铜
　　硅谷银行影响继续发酵，美国地区银行股价崩跌，铜价下挫至8638美元/吨，但是随后市场逻辑演变成了美联储降息预期，隔夜指数互换(OIS)最新定价显示，美联储政策利率将在5月会议达到4.83%左右的峰值，与当前水平相比，意味着美联储约还有25个基点的加息空间，之后到12月会议，则会有大约3次每次25个基点的降息，美股收涨，铜价企稳反弹。基本面方面，昨日LME铜库存下降425吨，其中新加坡下降1525吨，高雄增加1100吨，东南亚地区精铜紧缺，LME新加坡库存下降，昨日SMM公布社会库存下降0.87万吨；消费端也逐渐转好，昨晚下游集中点价，部分下游在67000左右挂单。价格端来看，硅谷银行事件逻辑出现了反转，市场开始预计美联储降息，铜价可能会随着宏观预期的修复探低回升（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年3月14日星期二有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913硅谷银行影响继续发酵美国地区银行股价崩跌铜价下挫至8638美元吨但是随021-65789219后市场逻辑演变成了美联储降息预期隔夜指数互换OIS最新定价显示美联储政策wangyingyingqh1chinas利率将在5月会议达到483左右的峰值与当前水平相比意味着美联储约还有25tockcomcn个基点的加息空间之后到12月会议则会有大约3次每次25个基点的降息美股收涨铜价企稳反弹基本面方面昨日LME铜库存下降425吨其中新加坡下降研究员陈婧1525吨高雄增加1100吨东南亚地区精铜紧缺LME新加坡库存下降昨日SMM期货从业证号F03107034公布社会库存下降087万吨消费端也逐渐转好昨晚下游集中点价部分下游在投资咨询从业证号67000左右挂单价格端来看硅谷银行事件逻辑出现了反转市场开始预计美联储降Z0018401息铜价可能会随着宏观预期的修复探低回升以上观点仅供参考不作为入市依010-68569781据chenjingqh1chinastock铝comcn夜盘低开后小幅走高日盘震荡下行沪铝2305合约跌10元至18265元吨但是相比昨日收盘价仍有过百点跌幅宏观方面海外对流动性的恐慌持续发酵虽然硅谷银行被救助市场担忧其他家银行也会出现该问题对后期美元加息的预期大幅回落互换合约显示市场预计美联储政策利率5月见顶其后至年底将降息75个基点今晚将要公布美国cpi数据市场情绪或仍将反复现货成交方面今天现货成交氛围南北分化明显佛山那边在西南减产的效果加持下氛围很好但是惜售情绪更甚无锡巩义一般升水回落沪粤差大幅走负交易策略方面铝价低开幅度相比铜锌有限但是反弹力度同样也较为一般海外宏观情绪的低迷给铝价带来压力国内弱复苏的进度略显缓慢价格下跌后补库的氛围根据地域来看也有分化并未像想象114银河有色有色研发报告中的那么积极基于当前季节性走暖和整体氛围较弱的考量对铝价目前维持震荡的观点可利用海外情绪带来的低开逢低采购利用国内反弹逢高沽空以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌大幅低开高走日盘震荡回落沪锌2305合约余昨日齐平收于22765元吨宏观方面海外对流动性的恐慌持续发酵虽然硅谷银行被救助市场担忧其他家银行也会出现该问题对后期美元加息的预期大幅回落互换合约显示市场预计美联储政策利率5月见顶其后至年底将降息75个基点基本面方面进口矿TC下跌10美元至230美元干吨国产矿TC价格下跌150元吨库存方面周一锌七地社会库存环比上周五减少041万吨至1786万吨现货成交方面天津上海等地区消费情绪低迷市场观望为主宁波地区库存紧张略有惜售广东地区受云南减产的影响情绪尚可补库氛围尚可但是由于北方地区较弱整体来看消费不佳交易策略方面下游目前仍然以投机补库为主价格初始下跌后积极补库但是今日下跌后下游补库氛围一般反馈订单情况不佳所以锌需求目前来看表现一般下游投机补库为主所以锌价仍然以空配的思路对待节奏上可以利用外盘冲击的低点逢低做反弹利用国内的高点逢高沽空短线操作为主以上观点仅供参考不作为入市依据铅沪铅今日减仓反弹沪铅2304合约涨90至15240元吨成本方面废旧电瓶方面价格今日暂时企稳涨跌互现现货市场近期散单市场供应偏紧电池企业询价略有好转逢低按需采购为主再生铅成交一般交易策略方面下游电池消费整体进入消费淡季采购情绪虽市场价格回落略有好转今日期货市场减仓反弹预计交割压力暂时结束短期内铅价或将震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍收十字星NI2304合约收于177570元吨宏观预期不断反转美联储可能受制于金融风险对控制通胀稍做放松美元回落减轻商品压力关注今晚美国通胀数据纯镍现货供应充裕且可替代产品较多升水今日变动不大下游抱着买涨不买跌的心态成交偏弱据调研了解欧洲不锈钢需求较差已经影响到Feni的消费近期Feni214银河有色有色研发报告相对NPI的溢价大幅收缩同时江浙一带有小量再生镍出现不锈钢厂可选原料增多纯镍占比更低而镍豆生产硫酸镍依然没有利润占比几乎为0虽然新能源汽车市场2月明显回暖但依托于车厂降价促销电池企业仍在去库硫酸镍继续承压镍价短线仍在空头趋势中支撑位看165-17万元吨不锈钢15800附近反复挣扎SS2304合约收于15890元吨消费方面外需和内需订单都没有明显起色同时欧亚经济联盟和韩国均有反倾销的消息传来前者涉及的不锈钢管即使在马来西亚转一道手也不允许对出口有负面影响原料端高镍铁最新成交已听闻有1230元镍吨随着镍矿季节性走弱仍有向下空间昨日青山通知代理不再限价现货市场情绪偏空304冷轧下限报至15800今日下限又跌100至15700元吨传闻某大型钢厂要减产钢坯但市场对此消息已不敏感毕竟厂库还高下游还弱不锈钢向上驱动不足处于主动去库阶段短期不锈钢仍需向下寻找支撑考验旺季成色以上观点仅供参考不做为入市依据锡硅谷银行影响继续发酵美国地区银行股价崩跌但是随后市场逻辑演变成了美联储降息预期隔夜指数互换OIS最新定价显示美联储政策利率将在5月会议达到483左右的峰值与当前水平相比意味着美联储约还有25个基点的加息空间之后到12月会议则会有大约3次每次25个基点的降息美股收涨现货端来看昨日沪锡仓单小幅增加LME锡库存下降50吨由于锡矿紧缺锡冶炼厂开工率下滑但是现在消费不好电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷现在只有光伏行业开工比较好下游现在原料比较充足需求难以释放所以社库较为庞大庞大的社会库存对锡构成压力价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力锡价何时企稳还要取决于消费回归及库存拐点后续关注需求状况以及社会库存的变动以上观点仅供参考不作为入市依据314银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据铜3月14日3月13日3月10日3月9日3月8日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨7595956545-20125天津现货升贴水元吨-140-150-200-230-23060180广东现货升贴水元吨2530350-10-1055沪铜当月-3个月元吨-406060-80-1304090精废价差元吨1811181117931741151718-1上海仓单美元吨325025002000200020501250600LME铜升贴水0-3美元吨-1275-2000-2070-2450-2600795625沪伦比值776780786783787-011-002进口现货盈亏元吨-14428-33290-44660-49996-268123023276938进口期货盈亏元吨-7942-15697-25837-35674-100521789535205LME铜库存吨7130071300717257237573350-42500720000COMEX铜库存短吨1512815128151281522615337000-194400上期所仓单吨117358121826129122134853铝3月14日3月13日3月10日3月9日3月8日较上周末较上月末长江现货价格182801822018230184501847050-50对当月升贴水-20-30-50-60-603080价格价差月差当月-3个月1015分-35-45-15-40-25-20-15电解铝利润东部自备电184287178287179287201287205555500029722LMECash-3M-5050-5050-4975-4660-4831-075-513内外比值沪伦比值788791790787788-001009进口现货盈亏元吨-8236-21686-44755-47039-450923651958368动煤秦岛5500大卡113311331133113311290-56国产氧化铝指数293629362936293629360-10澳洲氧化铝FOB365366366366366-1-4原料价格预焙阳极山东价格5895589558955895589500-250佛山型材白料废铝15500155001550015650156500-50精废价差27802720273028002820500下游价格佛山铝棒加工费元吨630660660550580-3080SMM铝锭社会库存万吨12461246126712671269-21-22SMM铝棒社会库存万吨16781678163416341586044007库存数据LME铝库存吨543525543525548375551175554300-4850-11375上期所仓单224641221097220917215288414银河有色有色研发报告锌3月14日3月13日3月10日3月9日3月8日较上周末较上月末上海现货价格0229102273022860232402332050-190广州现货价格0229102272022860232602335050-160天津现货价格0228602268022800231702325060-160上海基差对当月4065552015-1535期货月差当月-三个月18513011016016075-10上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M22502250177520501300475-750沪伦比值778777779783787-001009进口现货盈亏元吨-135938-157522-179064-154844-1577514312546767国产矿TC元金属吨530053005300545054500-350进口TC美元干吨2302302302402400-10国产锌精矿冶炼利润元吨126464126464128399146331147411-1935-37317进口锌精矿冶炼利润元吨1399381399381216301527211484301830847654国内三地库存15811581160816281628-027-033LME锌库存吨3815038150384503875039075-3004800上期所仓单51151542925431454892镍3月14日3月13日3月10日3月9日3月8日较上周末较上月末镍现货价元吨183250180200185200193050194300-1950-21750俄镍升贴水24002550250029003450-100-600金川镍升贴水725071006900710077503501850沪镍次月-当月-1200-1200-2130-1890-1550-1808702760LME镍升贴水0-3M-19600-19600-5100-21300-223751700700沪伦比值791795798807805-008-017进口现货盈亏元吨15644159223-91352582682040151656-1502进口期货盈亏元吨-381142-437031-554034-336585-4565131729447LME镍库存吨438844388444064434104377247400-26400上期所仓单1256121512211334140141171铅3月14日3月13日3月10日3月9日3月8日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM151251505015050150501505075-50精废价格再生铅现货均价PB9851490014850148501485014850500原生铅再生铅价差原-再22520020020020025-50上海升贴水SMM00-15-15-201560LME升贴水美元吨-460-460-150-175-550-310-360价差比值沪伦比值724724725720724-001003进口现货盈亏元吨-215731-234173-249028-252911-2470343329843392进口期货盈亏元吨-202344-215468-229717-236712-229376273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