行业核心观点：
　　2023年2月，化妆品（护肤、彩妆）线上平台数据回暖。淘系平台化妆品（护肤+彩妆，下同）GMV同比+4%，由负转正，其中护肤同比+8%，彩妆同比-5%；京东化妆品GMV同比+0.22%，由负转正，其中护肤同比+5%，彩妆同比-11%；拼多多化妆品GMV同比-19%，跌幅缩窄，其中护肤同比-16%，彩妆同比-24%；苏宁平台GMV同比-93%，跌幅进一步扩大，其中护肤同比-92%，彩妆同比-95%。2月重点品牌淘系平台数据：贝泰妮旗下薇诺娜/薇诺娜宝贝GMV分别同比-14%/+201%，珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/悦芙媞分别同比+17%/+217%/+105%,华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔分别同比-27%/-13%/-54%，丸美股份旗下丸美/恋火分别同比1%/+316%。颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。
　　投资要点：
　　行业数据：
　　2月美妆行业线上数据出现回暖，护肤表现优于彩妆。2023年2月，淘系平台/拼多多/京东/苏宁平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为199.64/19.02/36.81/0.05亿元，分别同比+4%/-19%/+0.22%/-93%。相比1月，淘系和京东平台GMV增速由负转正、拼多多GMV跌幅缩窄、苏宁平台的GMV跌幅扩大。分品类来看，2月各平台护肤、彩妆成交额普遍回暖，护肤表现优于彩妆。其中，淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比+8%/-5%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-16%/-24%；苏宁平台护肤/彩妆GMV分别同比-92%/-95%；京东护肤/彩妆GMV分别同比+5%/-11%。
　　重点品牌淘系平台数据：2月多个美妆品牌恢复增长。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比-14%，薇诺娜宝贝表现优秀，同比+201%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+17%/+217%/+206%/+105%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-27%/-13%/-54%/+4%；上海家化旗下玉泽/佰草集分别同比-36%/+63%；上美集团、逸仙电商旗下
　　品牌销售额同比负增长；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比1%/+316%/+33%；水羊股份旗下大水滴销售额同比+109%，其余品牌销售额同比下滑；鲁商发展旗下颐莲/瑷尔博士销售额分别同比+93%/-14%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生销售额分别同比+59%/+32%。
　　风险因素：萝卜投资统计误差风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告美容护理行TableTitleTableIndustryRank业维持研2月美妆线上数据回暖多个品牌恢复增长强于大市究TableReportTypeTableReportDate2月美妆电商数据跟踪报告2023年03月14日TableSummary行业核心观点行业相对沪深TableChart300指数表现2023年2月化妆品护肤彩妆线上平台数据回暖淘系平台化妆美容护理沪深30025品护肤彩妆下同GMV同比4由负转正其中护肤同比8彩2015妆同比-5京东化妆品GMV同比022由负转正其中护肤同比510行5彩妆同比-11拼多多化妆品GMV同比-19跌幅缩窄其中护肤同比0业-5-16彩妆同比-24苏宁平台GMV同比-93跌幅进一步扩大其中-10跟-15踪护肤同比-92彩妆同比-952月重点品牌淘系平台数据贝泰妮旗-20报下薇诺娜薇诺娜宝贝GMV分别同比-14201珀莱雅旗下珀莱雅彩棠悦芙媞分别同比17217105华熙生物旗下润百颜夸迪米数据来源聚源万联证券研究所告蓓尔分别同比-27-13-54丸美股份旗下丸美恋火分别同比-TableReportList1316颜值时代下美妆需求从可选变必选美妆消费群相关研究珀莱雅1-2月经营数据表现亮眼爱美客发体扩大人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力布2022年年报维持行业强于大市投资评级建议关注美妆优质标的华熙生物发布业绩预告贝泰妮高管变动杭州首次发放育儿补助京东或将上线百投资要点3651亿补贴行业数据证2月美妆行业线上数据出现回暖护肤表现优于彩妆2023年2月淘券系平台拼多多京东苏宁平台化妆品护肤彩妆成交额分别为研1996419023681005亿元分别同比4-19022-93相究比1月淘系和京东平台GMV增速由负转正拼多多GMV跌幅缩窄苏报宁平台的GMV跌幅扩大分品类来看2月各平台护肤彩妆成交额普告遍回暖护肤表现优于彩妆其中淘系平台护肤彩妆GMV分别同比8-5拼多多护肤彩妆GMV分别同比-16-24苏宁平台护肤彩妆GMV分别同比-92-95京东护肤彩妆GMV分别同比5-11重点品牌淘系平台数据2月多个美妆品牌恢复增长贝泰妮旗下薇诺分析师TableAuthors陈雯娜GMV同比-14薇诺娜宝贝表现优秀同比201珀莱雅旗下珀莱雅执业证书编号S0270519060001彩棠优资莱悦芙媞GMV分别同比17217206105华熙生电话18665372087物旗下润百颜夸迪米蓓尔BM肌活分别同比-27-13-544上邮箱chenwenwlzqcomcn海家化旗下玉泽佰草集分别同比-3663上美集团逸仙电商旗下分析师李滢品牌销售额同比负增长丸美股份旗下丸美恋火春纪分别同比-执业证书编号S0270522030002131633水羊股份旗下大水滴销售额同比109其余品牌销售电话15521202580额同比下滑鲁商发展旗下颐莲瑷尔博士销售额分别同比93-14邮箱liying1wlzqcomcn毛戈平旗下毛戈平至爱终生销售额分别同比5932风险因素萝卜投资统计误差风险疫情复燃风险市场竞争加剧风险TablePagehead证券研究报告美容护理start目录1美妆行业数据跟踪32重点品牌数据跟踪43投资建议54风险提示5图表1淘系平台美妆行业成交额及增速3图表2京东平台美妆行业成交额及增速3图表3苏宁平台美妆行业成交额及增速3图表4拼多多平台美妆行业成交额及增速3图表5重点品牌天猫淘宝平台2月销售额及同比增速4第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn26TablePagehead证券研究报告美容护理1美妆行业数据跟踪2月美妆行业线上数据出现回暖护肤表现优于彩妆2023年2月淘系平台拼多多京东苏宁平台化妆品护肤彩妆成交额分别为1996419023681005亿元分别同比4-19022-93相比1月淘系和京东平台GMV增速由负转正拼多多GMV跌幅缩窄苏宁平台的GMV跌幅扩大分品类来看2月各平台护肤彩妆成交额普遍回暖护肤表现优于彩妆其中淘系平台护肤彩妆GMV分别同比8-5拼多多护肤彩妆GMV分别同比-16-24苏宁平台护肤彩妆GMV分别同比-92-95京东护肤彩妆GMV分别同比5-11图表1淘系平台美妆行业成交额及增速图表2京东平台美妆行业成交额及增速6002070406050020050400400300-2030-2020020-40-40100100-600-60护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤同比增速彩妆同比增速护肤同比增速彩妆同比增速资料来源萝卜投资万联证券研究所资料来源萝卜投资万联证券研究所图表3苏宁平台美妆行业成交额及增速图表4拼多多平台美妆行业成交额及增速408012040103008-4000620-4004-801002-8000-1200-120护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤成交额亿元彩妆成交额亿元护肤同比增速彩妆同比增速护肤同比增速彩妆同比增速资料来源萝卜投资万联证券研究所资料来源萝卜投资万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn36TablePagehead证券研究报告美容护理2重点品牌数据跟踪重点品牌淘系平台数据2月多个美妆品牌恢复增长贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比-14薇诺娜宝贝表现优秀同比201珀莱雅旗下珀莱雅彩棠优资莱悦芙媞GMV分别同比17217206105华熙生物旗下润百颜夸迪米蓓尔BM肌活分别同比-27-13-544上海家化旗下玉泽佰草集分别同比-3663上美集团逸仙电商旗下品牌销售额同比负增长丸美股份旗下丸美恋火春纪分别同比-131633水羊股份旗下大水滴销售额同比109其余品牌销售额同比下滑鲁商发展旗下颐莲瑷尔博士销售额分别同比93-14毛戈平旗下毛戈平至爱终生销售额分别同比5932图表5重点品牌天猫淘宝平台2月销售额及同比增速公司名称品牌销售额万元销售额同比增速薇诺娜11369-14贝泰妮薇诺娜宝贝925201珀莱雅2467417彩棠6628217优资莱303206珀莱雅悦芙媞781105韩雅647悠雅2-47润百颜4558-27夸迪2362-13华熙生物米蓓尔1657-54BM肌活27724玉泽2677-36佰草集241263高夫720-13上海家化美加净68339启初9325双妹283288韩束3502-31上美集团一叶子2371-28红色小象1551-8丸美3703-1丸美股份恋火3064316春纪16533御泥坊1582-39小迷糊564-28水羊股份大水滴1300109HPH3-97花瑶花4-87瑷尔博士5712-14鲁商发展颐莲466293完美日记5916-45逸仙电商小奥汀1261-35第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn46TablePagehead证券研究报告美容护理完子心选146-62毛戈平836759毛戈平至爱终生1332资料来源萝卜投资万联证券研究所3投资建议2023年2月化妆品护肤彩妆线上平台数据开始回暖淘系平台化妆品护肤彩妆下同GMV同比4由负转正其中护肤同比8彩妆同比-5京东化妆品GMV同比022由负转正其中护肤同比5彩妆同比-11拼多多化妆品GMV同比-19跌幅缩窄其中护肤同比-16彩妆同比-24苏宁平台GMV同比-93跌幅进一步扩大其中护肤同比-92彩妆同比-952月重点品牌淘系平台数据贝泰妮旗下薇诺娜薇诺娜宝贝GMV分别同比-14201珀莱雅旗下珀莱雅彩棠悦芙媞分别同比17217105华熙生物旗下润百颜夸迪米蓓尔分别同比-27-13-54丸美股份旗下丸美恋火分别同比-1316颜值时代下美妆需求从可选变必选美妆消费群体扩大人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力维持行业强于大市投资评级建议关注美妆优质标的4风险提示萝卜投资统计误差风险疫情复燃风险市场竞争加剧风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn56TablePagehead证券研究报告美容护理end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn66