行业核心观点：
　　第一波疫情结束后，经济发展和人民生活步入正常化阶段，叠加各地政府出台促消费补贴政策，人民的消费信心和热情逐渐恢复。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023年得到充分的释放，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，未来复苏弹性较大；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄金珠宝：短期来看，随着生活回归正常化，被延后的婚嫁需求得以释放，黄金珠宝迎来强反弹；中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（2月27日-3月05日）上证综指上涨1.87%、申万美容护理指数下跌0.85%，申万美容护理指数跑输上证综指2.72个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第28；从年初至今，上证综指上涨7.74%、美容护理指数上涨2.30%，申万美容护理指数跑输上证综指5.44个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第27。
　　行业数据：①社零数据：12月社会消费品零售总额同比-1.80%，其中，商品零售收入同比-0.10%，餐饮收入同比-14.10%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比-18.40%、化妆品类零售额同比-19.30%。②原材料价格数据：上周黄金上涨44.51美元至1855.18美元/盎司，白银上涨0.50美元至21.25美元/盎司。
　　上市公司重要公告：青松股份发布定向发股进展公告；恒安国际发布发债进展公告；贝泰妮、豪悦护理发布高管变动公告；雅思兰黛发布权益变动公告；洁雅股份发布设立分公司进展公告；科思股份、百亚股份等发布现金管理进展公告；华熙生物、老凤祥、中顺洁柔等发布业绩预告公告。
　　行业重要事件：①这一高端抗衰品牌强势入场；②功效护肤进入“智能再生”时代；③天天微购收购佩冉化妆品40%的股权。
　　风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告美容护理行TableTitleTableIndustryRank业研华熙生物发布业绩预告贝泰妮高管变动强于大市维持究TableReportTypeTableReportDate美容护理行业周观点0227-03052023年03月06日TableSummary行业核心观点行业相对沪深TableChart300指数表现第一波疫情结束后经济发展和人民生活步入正常化阶段叠加各地政府美容护理沪深30020出台促消费补贴政策人民的消费信心和热情逐渐恢复建议关注化1510妆品医美短期来看此前被疫情压制的医美化妆品需求有望在20235行0年得到充分的释放尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业未来复-5业-10苏弹性较大中长期来看颜值经济下化妆品医美需求旺盛多项化妆-15周品医美相关法规发布行业洗牌背景下合规化妆品医美龙头公司受益-20观-25目前部分医美化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后估值已处于点低位投资价值显现黄金珠宝短期来看随着生活回归正常化被数据来源聚源万联证券研究所延后的婚嫁需求得以释放黄金珠宝迎来强反弹中长期来看悦己TableReportList观念之下的日常消费送礼投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳相关研究杭州首次发放育儿补助京东或将上线百步扩大加之近三年疫情加速行业整合珠宝龙头企业积极抢占渠道升亿补贴级品牌开发新品等抢占市场看好黄金珠宝龙头企业母婴三孩政情人节三八节持续催化美护板块关注估策实施以来全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施预计未来随着值低位的优质龙头公司更多相关配套措施与政策落地出生率有望提振建议提前关注母婴赛道1月美妆线上数据整体承压重点品牌表现投资机会分化证投资要点券行情回顾上周2月27日-3月05日上证综指上涨187申万美容研护理指数下跌085申万美容护理指数跑输上证综指272个百分点究在申万31个一级行业指数涨跌幅排第28从年初至今上证综指上涨报774美容护理指数上涨230申万美容护理指数跑输上证综指544告个百分点在申万31个一级子行业中涨幅排名第27行业数据社零数据12月社会消费品零售总额同比-180其中商品零售收入同比-010餐饮收入同比-1410细分品类中限额以上单位金银珠宝类零售额同比-1840化妆品类零售额同比-1930原分析师TableAuthors陈雯材料价格数据上周黄金上涨4451美元至185518美元盎司白银上执业证书编号S0270519060001涨050美元至2125美元盎司电话18665372087邮箱chenwenwlzqcomcn上市公司重要公告青松股份发布定向发股进展公告恒安国际发布发债分析师李滢进展公告贝泰妮豪悦护理发布高管变动公告雅思兰黛发布权益变动执业证书编号S0270522030002公告洁雅股份发布设立分公司进展公告科思股份百亚股份等发布现电话15521202580金管理进展公告华熙生物老凤祥中顺洁柔等发布业绩预告公告邮箱liying1wlzqcomcn行业重要事件这一高端抗衰品牌强势入场功效护肤进入智能再生时代天天微购收购佩冉化妆品40的股权风险因素疫情复燃消费恢复不及预期行业竞争加剧风险3613TablePagehead证券研究报告美容护理start正文目录1行情回顾32行业数据跟踪53上市公司重要公告64行业重要事件75投资建议86风险提示8图表1上周美容护理板块涨跌幅位列第283图表2年初至今美容护理板块涨跌幅位列第273图表3上周年初至今医美板块重点个股涨跌幅4图表4上周年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅4图表5上周年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅4图表6上周年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅4图表7社零总额当月同比vs实际当月同比5图表8限上企业商品零售总额化妆品黄金珠宝当月同比5图表9黄金现货价格美元盎司5图表10白银现货价格美元盎司5图表11上市公司重要公告6第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告美容护理1行情回顾上周2月27日-3月05日上证综指上涨187申万美容护理指数下跌085美容护理指数跑输上证综指272个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第28从年初至今上证综指上涨774美容护理指数上涨230申万美容护理指数跑输上证综指544个百分点在申万31个一级子行业中涨幅排名第27图表1上周美容护理板块涨跌幅位列第2876543210-1-2-3通建传计交社非银石公国建纺食钢电房机家基煤综环商医农轻美有汽电上信筑媒算通会银行油用防筑织品铁子地械用础炭合保贸药林工容色车力证装机运服金石事军材服饮产设电化零生牧制护金设综饰输务融化业工料饰料备器工售物渔造理属备指资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表2年初至今美容护理板块涨跌幅位列第272520151050-5通计传建机钢石建轻电基家有国汽纺煤非环食公医社交农电美房银综商上信算媒筑械铁油筑工子础用色防车织炭银保品用药会通林力容地行合贸证机装设石材制化电金军服金饮事生服运牧设护产零综饰备化料造工器属工饰融料业物务输渔备理售指资料来源同花顺iFinD万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告美容护理上周各细分板块情况1医美板块部分重点个股上涨华韩股份涨幅最大为6062化妆品板块部分涨跌分化其中逸仙电商涨幅最大为19853黄金珠宝板块部分重点个股上涨六福集团涨幅居前涨幅为7624母婴个护板块重点个股涨跌分化孩子王领涨涨幅为603图表3上周年初至今医美板块重点个股涨跌幅图表4上周年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅4025203015201010500-10-5-10-20华医朗苏爱华昊华瑞奥-15韩思姿宁美熙海东丽园逸丸珀贝片水华拉上青科鲁股健股环客生生医医美仙美莱泰仔羊熙芳海松思商份康份球物科药美谷电股雅妮癀股生家家股股发商份份物化化份份展上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFinD万联证券研究所资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表5上周年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅图表6上周年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅506540553045203525101505-10-5-20-15六潮周周迪老豫中周谢孩金爱洁中维恒可百豪依福宏生大阿凤园国大瑞子发婴雅顺达安靠亚悦依集基生生股祥股黄福麟王拉室股洁国国股股护股团份份金比份柔际际份份理份上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅上周涨跌幅2023年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFind万联证券研究所资料来源同花顺iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告美容护理2行业数据跟踪社零数据2022年12月社会消费品零售总额同比-180其中商品零售收入同比-010餐饮收入同比-1410细分品类中限额以上单位金银珠宝类零售额同比-1840化妆品类零售额同比-1930原材料价格方面上周黄金上涨4451美元至185518美元盎司白银上涨050美元至2125美元盎司图表7社零总额当月同比vs实际当月同比图表8限上企业商品零售总额化妆品黄金珠宝当月同比401503010020105000-10-20-50-30限额以上企业商品零售总额当月同比社会消费品零售总额当月同比零售额化妆品类当月同比社会消费品零售总额实际当月同比零售额金银珠宝类当月同比资料来源同花顺iFinD统计局万联证券研究所整理资料来源同花顺iFinD统计局万联证券研究所整理图表9黄金现货价格美元盎司图表10白银现货价格美元盎司21003020002519001800201700151600150010AUUSDO黄金美元盎司AGUSDO白银美元盎司资料来源同花顺iFinD万联证券研究所整理资料来源同花顺iFinD万联证券研究所整理第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告美容护理3上市公司重要公告图表11上市公司重要公告事件类型公告日期公司简称内容概览2022年公司营业收入归母净利润分别为213193861804708万业绩预告20230227昊海生科元分别同比2065-4876加权平均净资产收益率为3202022年公司营业收入归母净利润分别为856969443519789万业绩预告20230227中顺洁柔元分别同比-634-3943加权平均净资产收益率为690于2023年2月28日公司已经完成15亿元人民币的第一期超短期融发债进展20230228恒安国际资券发行其余已核准但未发行的超短期融资券金额为35亿元2023年2月27日公司召开的第二届董事会第十七次会议同意增补高管变动20230228豪悦护理李志彪先生为公司第二届董事会薪酬与考核委员会委员以及增补朱威莉女士为公司第二届董事会审计委员会委员2023年2月27日集团总裁JUEPTNERPETER执行副总裁兼法律顾问权益变动20230228雅诗兰黛StanleyDeirdre分别获得限制性股票103256195股可行使日期以及到期日均为2026年2月27日2022年公司营业收入归母净利润分别为635919209701138万业绩预告20230228华熙生物元分别同比28532400加权平均净资产收益率为1573公司非独立董事董俊姿先生因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事战略委员会委员提名委员会委员及公司副总经理职务辞职后将不再担任公司任何职务此外公司第二届董事会第五次会议同意提名高管变动20230301贝泰妮张梅女士为公司第二届董事会非独立董事候选人选举马骁先生为第二届董事会战略委员会及提名委员会委员并同意聘请张梅女士王龙先生和王飞飞先生担任公司副总经理2月28日FORESTERLYNNFRIBOURGPAULJSTERNLICHTBARRYS分别以24305美元股的价格买入衍生证券以公司A类普通股为标的权益变动20230301雅诗兰黛111081388611108股此次交易后分别持有该衍生证券共715137634885654132592股近日公司的上海分公司铜陵洁雅生物科技股份有限公司上海分公司设立分公司进展20230301洁雅股份完成了工商注册登记手续并取得了上海市青浦区市场监督管理局核发的营业执照2020年1月2日湖北金环绿色纤维有限公司与中国银行股份有限公司襄阳分行签署固定资产借款合同原担保协议是田汉先生作为公司实际控制人期间签署的现基于公司变更了实际控制人以及规范性等要提供反担保20230301奥园美谷求中国银行襄阳分行与金环绿纤拟签署补充合同变更原借款协议的部分条款变更内容不涉及借款和担保整体期限的调整经各方协商公司拟为原实际控制人田汉先生及其配偶李莉女士的连带责任担保提供相应的反担保并签署反担保函近日公司使用闲置募集资金5000万元购买了重庆农村商业银行股份现金管理进展20230301百亚股份有限公司两江分行的单位结构性存款理财产品因股份回购注销2023年2月公司注册股本总额减少2859000元注册股本变动20230301昊海生科港股部分至171271000元人民币公司于年32023月1日接到控股股东复星高科技的告知函其将所持有本公司的部分股份办理质押手续本次控股股东下属上海复地投资管股份质押20230302豫园股份理有限公司质押16000000股豫园股份股票占公司总股本041本次质押起始日为2023年2月28日质押到期日为2024年8月28日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告美容护理2023年3月1日MOSSSARA将2022年2月设立的授予人保留年金信权益变动20230302雅诗兰黛托GRAT中的9400股公司股票转入可撤销基金之中此次交易后MOSSSARA直接持股4582股间接持有公司58407股股票公司本次向特定对象以445元股的发行价格定向发行股票数量不低于71910113股且不超过101123595股由林世达先生100认购不超过本次发行前公司总股本的30本次发行完成后林世达先生及定向发股进展20230303青松股份其100控股的香港诺斯贝尔合计持有上市公司股权的比例将不低于2027不超过2404林世达先生将成为公司控股股东实际控制人本次发行将导致公司控制权发生变化近期公司使用闲置自有资金购买了银行理财产品即分别向宁波银行股份有限公司南京江宁科学园支行中国光大银行股份有限公司南京分现金管理进展20230303科思股份行平安银行股份有限公司南京分行分别购买了10000万元5000万元以及5000万元的结构性存款近日公司使用部分闲置募集资金来自超募资金5000万元进行现现金管理进展20230303洁雅股份金管理购买了农业银行铜陵分行的人民币大额存单产品2022年公司的营业收入归母净利润分别为63010144217003430业绩预告20230303老凤祥万元分别同比736-938加权平均净资产收益率为1738公司拟向符合中国证监会规定条件的包括证券投资基金管理公司证券公司信托投资公司等不超过35名的特定对象发行股票本次发行定向发股20230304豫园股份股票数量不超过1169979274股同时不超过本次发行前公司总股本的30且本次发行不会导致公司实际控制人发生变化资料来源公司公告万联证券研究所4行业重要事件这一高端抗衰品牌强势入场高端抗衰护肤品牌PP2A将首次线下亮相于3月8日正式入驻西安王府井百货为消费者带来尖端护肤体验经多年用户研究PP2A推出25岁30岁40岁和50岁四大系列分龄护肤靶向抗衰以美国专利PP2A细胞抗衰技术打开肌肤抗衰总开关此外经中美日联合科研PP2A以15年细胞抗衰研究在众多前瞻成分中发现了抗衰王炸活性成分E-AGSE目前有关PP2A的研究成果已申请2项发明专利专柜设计方面首柜以时空隧道为主题呈淡金色设计低调奢华巨大的3D裸眼屏幕首次亮相西安王府井且美容区产品陈列区体积等同i美妆头条httpsmpweixinqqcomsatmsn6kF3mPTzKmIb1Z8gQ全球首发功效护肤进入智能再生时代佰鸿集团于3月2日举办了以智造美丽靶向再生为主题的智能靶向超分子技术全球发布会一举发布十余项新技术同时将其运用于护肤品中升级科技护肤新体验作为再生医学领域的前沿研究者佰鸿集团在系列研究的数据支撑下不断突围创新引入前沿分子生物学技术打造出鲲鹏胶束技术在此基础上延伸出泰束和胞粘肽两大核心技术为精准智能修护肌肤问题带来了新思路据悉这两大技术是全球首发化妆品观察httpsmpweixinqqcomsR87KqCp74JuSEp-6wWNUgw第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告美容护理天天微购收购佩冉化妆品40的股权据湖北九有投资股份有限公司公告称公司全资子公司深圳天天微购服务有限公司以自有资金400万元人民币购买佩莱品牌持有的佩冉化妆品40的股权据资料显示佩冉化妆品成立于2020年公司致力于研发和销售中国时尚新锐美妆产品旗下新锐彩妆品牌佩冉Piara是新潮国货彩妆代表品牌中国化妆品httpsmpweixinqqcomsrcZPWz9ROunA2yoyaDeA5投资建议第一波疫情结束后经济发展和人民生活步入正常化阶段叠加各地政府出台促消费补贴政策人民的消费信心和热情逐渐恢复建议关注化妆品医美短期来看此前被疫情压制的医美化妆品需求有望在2023年得到充分的释放尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业未来复苏弹性较大中长期来看颜值经济下化妆品医美需求旺盛多项化妆品医美相关法规发布行业洗牌背景下合规化妆品医美龙头公司受益目前部分医美化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后估值已处于低位投资价值显现黄金珠宝短期来看随着生活回归正常化被延后的婚嫁需求得以释放黄金珠宝迎来强反弹中长期来看悦己观念之下的日常消费送礼投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大加之近三年疫情加速行业整合珠宝龙头企业积极抢占渠道升级品牌开发新品等抢占市场看好黄金珠宝龙头企业母婴三孩政策实施以来全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施预计未来随着更多相关配套措施与政策落地出生率有望提振建议提前关注母婴赛道投资机会6风险提示疫情复燃消费恢复不及预期行业竞争加剧风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告美容护理end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99