供给：本周螺纹小样本产量303.85万吨（+8.82），热卷本周产量301.96万吨（-6.39），247钢厂高炉铁水日均236.46万吨（+2.11），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率82.2%(+27.9）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-2.5元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4262元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4232元左右，电炉平电利润-7.74元/吨左右，谷电成本4072元左右（折理记），华东三线螺纹谷电利润173元/吨左右。
　　需求：Mysteel统计上周小样本螺纹表需356.85万吨（农历同比+15.7%），环比增加47.46万吨；热卷小样本表需317.6万吨（农历同比+3.50%），环比减3.69万吨。螺纹表需超预期回升，建材贸易成交受南方钢厂直发量增加影响成交略低，水泥直发基建恢复较好，同比增加20%以上，房建民用略差。热卷出口较好，汽车价格战或拉动后期酸洗冷轧需求。
　　库存：螺纹库存方面厂内库存减30.57万吨，社会库存减22.43万吨，总体库减53万吨；热卷厂库减少0.92万吨，社库减少6.44万吨，总体库存减7.36万吨。螺纹超预期去库，由于持续增产表现去库偏慢，仍需关注后续北方钢厂建材去库情况。
　　总结：中国2月社融新增3.16万亿元，超出市场预期，居民端新增中长期人民币贷款同比好转，但仍处于较低区间。供给端高炉盈利率提升至近50%，铁水产量预计下周继续增加；电炉端在给出一定生产利润的情况下，开工率以及产能利用率恢复较快，255家钢厂废钢到货量农历已超去年同期，对废钢价格有一定压制。需求端螺纹表需同比表现超预期，下游受专项债快速发行基建需求偏好，房建无亮点。热卷受出口拉动，需求存在一定持证。估值上，现货盈亏平衡，基差中性，5-10月差有所走阔。鉴于当前处于供需双增阶段，螺纹需求数据超预期，盘面突破上行，建议逢低短多。
　　单边：逢低短多，风险点：海外宏观风险传导国内，需求超预期回落，供给超预期增加等。
　　套利：逢低短多螺纹5-10月差。
　　期权：观望。

研究报告全文：钢材需求数据超预期盘面突破上行银河期货大宗商品研究所黑色组2023年3月12日1钢材总结供给本周螺纹小样本产量30385万吨882热卷本周产量30196万吨-639247钢厂高炉铁水日均23646万吨211富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率822279长流程现货端华北螺纹长流程现金含税利润在-25元吨华北长流程螺纹现金含税成本在4262元吨电炉端华东平电电炉成本在4232元左右电炉平电利润-774元吨左右谷电成本4072元左右折理记华东三线螺纹谷电利润173元吨左右需求Mysteel统计上周小样本螺纹表需35685万吨农历同比157环比增加4746万吨热卷小样本表需3176万吨农历同比350环比减369万吨螺纹表需超预期回升建材贸易成交受南方钢厂直发量增加影响成交略低水泥直发基建恢复较好同比增加20以上房建民用略差热卷出口较好汽车价格战或拉动后期酸洗冷轧需求库存螺纹库存方面厂内库存减3057万吨社会库存减2243万吨总体库减53万吨热卷厂库减少092万吨社库减少644万吨总体库存减736万吨螺纹超预期去库由于持续增产表现去库偏慢仍需关注后续北方钢厂建材去库情况总结中国2月社融新增316万亿元超出市场预期居民端新增中长期人民币贷款同比好转但仍处于较低区间供给端高炉盈利率提升至近50铁水产量预计下周继续增加电炉端在给出一定生产利润的情况下开工率以及产能利用率恢复较快255家钢厂废钢到货量农历已超去年同期对废钢价格有一定压制需求端螺纹表需同比表现超预期下游受专项债快速发行基建需求偏好房建无亮点热卷受出口拉动需求存在一定持证估值上现货盈亏平衡基差中性5-10月差有所走阔鉴于当前处于供需双增阶段螺纹需求数据超预期盘面突破上行建议逢低短多单边逢低短多风险点海外宏观风险传导国内需求超预期回落供给超预期增加等套利逢低短多螺纹5-10月差期权观望GALAXYFUTURES1目录第一部分价格及利润回顾第三部分螺卷供需存情况GALAXYFUTURES23一价格及利润回顾GALAXYFUTURES3螺卷现货价格螺纹钢汇总价格HRB40020mm上海热卷汇总价格475mm普卷上海65006700600062005500570050005200450047004000420035003700300032000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023周五网价上海地区螺纹汇总价格4340元30北京地区螺纹汇总价格4260元40周五网价上海本钢热卷4400元20天津河钢热卷437060数据来源MysteelGALAXYFUTURES4基差价差走势05螺纹上海地区基差05热卷上海地区基差1200700100060080050060040030040020020010000-200-100050607080910111201020304050607080910111201020304rb1905rb2005rb2105rb2205rb2305hc1905hc2005hc2105hc2205hc2305螺纹5-10价差热卷5-10价差400400300300200200100100001011120102030410111201020304-100-100rb1905-rb1910rb2005-rb2010rb2105-rb2110hc1905-hc1910hc2005-hc2010hc2105-hc2110rb2205-rb2210rb2305-rb2310hc2205-hc2210hc2305-hc2310数据来源MysteelGALAXYFUTURES5卷螺差走势05合约卷螺差10合约卷螺差500550400450300350200250100150050101112010203040506070809-100-50-200-150050607080910111201020304-3001905合约2005合约2105合约2205合约2305合约1910合约2010合约2110合约2210合约2310合约数据来源windGALAXYFUTURES6盘面利润情况螺纹05合约盘面利润热卷05合约盘面利润18001400160012001400100012001000800800600600400400200200000506070809101112010203040506070809101112010203042019200521052205230520192005210522052305数据来源MysteelGALAXYFUTURES7长流程钢厂利润情况华东螺纹现金利润唐山螺纹现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023天津热卷现金利润华东热卷现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023数据来源MysteelGALAXYFUTURES8短流程钢厂利润情况华东平电电炉利润华东谷电电炉利润华东三线1200110010009008007006005004002003000100-200-100-400-3000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023华东电炉平电利润-14元17华东电炉谷电利润164元17数据来源MysteelGALAXYFUTURES910二钢材供需以及库存情况GALAXYFUTURES10供给情况247钢厂铁水日均产量富宝49家电炉产能利用率26010090250807024060230504022030210201020000102030405060708091011121357911131517192123252729313335373941434547495153201920202021202220232019年2020年2021年2022年2023年247钢厂日均铁水产量23646万吨21149家独立电弧炉钢厂产能利用率822279数据来源Mysteel富宝GALAXYFUTURES11供给-螺纹热卷螺纹小样本产量热卷小样本产量4203504003403803603303403203203103002803002602902402202800102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023螺纹小样本产量30385万吨882热卷小样本产量30196万吨-639数据来源MysteelGALAXYFUTURES12需求-螺纹热卷小样本螺纹表需小样本热卷表需5003704504003503503303002503102002901501002705002500102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023小样本螺纹表需35685万吨农历同比157环比增加4746万吨小样本热卷表需3176万吨农历同比350环比减369万吨数据来源MysteelGALAXYFUTURES13建材需求-Mysteel建材成交量全国建筑材成交量华东大区建材成交量35100018100016100030100014100025100012100020100010100015100081000610001010004100051000210001000100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512019202020212022202320192020202120222023北方大区建材成交量南方大区建材成交6100010100091000510008100041000710006100031000510004100021000310001100021000110001000100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512019202020212022202320192020202120222023数据来源MysteelGALAXYFUTURES14重点城市商品房成交跟踪30城商品房成交万平米北京地区商品房成交上海地区商品房成交100800001200007000080100000600008000060500004000060000403000040000200002010000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年杭州地区商品房成交苏州地区商品房成交成都地区商品房成交1000001000001400008000080000120000100000600006000080000400004000060000400002000020000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年数据来源windGALAXYFUTURES15水泥磨机开工率全国水泥开工华北地区水泥开工华东地区水泥开工8080100707080606050506040403030402020201010000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023西南地区水泥开工西北地区水泥开工中南地区水泥开工10090100908090807080706070606050505040404030303020202010101000014710131619222528313437404346495214710131619222528313437404346495214710131619222528313437404346495220192020202120222023201920202021202220232019202020212022数据来源2023MysteelGALAXYFUTURES16基建强度跟踪混凝土发运量水泥出库量250000015070015000136591375255772000000101231006001096523301763100006306500833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