【行情复盘】
　　本周沪铝主力合约AL2304震荡下行。主力合约2304报收于18265元/吨，周跌幅2.72%。
　　【重要资讯】
　　宏观方面，国内两会利好消息较多。美联储主席鲍威尔出席参众两院的听证会，其有关货币政策的证词偏鹰。美国1月ADP就业数据表现良好超出预期。美元指数本周震荡走强，外盘伦铝持续下行。供给方面，国内供给端持续偏紧。仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮限产已经开始，总量预计在80万吨左右，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。需求方面，据SMM统计，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.2个百分点至63.2%，同比去年下滑6.7个百分点。分版块来看，周内仅铝型材及再生合金板块开工率小幅抬升，其中工业型材中光伏订单较为乐观，而再生铝下游相关订单增长量不及市场预期。其余板块订单变动不大、周内开工率保持平稳。库存方面，2023年3月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.7万吨，较上周四库存下降0.2万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.2万吨。周内电解铝锭库存小幅去库，但整体库存量仍维持高位，后期关注去库趋势。伦铝库存持续下降。
　　【交易策略】
　　整体上看，目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，建议短期维持偏空思路，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝周报AluminumWeeklyReport沪铝周报AluminumWeeklyReport摘要行情复盘作者有色与新能源金属研究中心胡彬本周沪铝主力合约AL2304震荡下行主力合约2304报收于18265元执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询吨周跌幅272联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯宏观方面国内两会利好消息较多美联储主席鲍威尔出席参众两院投资咨询业务资格京证监许可201275号的听证会其有关货币政策的证词偏鹰美国1月ADP就业数据表现成文时间2023年3月11日星期六良好超出预期美元指数本周震荡走强外盘伦铝持续下行供给方面国内供给端持续偏紧仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮限产已经开始总量预计在80万吨左右加上去年已有的第一轮限产两轮总计约在190万吨左右需求方面据SMM统计本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨02个百分点至632同比去年下滑67个百分点分版块来看周内仅铝型材及再生合金板块开工率小幅抬升其中工业型材中光伏订单较为乐观而再生铝下游相关订单增长量不及市场预期其余板块订单变动不大周内开工率保持平稳库存方面2023年3月9日SMM统计国内电解铝锭社会库存1267万吨较上周四库存下降02万吨较2022年3月份历史同期库存增加122万吨周内电解铝锭库存小幅去库但整体库存量仍维持高位后期关注去库趋势伦铝库存持续下降交易策略整体上看目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期建议短期维持偏空思路中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周盘面行情回顾3二本周现货市场回顾4三上游原材料情况5四电解铝产能及开工情况6五铝锭库存情况8六LME持仓情况分析10七套利机会分析10八铝期权操作策略12九操作策略14十沪铝仓单情况14请务必阅读最后重要事项第2页一本周盘面行情回顾图1-1LME三月铝日线走势图1-2沪铝主力合约日线走势资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源文华财经方正中期研究院整理120400011535001101053000100吨95250090美元20008580150075701000美元指数LME三月铝收盘价图1-3美元指数日线走势图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝主力合约AL2304震荡下行伦铝方面本周也维持相同走势只是更为疲软截至周五成稿伦铝连三合约报收2312美元吨周跌幅34沪铝主力合约2304报收于18265元吨周跌幅272美元指数本周持续震荡上行周五收盘在10517周环比上涨063请务必阅读最后重要事项第3页二本周现货市场回顾长江有色市场平均价铝A00上海物贸平均价铝260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨图2-1长江有色A00铝锭均价走势图2-2上海物贸铝平均价走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理广东南储及南海灵通A00铝锭中铝AL997华东华南西南报价260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨广东南储平均价A00铝锭国产佛山仓库中铝报价铝锭AL997华东市场中铝报价铝锭AL997华南市场南海有色灵通平均价国产A00铝批售含票佛山中铝报价铝锭AL997西南市场图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势图2-4中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理最新一期2023-03-10长江有色市场A00铝锭现货平均价为1823000元吨环比上周同期下跌-32000元吨上海物贸铝平均价为1823000元吨环比上周同期下跌-7000元吨广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为1826000元吨环比上周同期下跌-6000元吨南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为1854000元吨环比上周同期下跌-8000元吨中铝华东市场AL997铝锭报价1823000元吨环比上周同期下跌-7000元吨中铝华南市场AL997铝锭报价1825000元吨环比上周同期下跌-6000元吨中铝西南市场AL997铝锭报价1818000元吨环比上周同期下跌-10000元吨请务必阅读最后重要事项第4页本周沪铝重心整体呈下移趋势由周初18700元吨附近下移至18300元吨周五收盘报于18265元吨现货市场方面铝价重心持续下移市场有一定的逢低接货心态现货贴水缩窄SMMA00铝锭对2303合约贴水由周初70元吨缩窄至40元吨本周五铝价最低下行18215元吨铝价降低且逢周五备货各地贴水缩窄市场整体成交情况尚可目前美联储加息预期升温有色金属普遍承压走弱基本面看电解铝供应端减产落地给予铝价支撑但需求端下游开工虽环比逐步恢复但部分仍不及预期刚需采购为主需求提振偏弱库存方面目前已停止累库但库存高位现货承压综合来看预计沪铝仍是震荡运行为主升贴水方面下周面临交割根据当前基差结构预计交割后贴水将有所走扩根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型下周平均升贴水预测区间为-90-20三上游原材料情况预焙阳极六地出厂均价氧化铝三地均价430009000008000003800070000033000600000500000280004000002300030000020000018000元吨元吨图3-1预焙阳极六地出厂均价走势图3-2中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周时至月初中国预焙阳极市场成交价格窄幅下调前期石油焦价格虽小涨但煤沥青价格跌幅较大成本端支撑不足据百川盈孚获悉山东某铝厂3月预焙阳极采购基准价环比2月下跌25元吨执行现货价5895元吨承兑价格为5930元吨失去成本支撑的预焙阳极价格实现四连跌累计跌幅达1305元吨目前预焙阳极行业主流生产平稳运行部分企业开工小幅收缩云南铝厂减产后预焙阳极供货放缓企业亏损小幅扩大本周中国国产氧化铝价格小幅下调周均变化较为有限本周价格下行体现在广西地区当地传出折算成出厂价格约为2820元吨的现货成交消息流向北方电解铝企业此笔成交价格相较前期明显下跌引导当地网价同步保持跌势除广西地区外其他地区氧化铝市场始终呈现横盘状态各生产企业多保持正常水平运行进入3月西南限电限气或迎来进一步好转贵州压产企业也或陆续恢复生产但从之前压产情况来看其实际影响产量有限因此即使复产对当前氧化铝供给影响也相对较弱此外有传言表示广西某氧化请务必阅读最后重要事项第5页铝厂新增产能或在3月投产其具体时间需密切关注就目前情况来看短期政策方面则对氧化铝生产并未产生影响四电解铝产能及开工情况表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计年度周度产量环比单位开工率开工率变化2023第9周224-327643-027万吨8342-0242023第8周217-2237664-053万吨8366-044数据来源BAIINFO百川盈孚大数据备注产量为理论开工预估值表4-22023年中国电解铝减产拟减产明细企业总产能原运行产能现运行产能已减产减产时间已确定待减或减产但未明确山东魏桥铝电有限公司5925305300待定0100山东南山铝业股份有限公司8073730待定25遵义铝业股份有限公司422512132023年1月0贵州华仁新材料有限公司502512132023年1月0安顺市铝业有限公司1358442023年1月0贵州省六盘水双元铝业有限责任公司15101002023年1月0贵州兴仁登高新材料有限公司50375251252023年1月0云铝集团31022718484222023年2月0云南神火铝业有限公司647254182023年2月0云南其亚金属有限公司25282172023年2月0总计109725100数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-32023年中国电解铝已复产拟复产明细请务必阅读最后重要事项第6页总复产规预期年内预期年内最企业已复产始复产通电时间待复产模还可复产终实现累计山西兆丰铝电有限责任公司4502023年454545广西来宾银海铝业有限公司19752023年一季度11511519广西苏源投资股份有限公司1002023年一季度101010四川启明星铝业有限责任公司2502023年4月252525阿坝铝厂1152023年1月6611眉山市博眉启明星铝业有限公司2502023年4月252525广元中孚高精铝材有限公司20152023年2月5520广元弘昌晟铝业有限责任公司402023年2月444遵义铝业股份有限公司1502023年3月151515贵州华仁新材料有限公司15152023年2月13513515安顺市铝业有限公司402023年3月444贵州省六盘水双元铝业有限责任公司402023年3月444云铝集团8102023年二季度818181云南神火铝业有限公司1802023年二季度181818云南宏泰新型材料有限公司1802023年二季度181818云南其亚金属有限公司702023年二季度777河南豫港龙泉铝业有限公司1102023年二季度111111贵州兴仁登高新材料有限公司1251252023年2月00125总计25941521752175259数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产在建产能可投产明细E请务必阅读最后重要事项第7页年内另在建且新产能已待开工新预期年内还预期年度最企业新产能始投产时间具备投产能力投产产能可投产终实现累计新产能甘肃中瑞铝业有限公司11211202023年1月00112内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限26462142023年1月021426责任公司铝电分公司云南宏泰新型材料有限公司10801082023年二季度0108108贵州兴仁登高新材料有限公司12501252023年二季度0125125贵州元豪铝业有限公司10372023年1月0710贵州华仁新材料有限公司100102023年三季度01010总计17771881589015891777数据来源BAIINFO百川盈孚大数据截至2023年3月2日中国电解铝建成产能以有生产能力的装置计算477690万吨开工398510万吨截至2023年3月2日2023年中国电解铝减产规模涉及2347万吨其中已减产1097万吨已确定待减产25万吨或减产但未明确减产100万吨截至2023年3月2日2023年中国电解铝总复产规模259万吨已复产415万吨待复产2175万吨预期年内还可复产2175万吨预期年内最终实现复产累计259万吨截至2023年3月2日2023年中国电解铝已建成且待投产的新产能1777万吨已投产188万吨待开工新产能1589万吨预期年内还可投产共计1589万吨预期年度最终实现累计1777万吨五铝锭库存情况一上周LME上期所铝库存变化情况请务必阅读最后重要事项第8页2500000450080000027000400070000025000200000035002300060000030002100015000005000002500吨19000吨吨4000002000吨元1000000美元170003000001500150002000005000001000130005001000001100000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