中国2月社会融资规模新增31600亿元，预期20767亿元；人民币贷款新增18100亿，预期14346亿；社会融资规模存量同比增长9.9%，预期9.8%，前值9.4%；M2同比增长12.9%，预期12.3%，前值12.6%。
　　点评：金融机构积极投放信贷、春节错位、融资需求有所恢复、政府债券发行前置等因素共同使得2月份新增社融同比多增19430亿元，表现积极。目前实体经济以及房贷需求有所恢复，但总体仍不算强。考虑到国内经济的恢复使得融资需求改善，金融政策仍将积极支持实体经济，预计未来几个月新增社融维持较快增长。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号风险偏好降低市场偏弱为主2023年3月13日屈涛重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194投资咨询号Z00155471市场表现商品市场股票市场中信期货商品版块涨跌幅排名指数涨跌幅期货涨跌幅0500-02-04-05-06-1-08-15-1-12-2-14贵黑中能农有金色信源产色-16属建商化品金沪上中中证指材品工指属深证证1000300500数指指指数指50数数数数上一交易日品种涨跌幅前五排名中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名32010-1-2-2-3-4-5-4动苹郑玻沪原沪菜沪低医综计电电钢石建家汽煤果糖璃金油锡油镍硫药合算设子铁油材电车指指指指指指指指指燃机及石数数数数数数数数数油新化指能数源数据来源Wind中信期货研究所12观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断宏观关注国内经济国内政府工作报告设定经济增长目标国内经济稳中向好复苏主线海外硅谷银行破产对海外市场风险偏好有一定降温流动性政策预期复苏股指期货暂不具备全面启动条件震荡印证金融股市逢低布局股指期权下跌惯性仍在但底部已现波动率交易情绪震荡债市情绪偏强经济修复资金面政策国债期货情绪重回强势震荡力度贵金属美元指数短黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡期触底注意节奏钢材现实预期共振期价震荡上行旺季需求震荡铁矿关注市场监管矿价高位震荡钢厂补库宏观监管震荡黑色建材需求快速焦炭供需相对平衡行情跟随钢材钢材利润原料成本震荡回升板块偏强运行焦煤安检形势反复市场观望为主焦钢利润进口情况震荡玻璃需求环比修复持续性仍待观察现货产销震荡纯碱供需短期平衡基本面驱动不足厂家库存震荡美元指数消费复苏供铜铜价延续高位震荡震荡应扰动铝需求回升预期增强铝价下方仍有支撑需求供应震荡锌鲍威尔发言鹰派锌价承压运行供给宏观震荡有色静待政策落地铅供给增加需求转弱临近交割库存累库库存需求震荡偏弱有色高位震荡镍价瞬时跌破硫酸镍边际支撑然供需趋弱状态正全产业镍供需库存震荡链演绎不锈钢镍铁快速跌价削弱成本支撑不锈钢期价仍是谨慎为宜库存成本震荡锡宏观和基本面压力增大下游消费亟待提振宏观库存供给扰动震荡工业硅库存持续性高位硅价承压运行库存供应成本震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告22观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断石油及制品关注SC原油海外金融情绪恶化美油伴随美股回落地缘变量震荡近月持仓异动LPG需求走弱外盘丙烷随油价下跌注册仓单震荡能源转型与碳中和供应扰动叠加需求边际恢复煤价宽幅震动力煤产地安监下游需求恢复震荡震荡荡沥青沥青期价仍被明显高估等待回落供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油高硫燃油裂解价差仍有上行空间供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油高低硫价差继续修复天然气价格下跌甲醇估值及供需预期承压甲醇或震荡偏弱上下游装置动态及化工煤走势震荡偏弱尿素尿素供需预期偏宽松旺季高度偏谨慎煤炭走势农业及复合肥备肥震荡化工预期调整压力乙二醇供需弱于预期短期连续下行煤制乙二醇重启供应减量低于预期震荡释放化工偏弱谨慎PTA供应由紧向松价格或有调整PX价格高位下跌风险偏强震荡短纤原料价格偏强挤压短纤利润产销弱库存增工厂出货震荡PP估值支撑叠加现实边际改善PP偏弱谨慎需求震荡塑料估值支撑叠加现实边际改善PE偏弱谨慎需求震荡偏强苯乙烯供需渐改善苯乙烯逢低买入原油涨跌需求成色震荡PVC供需边际改善PVC谨慎乐观需求成色震荡橡胶橡胶持续横盘震荡维持前期策略非标基差变化震荡上涨软商品白糖内外联纸浆盘面弱势但6300以下谨慎基差震荡动短期稍强棉花USDA3月报偏空棉价回调消费震荡偏强白糖资金介入明显短期偏强外盘走势消费震荡油脂油粕跷跷板等待MPOB报告指引马棕库存震荡农产品供需报告偏蛋白粕均线压制蛋白粕弱反弹料遇阻大豆到港量震荡空玉米震荡偏弱油玉米淀粉供需报告偏利空内外盘震荡偏弱新粮上量节奏南美天气震荡粕跷跷板等待MPOB报生猪交投氛围减弱期现共振下跌出栏节奏需求震荡告指引鸡蛋气温回暖不利鸡蛋存储蛋价止涨震荡延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告33要闻扫描宏观中国2月社会融资规模新增31600亿元预期20767亿元人民币贷款新增18100亿预期14346亿社会融资规模存量同比增长99预期98前值94M2同比增长129预期123前值126点评金融机构积极投放信贷春节错位融资需求有所恢复政府债券发行前置等因素共同使得2月份新增社融同比多增19430亿元表现积极目前实体经济以及房贷需求有所恢复但总体仍不算强考虑到国内经济的恢复使得融资需求改善金融政策仍将积极支持实体经济预计未来几个月新增社融维持较快增长要闻日历3月13日宏观数据前值预期值17003月欧元集团财长会议举行9791资料来源Wind公开资料中信期货研究所44报告推荐资产配置团队不一样的库存周期重新把握今年股债配置节奏专题报告20230310摘要本文解释了为何传统的以存货和营收为体系的库存周期的股债择时策略表现较差并重构了库存和盈利之间的关系得出结论库存周期本质就是盈利预期在股票市场偏重交易盈利预期债市中枢没有大幅上行的情况下库存周期是股票和债券非常有效的择时信号同时结合当前宏观环境给出2023年股债配置节奏建议5中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议7