整体来看，上周市场回调为主。权益方面，国内外市场普遍回调；大宗方面，商品表现偏弱。
　　宏观方面，国内2月社融延续1月强劲表现，总量和结构均有改善；欧元区零售销售数据延续回落态势。本周经济数据和事件较多，主要关注中国1-2月固定资产投资、社零数据，美国2月零售销售数据和新屋开工数据，以及欧央行利率决议和欧元区CPI数据。
　　权益方面，若要短期企稳，我们认为至少需要以下信号交叉印证：1)美国监管政策开始干预银行挤兑潮，此后主线转向降息炒作；2）新能源车产业链出现地量，重仓股抛压递减；3）有明确超额储蓄转向的信号，如出现居民加杠杆的信号；4）一季报复苏交易炒作及年报高股息炒作。当前美联储救市信号显现，但新能源地量、居民加杠杆等信号暂未出现，对应于红利、沪深300存在反转可能，中证1000、创业板仍缺乏机会。
　　风险提示：交叉验证失效。

研究报告全文：中信期货研究市场精粹周报2023-03-13短期权益等待信号商品重回多内空外投资咨询业务资格证监许可2012669号大宗策略团队要点提示研究员权益方面结合期权指标底部特征的交易信号陆续显现但短期若要企稳我们屈涛021-80401717认为至少需要包括美国金融监管机构托底硅谷银行居民超额储蓄倾向转变新能qutaociticsfcom从业资格号F3048194源车产业链出现地量等信号交叉印证信号兑现对应红利沪深300存在反转可能投资咨询号Z0015547而中证1000创业板仍缺乏机会商品方面近期海外和国内节奏重回我们之前多国内空海外逻辑国内社融数据的超预期向好使得国内定价商品获得支撑并向上摘要3700上证综指14000深证指数右3400整体来看上周市场回调为主权益方面国内外市场普遍回调大宗方面商310012000品表现偏弱2800250010000宏观方面国内2月社融延续1月强劲表现总量和结构均有改善欧元区零售202206202210202212202302销售数据延续回落态势本周经济数据和事件较多主要关注中国1-2月固定资202208产投资社零数据美国2月零售销售数据和新屋开工数据以及欧央行利率决5000沪深3008000中证500右4500议和欧元区CPI数据中证1000右7000400060003500权益方面若要短期企稳我们认为至少需要以下信号交叉印证1美国监管政30005000策开始干预银行挤兑潮此后主线转向降息炒作2新能源车产业链出现地量202207202208202209202210202211202212202301202302重仓股抛压递减3有明确超额储蓄转向的信号如出现居民加杠杆的信号4202206一季报复苏交易炒作及年报高股息炒作当前美联储救市信号显现但新能源地230中信期货商品指数220量居民加杠杆等信号暂未出现对应于红利沪深300存在反转可能中证1000210200创业板仍缺乏机会190180170风险提示交叉验证失效202207202208202209202210202211202212202301202302202206大宗方面近期海外和国内节奏重回我们之前多国内空海外逻辑硅谷银行事件使风险偏好下降同样利空海外定价商品原油部分有色而国内社商品品种周涨跌幅排名白糖455融数据的超预期向好和黑色和建材商品需求的上涨使得国内定价商品获得支撑并玻璃252向上黑色方面钢材需求强劲提高产业链利润中枢当前钢厂以积极复产为主玉米淀粉141原料需求仍有支撑正反馈逻辑有望延续短期价格预计偏强运行有色方面受螺纹钢098海外收紧叠加风险偏好回落国内需求指标尚未得到验证因此短期观望为宜原豆粕096油方面反弹沽空机会得到验证贵金属方面硅谷银行事件并不具有普遍性但豆油-531乙二醇-556提振了贵金属的避险需求也限制了为了联储加息的高点主要动力需求大幅回落棕榈油-601和加息中止仍需等到下半年年内金价高点1970-2100沪锡-629生猪-649风险提示国内需求超预期重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货市场精粹周报一上周市场全线回调图表1上周国内股票市场回调为主图表2上周海外市场多数回调全球股指一周涨跌幅主要股指一周涨跌幅-8-6-4-202-60-50-40-30-20-1000MSCI发达市场-365上证综指-295MSCI新兴市场-331上证指数-295深圳成指-345恒生指数-607沪深300-396标普500-455纳斯达克指数-471上证50-498英国富时100-250中证500-290德国DAX-097日经225078中证1000-243澳洲标普200-191创业板指-215俄罗斯RTS-091巴西IBOVESPA指数-024资料来源WindBloomberg中信期货研究所资料来源WindBloomberg中信期货研究所图表3国内股票市场融资延续净卖出图表4国内股票市场陆股通净买入有所回落融资净买入额上证综合指数陆股通净买入额上证综合指数38004003800250200360030036001503400200340010050320010032000300003000-50-1002800-1002800-1502600-2002600-200202112202203202206202209202212202303202112202203202206202209202212202303资料来源WindBloomberg中信期货研究所资料来源WindBloomberg中信期货研究所图表5标普500震荡回落图表6MSCI市场指数有所回调标普500VIX右轴3400MSCI发达市场MSCI新兴市场22249004032004700353000304500280025260043002024004100152200390010200037005180020220120220320220520220720220920221120230135000202201202204202207202210202301资料来源WindBloomberg中信期货研究所资料来源WindBloomberg中信期货研究所214中信期货市场精粹周报图表7国内期货市场板块价格指数及沉淀资金变化板块一周涨跌幅上个交易日沉淀资金变化亿一周沉淀资金变化亿沉淀资金亿合计45846174253770金融77004484289商品38146130169481贵金属-16250358218558黑色建材-3511250249238133有色金属-0892342260927339能源化工-464-21083444560农产品-001-070-38740891资料来源Wind中信期货研究所图表8上周市场整体偏弱资料来源Wind中信期货研究所二宏观国内社融强劲欧元区零售放缓宏观研究团队中国2月社会融资规模新增31600亿元预期20767亿元人民币贷款新增18100亿预期14346亿社会融资规模存量同比增长99预期98前值94M2同比增长129预期123前值126点评金融机构积极投放信贷春节错位融资需求有所恢复政府债券发行前314中信期货市场精粹周报置等因素共同使得2月份新增社融同比多增19430亿元表现积极目前实体经济以及房贷需求有所恢复但总体仍不算强考虑到国内经济的恢复使得融资需求改善金融政策仍将积极支持实体经济预计未来几个月新增社融维持较快增长中国1-2月出口美元同比降68预期降83前值降99进口同比降102预期降55前值降75月均贸易顺差584亿美元前值780亿美元点评1-2月份我国出口下降68但降幅有所收窄未来1-2个月我国出口有望小幅修复但下半年我国出口下行压力可能加大1-2月我国进口同比下降102降幅略有扩大明显弱于市场预期国内经济的修复将推动未来几个月我国进口有所回升1-2月我国贸易顺差高于去年同期预计未来几个月我国贸易顺差会有所减少欧元区1月零售销售环比增长03预期1前值下降270欧元区1月零售销售较上年同期下降23预期下降18前值下降28点评环比来看零售销售分项组成中食品饮料和烟草增长18非食品部分增长08而汽车燃料下降15成为重要拖累项同比来看食品饮料和烟草下降5非食品部分下降1汽车燃料上涨54整体来看尽管1月数据环比有所改善但从趋势来看欧元区零售总额仍处于2022年4月以来的下降通道中显示通胀过高对居民整体消费量已产生持续的抑制图表9重要经济数据及事件日期北京时间国家地区数据事件前值预期2023-03-142130美国2月CPI季调环比05042023-03-142130美国2月CPI同比6462023-03-142130美国2月核心CPI季调环比04042023-03-142130美国2月核心CPI同比56552023-03-150920中国3月中期借贷便利MLF利率1年2752023-03-151000中国1-2月工业增加值累计同比13292023-03-151000中国1-2月固定资产投资累计同比51342023-03-151000中国1-2月社会消费品零售总额累计同比-18311542023-03-151800欧盟1月欧元区工业生产指数环比-11-082023-03-151800欧盟1月欧元区工业生产指数同比-172023-03-152130美国2月零售销售总额季调环比296-032023-03-152130美国2月零售销售总额季调同比6382023-03-160930中国2月大中城市住宅销售价格报告2023-03-162115欧盟3月欧洲央行公布利率决议2023-03-162130美国2月新屋开工私人住宅折年数季调千套130913102023-03-162130美国3月11日当周初次申请失业金人数季调万人2112052023-03-162130美国3月04日持续领取失业金人数季调万人171816592023-03-171800欧盟2月欧元区CPI环比-02-02414中信期货市场精粹周报2023-03-171800欧盟2月欧元区CPI同比86862023-03-171800欧盟2月欧元区核心CPI环比-08-082023-03-171800欧盟2月欧元区核心CPI同比532023-03-172215美国2月工业产能利用率78287852023-03-172300美国3月密歇根大学消费者预期指数647资料来源Wind中信期货研究所三权益市场一一周回顾指数选择向下突破样本内0306-0310沪指失守3300点关口其中建材汽车非银消费者服务家电领跌复苏交易全面证伪复苏交易资金撤离的逻辑如下1两会GDP目标不及预期市场对于强政策的期待减弱降息预期基本证伪2CPI不及预期虽有春节错位因素但超预期的下滑加剧内需不足的担忧3外部风险进一步发酵上半周市场计价美联储3月加息50bp预期下半周硅谷银行遭遇流动性危机全球热钱减配A股及港股资产其中对于大盘成长风格的冲击更大弱势环境中资金进入TMT板块避险计算机通信相对抗跌图表10中信一级行业周度表现0306-03100-1-2-3-4-5-6-7-8资料来源Wind中信期货研究所图表11风格指数周度表现0306-03100-1-2-3-4-5-6高中低亏微绩大大中中小小大大中中小小价价价损利优盘盘盘盘盘盘盘盘盘盘盘盘股股股股股股成价成价成价低高低高低高指指指指指指长值长值长值波贝波贝波贝数数数数数数资料来源Wind中信期货研究所514中信期货市场精粹周报二权益指数调整到位了吗权益策略团队A底部特征的交易信号陆续显现结合期权指标近期有信号提示底部特征下图展示了IOMO期权成交额PCR与成交量PCR的比值历史上比值在相对高位时通常暗含指数进入阶段底部如2022年4月及2022年10月而近期上证50ETFIO期权这一指标升至15以上显现部分资金正通过虚值看涨期权进行抄底那么这是否意味着权重股的反弹即将来临图表12IO期权成交额PCR成交量PCR图表13MO期权成交额PCR成交量PCR成交额PCR成交量PCR沪深3003成交额PCR成交量PCR中证100076003470074002525450072002430070002410015680015660039001137006400056200053500060002022-06-032023-02-102022-04-012022-04-222022-05-132022-06-242022-07-152022-08-052022-08-262022-09-162022-10-072022-10-282022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-03-03资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所B我们的看法等待明确反转信号维度一如何理解硅谷银行的负反馈在此之前需明晰硅谷银行出现流动性负反馈的原因首先硅谷银行与传统银行业务有着显著的差异其一其信贷结构约五成流入PEVC行业初创科技企业是硅谷银行的服务对象其二其负债结构中有57属于无息负债无息负债是流动性充裕时的主要融资工具然而当利率处于上行趋势时硅谷银行被迫增加有息负债占比随着利率持续飙升硅谷银行持债形成实际亏损其被迫降低风投规模其三存款结构中仅一半在表内当持债亏损时银行出现资金缺口此时会放大流动性的负反馈后续影响我们认为存在两条负反馈路径1硅谷银行暴雷初创科技企业现金流恶化信用利差提升之后银行资产质量进一步下降金融体系系统性风险提升边际利空金融及久期敏感行业同时降息预期重燃2近期币圈负面事件不断加大银行资金负反馈的可能如Silvergate在扩张期间通过MBS以及长期债券扩大资产负债表利率上行环境中造成账面损失叠加FTX交易所倒闭资金撤资诱发资金挤兑潮鉴于近期比特币跌破2万关口拜登拟取消数字货币税收减免上述负面因素恐加剧与数字货币关联的银行资金缺口扩大短期反转需等到美联储救市的信号614中信期货市场精粹周报图表14硅谷银行贷款流向图表15比特币期货期货硅谷银行贷款流向CME比特币期货502600040240002200030200002018000101600001400012000资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表16硅谷银行表内存款与表外规模billion图表17硅谷银行风险投资规模billion200on-balancesheetdepositsvc-backedinvestmentactivity180off-balancesheetclientfunds1001609014080701206010050804060304020102000201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所维度二近期出现了汽车产业链价格战升级的信号进入1月特斯拉小鹏等新能源车企率先降价本周湖北开展补贴燃油车正式加入价格战结合宁德时代锂矿返利汽车产业链利润压缩成为必然事件这是相关板块近期回撤的导火索鉴于汽车电池产业链中包含多只基金重仓股负面预期叠加高仓位加速抛售恐成资金唯一选择止跌需要新能源产业链地量的信号图表18五大车企支付交易金融滚动12周图表19宁德时代比亚迪公募持仓占比支付交易金额五大新能源车企MA12宁德时代比亚迪452040351530252010151055002022-032022-122023-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012020-012020-112021-092019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-03资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所714中信期货市场精粹周报维度三来看2月信贷的成色2月信贷同比大幅改善并不算是意外事件因2月转贴现利率处于高位市场对于2月信贷放量早有期待分项来看社融增量贡献来自于地方债以及企业贷款显示春节之后稳增长政策提前企业复工复产的意愿强烈但结构上居民超额储蓄流出的信号仍不明确信号有二一是计算居民滚动12月新增人民币存款及其增速数据仍在上行暗示暂未出现超额储蓄流出的迹象二是观察2月居民新增人民币贷款结构可以发现短期贷款增长高于长期贷款增长数据显示2月消费贷恢复好于地产汽车等大宗消费短期尚难以印证居民加杠杆的趋势图表20居民新增人民币存款MA12图表21居民新增人民币贷款结构新增人民币存款居民户MA12增速金融机构新增人民币贷款居民户短期当月值金融机构新增人民币贷款居民户中长期当月值2500001201005000200000400080300015000060200010000040100020050000-10000-20000-20-30002022-052019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-082022-112023-02资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所三宽基指数期权指标提示资金抄底权益策略团队IOMO期权信号出现底部特征尤其是IO期权成交额成交量升至188显示权重股的抄底情绪强于中小盘中期维度沪深300股息率10年国债收益率滚动800日百分位数收于89分位数沪深300PE倒数10年国债收益率滚动800日百分位数收于74分位数沪深300中期仍具有性价比图表22MO期权持仓量PCR图表23MO期权成交额PCR成交量PCR持仓量PCR中证10003成交额PCR成交量PCR中证100076001476007400137400257200127200270001170001568001680066000966001086400640005076200620006600006000814中信期货市场精粹周报资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表24IO期权持仓量PCR图表25IO期权成交额PCR成交量PCR持仓量PCR沪深300成交额PCR成交量PCR沪深30014470034700134500254500124300430011241001410015093900390008137003700070535000635002022-10-282022-04-012022-04-222022-05-132022-06-032022-06-242022-07-152022-08-052022-08-262022-09-162022-10-072022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-102023-03-03资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26沪深300股息率10年国债滚动800日百分位数图表27沪深300PE倒数10年国债滚动800日百分位数沪深300股息率10年期国债收益率百分位数滚动800天沪深300指数沪深300指数沪深300PE倒数10年期国债收益率百分位数滚动800天1255005100121500049001084500470008064500400004430006023500410004030003900023700350002022-01-042022-05-042022-09-042023-01-042022-10-042022-11-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042022-01-04资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所四量化减仓电力设备基础化工等新能源领域金融工程团队根据中信期货金融工程团队的行业轮动模型本周模型配置前五的一级行业为建材纺织服装综合金融电子房地产配置权重分别为14711295926311241增仓最多的细分行业为建材综合金融轻工制造家电传媒增持比例为1071147124084079914中信期货市场精粹周报图表28模型仓位配置图表29模型仓位调整161514101251008-5-106-154-2020建材纺织服装综合金融电子房地产资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所五量化中证500敲入风险温度计权益策略团队敲入风险温度计2023年2月优化版由风险溢价股债性价比通胀250日均线以上占比较过去12月低点涨幅这五类指标拟合而成指标分别为01234时对应的敲入概率分别为000270214322226000指标低于2是低风险敲入区域指标高于2是高风险敲入区域3月指标为1敲入风险偏低图表30中证500雪球期权敲入风险温度计优化版中证500温度计优化版451200041000035380002560002154000120000500资料来源Wind中信期货研究所六Alpha及重点行业驱动逻辑Alpha短期红利占优中期仍关注1000风格权益策略团队若要短期企稳我们认为至少需要以下信号交叉印证1美国监管政策开始干预银行挤兑潮此后主线转向降息炒作2新能源车产业链出现地量重仓股抛压递减3有明确超额储蓄转向的信号如出现居民加杠杆的信号4一季报复苏交易炒作及年报高股息炒作当前美联储救市信号显现但新能源地1014中信期货市场精粹周报量居民加杠杆等信号暂未出现对应于红利沪深300存在反转可能中证1000创业板仍缺乏机会地基链基建资金端和项目端表现良好创新发展团队1资金方面截至2月份全国共发行新增专项债约8270亿元发行进度达到218左右此外2月基建新增贷款相比1月出现明显下滑但是仍处于高位一季度基建资金情况整体表现较好2项目方面据不完全统计2023年2月全国各地共开工15381个项目环比增长322总投资额约909908亿元环比下降30同比下降196虽然项目开工投资额同比出现明显下滑但主要是受去年同期高基数影响并且1-2月投资额累计同比增长14说明项目开工强度整体有所上升考虑到当前基建的资金端和项目端情况均表现良好预计2023年一季度基建投资或维持10以上的较高增速图表31重点个股陆股通持股数量一周环比变化6420-2-4-6-8资料来源Wind中信期货研究所图表32重点个股陆股通持股数量四周环比变化1086420-2-4-6-8-10-12资料来源Wind中信期货研究所1114中信期货市场精粹周报四大宗商品逻辑重归空海外多国内商品策略团队一供需要闻3月3日当周美国商业原油库存去库1694万桶汽油去库110万桶点评炼厂投料需求恢复缓慢但随着出口回升叠加产量短期下滑美国商业原油小幅去库二市场策略近期海外节奏发生变化近期海外和国内节奏重回我们之前逻辑在美联储杀需求控通胀的模式下通胀控制需要从商品端传导到服务端商品总需求回落成为美联储政策转向的必要条件硅谷银行事件使风险偏好下降同样利空海外定价商品原油部分有色而国内社融数据的超预期向好和黑色和建材商品需求的上涨使得国内定价商品获得支撑并向上黑色系后续超预期点或仍来自于政策端和实际效果目前得到验证需求增幅快于供应产业矛盾累积缓慢2月信贷数据再超预期对旺季需求形成支撑地产销售上周环比回落两会经济预期相对平稳后市政策预期降低市场交易逻辑从强预期向强现实过度钢材需求强劲提高产业链利润中枢当前钢厂以积极复产为主原料需求仍有支撑正反馈逻辑有望延续短期价格预计偏强运行有色方面受海外收紧叠加风险偏好回落国内需求指标尚未得到验证因此短期观望为宜原油方面反弹沽空机会得到验证当前美国原油继续累库但俄罗斯意外减产对油价形成支撑金融端参考美联储通胀调控目标价位原油价格高点应在776美元以下结合美国战略性库存的目标收购价原油价格中枢将在70美元桶附近每当原油价格高于80美元桶即考虑空头机会化工方面近期聚酯开工持续回升产销继续改善目前海外终端消费有一定改善织造企业重新补库需求向上游传导PTA开工低位下短期价格或有所偏强乙二醇目前整体矛盾有所缓解成本端相对稳固下游需求持续回升港口库存也有所下降短期期价或有所企稳关注逢低买入机会贵金属方面硅谷银行事件并不具有普遍性但本次事件使得市场认识到利差作为银行主体的成本-收益表征倒挂仍将体现后续需求回落可能这提振了贵金属的避险需求也限制了为了联储加息的高点我们认为这形成了支撑但主要动力需求大幅回落和加息中止仍需等到下半年年内金价高点1970-2100三板块逻辑1214中信期货市场精粹周报图表33板块逻辑及重点关注资料来源Wind中信期货研究所四品种关注商品研究部图表34重点品种观点及展望品种近期走势观点及操作建议风险因素受PTA供应受检修降负等影响PTA市场表现较好体现在PTA绝对价格维终端需求不及预期风险原PTA持高位现货加工费修复现货基差连续走强往后看伴随部分装置的恢油价格高位回落风险复PTA供应将恢复或带来PTA市场的调整海外到港量低位回升钢厂疏港量仍处于高位港口继续去库目前钢厂利终端需求快速落地钢厂加润偏低原料维持按刚需补库随着高炉继续复产钢厂厂内库存低位补速补库上行风险需求改铁矿库预期支撑矿价宏观层面经济增长定调钢材现实需求强劲但发改委再次善不及预期非主流供应超监管铁矿市场预计短期矿价高位震荡预期增加下行风险螺纹需求大幅回升产量延续增加库存去库加速需求方面房企资金紧张问题难解新开工或仍将维持低位基建仍然维持高增速托底现实需求螺纹供给方面长短流程钢厂维持利润预计产量缓慢回升地产融资端政策终端需求不及预期逐步落实当前经济工作的几个重大问题提出大力扩大内需需求预期改善短期现实预期共振期价震荡上行云南电力供应紧张按照要求新增减产20将于27日执行完毕且而贵州四川复产尚待时间铝供给端支撑较强需求逐步回暖铝价回落后下方产能恢复速度慢需求超预铝仍有支撑长期来看供应预期下滑地产政策边际改善铝价整体维持区期间内偏强震荡2023年中国棉花种植面积预计减少以及内需复苏的驱动下国内棉价有望上涨但一方面需求复苏缓慢面积减少也还未到交易时点另一方面边棉花际增大的供应压力逐步在盘面反应在短期缺乏实质性利多的情况下叠加需求不及预期宏观利空国际棉价震荡走弱棉价上涨受抑制维持宽幅震荡下周关注美棉跌停对郑棉的影响关注14000的支撑情况关注郑棉14000的支撑中长期仍维持逢低做多资料来源Wind中信期货研究所1314中信期货市场精粹周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1414