金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年3月14日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月14日星期二股指期货股指期货美国银行个体性事件导致市场对美联储加息预期下跌国内股市整体维持乐观市场情况A股大小指数分化中字头股狂欢上证指数劲升逾1新能源赛道沉默创业板指连跌4日创出两个月来新低截至收盘上证指数涨12报32687点深证成指涨055创业板指跌056科创50指数涨054点万得全A涨071特变电工紫金矿业五粮液分别获净买入487亿元275亿元263亿元浪潮信息遭净卖出308亿元期指方面四大股指期货主力合约均有所上涨其中IF2303上涨096IH2303上涨089IC2303上涨054IM2303上涨039基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日走势有所收敛其中IF2303升水131IH2303升水116点IC2303贴水320点IM2303贴水002点消息面昨日A股市场大小盘涨势分化两市上涨家数共计2333家涨停家数为31家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应好国内方面国务院总理李强就新一届政府工作表示要贴近老百姓的实际感受去谋划推进真正做到民有所盼政有所为集中力量推动高质量发展坚定不移深化改革开放实现5左右的增长需要倍加努力海外方面美国财政部美联储美国联邦存款保险公司联合救市宣布从3月13日开始硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担市场预期银行的挤兑风险或将倒逼美联储考虑加息政策的落地资金面A股市场成交额83992亿元北向资金实际净买入277亿元银行间质押7日DR007收于223资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为299398-468与-004当前市场中小板估值分位数仍然较低短期建议逢低做多国债期货国债期货国债期货偏弱震荡关注MLF续作情况市场表现国债期货多数小幅收跌10年期主力合约跌0055年期主力合约跌0022年期主力合约收平银行间主要利率债收益率普遍上行10年期国开活跃券22国开20收益率上行07bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行1bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行1bp资金面公开市场方面央行开展410亿元逆回购当日有70亿元逆回购到期净投放340亿元资金面央行公开市场周一转为净投放银行间市场隔夜和七天期加权回购利率双双回落隔夜降逾20bp至16附近资金整体均衡长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价维持在272附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在272附近央行保持流动性稳定的态度延续关注本周MLF到期续作是否超量基本面十四届全国人大一次会议闭幕后国务院总理李强出席记者会并就新一届政府施政目标中国经济前景民营经济发展环境人口红利粮食生产政策等热点问题回答中外记者提问李强他强调要实现经济5左右的增长并不轻松需要倍加努力要打好宏观政策的组合拳扩大需求的组合拳改革创新的组合拳以及防范化解风险的组合拳操作建议2月社融信贷数据强劲同时也有隐忧居民融资还在相对低位企业存款活化程度低实体需求回广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月14日星期二升持续性仍需观察同时市场对1-2月经济复苏定价已较充分强劲的信贷数据较难进一步抬升复苏预期相反政府工作报告提出经济增长目标为5后债市对基本面强预期有所下修政策刺激预期偏温和叠加2月通胀回落货币政策收紧概率小资金面3月以来平稳偏松3月3日提及降准对于提供长期流动性比较有效后市场降准预期有所升温下周关注MLF投放情况总体而言债市仍处在基本面强预期削弱资金面利好信号增强的阶段2月信贷数据好转较难强化经济修复预期对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据短期期债或仍震荡偏多如果考虑10年期国债收益率下行至2月低点附近考虑期债收基差因素T2306上方压力位参考1004元单边策略上短期多单可以继续持有贵金属贵金属美国银行爆雷事件使美债风险集中释放市场博弈美联储暂停加息贵金属大涨行情回顾隔夜在美国硅谷银行宣布倒闭后美联储出手托底市场对3月暂停加息的预期上升中小银行面临的流动性风险引发市场恐慌再有一家第一共和银行出现挤兑且股价暴跌连续的银行爆雷事件使美债风险集中释放2年期美债收益率大跌超过10美元指数跌至104下方贵金属大幅走强回到1个多月高位COMEX黄金期货高开后窄幅震荡并在美盘时段继续走高突破1900美元关口收盘价为19189美元盎司涨247创四连阳COMEX白银期货相较黄金弹性更大盘中突破21美元收盘报2191美元盎司大涨633后市展望尽管目前美国就业和通胀数据整体较强反映经济仍存在支撑但美联储持续加息引发硅谷银行破产的金融系统风险或反映危机正不断靠近虽然市场更多预期爆雷事件不会造成严重影响但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策紧缩的预期放缓从而提振贵金属价格目前据CME美联储观察3月不加息的概率升至30若美国2月的CPI增速不及预期3月按兵不动的概率将大幅上升且年内降息可能将持续增大受到多重不确定因素影响在3月利率决议前黄金价格将1900美元盎司附近波动425元克维持区间震荡金融市场波动风险持续蔓延则避险需求将提振金价冲击2000美元关口短期金融属性对白银的利空影响持续此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅价格将维持偏强震荡技术面COMEX黄金价格反弹过程中突破1900美元阻力MACD红柱扩张反映多头力量占优COMEX白银价格大幅拉升后上方在60日均线227美元附近仍有阻力MACD红柱扩散资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势偏强但追涨需谨慎有色金属铜基本面具备韧性关注宏观指引现货3月13日SMM1电解铜均价69070元吨环比55元吨基差95元吨环比持平广东1电解铜均价68855元吨环比-110元吨基差30元吨环比35元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC7629美元吨周环比下滑135美元吨据SMM2月SMM中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119进口维持亏损比价呈现修复态势广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月14日星期二需求精铜杆开工率6945周环比回升735个百分点再生铜杆开工率5478周环比下降374个百分点精废价差在1700元吨附近再生铜对精铜消费替代增强终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加库存3月10日SMM境内电解铜社会库存2711万吨周环比减少380万吨保税区库存1955万吨周环比增加103万吨LME铜库存717万吨周环比增加012万吨3月9日COMEX铜库存152万短吨周环比减少011万短吨全球显性库存5521万吨周环比减少275万吨逻辑美国硅谷银行事件持续发酵风险资产避险美联储加息预期减弱美元下挫隔夜铜价低开高走关注即将公布的美国CPI数据判断加息路径国内复苏预期尚存基本面具备韧性国内库存迎来拐点具备托底作用但矿端干扰率低于预期国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨环比增加46同比增加119需要跟踪去库可持续性波动加剧单边短线操作前期4-6跨期正套止盈操作建议单边短线操作前期4-6跨期正套止盈短期观点中性锌美联储加息预期放缓空单注意利润保护现货3月13日SMM0锌22730元吨环比-130元吨对主力15元吨环比5元吨供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月10日当周镀锌开工率7708环比18个百分点压铸锌合金开工率5614环比-34个百分点氧化锌开工率636环比32个百分点库存3月13日国内锌锭社会库存1786万吨较上周五-041万吨3月13日LME锌库存约38万吨环比持平逻辑海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费上升明显3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游复工开工率大幅上升但地产销售仍难见起色开发商资金短缺或限制下游后续开工宏观上美联储加息预期放缓关注今日美国通胀数据建议空单注意利润保护操作建议空单注意利润保护观点中性铝库存小幅下滑关注17500支撑现货3月13日SMMA00铝现货均价18220元吨环比-10元吨对主力-20元吨环比20元吨供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨需求下游节后陆续复工下游开工小幅回升3月9日当周铝型材开工率605周环比05个百分点铝板带开工率782周环比持平铝箔开工率811周环比持平节后下游开工逐渐恢复但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款困难将制约后续开工库存高位当前价格仍以消化库存为主库存3月13日中国电解铝社会库存1246万吨较上周四-21万吨3月13日LME铝库存544万吨环比-05万吨逻辑下游开工率上升铝棒出库速度加快铝锭小幅去库但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款慢成主要问题将制约后续开工节后市场对消费好转的预期转弱居民消费信心回暖仍需时间供应端云南地区受枯水季来水量下滑影响电解铝压负荷减产落地影响85万吨高于预期但贵州四川等地电解铝缓慢复产甘肃中瑞白音华新增产能释放成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价宏观上美联储加息预期放缓建议主力关注17500支撑操作建议关注17500支撑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月14日星期二观点中性镍供应趋松低库存尚有支撑跟踪宏观预期现货3月13日SMM1电解镍均价180200元吨环比-5000元吨进口镍均价报177650元吨环比-5100元吨基差2550元吨环比50元吨供应据SMM据SMM2023年2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升339全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期其次部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段另外此前镍进口窗口多次打开保税区资源流入补充市场资源需求三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企利润亏损钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存海外库存去化国内累库3月10日LME镍库存44064吨周环比减少672吨SMM国内六地社会库存5840吨周环比增加966吨SHFE镍库存4345吨周环比增加1461吨保税区镍库存5100吨周环比减少500吨全球显性库存55004吨周环比减少206吨估值目前硫酸镍与纯镍溢价缩窄至1000元吨附近硫酸镍产电积镍成本约181000元吨失去转产激励镍豆自溶经济线约为173000元吨逻辑供应放量现货升水几无变动市场成交欠佳终端需求萎靡国内小幅累库海外库存低位去化宏观层面内外逻辑持续劈叉国内复苏预期尚存美国硅谷银行事件发酵联储加息预期降温关注美国CPI数据市场波动恐放大整体上阶段性供需趋松现实定价充分低库存尚有支撑跟踪宏观层面变化操作上空单逢低减持短线关注周内止盈机会后市延续反弹空思路操作建议空单逢低减持或止盈短期观点中性偏空不锈钢青山宣布暂时不设销售价格管控市场恐慌现货显著下跌现货据Mysteel3月13日无锡宏旺304冷轧价格16400元吨环比持平基差840元吨环比45元吨供应2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量14831万吨月环比增加86同比增加1543月300系15749万吨月环比增加62同比增加28不过近期轧卷持续亏损多家钢厂接连传出检修停产需求钢价下跌后仓单资源消化较快但需求总体清淡贸易环节传导至终端不畅库存3月9日无锡佛山300系库存总量6882万吨周环比减少352万吨其中300系冷轧社库4399万吨周环比减少251万吨目前仓单901万吨仓单资源消化较快估值近期镍铁隐性库存大量抛售叠加印尼回流冲击镍铁价格自1350元镍急速下跌至1240元镍不锈钢成本坍塌菲律宾雨季即将结束出货量陆续恢复镍铁仍将偏弱运行目前即期采购生产成本约16200元吨测试成本压力印尼镍铁成本约1200元镍对应即期采购成本约15800元吨逻辑近期镍铁隐性库存大量抛售镍铁价格自1350元镍急速下跌至1240元镍不锈钢成本坍塌即期采购生产成本约16200元吨多家钢厂接连传出检修停产贸易环节传导至终端不畅高库存已被盘面计价关注去库可持续性后期不锈钢企稳需要原料底部确认头部钢厂实质性减产关注盘面对需求预期变化操作上目前处于低位震荡消化库存阶段盘面难以给到钢厂利润等待原料底部确认后逢低多机会操作建议短线操作短期观点中性锡弱现实下锡价偏弱运行关注今晚CPI数据对美联储加息路径的影响现货3月13日SMM1锡185750元吨环比下跌1250元吨现货升水400元吨环比上涨50元吨根据贸易商反馈今日客户询价意愿较弱少数低位挂单客户成交供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月14日星期二月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨12月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢截止3月13日LME库存2650吨环比减少50吨上期所仓单库存8600吨环比增加48吨精锡社会库存10981吨环比增加557吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑受近期银行暴雷倒闭的时间影响市场恐慌情绪上升刺激了人们对美联储是否会放缓收紧货币政策步伐的猜测美元有所回落关注今晚公布的2月CPI数据对美联储加息路径影响基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行锡矿供应紧张供应端边际收缩但库存高企压力较大供应宽松下游方面终端订单较少需求恢复缓慢综上所述库存保持高位现货成交偏弱供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面库存无明显去化前锡价弱势难改预计短期锡价偏弱震荡操作建议观望短期观点中性偏空黑色金属钢材宏观提振多头信心价格偏强走势现货和基差唐山钢坯20至4050元每吨华东螺纹20至4340元每吨主力基差26元每吨热轧维稳至4400元每吨基差4元每吨利润利润环比改善富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为135和55元电炉利润转正供给产量环比上升钢厂延续复产本周铁水产量环比24至2365万吨同时电炉产量复产明显需求需求季节性改善本周螺纹钢表需475热轧表需-37五大品种表需61至1021当前产量增加库存处于季节性去库时期表需也有季节性抬升的预期需要关注表需的上升的持续性库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-836万吨至2236万吨农历同比-46其中螺纹环比-53万吨农历同比下降71热轧环比-6万吨农历同比4本周去库较好观点昨日黑色金属偏强走势受美国银行流动性问题夜盘低开高走更多交易美联储年内可能降息预期黑色后期依然是国内经济复苏定价只是在美联储降息预期增加的情况下更加提振多头信心产业端3-4月是季节性去库较快月份钢材成本支撑叠加需求旺季预计价格依然维持偏强走势铁矿石钢材需求好转铁矿供减需增基本面未改盘面受宏观情绪影响较大现货青岛港口PB粉环比15元吨至935元吨超特粉环比6元吨至805元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10114元吨与998元吨超特粉夜盘基差与基差率为655元吨和656需求需求端日均铁水产量21万吨至2365万吨节后第六周钢厂日耗与库存均小幅上升日耗06进口矿库存环比005库消比-01912月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月14日星期二降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存13770万吨较周二环比-1578万吨较上周四-23053万吨钢厂进口矿库存环比417万吨至925773万吨观点钢材需求好转铁矿供减需增基本面未改盘面受宏观情绪影响较大基本面上供应季节性下降需求环比修复钢厂库存水平偏低港口库存维持去库供应来看本周到港量小幅上升均值接近去年同期水平澳巴发运小幅下降均值高于去年同期需求端继续修复日均铁水产量与日耗分别环比09和06符合钢厂复产预期节后第六周钢厂维持低库存运行补库谨慎进口矿库存环比005库消比-019上周钢材需求环比修复市场情绪好转但监管部门多次对市场释放打压价格的信号盘面高位震荡进入钢材需求验证期铁矿石自身基本面矛盾较小主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌操作上5-9正套继续持有焦炭需求超预期短多为主期现截至3月13日主力合约收盘价2938元环比上涨46元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2730元环比持平日照港仓单2993元期货贴水55元钢焦博弈延续下游需求支撑明显提涨仍有落地可能利润截至3月9日钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元吨利润周环比持平山西准一级焦平均盈利48元吨山东准一级焦平均盈利15元吨内蒙二级焦平均盈利40元吨河北准一级焦平均盈利30元吨供给截至3月9日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比减少04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比减少05万吨部分地区近期受到环保督查影响开工有所回落内蒙地区由于亏损加剧开工意愿不足存在减产情况需求截至3月9日247家钢厂日均铁水23647万吨环比增加211吨两会前钢厂复产节奏放缓预计两会后铁水仍有一定的修复空间库存截至3月9日全样本焦化厂焦炭库存10675万吨环比减少265万吨247家钢厂焦炭库存66787万吨环比下降455万吨247家钢厂焦炭可用天数为128天环比上周减少01天下游钢厂拿货积极性有所增加焦企出货顺畅多数焦企维持低库存运行观点螺纹表需超预期上行市场情绪快速扭转铁水继续修复在下游需求不断好转的背景下后市仍有一定上行空间内蒙地区安监严格使得当地焦企用煤紧张开工有所回落受到环保影响山西河北等地广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月14日星期二焦企生产受限整体来看焦炭基本面向好螺纹需求超预期向好成为原料上行新驱动建议继续短多为主关注前高的仓单压力位焦煤需求超预期短多为主期现截至3月13日主力合约收盘价报2021元环比上涨65元主焦煤介休沙河驿报2135元环比持平期货贴水114元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报2025元环比持平主焦煤蒙5沙河驿报2135元环比持平期货贴水蒙34元现货市场情绪走弱线上竞拍资源成交价普遍出现下跌部分煤矿价格有所调整供给两会期间叠加近日煤矿事故影响产地安全检查较严部分煤矿有停限产现象供应端继续收缩汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少2996万吨至88922万吨产能利用率周环比下降298至8832但是乌海地区查验没问题的煤矿已经可以开始复产预计后市产量将逐步回升需求截至3月9日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量669万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响开工有所回落库存截至3月9日全样本独立焦企焦煤库存98561万吨环比增加538万吨247家钢厂焦煤库存8295万吨环比减少52万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点前期受到煤矿事故影响产地产量有所下滑但是乌海地区煤矿严查无误的可以开始复产预计产地供给将逐步回升蒙煤通关仍在不断增加预计整体供给仍有回升下游观望情绪较浓叠加焦化厂开工回落补库情绪较为谨慎但是受到螺纹需求提振以及铁水再度回升影响焦煤驱动再度转正建议继续短多为主动力煤产地和港口煤价稳弱运行现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价910元吨环比持平山西5500大卡报价为910元吨环比持平陕西5500大卡报价为887元吨环比持平港口5500报价1130-1160元报价环比下跌10元供给据汾渭产运销数据显示截至3月8日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降007个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加035个百分点陕西地区产能利用率较上期减少092个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加023个百分点总库存较上期增加152个百分点发煤利润较上期减少325个百分点主产区除少数煤矿停产减产外大部分煤矿生产正常供应稳定印尼斋月影响供给或有回落但整体影响有限需求截至3月13日六大电厂日791万吨周环比下降18万吨电厂库存12127万吨周环比增加258万吨可用天数周环比持平3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区气温将开始不断回升民用电负荷回落部分电厂机组检修增多电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季观点安监环保对煤矿生产影响有限产地整体供给平稳3月印尼斋月对进口煤有一定影响但是考虑到淡季以及澳煤进口影响预计供给整体平稳需求端看随着气温的逐步回升民用电负荷回落电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季预计短期煤价仍偏弱震荡关注后市非电需求变化广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月14日星期二农产品豆粕阶段性天气扰动仍存机构继续调降阿根廷产量现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调10-40元吨其中天津报价4200元吨跌10元吨山东报价4150元吨跌10元吨江苏报价4150元吨跌20元吨广东报价4070元吨跌40元吨沿海油厂豆粕报价下调10-40元吨其中天津报价4200元吨跌10元吨山东报价4150元吨跌10元吨江苏报价4150元吨跌20元吨广东报价4070元吨跌40元吨基本面消息测数据显示截止到2023年第10周末国内豆粕库存量为586万吨较上周的651万吨减少65万吨环比下降1002合同量为2342万吨较上周的2702万吨减少360万吨环比下降1335监测数据显示截止到2023年第10周末国内进口大豆库存总量为3717万吨较上周的3497万吨增加220万吨去年同期为2849万吨五周平均为3891万吨农业咨询机构Safras周五表示巴西2023年大豆出口量预计为9400万吨较上次预估上调100万吨大豆压榨量预估上调100万吨至5300万吨咨询公司Safras周五估计截至3月10日202223年度巴西大豆收获进度达到489高于一周前的397作为对比去年同期的收获进度为605过去五年平均值为506布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至3月8日的一周过去七天的高温干燥天气导致大豆单产以及可收获面积进一步受损计阿根廷大豆产量为2900万吨较上周预测的3350万吨减少450万吨比过去五年平均产量4500万吨低了1600万吨行情展望机构继续调降阿根廷产量至2500万吨附近支撑美豆但市场对供应减量已存在较强预期且巴西大豆丰产压力仍在CBOT近期有所回调阶段性受南美天气扰动叠加美豆出口需求较好支撑盘面但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有压力当前阿根廷天气对产量影响再度加剧关注其影响幅度豆粕观望生猪现货震荡偏弱盘面向下回归现货现货情况昨日现货价格继续回落全国均价1505元公斤较昨日下跌019元公斤其中河南均价为1503元公斤较昨日下跌03元公斤辽宁均价为149元公斤较昨日下跌02元公斤广东均价为159元公斤较昨日下跌01元公斤市场数据涌益咨询监测截至3月9日当周15KG仔猪市场销售均价为701元头较上周环比上涨01450KG二元母猪市场均价为1661元头较上周持平当周自繁自养养殖利润均值为-3331元头上周为-423元头外购仔猪育肥为-16471元头上周为-13525元头放养利润为-37855元头上周为-35866元头当周全国出栏平均体重为12111公斤较上周上调035公斤环比上涨02990公斤以下小体重猪出栏占比为742较上周减少011本周150公斤以上大体重猪出栏占比537较上周减少01当周统计样本屠宰企业平均屠宰量132359头日环比上周减少236行情展望近期消费仍无无明显提振高价之下下游承接能力不强屠宰亏损高位成交受限养殖户出栏积极性有所上升猪价略显疲弱近期仔猪价格反弹前期仔猪腹泻导致仔猪死亡率增加市场看好6个月后出栏猪价另外近期二育全面暂停猪价上涨动能缺乏供需两端仍存博弈短期来看二育三月有季节性补栏计划叠加需求或将持续回暖短期猪价有上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪损失影响仍需持续观望当前广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月14日星期二盘面已跌至成本线附近下方托底驱动存在可在15500-16000之间逢低布局05多单玉米玉米震荡偏弱淀粉-玉米正套持有现货价格3月13日东北三省及内蒙主流报价2650-2770元吨较昨日下跌10-20元吨华北黄淮主流报价2780-2830元吨较昨日基本持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2830-2850元吨较昨日下调10元吨锦州港15水容重680-720平舱价2830-2850元吨较昨日下调10元吨蛇口港散粮玉米成交价2950元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2820-2840元吨二等新玉米平仓2840-2860元吨较昨日持平基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第10周末广州港口谷物库存量为18990万吨较上周的18420万吨增加57万吨环比增加309较去年同期的22340万吨减少335万吨同比下降1500其中玉米库存量为16930万吨较上周的17220万吨减少29万吨环比下降168较去年同期的14540万吨增加239万吨同比增加1644高粱库存量为360万吨较上周的460万吨减少10万吨环比下降2174较去年同期的5620万吨减少526万吨同比下降9359大麦库存量为1700万吨较上周的740万吨增加96万吨环比增加12973较去年同期的2180万吨减少48万吨同比下降2202行情展望目前售粮进度仍然偏快地趴粮受天气回暖影响需要尽快卖出但后续售粮压力将不断消化现货企稳盘面震荡运行当前渠道及终端采购谨慎随用随采后续仍存在补库动力玉米下方有支撑另中储粮开收国产大豆或将刺激大豆种植积极性玉米及大豆存在争地预期淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求下游需求略有回暖高开机率下库存累库有限淀粉利润有望好转建议可持有淀粉-玉米正套白糖郑糖跟随外盘波动6200以下多单持有行情分析ICE美国原糖维持偏强运行ISO调降2223年度全球糖市供应过剩预估至420万吨巴西财政部确认了燃料税的回归虽然税收百分比仍在讨论中但由于这项措施汽油的税收将比乙醇更高利好乙醇价格另外印度下调2223年度印度糖产量至3350万吨比之前预测的3450万吨下降29另外天气预报显示巴西3月份降雨持续过多的降雨可能会导致巴西开榨初期的生产进度受到干扰可能难以提前开榨多重利多因素支撑原糖市场在20美分一线高位运行期货市场上涨整体强于现货市场部分贸易商套保积极仓单创近年来新高从仓单结构看盘面的仓单基本是广西糖不过仓单目前数量对于盘面远近合约压力判定的意义有限继续关注下游需求情况以及广西最终产量基本面消息国际方面202223榨季截至2月上半月巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨较去年同期的522616万吨增加了19852万吨同比增幅达380累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇28094亿升较去年同期的27114亿升增加了98亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨较去年同期的32061万吨增加了1442万吨同比增幅达450泰国202223榨季截至3月7日累计甘蔗入榨量为867572万吨含糖分为1324产糖率为11523累计产糖量为99973万吨同比增加近15其中白糖产量为18448万吨原糖产量为78614万吨精制糖产量为2911万吨国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月14日星期二操作建议多单持有评级谨慎偏多棉花近期宏观扰动较大关注下游订单表现行情分析国内方面下游纺企织厂开机高对棉价仍存一定支撑不过202223年度新疆棉加工量已在590万吨以上仓单68万吨以上供应压力也大棉价承压目前坯布端新增订单有所减少关注新增订单情况棉价缺乏较强上行驱动综上短期棉价或宽幅区间震荡关注202324年度新棉种植情况及其他宏观因素基本面消息USDA截至2023年03月03日当周美陆地棉累计检验量30898万吨同比降185占年陆地棉产量预估值的9986202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1012万吨同比增395占年皮马棉产量预估值的980202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在739环比上周降17个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低05个百分点棉花上市基本结束整体产量预计在321万吨附近USDA截至3月2日当周202223美陆地棉周度签约26万吨周降33较前四周平均水平降57其中越南签约101万吨巴基斯坦签约027万吨202324周签约-155万吨202223美陆地棉出口装运652吨周增38较前四周平均水平增44其中巴基斯坦17万吨中国123万吨国内方面截至3月13日郑棉注册仓单14743张较上一交易日增加313张有效预报1708张较上一交易日减177张仓单及预报总量16451张折合棉花6580万吨3月13日全国3128皮棉到厂均价15308元吨跌137元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元吨下跌10元吨纺纱利润为19312元吨增1407元吨部分纺企依旧完成前期订单新单采购刚需补库为主纺企原料库存合理控制在一个月以内纺纱利润尚可操作建议09多单持有评级谨慎偏多鸡蛋终端走货有所偏慢价格大涨难度较大现货市场昨日主产区均价470元斤较3月10日价格持平日内产区稳定为主供应方面淘汰鸡价格近期处于高位运行养殖户淘汰鸡积极性有所增加部分产区大码蛋供应偏紧而新开产蛋鸡数量处于增加态势小码蛋供应充足整体来看在产蛋鸡存栏量仍处于历史低位存栏结构微幅变化需求方面消费端好转较为明显餐饮学校机构等需求稳定食品企业需求量稳步增加旅游行情逐步复苏均对当前需求面形成支撑因仍处季节性淡季需求虽恢复尚不及预期价格展望整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂宏观市场风险加剧观望为主现货市场现货方面豆油现货随盘波动现货基差报价下滑江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9290元吨较上日下跌20元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305740广东广州港地区24度棕榈油现货价格7922元吨较上日下跌40元广东地区工厂3月基差最低报230550基本面消息广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月14日星期二南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年3月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降4394其中油棕鲜果串单产环比降4278出油率环比下降022研究机构CGS-CIMB周一表示受到产量和进口下滑的影响马来西亚2月底棕榈油库存将下滑7至六个月最低的212万吨3月份马来西亚国内毛棕榈油价格预计将介于每吨3800-4300马币区间因柔佛州爆发严重洪灾且可能对马来西亚棕榈油产量造成影响总部位于孟买的SunvinGroup商品研究人士表示未来一周BMD毛棕榈油期货价格预计将在每吨3840-4260马币的较阔区间交投马来西亚棕榈油协会MPOA周六称马来西亚基准毛棕榈油价格短期内预计将在每吨4000马币维持支撑由于可用的过剩量趋紧监测数据显示截止到2023年第10周末国内棕榈油库存总量为936万吨较上周的907万吨增加29万吨合同量为49万吨较上周的38万吨增加11万吨其中24度及以下库存量为904万吨较上周的875万吨增加29万吨高度库存量为33万吨较上周的32万吨增加01万吨行情展望美国硅谷银行破产原油价格下挫市场风险加剧油脂市场波动加大建议观望为主花生花生现货交易异常冷清价格下调现货市场昨日国内花生价格平稳偏弱运行产区交易异常冷清各主产区出现不同程度降幅普遍下调100-200元吨进口花生陆续到港整体交易欠佳苏丹精米报价10600-10700元吨下调100元吨油厂方面一级油料米收购价格下调100元吨降至9900元吨二级油料米收购价格下调100元吨降至9500元吨行情展望短期来看油脂行情偏弱运行而花生现货市场缺乏实际成交购销主体保持谨慎观望进口花生到港预计增加花生期货2304承压下行关注10800元一带的压力红枣市场货源相对充裕价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限大货多集中在中上游近期运费下降内地回货增多主产区均价在555元公斤附近其中产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤河北崔尔庄市场出摊商户较多市场货源品质一般持货商积极出货成交多以质论价中等偏上一级主流参考850-880元公斤特级参考960元公斤广东昨日到货3车市场价格较乱等级价差增大特级价格参考920--970元公斤根据到货品质价格有所差异客商拿货积极性般行情展望红枣销区市场价格稳中小幅调整出疆运费的下降年前锁定货源陆续发回内地内地河北河南红枣市场货源供应相对充裕随着天气转暖淡季走货情况一般价格或稳中小幅调整期货走势依然弱势红枣期货2305关注在10250元一带的压力苹果产区果农货价格暂稳运行期货盘面波动偏低大现货市场产区果农货价格暂稳运行由于部分果农挺价惜售情绪仍较强冷库客商货货源成交增多山东栖霞大柳家客商货80一二级条纹47元斤片红40元斤左右陕西产区整体成交氛围不温不火客商已发自存货源为主部分产区果农挺价惜售情绪有所松动甘肃看货订货客商增多正宁产区成交多集中在35-38元斤的货源行情展望果农惜售情绪较强清明备货即将到来苹果期货与现货走势联动较小期货2305高位大幅波动盘广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月14日星期二面关注9000元一带的压力能源化工原油银行股崩盘带来金融恐慌关注美国通胀数据行情回顾3月13日NYMEX原油期货04合约7480跌188美元桶或245ICE布油期货05合约8077跌201美元桶或243中国INE原油期货主力合约2304跌84至5511元桶夜盘跌133至5378元桶重要资讯1美国能源信息署EIA预计4月份美国二叠纪盆地石油产量将上升26万桶日达到5622万桶日为历史新高水平2沙特阿美CEO到2027年将公司的原油最大可持续产能MSC增加到1300万桶日目前政府没有授权沙特阿美将产能提高到1300万桶日以上3据路透统计俄罗斯2月份海运石油产品出口环比下降104沙特阿美CEO纳赛尔沙特和伊朗的协议将加强地区稳定并对全球石油市场产生积极影响5相关工会表示在法国的埃索Esso公司FOS炼油厂会继续罢工行情展望受2008年以来最大银行股崩盘影响金融恐慌情绪攀升油价大幅下挫WTI一度跌破75美元桶基本面情况而言变化不大3月份俄罗斯减产50万桶日俄罗斯当前石油出口环比出现减量俄罗斯供应稳中偏紧需求方面国内复工复产对原油需求的推动力量持续尤其是航煤消费仍有一定修复空间美国旺季前的出行需求逐渐好转但受柴油消费拖累整体原油需求偏稳为主增量空间有限近期海外宏观情绪对油价影响权重有所放大短期油价仍将围绕宏观预期反复交易关注美国CPI数据对加息预期的扰动整体而言近期海外宏观扰动下整体市场情绪偏弱油价也触及近期低点但国内需求修复预期下油价下方支撑依然较强预计油价下方空间有限建议关注油价回调后做多机会布油参考78美元桶沥青远月供应担忧持续成本支撑走弱震荡为主现货方面3月13日国内沥青均价为3945元吨较上一工作日价格下调7元吨国内中石化除重庆前沿库价格上调50元吨其他地区价格大体稳定但山东部分炼厂报价小幅走跌整体带动沥青价格有所下行开工方面截至3月10日当周国内沥青厂装置总开工率为3851较上周增加030库存方面截至3月10日当周国内炼厂库存率环比-038至3306社会库存率则环比153至2711行情展望沥青市场多空博弈分歧较大主要不确定性仍聚焦于供应端市场担忧原料供应问题3月份沥青原料尚有缓冲但4月份之后原料到货情况具有一定不确定性沥青远月供应仍具有紧缺风险需求层面当前刚需释放仍然有限投机备货需求支撑较强但后续若刚需未有进一步释放则贸易商备货需求也将减弱需求前景不明朗的情况下短期供应短缺风险支撑盘面价格关注炼厂开工以及沥青产量的兑现情况若后续产量兑现或需求未有进一步释放则沥青有冲高回落风险短期成本支撑偏弱建议暂观望关注回调后做多机会06合约参考3800元吨PTA油价大跌拖累短期PTA走势现货方面昨日PTA期货震荡整理现货商谈一般基差偏强个别聚酯工厂有递盘供应商远期货源有成交本周及下周主港货主流在0585成交宁波货在0580有成交成交价格区间在5880-59053月底主流在广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月14日星期二0585个别略高在0590成交4月供应商在0585有成交4月下贸易商在0590有成交5月在09110成交主港主流基差在0585成本方面昨日亚洲PX上涨13美元吨至1036美元吨PXN扩大至350美元吨附近PTA现货加工费至456元吨附近TA05盘面加工费372元吨供需方面供应PTA负荷至715需求聚酯负荷整体提升至889周末至今江浙涤丝价格多稳零星下调产销整体偏弱近期终端在刚需和应季订单需求支撑下开工负荷仍维持高位运行但随着上周原料价格回调涤丝下游陆续开始消化备货工厂库存上升短期预计涤丝价格稳中偏弱本周关注下游补货节点以及工厂优惠幅度行情展望恒逸文莱PX装置检修后续仍然有多套PX装置计划检修叠加逸盛大化PTA负荷提升以及恒力新装置投产临近PX供需逐步好转短期PX存一定支撑随着PTA加工费修复部分装置检修推迟或者提负3月PTA去库幅度较预期收窄且持续去库预期不强加上产业链下游成本传导不畅PTA继续上涨乏力但原料PX支撑下PTA相对抗跌近期硅谷银行事件对市场情绪有一定利空油价受到拖累关注硅谷事件对市场的持续影响操作上TA05单边观望或在5800以上滚动短空TA59价差在150以上可参与短线反套乙二醇去库预期收窄导致反弹驱动减弱现货方面昨日乙二醇价格重心低位运行日内现货成交区间较窄现货基差维持在05合约贴水32-38元吨附近场内买气较弱美金方面近期内外盘倒挂较大买盘跟进较为谨慎多观望为主日内少量到港船货505美元端偏下成交远月船货商谈在510美元吨附近供需方面供应乙二醇整体开工5983034其中煤制乙二醇开工6090033需求聚酯负荷整体提升至889周末至今江浙涤丝价格多稳零星下调产销整体偏弱近期终端在刚需和应季订单需求支撑下开工负荷仍维持高位运行但随着上周原料价格回调涤丝下游陆续开始消化备货工厂库存上升短期预计涤丝价格稳中偏弱本周关注下游补货节点以及工厂优惠幅度行情展望虽下游聚酯负荷提升至89附近但近期国内煤化工负荷提升明显加上浙石化提负以及部分进口货源回流2季度MEG去库幅度较预期收窄港口高库存去化缓慢MEG市场承压明显但2季度仍存去库预期下预计MEG低位或有支撑策略上EG05在4100附近短多中长线关注EG09在4200附近低买短纤累库压力下短纤走势较原料偏弱现货方面成本端支撑尚可需求疲软直纺涤短维持弱势商谈期现点价较低在7100-7150附近工厂大多商谈在7200-7300区间成交清淡平均产销在26半光14D直纺涤短江浙商谈重心7150-7300元吨福建主流7300-7350元吨附近山东河北主流7250-7350元吨送到供需方面供应本周金纶重启出产品短纤负荷提升至884需求下游涤纱商谈走货销售清淡库存小累行情展望原料端驱动有所转弱但支撑偏强因需求疲软短纤工厂出货难度较大随着短纤负荷提升工厂面临持续累库压力短期短纤走势仍跟随原料波动但随着加工差压缩至700附近个别短纤工厂有减产意愿关注后期装置变化广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月14日星期二策略上PF05单边节奏上同TA观望或逢高短空关注PF05-TA05价差扩大机会1500偏下苯乙烯弱驱动VS低估值苯乙烯短期区间震荡为主现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡走高港口库存小幅回落芳烃链价格坚挺支撑苯乙烯期货走势贸易商逢低补空下游采购跟进一般市场流通货源供应充裕至收盘现货8410-85203月下8470-85604月下8500-85905月下8510-8590单位元吨美金市场延续整理内外盘价格保持倒挂国内货源供应充裕部分外商积极出售远期合约下游买盘跟进谨慎4月到船货1075对1090LC905月到船货卖盘1090LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场价格涨幅明显纯苯端检修陆续开始内外盘持续倒挂同时下游苯乙烯停车和新投也在准备中供需面持续偏强支撑下港口纯苯商谈重心走涨商谈气氛尚可买盘报价积极中国市场供需逐步好转且内外盘持续倒挂进口现货成交不足纯苯市场仍能维持偏强格局运行供需方面供应苯乙烯负荷略降至648需求下游EPS延续提负采购需求略有好转行业利润处于盈亏边缘ABSPS开工保持高位在新装置的集中投产下行业利润亏损原料采购谨慎行情展望尽管3月在苯乙烯装置检修及下游开工回升下去库幅度较乐观但随着广东石化新装置负荷提升且3月中下旬多套前期检修装置计划重启远端苯乙烯供需预期偏弱港口高库存仍难明显下降苯乙烯反弹驱动不强但随着非一体化苯乙烯亏损扩大部分非一体化装置开始停车后续继续关注装置减产情况且原料纯苯供需面边际改善苯乙烯成本支撑偏强短期苯乙烯绝对价格跟随成本端波动为主EB04或在8300-8700区间运行策略上EB04在8400以下偏多操作短线为主月差暂观望PVC经济数据将考验需求成色新驱动前震荡运行为主PVC现货国内市场现货价格上涨贸易商报盘上涨一口价与点价成交并存点价货源优势逐渐消失下游采购积极性不高部分持观望意向市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6280-6380元吨华南主流现汇自提6330-6400元吨河北现汇送到6200-6280元吨山东现汇送到6230-6300元吨电石周末至今电石价格区域性下调乌海宁夏等地给贸易商出厂价下调个别量大略灵活终端采购价上周降后暂时维持稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3770-3930元吨山西榆社陕西自提3300元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3400元吨PVC开工库存开工截至3月9日PVC整体开工负荷率7908环比下降086个百分点其中电石法PVC开工负荷率7723乙烯法PVC开工负荷率8534库存截至3月12日国内PVC社会库存在5350万吨环比增加027同比增加3958其中华东地区在385万吨华南地区在15万吨行情展望估值看伴随电石价格回落PVC利润有所修复一体化方面受到烧碱价格影响略显承压整体偏中低驱动上当前供应端矛盾有限主要压力仍在于高库存需求端从样本管型材开工看同比较好但终端对于高价抵触仍明显后续地产数据公布将阶段性考验需求成色当前在新驱动出现前盘面大概率区间震荡为主方向上低吸或优于高抛甲醇国内市场情绪偏强甲醇似止跌反弹广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月14日星期二甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2300-2360元吨山东地区甲醇市场清淡整理区域内交投气氛清淡部分生产企业高端出货价格顺势下滑日内综合评估在2560-2600元吨广东市场区间整理主流商谈在2630-2640元吨太仓甲醇市场略有推升价格在2620-2640元吨甲醇开工库存开工率截至3月9日国内甲醇整体装置开工负荷6873较上周上涨199个百分点较去年同期下跌331个百分点库存截至3月9日沿海地区甲醇库存在7436万吨环比上涨013万吨涨幅为018同比下降112整体沿海地区甲醇可流通货源预估213万吨附近行情展望供应看3月起部分装置面临春检但内蒙及宁夏部分装置有回归预期予以对冲新增产能方面关注后续宝丰240万吨装置进展需求端传统下游小幅走弱MTO端伴随富德重启对需求仍有支撑中长期看持续的利润压力及单体替代下MTO抑制甲醇上方空间库存产区压力不大港口连续两周小幅累库但同比偏低水平给予一定支撑伊朗装置逐步回归除Kaveh外基本重启未来进口存增量预期中期看供需或环比趋于宽松预计短期甲醇价格震荡运行为主结合当前点位建议观望暂关注25002550一线支撑需关注宏观扰动及煤价走势尿素未来底部过程仍有博弈盘面短期窄幅调整趋势UR2305当前逻辑1供需面看根据金联创的统计口径新疆部分尿素装置存在相对集中的检修计划按目前预期来看本周复产检修的日产量基本可相互抵消大概率国内尿素供应仍将在17万吨左右高位运行而需求端的谨慎心态也将持续复合肥处于高氮肥生产旺季但下游新单跟进有限因此复合肥工厂对尿素的采购也是循序渐进小单补货为主农业存在持续补货需求但对高价接受度有限而工业板厂的开工还需观望两会结束后能否继续有所提升近阶段供需及心态的博弈仍将继续整体来看外围新疆东北区域的价格或相对坚挺主流区域僵持过后不排除再次窄幅回落可能继续关注市场情绪以及需求端跟进情况2下游消费看复合肥市场整体行情不温不火上游原料窄幅波动对市场有一定支撑企业调价意向偏低除部分政策优惠或一单一议外价格多维持稳定夏季玉米肥受氮肥行情制约观望情绪占主导经销商分批操作不过在需求面增加下市场气氛逐步好转观点与策略综合来看上半年农业大旺季以及稳定的工业需求而言在真正的供应增加压力到来之前仍然会有旺季阶段性的行情出现操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期波动空间23902580UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE供需无明显好转短期盘面维持震荡偏弱趋势L2305基本面情况1供需面看上游榆林化工齐鲁石化广东石化等装置延续停车综合来看产量方面提升下周库存量预计在47万吨左右产量预计在5447万吨左右下游包装膜企业开工提升多数稳定受PE热收缩膜缠绕膜等工业膜类订单支撑开工仍有提升空间但其他包装市场交易偏淡终端按需采购开工提升有限预计提升不足3农膜整体产能利用率周环比114棚膜产能利用率周环比038地膜产能利用率周环比278棚膜需求淡季订单跟进不足开工有限地膜生产旺季但社会面订单跟进有限部分企业仍以生产招标订单为主2库存端库存方面生产企业库存压力不大预计维持挺价下游工厂采购积极性偏低所以生产企业库存预计下跌但是跌幅有限观点和策略广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月14日星期二综合来看下游订单不足预计LL盘面价格冲高回落概率较大操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间82008450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP供应压力不断释放盘面弱势运行概率较大PP2305基本面情况1供需面情况看截至1季度末PP新增产能达到200万吨量产压力体现在2季度初总体来看在目前产能过剩的情况下众多新增产能将给市场带来进一步的供给压力2023年PP市场将进一步朝向完全竞争市场迈进预期的激烈竞争将导致企业议价能力降低边际收益下降PP各下游表现平平订单改变不大开工位于历年同期正常水平以消化原料现货以及远期原料为主刚需逢低补库伴随盘面反复震荡下游略有补库原料库存小幅上行观点和策略总体看聚丙烯市场供应压力不断释放现货上升空间有限下游需求缓慢订单偏低及成品库存偏高抑制价格反弹需求端表现不足在未出现新驱动之前预计现货延续偏弱震荡因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡偏强趋势波动区间-100100仅供参考特殊商品橡胶下方空间有限价格企稳后存向上修复可能原料及现货截至昨日杯胶3990泰铢千克胶水52-05泰珠千克全乳胶现货11750-100青岛保税区泰标1410-20美元吨泰标混合胶11050-50元吨顺丁胶山东报价11700100元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析外围宏观环境转弱胶价价格承压但前期下跌已经释放利空空间有限基本面来看下游轮胎厂成品库存大幅去化经销商节后补库带动当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高但持续性存疑待部分短缺型号补齐后开工率或会回调如今橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对胶价形成支撑下方空间有限预计短期震荡后存向上修复可能操作建议暂观望短期观点中性纯碱基本面依然偏紧回调低多思路玻璃投机需求持续库存去化多单暂持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年3月9日本周国内纯碱厂家总库存2557万吨环比增加032万吨上涨127广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月14日星期二截止到2023年3月9日周内纯碱整体开工率9328环比降004玻璃截止到20230309全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱环比-424同比4237折库存天数352天较上期-18天截至2023年3月9日全国浮法玻璃日产量为1578万吨环比-009本周3月3日-3月9日全国浮法玻璃产量11052万吨环比03同比-788分析纯碱纯碱厂本周继续微幅累库因下游玻璃厂对高价碱形成抵制倒逼纯碱厂向下调价西北区域纯碱报价有小幅优惠玻璃厂还处于亏损中碱企提价有较大阻力但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑当前价格较难再进一步下跌整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续09当前合约价格依然存在被低估可能现货价格较难调降预计延续高位震荡建议低多09思路玻璃前期现货连续调降至贸易商心理价位新一轮囤货启动沙河湖北等地产销率近日重新走强厂家低价刺激出货小板大幅去库后现货近日重新提价产销率继续保持高位真实需求据调研反馈仍较弱甚至同比略差价格持续上涨需要真实需求的接力如果真实需求无法跟进价格冲高后将重新回落整体看玻璃价格处于估值低位现货市场情绪高涨建议多单暂时持有操作建议纯碱回调低多思路玻璃多单持有短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏强纸浆预期较弱盘面下行现货情况低端的俄罗斯针叶浆6200元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6600元吨环比-50元吨隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价实际成交价一般会低于该价格因此3月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年3月9日中国纸浆主流港口样本库存量2073万吨较上期下降22万吨环比下降11库存量在联系两周期去库后继续呈现去库的状态行情分析近日人民币汇率波动较大纸浆现货价格被期货逐步带弱但外盘报价坚挺测算的进口成本在7200之上进口持续倒挂显示纸浆盘面估值水平偏低跌至整数关口后有一定的反抽预期关注未来2个月美金报价是否会出现大跌当下漂针浆跟随大产能投放的阔叶浆出现下跌趋势无悬念分歧点在于跌幅短期不建议追空建议在反弹后逐步加空远月合约2309投资策略反弹加空2309工业硅产量增长超预期高库存压力下工业硅价格承压现货3月13日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17050元吨环比减少100元吨不通氧Si5530工业硅市场均价16700元吨环比减少200元吨华东SI4210工业硅市场均价18450元吨环比减少150元吨有机硅用Si4210市场均价18900元吨环比减少200元吨供应据SMM统计2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能新疆地区2月产量1451万吨环比增长397同比增长2712内蒙地区产量21万吨环比增加19同比增长56在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下我广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月14日星期二们认为3月的产量将继续保持增长需求2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长1629由于终端恢复有限库存压力再起压制下游产品价格2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面下游压铸企业订单无明显增长铝合金龙头企业开工率基本保持稳定企业按需采购为主关注汽车降价潮能否提振铝合金需求库存根据SMM统计截止3月10日天津港工业硅库存38万吨环比减少01万吨昆明港工业硅库存66万吨环比不变黄埔港工业硅库存21万吨环比不变工业硅社会库存共125万吨较上周小幅去库01万吨同比增长5244下游需求恢复不及预期去库节奏缓慢库存压力较大逻辑整体供需增长需求疲软且库存高位施压价格目前库存高位且隐性库存较高关注库存变化及需求恢复程度若需求恢复不及预期需注意恐慌性抛货风险上周期货盘面下跌幅度较大一方面反应市场的悲观情绪一方面也关闭了套利区间二季度在需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行若需求恢复仍可试多操作建议关注需求恢复情况若需求恢复仍可试多若持有多单可关注16800元吨支撑位短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月14日星期二免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19