白糖：广西减产糖厂惜售，郑糖维持偏多思路
　　原糖3月合约到期的原糖交割数量远低于去年同期的134万吨，也低于过往五年的均值水平，其中用于交割的糖接近99%为巴西糖。偏低的交割数量印证着当前紧张的贸易流。印度方面，除了常规的双周产量数据，印度第二批白糖出口相关的政策仍旧悬而未决，但收榨进度同比大幅提前，减产预期或在榨季后半段兑现。巴西2022/2023榨季结束，300多万吨的产量增长或因印度取消第二批次的出口配额而抵消。由于去年巴西中南部甘蔗生长期降雨充沛，甘蔗长势良好且原糖出口利润丰厚，市场预期新榨季巴西将提前开榨且维持高的制糖比。泰国方面处于开榨高峰，产量及出口数据均符合榨季初的预期数据。国内方面，本制糖期全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨；全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨；累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。产销数据利好叠加广西减产预期，催生糖厂惜售情绪，但下游对高糖价接受程度一般。
　　策略：印度双周产量仍同比小幅增长，但是糖厂收榨速度远超去年同期，巴西出口数据大减等都造成当前国际原糖市场供应短缺预期，国内2月产销数据大幅好于预期，现货白糖价格走势强劲，糖厂惜售情绪浓厚，内外盘共振之下，预计本周郑糖05合约仍将维持偏多震荡格局，参考6200附近整数位支撑。

研究报告全文：白糖周报20230313美尔雅期货白糖周报20230313分析师张元投资咨询证号Z0015860EmailzhangyuanmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点白糖广西减产糖厂惜售郑糖维持偏多思路原糖3月合约到期的原糖交割数量远低于去年同期的134万吨也低于过往五年的均值水平其中用于交割的糖接近99为巴西糖偏低的交割数量印证着当前紧张的贸易流印度方面除了常规的双周产量数据印度第二批白糖出口相关的政策仍旧悬而未决但收榨进度同比大幅提前减产预期或在榨季后半段兑现巴西20222023榨季结束300多万吨的产量增长或因印度取消第二批次的出口配额而抵消由于去年巴西中南部甘蔗生长期降雨充沛甘蔗长势良好且原糖出口利润丰厚市场预期新榨季巴西将提前开榨且维持高的制糖比泰国方面处于开榨高峰产量及出口数据均符合榨季初的预期数据国内方面本制糖期全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨累计销糖率425同比加快45个百分点产销数据利好叠加广西减产预期催生糖厂惜售情绪但下游对高糖价接受程度一般策略印度双周产量仍同比小幅增长但是糖厂收榨速度远超去年同期巴西出口数据大减等都造成当前国际原糖市场供应短缺预期国内2月产销数据大幅好于预期现货白糖价格走势强劲糖厂惜售情绪浓厚内外盘共振之下预计本周郑糖05合约仍将维持偏多震荡格局参考6200附近整数位支撑行情回顾内外共振原糖和郑糖本周均大幅上涨数据来源博易大师美尔雅期货基本面分析白糖主要影响因素综述关键词类别因素综述美国联邦储备委员会主席鲍威尔7日表示美联储或会以更快速度将联邦基金利率宏观提升至较预期更高的水平印度方面最新双周数据显示截至2月底累计产糖2576万吨同比增长18但收榨糖厂数量明显高于去年同期一定程度上印证了此前预期榨季提前结束导致减国外产的预期巴西商贸部二月共计18个工作日累计装出白糖11476吨去年同期为供给17237万吨日均装运量为638万吨日较去年同期的907万吨日减少297周五广西产销数据出炉截至2月底广西产糖504万吨同比增771万累计销糖国内21416万吨同比增加4622万吨产销率4248同比提高865个百分点工业库存28995万吨同比减少3851万吨02223年制糖期以下简称本制糖期截至2023年2月底甜菜糖厂已全部停机甘蔗糖厂除云南省外其他省区糖厂均已陆续收榨本制糖期全国共生产食需求国内糖791万吨同比增加74万吨全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨累计销糖率425同比加快45个百分点库存国内1月全国新增工业库存329万吨同比增加7万吨库存压力较大进口利润配额外巴西原糖配额外进口加工利润-515元吨泰国原糖配额外进口加工利润-497元吨基本面分析31美国1月通胀数据高于预期美联储释放较强硬信号美国1月CPI同比上涨64高于市场62的预期同时1月核心CPI同比上涨56也高于市场预期的55月底美联储凌晨会议纪要重申抗击通胀的强硬立场利率终端可能进一步上调但在具体加息步伐上要适当放缓数据来源同花顺iFinD博易大师美尔雅期货基本面分析32巴西2223榨季基本结束中南部产糖量同比增长449202223榨季截至1月下半月巴西中南部地区累计入榨量为542395万吨较去年同期的522616万吨增加了19779万吨同比增幅达378甘蔗ATR为14115kg吨较去年同期的14299kg吨下降了184kg吨累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇27887亿升较去年同期的26956亿升增加了931亿升同比增幅达345累计产糖量为3350万吨较去年同期的32061万吨增加了1439万吨同比增幅达449数据来源沐甜科技UNICA美尔雅期货基本面分析33巴西2324榨季大概率提前开榨并维持高糖醇比格局一方面2223季度遗留了月800-900万吨的甘蔗因此2324榨季巴西提前开榨的预期强烈一方面由于去年巴西降雨的充沛2324榨季的甘蔗生长情况良好且当前制糖较制醇的收益更加明显下个榨季巴西糖产量预计也将增加数据来源UNICA美尔雅期货基本面分析34虽然产量及开榨进度均同比上升但印度政府官员坚称减产且将取消第二批出口配额印度糖厂协会ISMA2月20日发布的公告显示202223榨季截至2月15日印度食糖产量为2284万吨较去年同期的2222万吨增加62万吨尚在压榨糖厂505家高于去年同期的504家当前已有17家糖厂停止压榨作业去年同期为12家印度食品部长SanjeevChopra于2月15日表示在评估国内产量后将在下个月召开会议来决定是否增加202223榨季的食糖出口配额数据来源ISM沐甜科技美尔雅期货基本面分析35泰国糖进入榨季高峰产量和出口量均同比增长缓解国际市场原糖供应紧缺格局泰国202223榨季截至2月21日累计甘蔗入榨量为737836万吨含糖分为1310产糖率为11305累计产糖量为83413万吨其中白糖产量为14796万吨原糖产量为66365万吨精制糖产量为2252万吨泰国2023年1月出口食糖6984万吨同比增加1193万吨增幅206其中出口原糖4005万吨白糖391万吨精制糖2588万吨数据来源沐甜科技美尔雅期货基本面分析36农村农业部对202223年度白糖预测数据不作调整截至1月底北方甜菜糖生产已近尾声南方甘蔗糖生产进入高峰据中国糖业协会统计截至1月末202223年度全国累计产糖566万吨同比增加34万吨增幅64累计销糖237万吨同比增加27万吨增幅129累计销糖率418比上年同期加快23个百分点随着学校开学企业全面复工将有利于拉动食糖消费数据来源同花顺iFind美尔雅期货基本面分析37配额外进口原糖加工利润仍为负值美原糖近强远弱主力换月至5月合约之后换算进口原糖加工利润仍为负值数据来源我的农产品美尔雅期货基本面分析381月全国新增工业库存329万吨上期值175万吨注册仓单处于历史同期高位截至3月03日注册仓单39601张注册量持续增加数据来源同花顺iFind美尔雅期货基本面分析39国内产区白糖现货价格延续上涨目前处于高位区数据来源我的农产品美尔雅期货价差跟踪41基差郑糖期货主力合约目前仍是负基差期货价格强于现货数据来源沐甜科技美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看