事件：上海有色网3月9日公布数据显示，高纯石英砂均价为8万元/吨，较2月23日5万元/吨的价格上涨3万元/吨。下游32寸石英坩埚售价也涨至1.3万元/只，是往年同期的3倍多。3月12日，高测股份公众号发布信息，公司拿下巨星永磁年产10万吨（一期25000吨）高性能烧结钕铁硼永磁材料项目第一批次招标多线切割机订单，合同金额7316万元。
　　事件点评：
　　“一砂难求”催动光伏光伏产业链开启涨价模式，硅片价格跟涨利好切片厂商。2023年以来，在高纯石英砂涨价带动下，硅片价格也回升企稳。3月3日，隆基绿能在官网公示硅片最新价格，其P型单晶M10150μm报价6.5元/片，涨幅4%；P型M6150μm报价5.61元/片，涨幅3.89%；3月6日，中环发布硅片价格较2月维持不变。石英坩埚阶段性供不应求导致硅片阶段性供应短缺，价格回升增厚利润空间，利好硅片生产加工企业。高测股份切片代工业务收入与硅片价格挂钩，亦将受益此次硅片价格上涨。
　　设备+耗材+代工业务协同发展，产能+技术优势打造切片龙头。设备：公司切片机性能指标行业领先，凭借切割稳定、大尺寸兼容等特点，赢得重要客户认可并获多次复购，示范效应下市占率有望进一步提升。耗材：积极引领细线化探索，研发优势显著，已实现36μm线径批量销售，34规格金刚线规模量产；积极扩张产能，2022年金刚线出货量突破3300万公里。代工：战略客户导入顺利，可提供不同规格切片服务。公司已经与东方日升、通威股份、美科股份、京运通、双良节能、润阳光伏、爱旭股份、英发、华晟、华耀、亿晶等建立长期切片合作关系；同时，可以提供不同尺寸、片厚切片服务，满足各类客户需求。
　　设备性能获客户青睐，磁材切割领域实现新突破。烧结钕铁硼是目前永磁材料中磁性能最强的一种，提高切割效率、保证加工精度是切割设备的重要难点。公司自主研发的磁材厚片-直片多线切割机，一次可进行多刀口切割，功能可靠、加工尺寸精度高、加工成本低，获得巨星永磁青睐。此次订单是公司磁材厚片-直片多线切割机自2022年上市以来的最大签单，标志着高测股份金刚线切割技术在磁性材料切割领域的新突破。
　　积极推动金刚线切割导入碳化硅行业，已推出8寸切片机样机。碳化硅衬底后道涉及到磨抛工艺，所以切片环节对TTV和翘曲度、弯曲度的精度控制要求更高。目前碳化硅行业仍以砂浆切割为主，因为传统砂浆切割导入生产较早，工艺成熟度较高；金刚线切割相比砂浆切割，可实现更高效率、更低成本和固定资产投资，公司看好并积极推动金刚线切割技术逐渐替代砂浆切割。当前，公司适用于6英寸碳化硅衬底的金刚线切片机和碳化硅专用金刚线已形成批量销售，8英寸衬底切片机样机将于近期送客户端试用。
　　维持22-24年盈利预测，维持“买入”评级。公司作为切片龙头厂商，硅片价格回升利好公司切片代工业务，创新业务不断突破重要客户，维持盈利预测，预计2022-24年归母净利润分别7.96/11.06/14.15亿元，公司目前股价（2023/03/14）对应2022-24年PE分别为20、14、11X，维持买入评级。
　　风险提示：扩产项目进度不及预期；光伏切割设备订单取消风险；代工业务拓展不利风险。

研究报告全文：上市公司电力设备2023年03月14日公司高测股份688556研究硅片价格回升利好切片龙头磁材设备获最大订单公司点报告原因有信息公布需要点评评事件上海有色网3月9日公布数据显示高纯石英砂均价为8万元吨较2月23日5万元买入维持吨的价格上涨3万元吨下游32寸石英坩埚售价也涨至13万元只是往年同期的3倍多3月12日高测股份公众号发布信息公司拿下巨星永磁年产10万吨一期25000吨高性能烧结钕铁硼永磁材料项目第一批次招标多线切割机订单合同金额7316万元证市场数据2023年03月14日券收盘价元689事件点评研一年内最高最低元106335112一砂难求催动光伏光伏产业链开启涨价模式硅片价格跟涨利好切片厂商2023年究市净率91报息率分红股价-以来在高纯石英砂涨价带动下硅片价格也回升企稳3月3日隆基绿能在官网公示流通A股市值百万元11703告硅片最新价格其P型单晶M10150m报价65元片涨幅4P型M6150m报上证指数深证成指3245311141657注息率以最近一年已公布分红计算价561元片涨幅3893月6日中环发布硅片价格较2月维持不变石英坩埚阶段性供不应求导致硅片阶段性供应短缺价格回升增厚利润空间利好硅片生产加工企业基础数据2022年09月30日高测股份切片代工业务收入与硅片价格挂钩亦将受益此次硅片价格上涨每股净资产元754设备耗材代工业务协同发展产能技术优势打造切片龙头设备公司切片机性能指资产负债率6665总股本流通A股百万228170标行业领先凭借切割稳定大尺寸兼容等特点赢得重要客户认可并获多次复购示范流通B股H股百万--效应下市占率有望进一步提升耗材积极引领细线化探索研发优势显著已实现36m线径批量销售34规格金刚线规模量产积极扩张产能2022年金刚线出货量突破3300一年内股价与大盘对比走势万公里代工战略客户导入顺利可提供不同规格切片服务公司已经与东方日升通高测股份沪深300指数收益率威股份美科股份京运通双良节能润阳光伏爱旭股份英发华晟华耀亿晶150100等建立长期切片合作关系同时可以提供不同尺寸片厚切片服务满足各类客户需求50设备性能获客户青睐磁材切割领域实现新突破烧结钕铁硼是目前永磁材料中磁性能最0强的一种提高切割效率保证加工精度是切割设备的重要难点公司自主研发的磁材厚-50片-直片多线切割机一次可进行多刀口切割功能可靠加工尺寸精度高加工成本低04-1506-1508-1509-1511-1501-1502-1505-1507-1510-1512-1503-15获得巨星永磁青睐此次订单是公司磁材厚片-直片多线切割机自2022年上市以来的最大签单标志着高测股份金刚线切割技术在磁性材料切割领域的新突破积极推动金刚线切割导入碳化硅行业已推出8寸切片机样机碳化硅衬底后道涉及到磨抛工艺所以切片环节对TTV和翘曲度弯曲度的精度控制要求更高目前碳化硅行业仍证券分析师以砂浆切割为主因为传统砂浆切割导入生产较早工艺成熟度较高金刚线切割相比砂王珂A0230521120002浆切割可实现更高效率更低成本和固定资产投资公司看好并积极推动金刚线切割技wangkeswsresearchcom术逐渐替代砂浆切割当前公司适用于6英寸碳化硅衬底的金刚线切片机和碳化硅专用李蕾A0230519080008lileiswsresearchcom金刚线已形成批量销售8英寸衬底切片机样机将于近期送客户端试用刘建伟A0230521100003维持22-24年盈利预测维持买入评级公司作为切片龙头厂商硅片价格回升利好liujwswsresearchcom公司切片代工业务创新业务不断突破重要客户维持盈利预测预计2022-24年归母净研究支持利润分别79611061415亿元公司目前股价20230314对应2022-24年PE分苏萌A0230122080001sumengswsresearchcom别为201411X维持买入评级联系人风险提示扩产项目进度不及预期光伏切割设备订单取消风险代工业务拓展不利风险苏萌财务数据及盈利预测862123297818202122Q1-Q32022E2023E2024Esumengswsresearchcom营业总收入百万元15672190410664658769同比增长率110012521621575356归母净利润百万元17342879611061415同比增长率193428393609389280每股收益元股107188349485621毛利率338398389369360ROE150249412364318市盈率注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入7461567410664658769其中营业收入7461567410664658769减营业成本4821038250740805616减税金及附加46172837主营业务利润260522158223573116减销售费用3963123213307减管理费用73131312491666减研发费用86117287466631减财务费用9740-17经营性利润5220585611871529加信用减值损失损失以-填列-8-6-9-5-5加资产减值损失损失以-填列-20-33-10-12-13加投资收益及其他3246283126营业利润5721286412001536加营业外净收入-1-25000利润总额5618786412001536减所得税-3146895121净利润5917379611061415少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润5917379611061415全面摊薄总股本162162228228228每股收益元043107349485621资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想