【行情复盘】
　　周五，美豆主力期货合约本周在1500-1550美分/蒲区间内先扬后抑，周五午后收跌于1507美分/蒲下跌12.5美分/蒲。M2305合约周内回测上升轨道下沿压力，周五午后收于3799元/吨，周上涨36元/吨，周涨幅0.96%。
　　本周国内沿海豆粕现货价格稳中有跌。南通4150元/吨跌50，天津4220元/吨持稳，日照4150元/吨跌50，防城4130元/吨跌20，湛江4120元/吨跌30。
　　【重要资讯】
　　3月USDA报告中性偏多，3月USDA报告下调阿根廷产量至3300万吨，前值为4100万吨，符合市场预期已被提前消化，巴西大豆产量1.53亿吨维持不变；【偏多】
　　咨询公司Safras & Mercado周一称，截至3月3日，巴西2022/23年度大豆的预售数量相当于预期产量的35.4%，低于去年同期以及历史平均水平。Safras表示，巴西农民在去年这个时候已经出售了48.5%的大豆，过去五年同期进度平均为51.7%；【利多】
　　经纪商和研究机构StoneX公司发布报告，将2022/23年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的1.54663亿吨，比上次的预测值1.54209亿吨高出0.3%。如果获得证实，将会比2021/22年度的产量提高21.6%；【利空】
　　主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】
　　美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
　　【交易策略】
　　豆粕观点不变，空单考虑继续持有。目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆预计仍将跌破1500关键位置。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，豆粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。
　　

研究报告全文：豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport摘要行情复盘周五美豆主力期货合约本周在1500-1550美分蒲区间内先扬后抑周五午后收跌于1507美分蒲下跌125美分蒲M2305合约周内回测上升轨道下作者饲料养殖研究中心王亮亮沿压力周五午后收于3799元吨周上涨36元吨周涨幅096本周国内沿海豆粕现货价格稳中有跌南通4150元吨跌50天津4220元执业编号Z0017427投资咨询吨持稳日照4150元吨跌50防城4130元吨跌20湛江4120元吨跌联系方式010-6857869730重要资讯wangliangliang3foundersccom3月USDA报告中性偏多3月USDA报告下调阿根廷产量至3300万吨前值为4100万吨符合市场预期已被提前消化巴西大豆产量153亿吨维持不投资咨询业务资格京证监许可201275号变偏多咨询公司SafrasMercado周一称截至3月3日巴西202223年度大成文时间2023年3月12日星期日豆的预售数量相当于预期产量的354低于去年同期以及历史平均水平Safras表示巴西农民在去年这个时候已经出售了485的大豆过去五年同期进度平均为517利多经纪商和研究机构StoneX公司发布报告将202223年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的154663亿吨比上次的预测值154209亿吨高出03如果获得证实将会比202122年度的产量提高216利空主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱近期的热浪和早期霜冻导致作物受损德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨利多美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示202324年度美国大豆供应压榨出口和期末库存都将同比增长202223年度美国大豆供应预计达到48亿蒲比202223年度高出4产量增幅被期初库存减少所部分抵消美国大豆产量预计为45亿蒲同比提高5主要因为单产提高到520蒲英亩这是基于假设生长季节天气正常种植面积与202223年度持平为8750万英亩利空交易策略豆粕观点不变空单考虑继续持有目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨如果阿根廷减产至2500万吨那么南美丰产利空可能并没有太大美豆1400美分蒲将会是坚实支撑但巴西大豆丰产利空逐步凸显当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位美豆预计仍将跌破1500关键更多精彩内容请关注方正中期官方微信位置4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下连粕随之走低期货空单及买入看跌期权考虑继续持有请务必阅读最后重要事项第1页一行情回顾一期货行情回顾图1CBOT大豆期货价格日K线图图2豆粕05合约期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页表1豆类市场相关价格走势周度变化国内期价2023-03-03至2023-03-10品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连557123041131417-22049豆二主连4486-81-17735836-6528240136976016526764667豆粕23053799360961170702-12053622093828381005262086067724018432-362-41243091354豆油23058560-480-531446588-6133222098500-406-45612714326501230530449030446255-81564菜粕2209307311036109152774824019269-662-66738721272菜油23059227-838-8333044305655822099305-736-733597431497424017654-374-466868510棕榈油23057912-506-601464141-3849422097760-442-5398399817304资料来源wind方正中期研究院整理二现货与基差行情回顾表2豆类市场现货价格及基差走势周度变化盘面基差走势2023-03-03至2023-03-10现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通4150-50453-56-56351-86-86322-88-88天津42200523-6-6421-36-36392-38-38日照4150-50453-56-56351-86-86322-88-88豆粕宁波4150-50453-56-56351-86-86322-88-88防城4130-20433-26-26331-56-56302-58-58湛江4120-30423-36-36321-66-66292-68-68资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页国内豆粕现货价格元吨6000550050004500400035003000250020002020-06-012020-10-012021-02-012021-08-012021-09-012021-12-012022-01-012022-03-012022-07-012022-11-012020-05-012020-07-012020-08-012020-09-012020-11-012020-12-012021-01-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-10-012021-11-012022-02-012022-04-012022-05-012022-06-012022-08-012022-09-012022-10-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01天津日照宁波防城湛江5月盘面基差-南通25002000150010005000-500M1905M2005M2105M2205M2305资料来源wind方正中期研究院整理三豆菜粕现货价差相关品种价差2023-03-03至2023-03-10品种地区合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕南通800-1001190760维持高位现货价差1月8712811677-豆粕-菜粕5月75527672217高位震荡盘面价差9月75527681431-资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页豆菜粕现货价差-江苏南通元吨5月合约豆菜粕价差元吨180090016008001400700600120050010004008003002006001004000200-1000-200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14689278815522212271730251529192111231529271021252219132411221916142830月月月月月月月月月月月月月13579月月月月月月月月月月月月92364月月月月月月月月月月月月月月月月月12569123478667891011134781210111210111212112016年2017年2018年2019年C1905C2005C2105C220523052020年2021年2022年2023年资料来源wind方正中期研究院整理四豆类油粕比豆类油粕比2023-03-03至2023-03-10品种地区合约油粕比涨跌上月同期油粕比3近7日走势研判豆油豆粕南通223-008209237震荡现货比值1月228-010232290震荡豆油豆粕5月225-015227282震荡盘面比值9月222-013224280震荡现货豆类油粕比-江苏南通盘面豆类油粕比-05合约353329312729252725232321211919171715日日日日日日日日日日日日日日日日日日18946215221227172919302515211123月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日17935月月月月月月月月月月月月55281256789341219192216303013271125101112月月月月2341月月月月月月月月月月2344年年年年1111112122016201720182019102020年2021年2022年2023年180519052005210522052305请务必阅读最后重要事项第5页二国外市场分析一大豆进口升贴水进口大豆完税价更新日期2023312CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格到岸完税成本到岸完税成本连豆油开盘价连粕开盘价榨利关税3榨利关税大豆船期汇率出油率出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨关税3元吨关税305元吨元吨元吨元吨3053月H152675234526471469589515602650593874000-379500--53118-1881093月4月K151775234526438469363511385645249874000-379500--48901-1827654月美湾港口5月K151775249526493569238514766649533862600-382600--51970-1867385月10月X137150292916115668484480211605752857800-370200--28084-15362610月11月X137150291916111968348478995604212857800-370200--26868-15208511月3月H152675240206492369589517233652659874000-379500--64777-2002033月美西港口10月X137150297766133468484481580607487857800-370200--39277-16518410月连粕开盘CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格连豆油开盘价榨利关大豆船期汇率到岸完税成本出油率价元出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨元吨税3吨3月H152675144746141669589489831874000-379500--208843月4月K151775121746024069363479116874000-379500--101694月5月K151775125746038769238479413862600-382600--102885月巴西港口6月N150625145306068369075480604862600-382600--114796月7月N150625170306160268932486739862600-382600--176137月8月N150625190306233768795491467862600-382600--223428月大豆到港量及预估值万吨201718年度1819年度1920年度2021年度2122年度2223年度9月81180182097968877210月58669261886951141411月86853882895985773512月95557295475288710561月8487388017848858202月5424465505565095503月5664924287776356504月6927646717458089605月9697369389619678506月870651111610728257月80186410098677888月915948960949717二大豆出口进口情况欧盟数据显示截至2023年2月26日202223年度始于7月1日欧盟27国的大豆进口量约为708万吨去年同期897万吨其中美国供应356万吨502巴西供应192万吨占比270请务必阅读最后重要事项第6页咨询机构AgRural上周四称今年巴西大豆出口开局缓慢1月和2月的出口量合计为600万吨左右同比下降31美国农业部周度出口销售报告显示截至2023年2月23日当周美国对中国大陆地区的大豆净销售量约为35万吨其中2184万吨在202223年度交货132万吨在202324年度交货咨询机构SafrasMercado发布的调查结果显示根据货轮排队的情况2023年2月份巴西大豆出口量将达到10234万吨这将远高于1月份的出口量913676吨也高于去年2月份的9131万吨巴西全国谷物出口商协会ANEC1月31日估计巴西将在1月份出口1222万吨大豆低于前一周预测的1356万吨也低于去年12月份的出口量1513万吨以及2022年1月份的228万吨2022年1至12月份巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降据海关总署公布数据显示中国12月大豆进口1056万吨环比增加321万吨增幅44同比增加169万吨增幅19此为2021年6月以来的最高月度进口量因买家为缓解供应紧张而买入2022年1至12月大豆进口9109万吨同比减少544万吨减幅562022年大豆进口量连续第二年下降因全球价格上涨和物流问题三美豆压榨情况美国全国油籽加工商协会NOPA计周三公布的压榨数据显示1月份NOPA会员企业共加工17907亿蒲大豆比12月份的17750亿蒲提高08但是比2022年1月份的18216亿蒲降低18报告出台前分析师预计1月份NOPA大豆压榨量为181656亿蒲预测区间从17698亿蒲到18700亿蒲中值为180亿蒲NOPA数据显示1月份美国中西部东部东南部和西南部的压榨量与上月基本持平甚至更高但是北部平原和中西部地区包括压榨量最大的衣阿华州的压榨量下降美国农业部在2月份供需报告里预测202223年度9月至8月美国大豆压榨量为2230亿蒲低于1月预测的2245亿蒲高于上年的2204亿蒲请务必阅读最后重要事项第7页四南美天气及播种情况请务必阅读最后重要事项第8页阿根廷主产区天气持续恶化请务必阅读最后重要事项第9页五3月USDA供需报告USDA3月报告北京时间9日凌晨全球新作大豆供需平衡表百万吨202223Proj报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存2月988338301164073239376411674710203全球3月99375151653932004371131684100012月674336268680722992611116737697全球不含中国3月6763548769392280425783168365732月74711638041606963975416613美国3月747116380416042636954845722月91362666316367263213124411331959全球不含美国3月9153258771649925962307441135694292月50942063702935810461104735493主要出口国3月51191981802915410115104551662月23941625373445542224阿根廷3月2393372535254095341982月268215307552755635923222巴西3月2689153075527556492731542月021000134536363028巴拉圭3月01810001345358640212月3422371129531225151840373523主要进口国3月34223661295312051498403737182月314203396941153013233中国3月3142028969211330134282月15524713914651623025144欧盟3月155247139146516230251442月06905988485102002086东南亚3月069059884851020020862月0301964656550034墨西哥3月0301964656550034全球旧作大豆供需平衡表百万吨202122Est报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存全球3月10003358141570831295362271539899全球不含中国3月6889341756551225452546715388676美国3月69912153043599862775872747全球不含美国3月93042366115664252972995195269153主要出口国3月55211808244391371020187265119阿根廷3月250643938438834604286239巴西3月2941295054502553579062689巴拉圭3月04841800422225227018主要进口国3月34562016123781162814388042342中国3月31151649157875107601314欧盟3月15627114551541697029155东南亚3月12053826445927002069墨西哥3月04602959663564003请务必阅读最后重要事项第10页三国内市场分析一国内大豆豆粕供应情况国内豆类基本面情况万吨9周8周变化值去年同期5年同期均值近四周均值年内均值港口大豆库存43144317-033181484547545019主要油厂豆粕库存63863008312607623555主要油厂豆油库存740764-247621074772799主要油厂开机率473520-4748754055274884主要油厂压榨量14071548-141140215161612414525资料来源Mysteel方正中期研究院每周一更新大豆港口库存万吨沿海油厂开机率12000090008000100000700080000600050006000040004000030002000200001000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周3715935719111519232731353941434549131721252933374751131517232527333543451119212931373941474951201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023油厂豆粕库存万吨主要油厂豆油库存万吨16000180001400016000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1735913171923252935414547511115212731333739434913579131517192131333537394151112325272943454749201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023请务必阅读最后重要事项第11页二大豆压榨及豆粕成本情况大豆压榨及豆粕成本情况元吨国产大豆压榨利润日期2023-03-032023-03-10变化黑龙江-8000-15200-7200辽宁-28820-39240-10420天津-68510-76610-8100山东-96510-109440-12930进口大豆压榨利润日期2023-03-032023-03-10变化江苏张家港119808660-3320辽宁大连1855015770-2780天津1098010430-550山东青岛109807660-3320江苏南京119808660-3320广东湛江1198966-2320广西防城1298966-3320豆粕成本大豆压榨利润为0时日期2023-03-032023-03-10变化江苏张家港4069314051071824辽宁大连408667408164503天津408189408881-692山东青岛4081894063651824广东东莞4069314038493082广西防城4056734038491824三饲料终端需求据中国饲料工业协会统计数据显示2022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点请务必阅读最后重要事项第12页四豆粕期权与操作策略考虑买入看跌期权请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页