本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌2.43%，在31个SW一级板块中排名第8；沪深300下跌3.96%，上证综指下跌2.95%，深圳成指下跌3.45%，创业板指下跌2.15%。细分子板块中，火电下跌2.27%，水电下跌2.39%，光伏发电下跌3.23%，风力发电下跌3.08%，电能综合服务下跌3.10%，燃气下跌2.29%。
　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为黔源电力（+4.95%)、ST金鸿（+2.93%)、申能股份（+2.92%)、华电能源（+2.78%)、天富能源（+2.76%)；周跌幅前五的个股分别为粤电力A（-9.53%）、赣能股份（-7.26%）、乐山电力（-6.48%)、恒盛能源（-5.47%)、涪陵电力（-5.27%)。
　　本周重点事件：1）绿电：绿电逐渐进入市场化交易。3月6日，江苏能源监管办发布公告，公开征求关于《江苏省电力中长期交易规则》的意见。文件规定，省内光伏、风电机组的市场交易电量按照实际交易电价结算，其中参与绿电交易部分的电量，不再领取可再生能源发电补贴或另行申请绿证，可不计入其全生命周期保障收购小时数。
　　 2）火电：鼓励煤电联动，研究容量补偿机制。3月5日，国家发改委在第十四届全国人民代表大会第一次会议上做《关于2022年国民经济和社会发展执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告》，其中包括2023年能源电力工作要点：提升电力生产供应能力，加强各类电源特别是煤电等可靠性电源建设，深入推进煤炭与煤电、煤电与可再生能源联营，核定第三监管周期区域电网和省级电网输配电价，研究建立发电侧容量补偿机制。
　　绿电开拓市场化交易，电力市场继续完善；电力现货市场和辅助服务市场机制持续扩宽边界，容量补偿电价机制有望出台；绿电、火电政策频出，共同推进新型电力系统建设。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。
　　

研究报告全文：2023年3月13日行业研究绿电火电政策接连出台共筑新型电力系统体系公用事业行业周报20230313要点公用事业本周行情回顾本周SW公用事业一级板块下跌243在31个SW一级板块增持维持中排名第8沪深300下跌396上证综指下跌295深圳成指下跌345创业板指下跌215细分子板块中火电下跌227水电下跌239光作者伏发电下跌323风力发电下跌308电能综合服务下跌310燃气下分析师王威跌229执业证书编号S0930517030001021-52523818本周公用事业涨幅前五的个股分别为黔源电力495ST金鸿293申能股份292华电能源278天富能源276wangwei2016ebscncom周跌幅前五的个股分别为粤电力A-953赣能股份-726乐山电力-648恒盛能源-547涪陵电力-527行业与沪深300指数对比图10本周重点事件1绿电绿电逐渐进入市场化交易3月6日江苏能源监管办发布公告公开征求关于江苏省电力中长期交易规则的意见文件规定0省内光伏风电机组的市场交易电量按照实际交易电价结算其中参与绿电交易-9部分的电量不再领取可再生能源发电补贴或另行申请绿证可不计入其全生命-19周期保障收购小时数-2912210422072209222火电鼓励煤电联动研究容量补偿机制3月5日国家发改委在第十四公用事业沪深300届全国人民代表大会第一次会议上做关于2022年国民经济和社会发展执行情资料来源Wind况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告其中包括2023年能源电力工作要点提升电力生产供应能力加强各类电源特别是煤电等可靠性电源建相关研报设深入推进煤炭与煤电煤电与可再生能源联营核定第三监管周期区域电网电力市场化再提速绿电盈利能力有望边际改善和省级电网输配电价研究建立发电侧容量补偿机制公用事业行业周报202301022023-01-03绿电开拓市场化交易电力市场继续完善电力现货市场和辅助服务市场机制持煤炭向左火电向右煤炭电力行业2023年度投资策略2022-12-31续扩宽边界容量补偿电价机制有望出台绿电火电政策频出共同推进新型多地呈现电力供需矛盾利好具备调节能力的火电力系统建设建议关注火电转型绿电运营商华能国际华电国际国电电力电运营商公用事业行业周报20221217绿电运营商三峡能源龙源电力数字化国网信通2022-12-17风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告公用事业1传统电力板块本周回顾11传统电力事件1日前满洲里热电厂扩建工程2台35万千瓦热电联产煤电一体化项目进行第一次环境影响评价信息公示该热电厂建厂已有20年现有装机容量为112MW抽凝机组412MW背压机组配套775th循环流化床锅炉以热电联产的方式向满洲里市供采暖用热为满足满洲里快速增长的用热负荷需求满洲里热电厂拟于满洲里市扎赉诺尔区达赉湖热电有限公司扩建端建设2350MW热电联产机组项目建成后将关停替代满洲里热电厂一分厂二分厂满洲里市中心城区内分散供热小锅炉等向满洲里市集中采暖供热北极星新闻网2近日国家电投贵州金元茶园电厂二期等容量替代1660MW煤电项目为原址扩建项目规划建设1660MW超超临界机组同步建设烟气脱硫和脱硝装置并预留碳减排系统建设空间和接口2022年7月14日项目可行性研究报告通过电规总院组织的审查项目各项建设条件已基本落实本项目总投资265972万元其中铺底流动资金2029万元工程静态投资252570万元单位投资3827元kW工程动态投资263943万元单位投资3999元kW其中建设期利息11373万元本项目规划在2025年6月建成投产符合政府经济工作部署和省十四五电力规划目标北极星新闻网3近日在山西浑源抽水蓄能电站主体工程开工进场动员会上国网新源山西大同抽水蓄能有限公司向施工单位移交电站建设规章制度进行安全交底技术交底标志着该项目主体工程正式进入实质性施工阶段山西浑源抽水蓄能电站主体工程包括输水发电系统工程水库工程总装机容量150万千瓦安装4台375万千瓦可逆式水泵水轮发电机组年设计发电量1922亿千瓦时年抽水耗电量2563亿千瓦时项目总投资8923亿元北极星新闻网43月8日广东红海湾发电有限公司汕尾电厂二期56号机组21000MW扩建工程汽轮机发电机设备合同签约仪式在广东能源集团举行广东红海湾发电有限公司副总经理马骅汽轮机公司副总经理苗雨电机公司副总经理李泰岭代表各方签署合同广东省能源集团有限公司党委副书记董事总经理黄镇海哈电集团总经理党委副书记吴伟章等领导共同见证签约汕尾电厂二期56号机组21000MW扩建工程是汽轮机公司继惠州2650MW联合循环燃气轮机项目后与广东省能源集团的再一次深度合作也是继赣能上高国能清远国能九江之后近期再次取得的百万二次再热项目充分彰显了公司的市场认可度汽轮机公司将为该项目提供两台高效超超临界二次中间再热五缸四排汽单轴双背压凝汽式汽轮机该机型采用汽轮机公司自主研发的高效百万二次再热超超临界汽轮机技术集成了高效反动式通流红套环密封超高高压内缸融合轴系支撑等系列先进核心技术有力保证机组安全可靠灵活高效据悉汕尾电厂二期56号机组21000MW扩建工程项目有利于增强粤港澳大湾区及粤东地区电力供应能力提升调节能力和促进清洁能源消纳增强广东电网抗御风险能力助力广东省构建清洁低碳安全高效的能源保障体系北极星新闻网敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告公用事业12传统电力数据追踪图1秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价元吨至20230308图2京津唐5500大卡动力末煤平仓价元吨至202303101000秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价1800京津唐5500大卡动力末煤平仓价1600800140012006001000800400600400200200002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3CECI价格指数元吨至20221028图4中国LNG出厂价格全国指数元吨至20230310中国LNG出厂价格全国指数10000800060004000200002018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-15资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5三峡水库流量立方米秒至20230310图6三峡水库蓄水量及水位亿立方米米至20230310流量水库站三峡入库流量水库站三峡出库蓄水量水库站三峡亿立方米水位水库站三峡米8000050070000400600005000030040000200300002000010010000002018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-312018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-04资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告公用事业图7基准电价0391元千瓦时前提下浮动20范围内图8火电产业链成本及价格情况元千瓦时至20230310火电机组动力煤盈亏平衡点元吨至2023031008标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价含税折算入炉5500大卡含税071200001091810344977091960686228048747505800006901电网632785788127767604722667756324煤电587354220340000497102煤炭01000-20-15-10-5051015200煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加资料来源CCTD中国煤炭市场网Wind光大证券研究所测算资料来源Wind光大证券研究所整理备注参考装机规模100万千瓦机组运营数据假设1当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0456元千瓦时2火电市场化占比1003下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本104厂用电率为57横坐标为当下上网电价变化量纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格上网电价为基础电价0391元度前提下标煤入炉盈亏平衡点为8578元吨2新能源电力板块本周回顾1日前广西发改委发布2023年自治区层面统筹推进重大项目清单的通知清单涉及风电项目100个项目规模总计105438MW总投资约1175亿元其中竣工投产项目6个项目规模总计473MW总投资396亿元新开工项目38个其中包括2个工厂建设项目项目规模总计44123MW总投资641亿元含投资310亿元的华电广西海洋能源装备制造产业园及清洁能源项目续建项目38个含4个产业基地项目装机规模总计34484MW总投资312亿元预备项目20个含一个风电设备制造项目项目装机规模总计22101MW总投资182亿元北极星新闻网23月6日桂冠电力发布公告称将在广西投资两个光伏项目分别为河池市宜州区祥贝乡拉才光伏项目广西百色市平果市局平农光互补光伏发电项目上述项目总投资额约4242亿元资金来源为资本金30银行贷款70据了解今年1月10日桂冠电力发布公告称计划投资建设广西柳州市柳城古砦光伏发电项目和建始县高坪镇一期50MW农光互补光伏发电项目合计项目总投资额约6298亿元北极星新闻网33月6日华电集团湖南华电永州宁远桐木漯200MW道县黄毛岭100MW风电项目风电机组设备采购评标结果公示东方风电预中标200MW投标报价32481万元折合单价1624元kW中车株洲所预中标100MW投标报价17590万元折合单价1759元kW北极星新闻网43月7日福建省福州市连江县发改局通过福州华思新能源科技有限公司连江县丹阳镇黄德武林章锹等7户户用屋顶光伏分布式发电项目的备案资料显示此次备案的7户户用光伏项目总规模20979kW项目总投资84万元均采用全额上网模式投产后年发电量约为20979万千瓦时北极星新闻网53月7日鄂尔多斯高新技术产业开发区管委会东胜区人民政府与亿利洁能股份有限公司一道新能源科技衢州有限公司10GW沙戈荒地区高效专用光伏组件项目成功签约据了解10GW沙戈荒地区高效专用光伏组件项目将围绕光伏产业光伏研究院创新型人才培养等积极开展合作此次签约项目总投资50亿元项目分两期建设一期建设4GW高效专用光伏组件生产项目敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告公用事业预计2023年7月正式投产二期项目建设6GW高效专用光伏组件生产项目预计2024年投产两期项目投产后年销售收入约160亿元带动当地就业超千人北极星新闻网63月7日2023年大庆油田工程建设有限公司大庆油田采油二五六厂风电项目所需风力发电机组含塔筒采购中标候选人公示规模共计190MW明阳智能预中标此前招标公告显示大庆油田采油二五六厂风电项目所需风力发电机组含塔筒采购其中采油二厂需求风机共计10台其中单机容量625MW数量8台单机容量50MW数量2台采油五厂需求风机共计7台其中单机容量625MW数量4台单机容量50MW数量3台采油六厂需求风机数量18台单机容量50MW采油二厂风电项目装机容量为60MW建成后预计年发电量可达188亿度年节省标煤575万吨减少二氧化碳排放量1494万吨采油五厂风电项目装机容量为40MW建成后预计年发电量可达127亿度年节省标煤389万吨减少二氧化碳排放量1012万吨采油六厂风电项目装机容量为90MW建成后预计年发电量可达256亿度年节省标煤764万吨减少二氧化碳排放量1985万吨北极星新闻网73月9日海泰新能发布关于与木垒哈萨克自治县人民政府国家电投集团新疆能源化工有限责任公司签署投资框架协议的公告海泰新能计划总投资3亿元2023年在木垒县投资建设100万千瓦光伏组件制造厂和200万千瓦光伏支架生产厂占地面积100亩地建筑面积20000平方米公司和国家电投新疆双方计划投资1605亿元以联合体或以公司名义申报开发新能源项目300万千瓦150万千瓦风电项目和150万千瓦光伏项目同时建设储能75万kw300万kwh实际开发建设容量按照乙丙方投资和取得发改委实际备案为准本协议的签署将建立起三方在昌吉州木垒哈萨克自治县光伏组件支架等新能源装备制造生产线和风光储项目的投资合作关系符合海泰新能整体发展战略规划北极星新闻网3本周行情回顾31板块行情本周SW公用事业一级板块下跌243在31个SW一级板块中排名第8沪深300下跌396上证综指下跌295深圳成指下跌345创业板指下跌215细分子板块中火电下跌227水电下跌239光伏发电下跌323风力发电下跌308电能综合服务下跌310燃气下跌229图9SW一级行业周涨跌幅20230306-202303100-1-2-3-4-5-6-7-8资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告公用事业图10SW一级行业2023年至今涨跌幅截至202303102520151050-5-10资料来源Wind光大证券研究所整理图11SW公用事业子板块周涨跌幅图12SW公用事业子板块2023年至今涨跌幅截至20230306-20230310202303101210864202100-20-4-6-10-20-30资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理32个股行情本周公用事业涨幅前五的个股分别为黔源电力495ST金鸿293申能股份292华电能源278天富能源276周跌幅前五的个股分别为粤电力A-953赣能股份-726乐山电力-648恒盛能源-547涪陵电力-527图13公用事业周涨跌幅前五个股20230306-20230310粤电力A-10赣能股份-7乐山电力-6恒盛能源-5涪陵电力-5天富能源3华电能源3申能股份3ST金鸿3黔源电力5-12-10-8-6-4-20246资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告公用事业2023年至今公用事业涨幅前五的个股分别为通宝能源4330南网能源4004天富能源2954ST金鸿2560恒盛能源2162跌幅前五的个股分别为协鑫能科-2134金山股份-1246赣能股份-983国电电力-913豫能控股-760图14公用事业2023年至今涨跌幅前五个股截至20230310协鑫能科-21金山股份-12赣能股份-10国电电力-9豫能控股-8恒盛能源22ST金鸿26天富能源30南网能源40通宝能源43-30-20-1001020304050资料来源Wind光大证券研究所整理4风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告公用事业行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告