研究报告全文：甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport需求跟进不足甲醇库存缓慢累积作者煤化工研究组夏聪聪摘要执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询甲醇期货延续调整态势重心震荡回落不断向下寻找支撑最低触及2538国内甲醇现货市场偏弱运行区域走势略显分化内地市场表现略强联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom于沿海市场西北主产区企业库存压力不大报价相对坚挺生产企业出货投资咨询业务资格京证监许可201275号为主内蒙古北线地区商谈参考2300-2360元吨南线地区商谈2320元成文时间2023年3月12日星期日吨上游煤炭市场主产区煤矿生产稳定出货情况较前期好转坑口无库存压力价格维稳运行为主贸易商拉运积极性良好下游用户保持按需采购煤价近期偏强运行甲醇成本端大稳小动企业面临生产压力尚未缓解甲醇市场呈现供需两弱局面市场参与者心态谨慎西北华北以及华中地区装置运行负荷提升甲醇行业开工水平有所回升增加至6873较去年同期下跌331个百分点西北地区开工负荷为7710大幅低于去年同期水平目前仍有多套装置处于停车状态尚无重启计划3月中下旬装置检修与开车共存预计开工率变化有限甲醇月度产量维持在低位货源供应压力不明显下游市场需求跟进缓慢受到买涨不买跌心态的影响入市采购不积极虽然生产厂家存在挺价意向但实际商谈价格仍存在让利空间除了沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外大部分装置均平稳运行CTOMTO装置整体开工为7733变化不大传统需求行业依旧不温不火除了甲醛开工窄幅提升外其他行业开工出现不同程度回落对甲醇消费增量较为有限沿海地区库存窄幅增加至7436万吨略低于去年同期水平112海外市场供应有所增加全球报价弱势下滑近期改港船货仍旧频繁进口货源未出现明显增加库存维持低位波动态势甲醇供应端预期回升在需求跟进滞缓的情况下市场大概率步入缓慢累库阶段期价或延续弱势整理走势暂时关注下方2530附近支撑更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情回顾1二现货市场动态1三港口库存跟踪3四装置运行负荷4五下游市场需求5六价差基差走势6七仓单信息6八行业相关股票7九后期走势预测8十甲醇期权市场8请务必阅读最后重要事项一期货行情回顾50002500250单位万吨4000200020030001500150100010020005005010000002020-03-102020-05-102020-09-102020-11-102021-03-102021-05-102021-09-102021-11-102022-03-102022-05-102022-09-102022-11-102023-03-102020-01-102020-07-102021-01-102021-07-102022-01-102022-07-102023-01-102020-01-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-07-102022-11-102023-01-102023-03-102021-05-102022-05-102022-09-102020-03-10周成交量周持仓量右轴图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院表1-1甲醇活跃合约周度数据统计合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2588260926602586-12247761074411667405合约2541257526312538-2577461160-2967771379951-3861809合约2521254526092517-14563541820245935287565968资料来源Wind方正中期研究院甲醇期货延续调整态势重心震荡回落逐步跌破五日均线支撑回落至2600关口下方运行期价不断向下寻找支撑最低触及2538周度跌幅为257二现货市场动态70050006004000500400300030020002001000100002020-02-242020-11-242021-02-242021-05-242021-08-242021-11-242022-02-242022-05-242022-08-242020-05-242020-08-242022-11-242020-01-092020-03-092020-05-092020-07-092020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092023-01-092023-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092022-03-09福建江苏鲁南内蒙古宁波FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院市场参与者心态谨慎国内甲醇现货市场偏弱运行甲醇市场区域走势略显分化内地市场表现略强于沿海市场受西北地区个别主力装置预期检修消息的影响主产区企业拍卖进展顺利价格小幅上推北方消费市场接货价格也跟随小幅上涨但需求端跟进缓慢加之区域内供应增加关中河南等地价格请务必阅读最后重要事项第1页出现下滑由于企业意向挺价而下游维持刚需内地甲醇市场逐步陷入清淡僵持局面沿海地区甲醇市场弱势调整市场可售货源依然偏紧持货商挺价惜售但需求跟进乏力高端成交放量受阻随着期货连续下行和预期进口货源增加持货商连续降价排货避险受到买涨不买跌心态的影响业者谨慎观望情绪较浓成交缺乏放量内蒙古地区价格整理运行生产企业出货为主下游按需采购北线地区商谈参考2300-2360元吨南线地区商谈2320元吨陕西地区均价持平生产企业出货为主下游刚需采购为主关中地区报价2320-2410元吨陕北地区报价2310-2320元吨山西地区期货走低买盘气氛延续弱势高位松动报价下跌15元吨主流成交价格2410-2470元吨鲁南地区库存压力不大当前生产企业意向继续守稳2600元吨价格波动不大下游买盘积极性不高物流货价格略低因生产企业让利意愿不高市场商谈暂时围绕2600元吨河南地区报价下跌10元吨存在部分补库需求支撑但下游对高价抵触成交重心延续下移主流现汇价格在2490-2520元吨江苏地区弱势整理市场主流商谈意向价格在2650-2700元吨华南地区市场观望为主买气较弱下游按需采买主流商谈成交在2630-2640元吨表2-1国际主要甲醇报价变动日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-03-09330223175034700367502023-03-0236032322503460037250周度变化-30-51-5资料来源Wind方正中期研究院供应预期增多全球甲醇多数市场弱势下滑中国美金价格连续回撤现货宽幅下滑且供应预期增多美金价格延续弱势调整随着中东其它区域工厂陆续重启恢复招标船货总体数量增多卖方意向排货价格平水以上位置亚洲市场其它市场弱势调整韩国少数报价东南亚市场有价无市局面凸现虽然有货者意向稳价排货但买盘谨慎极少听闻成交印度主动报盘增多但需求孱弱欧美甲醇市场先涨再跌少数重要厂家入市采买美国多套甲醇装置稳定运行中关于近期天然气价格下跌对于甲醇价格的影响请务必阅读最后重要事项第2页三港口库存跟踪10015080120609040602030002017-11-092018-03-092018-11-092019-07-092019-11-092020-03-092020-07-092020-11-092021-03-092021-07-092021-11-092022-03-092022-07-092023-03-092018-07-092019-03-092022-11-092017-11-092018-03-092018-07-092019-03-092019-07-092019-11-092020-07-092020-11-092021-07-092022-03-092022-07-092022-11-092023-03-092020-03-092021-03-092021-11-09江苏浙江广东福建2018-11-09图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院表3-1港口库存跟踪日期江苏浙江广东福建广西整体2023-03-0936902140109028623074362023-03-023780208010652782207423周度变化-090060025008010013资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月9日江苏甲醇库存为369万吨环比下降09万吨同比下降1872重要公共仓储提货量延续下降但进口船货到港量有限整体库存下降可流通货源在92万吨附近浙江甲醇库存为214万吨环比上涨06万吨同比上涨4362可流通货源在05万吨附近广东地区甲醇库存为109万吨环比增加025万吨较去年同期上涨686可流通甲醇货源在83万吨附近福建地区甲醇库存在286万吨附近环比上涨008万吨较去年同比下降1063可流通货源在23万吨广西地区整体库存较上周上涨较去年同期上涨沿海地区甲醇库存波动不大窄幅增加至7436万吨环比上涨013万吨略低于去年同期水平112整体可流通货源预估213万吨附近据不完全统计预计3月中下旬进口船货到港量在6033-61万吨内地仍有4-5万吨进口船货到港近期改港船货仍旧频繁进口货源未出现明显增加库存维持低位波动态势请务必阅读最后重要事项第3页四装置运行负荷90西北开工率80全国开工率8070706060505040402019-03-092019-06-092019-09-092019-12-092020-03-092020-06-092020-09-092020-12-092021-03-092021-06-092021-09-092021-12-092022-03-092022-06-092022-09-092023-03-092018-12-092022-12-092019-12-092020-03-092020-09-092020-12-092021-03-092021-06-092021-09-092022-03-092022-06-092023-03-092021-12-092022-09-092022-12-092020-06-09图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月9日甲醇生产装置整体开工负荷为6873环比上涨199个百分点较去年同期下跌331个百分点西北地区开工负荷为7710环比上涨150个百分点低于去年同期水平706个百分点西北华北以及华中地区装置运行负荷提升甲醇行业开工水平有所回升但目前仍有多套装置处于停车状态尚无重启计划3月中下旬装置检修与开车并存预计开工率变化有限甲醇月度产量维持在低位货源供应压力不明显表4-1国内部分甲醇装置变动情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定西北咸阳石油10天然气停车中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修中恢复时间待定华中中原大化50煤检修中恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车中恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天西北大唐多伦168煤2月22日停车恢复时间待定西北宁夏鲲鹏60煤3月7日停车恢复时间待定西北内蒙古荣信180煤3月15日二期计划开始检修计划检修25天西北兖矿榆林120煤4月初一期计划开始检修西南云天化26煤停车中预计3月15日附近重启西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启请务必阅读最后重要事项第4页资料来源卓创资讯方正中期研究院五下游市场需求100100MTOMTP8080606040402020002018-12-092019-03-092019-06-092019-12-092020-03-092020-06-092020-09-092020-12-092021-06-092021-09-092021-12-092022-03-092022-12-092023-03-092019-09-092021-03-092022-06-092022-09-092018-12-092019-03-092019-09-092019-12-092020-03-092020-09-092020-12-092021-06-092021-09-092021-12-092022-03-092022-06-092022-09-092022-12-092023-03-092020-06-092021-03-092019-06-09甲醛二甲醚MTBE醋酸图5-1烯烃开工图5-2传统需求行业开工资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷为7733环比上涨01个百分点除了沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外其他装置均平稳运行CTOMTO装置整体开工变化不大丙烯市场价格先跌后涨聚丙烯行情转弱拖累市场心态下游工厂采购积极性下降生产企业让利促进成交丙烯价格松动下调伴随丙烯价格让利下游产品成本压力缓解下游工厂逢低入市采购带动丙烯需求生产企业出货好转报盘持续上探市场整体交投气氛尚可成本端对丙烯市场指引有限劲海裂解新装置产出局部丙烯供应趋势增加但仍有个别炼厂存有检修计划市场供应预计可控生产企业出货转弱情况下部分企业或存有一定出货压力聚丙烯行情偏弱粉料利润空间有限对丙烯上行空间存有制约丙烯价格继续上行阻力增大存在触顶回落可能传统需求行业依旧不温不火除了甲醛开工窄幅提升外其他行业开工出现不同程度回落对甲醇消费增量较为有限甲醛市场价格窄幅波动供应端相对充裕成本端支撑作用减弱下游择低刚需卖方意向积极出货部分报盘松动近期部分主力装置运行良好行业整体开工继续提升行业理论盈利水平下降下游虽有一定刚需但市场供应端充裕预计甲醛市场窄幅波动不排除跟随原料走弱可能二甲醚市场价格稳中偏弱卖方报盘多数稳定但下游买气平平价格重心窄幅波动虽然行业开工不高但下游需求清淡观望情绪蔓延天福装置仍处停车中部分装置低负荷运行二甲醚开工窄幅下降原料甲醇市场预期弱势僵持成本端压力有所缓解卖方积极出货维持合理库存水平下游心态谨慎二甲醚市场或弱势震荡冰醋酸市场盘整运行供应端对市场支撑力度有限随着阶段性补货已告一段落下游用户观望为主接货积极性一般各地市场商谈气氛均有转淡主力工厂多无库存压力且利润空间狭窄基本稳价出货为主冰醋酸行业开工波动有限市场购销气氛难有明显提振冰醋酸市场价格上行动力不请务必阅读最后重要事项第5页足MTBE价格震荡上涨厂家整体出货节奏尚可稳价出货为主地炼汽油成交氛围略显一般虽然消息面偏空但是陆续有MTBE装置检修此外部分出口订单达成MTBE现货供应量进一步缩减业者对后市预期走强MTBE厂家出货顺畅报价积极推涨MTBE供应趋紧下游刚需采购下价格仍有上涨空间六价差基差走势截至上周五收盘2305与2309合约跨期价差为20甲醇近月合约偏强期货承压回落现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为104600150040010002000500-2000-400-600-500-800-10002020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-11-102022-03-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102020-11-102021-09-102022-01-102022-05-102023-03-101月-5月5月-9月9月-1月江苏-1月江苏-5月江苏-9月图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院七仓单信息表7-1甲醇仓单2023年3月10日仓库编号仓库简称仓单数量完税仓单数量保税当日增减有效预报升贴水0803南通千红8500000807江苏海企00000809中原大化厂库000-2000810兖矿煤化厂库000-2000811联泓化学厂库000-2000815东莞百安00000817广州碧辟3000000818定州天鹭厂库000-2600819内蒙博源厂库000-6000820新能能源厂库000-6000821南通阳鸿00000823常州建滔00000824江苏德桥00000825长江国际00000828长江石化00000829扬州石化00000830连云港荣泰000-180请务必阅读最后重要事项第6页0831京唐港000-2000832上期资本厂库28490000833杭实化工厂库00000834海油富岛厂库00000835南京诚志厂库220000836金桥化工厂库00000837扬州恒基达鑫00000838东莞九丰10000000839中基石化厂库14000000840盛虹科技厂库00000841国贸石化厂库21680000842南华资本厂库00000843新湖瑞丰厂库00000844浙期实业厂库00000845江苏丽天00000922永安资本厂库2417000总计11006000-资料来源郑州商品交易所方正中期研究院110002500100009000200080007000150060001000500040005003000200002021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-03-102023-01-102021-01-102021-03-102021-05-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102022-05-102023-03-102021-07-10图7-1注册仓单图7-2有效预报资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院八行业相关股票表8-1甲醇行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600028中国石化甲醇1950521000683远兴能源甲醇1747921600803新奥股份甲醇16151870002221东华能源MTBE1206855600256广汇能源甲醇10981001000830鲁西化工聚丙烯10731372600691阳煤化工甲醛1019346600426华鲁恒升精甲醇5463496请务必阅读最后重要事项第7页601011宝泰隆丙烯288357601088中国神华甲醇1812812601898中煤能源甲醇-128851600188兖州煤业醋酸及衍生品-3343246资料来源Wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1甲醇主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院随着供应恢复甲醇将步入缓慢累库阶段期价上行阻力较大回调关注下方2530一线支撑十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-10成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨141485204991562177314--看跌1357521646492407-26--甲醇期权27723736963248624728895955915资料来源Wind方正中期研究院70单位万手40单位万手6035305025402030152010105002022-03-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-03-102022-04-102022-09-102023-02-102022-04-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-03-102022-03-102022-05-102023-02-10日看涨成交量日看跌成交量日成交量日持仓量请务必阅读最后重要事项第8页图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院3500成交量4000持仓量350030003000250025002000200015001500100010005005000021752225227524252475255026502750285029503050232523752175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-03-102019-06-102019-09-102019-12-102020-06-102020-09-102020-12-102021-03-102021-09-102021-12-102022-03-102022-09-102022-12-102023-03-102020-03-102021-06-102022-06-102019-03-102019-09-102019-12-102020-06-102020-09-102021-03-102021-06-102021-09-102021-12-102022-06-102022-09-102023-03-102019-06-102020-03-102020-12-102022-03-102022-12-10日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略请务必阅读最后重要事项第9页资料来源文华财经方正中期研究院甲醇上行承压卖出行权价在2700以上的虚值看涨期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金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