行业核心观点：
　　第一波疫情结束后，经济发展和人民生活步入正常化阶段，叠加各地政府出台促消费补贴政策，人民的消费信心和热情逐渐恢复。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023年得到充分的释放，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，未来复苏弹性较大；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄金珠宝：短期来看，随着生活回归正常化，被延后的婚嫁需求得以释放，黄金珠宝迎来强反弹；中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（3月6日-3月12日）上证综指下跌2.95%、申万美容护理指数下跌5.49%，美容护理指数跑输上证综指2.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27；从年初至今，上证综指上涨4.56%、美容护理指数下跌3.32%，申万美容护理指数跑输上证综指7.88个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。
　　行业数据：①社零数据：12月社会消费品零售总额同比-1.80%，其中，商品零售收入同比-0.10%，餐饮收入同比-14.10%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比-18.40%、化妆品类零售额同比-19.30%。②原材料价格数据：上周黄金上涨11.87美元至1867.05美元/盎司，白银下跌0.73美元至20.52美元/盎司。
　　上市公司重要公告：瑞丽医美发布盈利警告；爱婴室发布业绩承诺调整公告；爱美客发布2022年年报、股票激励计划公告；孩子王发布可转债发行公告；珀莱雅发布1-2月经营数据；昊海生科、爱婴室发布股份减持进展公告；潮宏基发布增资进展公告；鲁商发展发布资产出售公告；可靠股份发布对外投资进展公告。
　　行业重要事件：①医美SaaS平台「睿美云」获超千万元融资；②华熙生物、科医人联合发布新品；③毛戈平再战IPO！去年卖了16.8亿。
　　风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告美容护理行TableTitleTableIndustryRank业珀莱雅1-2月经营数据表现亮眼爱美客发研强于大市维持究布2022年年报TableReportTypeTableReportDate美容护理行业周观点0306-03122023年03月13日TableSummary行业核心观点行业相对沪深TableChart300指数表现第一波疫情结束后经济发展和人民生活步入正常化阶段叠加各地政府美容护理沪深30025出台促消费补贴政策人民的消费信心和热情逐渐恢复建议关注化2015妆品医美短期来看此前被疫情压制的医美化妆品需求有望在20231036115行年得到充分的释放尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业未来复0-5业苏弹性较大中长期来看颜值经济下化妆品医美需求旺盛多项化妆-10-15周品医美相关法规发布行业洗牌背景下合规化妆品医美龙头公司受益-20观目前部分医美化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后估值已处于点低位投资价值显现黄金珠宝短期来看随着生活回归正常化被数据来源聚源万联证券研究所延后的婚嫁需求得以释放黄金珠宝迎来强反弹中长期来看悦己TableReportList观念之下的日常消费送礼投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳相关研究华熙生物发布业绩预告贝泰妮高管变动步扩大加之近三年疫情加速行业整合珠宝龙头企业积极抢占渠道升杭州首次发放育儿补助京东或将上线百级品牌开发新品等抢占市场看好黄金珠宝龙头企业母婴三孩政亿补贴策实施以来全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施预计未来随着情人节三八节持续催化美护板块关注估更多相关配套措施与政策落地出生率有望提振建议提前关注母婴赛道值低位的优质龙头公司投资机会证投资要点券行情回顾上周3月6日-3月12日上证综指下跌295申万美容研护理指数下跌549美容护理指数跑输上证综指254个百分点在申究万31个一级行业指数涨跌幅排第27从年初至今上证综指上涨456报美容护理指数下跌332申万美容护理指数跑输上证综指788个百分告点在申万31个一级子行业中涨幅排名第30行业数据社零数据12月社会消费品零售总额同比-180其中商品零售收入同比-010餐饮收入同比-1410细分品类中限额以上单位金银珠宝类零售额同比-1840化妆品类零售额同比-1930原分析师TableAuthors陈雯材料价格数据上周黄金上涨1187美元至186705美元盎司白银下执业证书编号S0270519060001跌073美元至2052美元盎司电话18665372087邮箱chenwenwlzqcomcn上市公司重要公告瑞丽医美发布盈利警告爱婴室发布业绩承诺调整公分析师李滢告爱美客发布2022年年报股票激励计划公告孩子王发布可转债发执业证书编号S0270522030002行公告珀莱雅发布1-2月经营数据昊海生科爱婴室发布股份减持进电话15521202580展公告潮宏基发布增资进展公告鲁商发展发布资产出售公告可靠股邮箱liying1wlzqcomcn份发布对外投资进展公告行业重要事件医美SaaS平台睿美云获超千万元融资华熙生物科医人联合发布新品毛戈平再战IPO去年卖了168亿风险因素疫情复燃消费恢复不及预期行业竞争加剧风险TablePagehead证券研究报告美容护理start正文目录1行情回顾32行业数据跟踪53上市公司重要公告64行业重要事件95投资建议106风险提示10图表1上周美容护理板块涨跌幅位列第273图表2年初至今美容护理板块涨跌幅位列第303图表3上周年初至今医美板块重点个股涨跌幅4图表4上周年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅4图表5上周年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅4图表6上周年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅4图表7社零总额当月同比vs实际当月同比5图表8限上企业商品零售总额化妆品黄金珠宝当月同比5图表9黄金现货价格美元盎司5图表10白银现货价格美元盎司5图表11上市公司重要公告6第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn211TablePagehead证券研究报告美容护理1行情回顾上周3月6日-3月12日上证综指下跌295申万美容护理指数下跌549美容护理指数跑输上证综指254个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27从年初至今上证综指上涨456美容护理指数下跌332申万美容护理指数跑输上证综指788个百分点在申万31个一级子行业中涨幅排名第30图表1上周美容护理板块涨跌幅位列第27531-1-3-5-7-9环通电医计国电公交建传社机石有纺农综基钢银煤商食房轻美家非汽建上保信力药算防子用通筑媒会械油色织林合础铁行炭贸品地工容用银车筑证设生机军事运装服设石金服牧化零饮产制护电金材综备物工业输饰务备化属饰渔工售料造理器融料指资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表2年初至今美容护理板块涨跌幅位列第302520151050-5-10通计传建机钢石国电环有基轻纺家煤建医汽公非电食交社农银综房美商上信算媒筑械铁油防子保色础工织用炭筑药车用银力品通会林行合地容贸证机装设石军金化制服电材生事金设饮运服牧产护零综饰备化工属工造饰器料物业融备料输务渔理售指资料来源同花顺iFinD万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn311TablePagehead证券研究报告美容护理上周各细分板块情况1医美板块部分重点个股上涨其中华韩股份涨幅最大为4022化妆品板块个股普跌青松股份涨幅最大为0553黄金珠宝板块重点个股涨跌分化老凤祥涨幅居前涨幅为3064母婴个护板块个股普跌洁雅股份涨幅最大涨幅为042图表3上周年初至今医美板块重点个股涨跌幅图表4上周年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅20上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅301510205100-50-10-15-10-20-20-25华昊华苏奥瑞爱朗华医青科丸珀片逸拉上鲁水华贝韩海东宁园丽美姿熙思松思美莱仔仙芳海商羊熙泰股生医环美医客股生健股股股雅癀电家家发股生妮份科药球谷美份物康份份份商化化展份物资料来源同花顺iFinD万联证券研究所资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表5上周年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅图表6上周年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅45上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅4035302025101505-10-5-20-30-15老谢中周潮豫周六迪周洁百恒依豪可中维爱金孩凤瑞国大宏园生福阿大雅亚安依悦靠顺达婴发子祥麟黄生基股生集股福股股国股护股洁国室拉王份份际份理份柔际比金份团份资料来源同花顺iFind万联证券研究所资料来源同花顺iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn411TablePagehead证券研究报告美容护理2行业数据跟踪社零数据2022年12月社会消费品零售总额同比-180其中商品零售收入同比-010餐饮收入同比-1410细分品类中限额以上单位金银珠宝类零售额同比-1840化妆品类零售额同比-1930原材料价格方面上周黄金上涨1187美元至186705美元盎司白银下跌073美元至2052美元盎司图表7社零总额当月同比vs实际当月同比图表8限上企业商品零售总额化妆品黄金珠宝当月同比401503010020105000-10-20-50-30限额以上企业商品零售总额当月同比社会消费品零售总额当月同比零售额化妆品类当月同比社会消费品零售总额实际当月同比零售额金银珠宝类当月同比资料来源同花顺iFinD统计局万联证券研究所整理资料来源同花顺iFinD统计局万联证券研究所整理图表9黄金现货价格美元盎司图表10白银现货价格美元盎司AUUSDO黄金美元盎司2100AGUSDO白银美元盎司2000301900251800201700160015150010资料来源同花顺iFinD万联证券研究所整理资料来源同花顺iFinD万联证券研究所整理第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn511TablePagehead证券研究报告美容护理3上市公司重要公告图表11上市公司重要公告事件类型公告日期公司简称内容概览董事会预期本集团将于截至2022年12月31日止年度录得收益约人民币165百万元归属于母公司拥有人之亏损约人民币16百万元亏损原因包括浙江及安徽地区医疗机构业务受到新冠疫情大面积爆发的影响未能达成有关深圳市九美盈利警告20230310瑞丽医美信禾医疗器械有限公司之盈利保证加大了对本公司间接非全资附属公司苏州咏蓝生物医药科技有限公司研发活动的投入间接全资附属公司杭州贝丽菲尔医疗美容门诊部有限公司商誉减值约人民币6百万元2023年2月18日股东楼国梁先生计划减持其持有的公司无限售条件流通股股份为7125075股占公司总股本股份减持进展20230307昊海生科171271000股的41601截止2023年3月6日楼国梁先生累计减持554198股占公司股份总数的03236本次减持计划减持数量已经过半减持计划尚未实施完毕本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过417320万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额216360000万股的01929本激励计划首次授予的激励对股票激励计划20230309爱美客象总人数共计141人为公司公告本激励计划时在公司含控股子公司下同任职的董事高级管理人员中层管理人员及核心技术业务人员公司全年实现营业收入19388384万元同比增长33912022年年报20230309爱美客实现净利润12675848万元同比增长3238拟向全体股东每10股派发现金红利28元含税董事会于2023年3月10日收到董事副总裁陶久钦先生的辞职报告陶久钦先生因个人原因申请辞去副总裁职务辞高管变动20230310奥园美谷职后仍继续担任公司董事履行董事相关职责和义务本次陶久钦先生辞任副总裁不会对公司的日常经营管理产生不利影响截至公告日陶久钦先生未持有公司股份经初步核算2023年1至2月公司实现营业总收入79亿元左右同比增长25左右实现归属于上市公司股东的净经营数据20230313珀莱雅利润08亿元左右同比增长33左右2023年3月三八节活动期间公司各品牌销售取得较快增长主品牌珀莱雅成交金额GMV天猫美妆排名第一公司及其全资子公司鲁健产业鲁商健康向山东城发集团出售其持有的鲁商置业100股权新城镇100股权创新发展100股权菏泽置业100股权临沂地产100股权临沂置业51股权临沂金置业4410股权临沂发展32股权以资产出售20230309鲁商发展及上市公司对标的公司及其下属公司的全部债权本次标的资产对应评估值合计为59066249万元本次交易完成后上市公司将置出从事房地产开发业务的全部资产及负债上市公司不再从事房地产开发相关业务第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn611TablePagehead证券研究报告美容护理珀莱雅化妆品股份有限公司股票自2023年2月14日至2023年3月8日期间已触发珀莱转债的有条件赎回条款公司董事会决定本次不行使珀莱转债的提前赎回权利不可转债赎回进展20230309珀莱雅提前赎回珀莱转债未来十二个月内即2023年3月9日至2024年3月8日若珀莱转债触发赎回条款公司均不行使提前赎回权利2023年2月1日公司同意由广东菲安妮皮具股份有限公司核心管理人员向菲安妮进行增资以每股人民币616元合计人民币6300万元的价格认购菲安妮10227272万股股增资进展20230309潮宏基份本次增资完成后菲安妮的总股本由7500万股增加到85227272万股近日菲安妮已办理完成工商变更登记手续并取得了惠州市市场监督管理局换发的营业执照控股股东上海复星高科技集团有限公司下属杭州复曼企业管理有限公司南京复远越城投资管理有限公司杭州复北企业管理有限公司合计持有本公司股份数量为57945864股份质押进展20230307豫园股份股占公司总股本比例为149本次质押公司股票40562000股质押起始日为2023年3月3日质押到期日为2024年3月1日本次办理股票质押后杭州复曼南京复远杭州复北累计质押数量为40562000股陈卫华先生因个人原因辞任逸仙控股有限公司首席技术官2023年3月8日起委任程静女士为本公司首席科学官郑女士于美容行业拥有逾25年研发经验在加入本公司之前郑女士在雅诗兰黛公司工作了17年自2014年2001月起担高管变动20230310逸仙电商任多个高级管理和研究职位包括亚太研发副总裁程女士拥有上海交通大学高分子科学学士学位和华东理工大学精细化学硕士学位她还于2009年完成了由圣路易斯华盛顿大学和复旦大学联合举办的复旦-奥林EMBA课程2022年12月20日公司董事会同意授予617人股权激励限售股票行权价格为632元股股票来源为公司向激励对象股票激励进展20230306中顺洁柔定向发行公司A股普通股本次授予限制性股票总数为209615万股授予日为2023年1月31日本次授予登记完成的限制性股票已于2023年3月7日上市2020年5月上海爱婴室商务服务股份有限公司与上海稚宜乐商贸有限公司原股东上海诺熹管理咨询合伙企业有限合伙熊桂英林美惠签订了关于上海稚宜乐商贸有限公司之股权转让协议书以人民币5500万元的股权转让对业绩承诺调整20230307爱婴室价收购稚宜乐100股权稚宜乐原实际控制人林美惠向公司做出业绩承诺受2022年疫情影响目标公司的业务发展未达预期经业绩承诺方与公司协商一致业绩承诺期由原协议的2020年2021年2022年变更为2020年2021年2023年第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn711TablePagehead证券研究报告美容护理本次减持计划实施前公司股东PartnersGroupHarmoniousBabyLimited以下简称合众投资持有公司无限售流通股份18392504股占总股本的1309属于公司持股5以上的股东截至本公告日合众投资本次减持股份减持进展20230308爱婴室计划通过集中竞价方式累计减持公司股票1405000股占公司总股本的100通过大宗交易方式累计减持公司股票2810100股占公司总股本的200本次减持时间过半减持计划尚未实施完毕公司提交向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说明书可转债申可转换为公司A股股票的可转换公司债券该可转债及未来转换的A股股票将在深圳证券交易所可转债发行20230308孩子王上市本次可转债的发行总额不超过人民币10390000万元含10390000万元具体发行数额由公司股东大会授权公司董事会在上述额度范围内确定本次发行的可转债每张面值为人民币100元按面值发行2022年10月11日股东大会同意公司以自有资金人民币2亿元与上海栈道私募基金管理有限公司以下简称栈道资本共同投资设立产业基金经公司与栈道资本友好协对外投资进展20230310可靠股份商对原产业基金设立的规模首期实缴金额等进行了调整栈道资本认缴出资额由10万元调整为200万元首期实缴金额由25万元调整为10万元本公司首期实缴金额由5000万元调整为1000万元资料来源公司公告万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn811TablePagehead证券研究报告美容护理4行业重要事件医美SaaS平台睿美云获超千万元融资产品续约率90医美SaaS服务商睿美云近日完成超千万元人民币的A轮融资由国际风投机构雅胜投资ArtesianInvestment独家投资资金将主要用于提升客户体验销售团队和渠道建设加速公司从产品驱动型过渡到服务销售驱动型和聚成长担任本轮融资独家财务顾问睿美云成立于2016年历经近四年研发上线前投入约3000万研发费用2020年初上线了首套院端管理系统以CRM客户全生命周期管理为核心的服务医美行业的SaaS一体化平台当前睿美云在医美市场占有率突破5整体续费率高于90医美行业观察httpsmpweixinqqcomsQagh2j3jBGYBG4g-zGQoDg华熙生物科医人联合发布新品3月6日全球最大医疗激光提供商科医人Lumenis联合透明质酸领域龙头企业华熙生物发布新品M22医用创面敷料据悉此款新品基于科医人三分光电七分养护的医美理念应用华熙生物研发的医药级透明质酸玻尿酸着力满足求美者在接受激光治疗后的术后修复需求M22医用创面敷料新品的发布不仅是科医人品牌边界的再拓宽也意味着华熙生物加码布局医美领域术后护理赛道有望打造全新增长曲线医美行业观察httpsmpweixinqqcoms6eVBIBArlZOopOsv8h0eQ毛戈平再战IPO去年卖了168亿3月3日毛戈平再度提交招股书拟上交所主板上市自2016年首次披露招股书到2021年10月首发过会到如今再度提交IPO申请毛戈平的上市之路可谓一波三折毛戈平成立于2000年旗下拥有MAOGEPING与至爱终生两大品牌毛戈平近年来正迎来高速发展2014年至今毛戈平营收翻了6倍即从彼时的279亿元上涨至2022年的1682亿元品观网httpswwwpinguancomarticlecontent21218第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn911TablePagehead证券研究报告美容护理5投资建议第一波疫情结束后经济发展和人民生活步入正常化阶段叠加各地政府出台促消费补贴政策人民的消费信心和热情逐渐恢复建议关注化妆品医美短期来看此前被疫情压制的医美化妆品需求有望在2023年得到充分的释放尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业未来复苏弹性较大中长期来看颜值经济下化妆品医美需求旺盛多项化妆品医美相关法规发布行业洗牌背景下合规化妆品医美龙头公司受益目前部分医美化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后估值已处于低位投资价值显现黄金珠宝短期来看随着生活回归正常化被延后的婚嫁需求得以释放黄金珠宝迎来强反弹中长期来看悦己观念之下的日常消费送礼投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大加之近三年疫情加速行业整合珠宝龙头企业积极抢占渠道升级品牌开发新品等抢占市场看好黄金珠宝龙头企业母婴三孩政策实施以来全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施预计未来随着更多相关配套措施与政策落地出生率有望提振建议提前关注母婴赛道投资机会6风险提示疫情复燃消费恢复不及预期行业竞争加剧风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1011TablePagehead证券研究报告美容护理end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1111