铜
　　昨日伦铜探低回升，收于8928美元/吨。昨日硅谷银行影响继续发酵，美国地区银行股价崩跌，铜价下挫至8638美元/吨，但是随后市场逻辑演变成了美联储降息预期，隔夜指数互换(OIS)最新定价显示，美联储政策利率将在5月会议达到4.83%左右的峰值，与当前水平相比，意味着美联储约还有25个基点的加息空间，之后到12月会议，则会有大约3次每次25个基点的降息，美股收涨，铜价企稳反弹。基本面方面，昨日LME铜库存下降425吨，其中新加坡下降1525吨，高雄增加1100吨，东南亚地区精铜紧缺，LME新加坡库存下降，昨日SMM公布社会库存下降0.87万吨；消费端也逐渐转好，昨晚下游集中点价，部分下游在67000左右挂单。价格端来看，硅谷银行事件逻辑出现了反转，市场开始预计美联储降息，铜价可能会随着宏观预期的修复探低回升。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月14日星期二有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜探低回升收于8928美元吨昨日硅谷银行影响继续发酵美国地区银行投资咨询从业证号股价崩跌铜价下挫至8638美元吨但是随后市场逻辑演变成了美联储降息预Z0014913期隔夜指数互换OIS最新定价显示美联储政策利率将在5月会议达到483左右021-65789219的峰值与当前水平相比意味着美联储约还有25个基点的加息空间之后到12月wangyingyingqh1chinas会议则会有大约3次每次25个基点的降息美股收涨铜价企稳反弹基本面方tockcomcn面昨日LME铜库存下降425吨其中新加坡下降1525吨高雄增加1100吨东南亚地区精铜紧缺LME新加坡库存下降昨日SMM公布社会库存下降087万吨消研究员陈婧费端也逐渐转好昨晚下游集中点价部分下游在67000左右挂单价格端来看硅期货从业证号F03107034谷银行事件逻辑出现了反转市场开始预计美联储降息铜价可能会随着宏观预期的投资咨询从业证号修复探低回升以上观点仅供参考不作为入市依据Z0018401铝010-68569793昨夜沪铝低开高走小幅反弹沪铝2304合约涨50元至18310元吨但是相比昨日chenjingqh1chinastock收盘仍有过百点跌幅宏观方面海外对流动性的恐慌持续发酵虽然硅谷银行被救comcn助市场担忧其他家银行也会出现该问题对后期美元加息的预期大幅回落互换合约显示市场预计美联储政策利率5月见顶其后至年底将降息75个基点在沪盘交易时间铜油等价格大幅反弹抵抗性较强尤其是内需黑色系商品强劲今晚将要公布美国cpi数据市场情绪或仍将反复昨日价格回落后现货市场表现南热北淡巩义尚可南方成交好也在于西南减产导致到货压力小周一公布的社会库存显示铝锭去库18万吨至1216万吨铝棒去库075万吨至194万吨出库数据环比也有所增加交易策略方面铝价昨夜低开幅度相比铜锌有限但是反弹同样也较为一般海外宏观情绪的低迷带来压力国内弱复苏的进度略显缓慢价格下跌后补库的氛围根据地域来看也有分化所以对铝价目前维持震荡的观点可利用海外情绪带来的低开14银河有色有色研发报告逢低采购以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌大幅低开高走收复因外盘恐慌暴跌带来的跌势沪锌2304合约夜盘涨110收于22940元吨宏观方面海外对流动性的恐慌持续发酵虽然硅谷银行被救助市场担忧其他家银行也会出现该问题对后期美元加息的预期大幅回落互换合约显示市场预计美联储政策利率5月见顶其后至年底将降息75个基点但是在沪盘交易时间铜油等价格大幅反弹抵抗性较强尤其是内需黑色系商品强劲基本面方面进口矿TC下跌10美元至230美元干吨国产矿TC价格下跌150元吨自节后累计下跌350元吨彰显冶炼端修复库存方面周一锌七地社会库存环比上周五减少041万吨至1786万吨现货成交方面价格下跌后采购氛围很好预计后续维持去库的节奏交易策略方面海外因对流动性的恐慌带动价格回落但国内在价格下跌后下游采购氛围好转尤其是黑色系商品表需走暖带动镀锌需求较好所以目前价格难流畅下跌仍然以区间震荡的思路对待节奏上尝试日内逢低短多以上观点仅供参考不作为入市依据铅沪铅小幅反弹沪铅2304合约涨50至15200元吨成本方面废旧电瓶方面价格继续小幅走弱成本支撑下移供应方面SMM原生铅开工率5656环比5794下滑138个百分点再生铅开工率4345环比4644下滑299个百分点下游电池方面铅酸蓄电池SMM统计周开工率7281环比减少09主要是河北地区开工下滑交易策略方面下游电池消费转弱采购情绪一般03合约即将交割部分货物再度入库交割而废旧电瓶方面因下游库存尚可不急于采购价格逐渐走弱预计铅价重心短期内震荡下移以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍夜盘继续反弹NI2304合约收于177960元吨宏观预期不断反转美联储可能受制于金融风险对控制通胀稍做放松美元回落减轻商品压力昨日现货升水企稳下游买涨不买跌心态继续观望现货供应充裕且可替代产品较多升水有望进一步收窄据调研了解欧洲不锈钢需求较差已经影响到Feni的消费近期Feni相对NPI的溢24银河有色有色研发报告价大幅收缩同时江浙一带有小量再生镍出现不锈钢厂可选原料增多纯镍占比更低而镍豆生产硫酸镍依然没有利润占比几乎为0虽然新能源汽车市场2月明显回暖但依托于车厂降价促销电池企业仍在去库硫酸镍继续承压镍价短线支撑看165-17万元吨不锈钢维持弱势运行SS2304合约收于15775元吨不锈钢库存和仓单虽然见顶回落但消化速度缓慢消费方面外需和内需订单都没有明显起色原料端高镍铁最新成交价已经跌至1250元镍吨随着镍矿价格季节性下跌仍有向下空间昨日传青山通知代理不再限价现货市场情绪偏空下限已经报至15800与2304盘面相差无几不锈钢向上驱动不足下游抱着买涨不买跌的心态延续观望短期不锈钢仍需向下寻找支撑考验旺季成色以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格震荡走势昨日硅谷银行影响继续发酵美国地区银行股价崩跌但是随后市场逻辑演变成了美联储降息预期隔夜指数互换OIS最新定价显示美联储政策利率将在5月会议达到483左右的峰值与当前水平相比意味着美联储约还有25个基点的加息空间之后到12月会议则会有大约3次每次25个基点的降息美股收涨现货端来看昨日沪锡仓单小幅增加LME锡库存下降50吨由于锡矿紧缺锡冶炼厂开工率下滑但是现在消费不好电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷现在只有光伏行业开工比较好下游现在原料比较充足需求难以释放所以社库较为庞大庞大的社会库存对锡构成压力价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力锡价何时企稳还要取决于消费回归及库存拐点后续关注需求状况以及社会库存的变动以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944