总体上看，从整体上看，供应面增量即将兑现，需求端继续释放，供求两旺的格局没有改变。国储投放对于市场的冲击较弱，尿素价格依然在以真实的成交状况变化。国际行情的疲软对出口构成压制，而自身国内需求旺盛的阶段，其对盘面拉升作用却没有突出。从基本面和心态各方面考虑，短期尿素盘面多空双方续弱势僵持，短期存在持续回落的预期，不过3月份农需还存在一些预期，总体上盘面宽幅偏弱波动概率较大。

研究报告全文：尿素期货周报供需相互压制可能长期存在建议盘面坚持波段策略广发期货能源化工团队作者张晓珍张晓珍联系人苗扬从业资格投资咨询资格Z0015979广发期货APP微信公众号联系方式020-88818033本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月11日品种观点日期品种主要观点本周策略总体上看从整体上看供应面增量即将兑现需求端继续释放供求两旺的格局没有改变国储投放建议单边波段思路操作建议短对于市场的冲击较弱尿素价格依然在以真实的成交状况变化国际行情的疲软对出口构成压制而自期谨慎空单沿下边际离场0305尿素身国内需求旺盛的阶段其对盘面拉升作用却没有突出从基本面和心态各方面考虑短期尿素盘面多23822400UR和MA价差空双方续弱势僵持短期存在持续回落的预期不过3月份农需还存在一些预期总体上盘面宽幅偏弱观望为主以及UR05-09反套波动概率较大建议-130100仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾波动区间缩窄回调压力增加主力合约贴近布林上轨后开始回调目前形态上上升势头缺乏动力主要的支撑位2420若被向下突破则UR下方空间进一步打开数据来源Wind文华财经5核心指标分析产业情况国内尿素日产量在171万吨左右随后内蒙局部装置将陆续恢复运行新疆部分尿素装置下周有较为集中地生产大修方案按照现在的预期下周的复产和检修日产量可以基本互相抵消可能率国内尿素供应还会维持在17万吨附近的高位供应国内尿素样本企业总库存量达到7502万吨较上期减少787万吨环比减少949近期需求持续推进刚库存需的推动下多数尿素工厂库存呈现减少下游商贸审慎态度亦会延续复合肥在高氮肥旺季而下游新订单后续跟进受限故复合肥厂尿素采购亦以下游逐步进货为主近期闻华中等各大复合肥主流企业补施尿素较为活跃农业有不断补货的需要但是对于高需求价的接受程度有限出口2022年12月份我国尿素出口量在5343万吨环比增加4338出口均价49933美元吨环比减少549中国尿素样本利润涨跌不一以新型煤气化工艺为例利润虽有小幅下调但目前样本利润仍处于年内偏高成本生产利润水平较年内高点下调41元吨较年内低点上调5749尿素主流区域价格僵持整理且原料面小幅波动因而利润空间变化一般尿素期货窄幅波动3月2日盘面开于2493元吨3月9日收于2499元吨上调6元吨涨幅024现货仍期现是坚挺运行态势报价多数稳定个别区域价格略有小幅松动整体行情还是坚挺延续价格基差3月2日期现基差为189元吨3月9日扩大至232元吨基差走强现货坚挺期货略有小涨地区价差广东-河南15060广东-山西27040河南-山东-20-20资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理6主要矛盾供需双高VS外部利空明显供应端压力日渐增加内外价差印标开标进一步压低国际价格1300000500012000004000110000030001000000200090000010008000000700000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111177638563829554111111171218101912131819181218311913153116192131121021141427252330302925302530253026202224242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月7月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3月月月月月7月月月月682358月月月月月月月月月月月月月月月4611191911710722356812135681012424473782368945951111111011121212101010122019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年消费端工业终端需求尚未修复目前国内尿素市场出现供需两旺的局面据不完全统计目前国内尿素企业日产约17万吨本周内蒙古一些设备复苏80新疆地区一些公司存检修中日产量有望保持在17万吨左60右波动高于去年同期是年开春工业需求启动复苏农40业需求分阶段释放尿素需求全面上升供需两旺之下对于20价格的支持力度比较大0-20-40-602013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02房屋施工面积累计同比房屋新开工面积累计同比房屋竣工面积累计同比7行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差供应提升需求分散且有下降趋上半年行情走势势价格大概率先扬后抑中间需求端恢复缓向下运行但中震荡频繁主因震荡走强20230305UR慢VS供应压力边际增加边际压缩稳定走强边际稳定间会因阶段性的供应逐渐宽松化210230增加需求恢复叠加需求提升预期缓情绪或者供应的慢供需格局逐波动出现短时渐偏向宽松化的行情上半年行情走势供应高位运行先扬后抑中间但需求同步持续震荡频繁主因供需双增VS外震荡走强情绪面较为谨慎20230312UR边际压缩边际压缩稳定震荡边际压缩供应逐渐宽松化部利空情绪180230担忧行情继续需求提升预期缓窄幅震荡偏弱为慢供需格局逐主渐偏向宽松化8结论利多因素利空因素故障企业不断3-4月计划检修企业增加行业开工提升日产高于同期3月上中旬山东河北等地返青肥还有追肥需求返青肥需求有下降趋势工业刚需延续其它工业刚需短时提升缓慢出口暂时停滞整体观点从供应面来看下周国内尿素日产将在168-171万吨附近波动较本周变化不大继续高位运行另外随着淡储货源的陆续释放对市场的供应增量逐渐减少从需求面来看工业复合肥开工较为稳定农业受季节性影响下周采购需求或有所放缓但板材开工或较本周有小幅回升预期整体需求推进或较本周变化较小近期国内处于供需双高但外部利空信息面仍在存在行情或转变较快预计下周国内尿素市场延续窄幅震荡局部成交重心下移策略思考达到单边建议波段操作预计短期波动区间23002550期现套利基差震荡观望为主月间套利05-09月间反套为主品种间套利目前MA-UR价差建议观望为主地区套利广东-河南价差扩大9价格和比价尿素期货合约行情预计盘面延续宽幅幅震荡成交重心下移UR2301走势UR2305走势UR2309走势400040003500300030003000250020002000200010001500100010000500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1172908111710211018212728020223029月月月月月月日日日日日日日日日日1日日日日日日日日日日日日月月5月月月月月月月38月1月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日773431412256910117172110101318137773368431127272024303020241717月2110101318131210月2727月月月月2024303024201月月月月月月月月月月月月月月月7月月月月月6月月21111月月月月月月月月512238947月月月月月月6月月23876941111011512238941238769410112019年2020年2021年122019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年截至稿前国内尿素市场涨跌幅度较小虽然本周受国际价格倒挂印标价格远低于国内市场水平影响市场担忧情绪加重但国内需求超预期刚需推动下主流尿素工厂产销平衡库存延续下降趋势而经过数日的淡储货释放后市场并未出现明显冲击现象国内主产销区行情仅出现涨跌互现的窄幅震荡偏高的日产水平以及业者的谨慎心态一定程度阻止了市场的上行尿素期货窄幅波动3月2日盘面开于2493元吨3月9日收于2499元吨上调6元吨涨幅024资讯和数据来源安云思隆众资讯广发期货发展研究中心整理11主力合约地区基差期现市场互有涨跌短期可能维持高位震荡河南基差山东基差广东基差70070080060060070050050060040040050030030040020020030010010020000100-100-1000-200-200-100-300-300-200-400-400-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日871219161753916175392110221121103020291828172719241419251230182310281621271924141925123018231028162127月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1358月月月12458月月月月月月月月月月月12458月月月月月月月月月月月月月月月月月123456678910121234566789911121234566789911121011121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年12近远月价差情况05-09价差持续走弱01-05合约价差期货跨月价格差异400200指标名称01-05价差05-09价差09-01价差0-2002023-03-10-229001840045002023-03-09-25400204005000-4002023-03-08-26600210005600-6002023-03-07-26200206005600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11738956832942023-03-06-2570020400530011111717121915311613211516191018101827272626252028232529232424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月63月月月2月5689月月月月月7月月月月11121112023-03-03-270002220048006712335889101244277368945111210111212102023-03-02-285002320053002020年2021年2022年2023年2023-03-01-253002020051002023-02-28-2300018900410005-09合约价差09-01合约价差2023-02-27-240001920048002023-02-24-278002220056003004002023-02-23-262002110051002002002023-02-22-2510019500560010002023-02-21-242001860056000-2002023-02-20-23400180005400-1002023-02-17-23700185005200-400-2002023-02-16-24100176006500-300-6002023-02-15-21800169004900-400-8002023-02-14-19100158003300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111773563356322442023-02-13-163001350028001717171716191619181916211819162110102626202023232323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月61月6332月892月89月月月月月月771111112023-02-10-1830014300400066258122581244773939441111101210122023-02-09-186001480038002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2023-02-08-1950015300420013尿素小颗粒现货市场情况供应充足农需下降价格出现松动概率较大河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010131821101013181318211010131313272727272727203020203030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月月6月6月月月月月月月月月月月2月221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年14尿素小颗粒现货市场情况南方市场现货维持平稳湖北现货市场湖南现货市场350040003000250030002000200015001000100050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场4000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒跨区价差情况南北价差走强南方库存消耗带动价格上涨广东-河南广东-山西3005002504002003001501002005010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17732283863日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11171717121318211318131414127272328282823222324247782386332月11月月月月月月月月月月171717181312211318131414月2727232228232828232424月月月月月12月月月月月月月月678月月月月月月月月359月4月月月月月月月月月月月月1211月67891235124月月月月月1月2月月月月789月356月411678月月月月359月月月月月月4月111210121112106789123512478935641111121012102020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东2023310150270-20200202339130270515020233811025010100202337110250105020233690230002023331302700-502023321202600-1002023311402905日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17782386332111717171813122113181314142727232228232828232424月月月月月月月月月月月202322813028015月月月月月月1月2月月月月月月678月月月月359月月月月月月4月12116789123512478935641111121012102023227110260252020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理16尿素国内厂家厂家报价相对坚挺部分厂家仍有涨价国内尿素出厂价36003400320030002800260024002200200018002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化17尿素小颗粒国际现货价格印度招标国际市场态势疲软FOB中间价达到尤日内港CFR价达到东南亚FOB价达到中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价达到东海岸地区FOB价达到波罗的海地区FOB价达到国内12001000120010008001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727202020303030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年18内外价差情况内外盘价差已经倒挂出口无利润或导致港口货源回流FOB国内-期货主力合约内外盘现货价格差异5000450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000-500-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311919131518311912102116121021161414141427272323292925302620222530253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年由于供应商继续追逐有限的需求本周多数尿素市场价格下滑印度的采购招标尚未正式结束但似乎IPL将以每吨CFR330-3348美元的价格订购了115万吨尿素供应主要通过贸易商获得来自俄罗斯和中东的生产商在印度投标之后美洲市场价格下跌美国和巴西的价格都降至CFR320-325美元吨由于春季持续稳定的应用需求欧洲价格稳定支撑了埃及和黑海的价格FOB约为390-403美元吨资讯和数据来源氮肥协会农资导报肥料农药信息台广发期货发展研究中心整理19跨品种价差甲醇和尿素价差持续震荡缩窄大颗粒-小颗粒178干铵-尿素22硫酸铵-尿素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