栏4367万头月环减05肉鸡第10周烟台鸡苗均价63元羽周涨04元白羽肉毛鸡棚前均价521元斤周涨01元主产区肉鸡养殖环节单羽盈利324元较上周多盈035元饲料第10周肉鸡料均价42元公斤周环比持平育肥猪料价格384元公斤周跌002元水产品第10周山东威海海参扇贝鲍鱼对虾大宗价13610140220元公斤周环比持平粮食及其他第10周柳州白糖6183元吨周涨127元328级棉花15621元吨周涨193元玉米2953元吨周涨10元国内豆粕4259元吨周跌81元小麦3123元吨周跌5元四风险提示突发疫病畜禽水产价格玉米等原料价格变化不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P3目录一核心观点5二行情回顾6三个股信息7一个股涨跌估值一览7二大小非解禁大宗交易一览8四行业数据8一养殖业8二饲料业9三水产养殖业10四粮食糖油脂等大宗农产品11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P4图表目录图表1上周申万一级子行业涨跌幅6图表2上周申万二级子行业涨跌幅6图表3A股个股市场表现7图表4未来三个月大小非解禁一览8图表5上周大宗交易一览8图表6第10周江西省生猪均价159元公斤8图表7第10周烟台肉鸡苗出厂均价63元羽8图表8第10周烟台白羽鸡出场价521元公斤9图表9第10周广东活鸡出场价12200元吨9图表102301全国能繁母猪存栏4367万头9图表112301全国能繁母猪存栏同增189图表12第10周主产区肉鸡料价42元斤9图表13第10周育肥猪料价384元公斤9图表14第17周蛋鸡饲料价324元公斤10图表152212全国饲料单月产量同增0910图表16第10周威海海参大宗价136元公斤10图表17第10周威海扇贝大宗价10元公斤10图表18第10周威海对虾大宗价220元公斤10图表19第10周威海鲍鱼大宗价140元公斤10图表20第9周草鱼批发价16元公斤11图表21第9周鲫鱼批发价2011元公斤11图表22第9周鲤鱼批发价1416元公斤11图表23第9周鲢鱼批发价1339元公斤11图表24第10周柳州白糖现货批发价6183元吨11图表25第10周328级棉花批发价15621元吨11图表26第10周国内玉米收购价2953元吨12图表27第10周国内豆粕现货价4259元吨12图表28第10周国内小麦收购价3123元吨12图表29第10周国内粳稻现货价2948元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P5一核心观点评级及策略非瘟疫情抬头或推动行业产能加速去化重点推荐低估值的生猪养殖板块1养殖产业链1生猪产能或加速去化看好低估值的养猪板块重点推荐成本领先的优质公司猪价近期略有回落养殖亏损已持续3个月上周末江西生猪出厂价159元公斤周跌015元仔猪3793元公斤周涨144元产能略显紧张母猪3254元公斤周涨014元母猪补栏积极性低迷1月末全国能繁母猪存栏4367万头环降05行业再现去产能草根调研非瘟疫情抬头北方省份尤为严重或推动产能加速去化理论上看能繁存栏自2022年4月趋势性升至2022年12月最高点由此判断2023年2月以后生猪出栏会环比上升叠加消费淡季猪价2季度将低迷但考虑到二次育肥进场预计3季度将上涨全年来看行业或迎来量增价平的年份目前养殖个股头均市值处于历史底部估值具有很高的安全边际维持看好评级重点推荐成本领先的牧原成本优化明显且出栏高增长的温氏巨星天康唐人神2白鸡鸡价中期仍有上涨空间继续看好重点推荐益生和圣农鸡价近期继续上涨养殖环节盈利持续5周上周烟台毛鸡521元斤周涨01元鸡苗63元羽周涨04元鸡苗价格大涨压缩了后期养殖利润空间因此短期或面临回调压力祖代在产存栏近期高位回落后续将持续回落父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡短期将有回升从产能角度我们判断父母代鸡苗价格上行周期将于2023年2季度启动商品代将于2023年4季度启动受欧美禽流感疫情影响我国父母代和商品代鸡苗价格已提前上涨1-2月份美国田纳西州解除禽流感疫情国内祖代鸡引种改善明显预计鸡价将由预期驱动回归供需基本面中期仍有一定的上涨空间个股羽均市值目前处于历史中位估值有一定安全边际维持看好个股重点推荐益生圣农3黄鸡维持看好受活禽消费回暖的影响黄鸡价格止跌企稳2月立华黄鸡售价1278元公斤月跌057元温氏售价1266元公斤月涨017元产能方面父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部从产能角度预计2季度鸡价或反弹长期来看环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛推动中小产能退出和行业竞争格局优化维持行业看好评级重点推荐立华关注温氏和湘佳请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P64动保强烈看好重点推荐科前生物和瑞普生物生猪存栏修复有利于疫苗景气恢复预计1季度疫苗行业景气同比上升长期来看随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进动保行业有望迎来市场大扩容和格局大优化维持强烈看好重点推荐瑞普和科前2种植产业链1种业长期看好推荐大北农隆平和登海长期来看种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段未来行业扩容和格局优化值得期待维持看好个股重点推荐登海隆平大北农2种植维持看好国内玉米产需缺口持续存在叠加政策利好粮价中期上涨动力较强维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断关注苏垦农发二行情回顾农业指数表现略逊大市种植和动保表现好于其他二级子行业上周申万农业指数下跌376同期上证综指下跌295深成指下跌345农业表现略逊于大市细分来看6个二级子行业悉数下跌其中种植动保跌幅较小图表TableIndustryLv11上周申万一级子行业涨跌幅资料来源Wind太平洋研究院整理图表TableIndustryLv1Month2上周申万二级子行业涨跌幅请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P7资料来源Wind太平洋研究院整理三个股信息一个股涨跌估值一览上周前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块前10大跌幅个股集中在养殖板块涨幅前3名个股依次为万辰生物南宁糖业和新中基图表3A股个股市场表现TableAStockInfo股票名称本周涨跌幅本月涨跌幅本周换手率2022年动态PE本周涨跌幅前10万辰生物3465933148734516南宁糖业9611222566688ST中基4682667368799民和股份4385722711028中粮糖业396811436788晓鸣股份26901721732304瑞普生物216724781093立华股份155511318269圣农发展1420125916362益生股份13839117111483本周涨跌幅后10天马科技86374913291349温氏股份78598425857请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P8湘佳股份7231969013207永顺泰6998056361372邦基科技6791007332668佩蒂股份6775587211288中宠股份6523925492088雪榕生物651014133927唐人神651101927593西王食品607449316387资料来源Wind太平洋研究院整理本周换手率基准为自由流通股本二大小非解禁大宗交易一览图表4未来三个月大小非解禁一览TableNotFloat简称解禁日期解禁数量万股总股本解禁前流通A股解禁前占比普莱柯2023-03-17297411352916632149609110金新农2023-03-311170569806103254483806759辉隆股份2023-04-1481136953993093479259799湘佳股份2023-04-2454692510188104718854632大禹生物2023-05-18707235596001970973522傲农生物2023-05-2438329871058272679978344京粮控股2023-06-05411599726950362081548540秋乐种业2023-06-076608016520007115014307国联水产2023-06-1222123891133531388386607797资料来源Wind太平洋研究院整理图表5上周大宗交易一览TableBigTrading名称交易日期成交价折价率当日收盘价成交额万元瑞普生物2023-03-081780-16822140398720温氏股份2023-03-081845000184530258益生股份2023-03-061619-1221639161900立华股份2023-03-063215-19974017482250农发种业2023-03-061000-8091088471320资料来源Wind太平洋研究院整理四行业数据一养殖业图表6第10周江西省生猪均价159元公斤图表7第10周烟台肉鸡苗出厂均价63元羽请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P9资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理图表8第10周烟台白羽鸡出场价521元公斤图表9第10周广东活鸡出场价12200元吨资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理图表102301全国能繁母猪存栏4367万头图表112301全国能繁母猪存栏同增18资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理二饲料业图表12第10周主产区肉鸡料价42元斤图表13第10周育肥猪料价384元公斤请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P10资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理图表14第17周蛋鸡饲料价324元公斤图表152212全国饲料单月产量同增09资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理三水产养殖业图表16第10周威海海参大宗价136元公斤图表17第10周威海扇贝大宗价10元公斤资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理图表18第10周威海对虾大宗价220元公斤图表19第10周威海鲍鱼大宗价140元公斤请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P11资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理图表20第9周草鱼批发价16元公斤图表21第9周鲫鱼批发价2011元公斤11图表22第9周鲤鱼批发价1416元公斤图表23第9周鲢鱼批发价1339元公斤资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理四粮食糖油脂等大宗农产品图表24第10周柳州白糖现货批发价6183元吨图表25第10周328级棉花批发价15621元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P12资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理图表26第10周国内玉米收购价2953元吨图表27第10周国内豆粕现货价4259元吨22图表28第10周国内小麦收购价3123元吨图表29第10周国内粳稻现货价2948元吨资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理表1重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E230310TableImportCompany1请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P13300761立华股份增持09826838630741451514105313234060002567唐人神买入1000200800967373666920766738002311海大集团买入09617227332364583605226819226200601952苏垦农发买入05306107708022941993158015181216002714牧原股份增持1282275604673740210785510254787300498温氏股份增持211081197178864225192610261824688526科前生物买入12308713816222463176200017052763300119瑞普生物买入10308811213221252471195216492180603566普莱柯买入07806108010537734803369328042943600195中牧股份买入05105506908429372700214017751486300871回盛生物买入08004614420225664504142910152053600201生物股份增持03402804205234244224275022551164002100天康生物买入06204413113513901976660641862002041登海种业增持02603404505774565883435934511972002385大北农买入01100203504272093604522611909793000998隆平高科买入005000034051331001379167482432571655300087荃银高科增持03903504605841924671358228061635资料来源Wind太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P14农林牧渔行业分析师介绍程晓东分析师2008年加入太平洋证券从事农林牧渔行业研究主要研究方向涉及畜禽养殖水产养殖种子饲料等相关领域曾获2020年金牛奖农业第五名2021年WIND金牌分析师第五名请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报周报第10期疫情或推动产能加速去化重点推荐低估值养猪板块P15投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明