研究报告全文：生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport现货反弹后白条跟涨乏力期价缺乏持续利多出现反复摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号上周近消费端商品延续系统性回落生猪期价增仓跟跌生猪现货本周作者饲料养殖研究中心宋从志窄幅震荡截止上周五收盘主力05合约收于15925元吨周环比跌64907合约17950元吨周环比跌189基差05河南-480元吨基差07河南-1535元吨上周生猪现货止涨小幅回落周末猪价继续下跌执业编号F03095512期货从业全国均价1535元公斤左右周环比跌055元公斤近期屠宰量整体持稳大猪集中出栏后空栏增加春季气温回升进入补栏旺季标猪转二次作者饲料养殖研究中心王亮亮育肥积极性走强或对短期猪价形成支撑仔猪价格继续上涨重要资讯执业编号Z0017427投资咨询基本面数据截止3月12日第10周出栏体重12298kg周环比增作者饲料养殖研究中心侯芝芳025kg同比增348kg猪肉库容率2785环上周降063同比增445生猪交易体重止跌反弹上周屠宰量见顶回落绝对量已低于去年同期水平执业编号Z0014216投资咨询上周样本企业屠宰量8954万头周环比降046同比降312博亚和讯数据显示第10周猪粮比5541环比上周跌054同比高2219外购育肥利润-370元头周环比跌85元头同比跌216元头自繁自联系方式songcongzhifoundersccom养利润-202元头环比跌12元头同比高279元头养殖利润偏弱震荡目前育肥利润任处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格回成文时间2023年3月12日星期日到盈亏平衡附近卓创7KG仔猪均价8290元kg环比上周涨335同比涨11457二元母猪价格3254元kg环比上周涨043同比跌061猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后近3周反弹至区间以上交易策略上周大宗商品走势分化近消费端商品再度大跌生猪期价增仓大幅回落05合约再度回到养殖成本附近生猪供需基本面上当前屠宰量已逐步见顶回落大猪供给高峰逐步过去但出栏体重近期止跌反弹暗示市场压栏再度发生不过疫情后商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹这令猪价的边际压力大幅减轻猪肉消费的性价比再度凸显3月份开始清明及五一假期临近猪价将逐步过度至季节性旺季因此生猪近端现货价格大概率已经触底中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高时间不会太久期价上05合约再度回到养殖成本线附近07及09合约对05旺季升水偏低由于生猪期价目前整体估值不高收储加持下期价存在继续往上修复的空间交易上政策托市叠加消费复苏或令市场情绪持续回暖近端单边反弹对待激进投资者07合约多头继续持有谨慎投资者空5多7套利持有边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险详细内容参考3月报告风险点更多精彩内容请关注方正中期官方微信疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料原料价格储备政策请务必阅读最后重要事项第1页目录一生猪期价基差及月差3二生猪现货市场行情5三供需基本面情况7一养殖利润及成本7二生猪出栏体重9三生猪销售和屠宰10四猪肉消费及冻肉库存11四仓单及持仓情况12五相关股票涨跌幅13请务必阅读最后重要事项第2页一生猪期价基差及月差上周商品整体延续系统性下跌农产品指数跟跌饲料养殖板块上游延续高位震荡回落原料端豆粕及玉米价格出现反复但整体表现依然扛跌生猪现货价格在收储政策利多落地后及消费复苏预期提振下止跌反弹但生猪期价缺乏持续利多提振全周转为近弱远远强期货市场情绪出现反复近月期价回到养殖成本附近远月期价看涨信心不足57及59价差处在相对高位生猪现货价格逐步过度至季节惯性性上涨窗口上周猪价稳中小幅回调周末猪价整体持稳略跌部分地区互有涨跌整体波动不大当前养殖户出栏积极性不低出栏体重止跌反弹市场大猪供给压力已经在逐步得以释放短期二次育肥增加可能限制近端出栏节奏截止上周五收盘全周生猪期货主力2305合约收于15925元吨周度最高价为17135元吨最低价为15925元吨周度跌649生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪07合约生猪09合约24000240002300022092309220002207230722000200002100020000180001900016000180001700014000160001200015000728828928102811281228128228331430531630928102811281228128228331430531630731831数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页07合约基差主力09合约基差1200012000100002207230710000220923098000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000728828928102811281228128228331430531630731928102811281228128228331430531630731831930数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差2205基差2305基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427527数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差5-7月间价差30002023202215002022220320001000100050000-500-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-30008月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页生猪各交割库基差2305之前2023-03-12升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南015500155001700浙江150016390148901090湖北50015460149601160江苏50016010155101710安徽10015760156601860山东-20015840160402240四川15001528013780-20江西14001544014040240湖南13001540014100300河北-30015600159002100辽宁-50015390158902090内蒙-60015300159002100调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-03-12升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01570015700-225-1370-2250浙江11001660015500-425-1570-2450湖北01570015700-225-1370-2250江苏5001620015700-225-1370-2250安徽3001600015700-225-1370-2250山东0160001600075-1070-1950四川-2001570015900-25-1170-2050江西1001560015500-425-1570-2450湖南1001590015800-125-1270-2150河北-100159001600075-1070-1950辽宁-7001570016400475-670-1550内蒙-8001570016500575-570-1450数据来源同花顺方正中期研究院二生猪现货市场行情疫情后整体消费出现修复性反弹此外三月份开始猪价也将逐步由季节性淡季逐步过度至惯性上涨3月上旬以来随着大猪逐步出清供给压力环比年前显著下降政策加持下二育及屠宰企业入市积极性增加对短期支撑起到一定支撑阶段性生猪现货低点大概率已经出现截止2023年3月12日博亚和讯数据显示第10周猪粮比5541环比上周跌054同比高2219外购育肥利润-370元头周环比跌85元头同比跌216元头自繁自养利润-202元头环比跌12元头同比高279元头养殖利润偏弱震荡目前育肥利润任处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近卓创7KG仔猪均价8290元kg环比上周涨335同比涨11457二元母猪价格3254元kg环比上周涨043同比跌061猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后近3周反弹至区间以上请务必阅读最后重要事项第5页生猪市场重点周度数据10周9周环比同比现货价格元公二元母猪周均价32543240043-061外三元仔猪7KG周均价8290802133511457斤外三元生猪周均价15561582-1642956育肥猪饲料均价384386-052378养殖成本元公外购仔猪出栏成本189618343373851斤自繁自养出栏成本17501752-011576猪粮比价554557-0542229生猪出栏均重kg1229812273025348出栏体重150kg以上大猪出栏占比80080000012390kg以下小猪出栏占比584647-063-353周度屠宰量万头89548995-046-312屠宰毛利元头28312923-3157716屠宰数据猪肉鲜销率87878897-124778冻品库存率27852848-063445资料来源同花顺博亚和讯涌益资讯卓创资讯方正中期研究院整理全国外三元猪平均价元公斤猪肉平均批发价元公斤455540503545302018201840252019352019202020302020152021202110252022520202220230152023114279226191142710235181142792241730132682141730101234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页二元能繁母猪价格元公斤7KG仔猪价格元头2018201525009020168020002019201770150020182020602019100050202120205004020212022030202221528102382131730142792251831132682111246192152820202320231234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三供需基本面情况一养殖利润及成本上周生猪现货价格止涨回落周末猪价延续回调目前猪价高于饲料成本向完全养殖成本靠拢养殖成本端饲料价格亦出现松动玉米现货价格受备耕前农民集中卖粮影响震荡转弱豆粕价格跟随美豆延续高位震荡回落养殖端自繁自养及外购育肥利润目前已接近3个月低于17元公斤成本线仔猪价格上周保持反弹整体表现超出市场预期仔猪市场成交活跃度回暖但饲料成本高位限制补栏积极性不过养殖户在逐步出栏大猪后带动仔猪补栏走强卓创7KG仔猪均价8290元kg环比上周涨335同比涨11457截止3月12日博亚和讯全国15kg体重仔猪出栏毛利润9791元头环比上周涨3148元头同比涨25312元头饲料原料价格整体偏弱震荡截止周末全国玉米均价2840元吨环比上周持平略跌5-10元吨豆粕均价4425元吨环比上周跌35元吨麸皮均价2475元吨环比上周跌100元吨生猪育肥饲料均价384元公斤环比上周跌002元公斤同比高023元公斤请务必阅读最后重要事项第7页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理仔猪出栏平均利润元头200015002019100020202021500202202023147101316192225283134374043464952-500资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理全国豆粕均价元吨20166000201750002018400020193000202020002021100021528102372021528122572031629112461992241730132620221234567891011122023请务必阅读最后重要事项第8页资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整生猪育肥饲料元公斤2015全国麸皮均价元吨20154530002016201625004201720172000201835201815002019100032019202050020202021250202220212152810237202152812257203162911246199224173013262112237248202152812257192152810234173018301225821123456789101112202320221234567891011122023资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150013001500110090010007005005003002018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06000猪粮比价全国过度下跌一级预警2018-09-152019-09-152020-09-152021-09-152022-09-15过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理二生猪出栏体重2022年四季度生猪现货价格急剧下跌自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落养殖出栏出现踩踏情况年后大猪延续快速出栏但消费前景乐观的情况下2023年3月份出栏体重跌幅趋缓部分养殖户由于亏损较大出现被动压栏等待消费旺季来临上周绝对出栏水平维持高位但出栏体重止跌反弹当前市场大猪供给压力已经逐步释放截止3月12日三方数据显示上周生猪出栏体重止跌卓创数据显示第10周出栏体重12298kg周环比增025kg同比增加348kg涌益咨询显示上周全国出栏均重12111kg周环比增035kg同比增388kg请务必阅读最后重要事项第9页2018生猪出栏体重kg头2018涌益生猪出栏体重kg140140201913520191352020130130202112520201252022120120202311520211151101101052022105100100135791113151719212325272931333537394143454749515320231357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源涌益咨询方正中期研究三生猪销售和屠宰上周屠宰量见顶回落日度屠宰量已低于去年同期水平屠宰企业开机率维持高位但生猪价格反弹后屠宰环节利润受到明显压缩截止3月12日第10周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回升周度平均开工率2982环比上周升095屠宰企业毛利稳中有降上周平均毛利润2831元头周环比跌092元头同比高1233元公斤屠宰企业目前利润水平不佳屠宰企业毛利元头屠宰企业周度平均开机率201814070120602019100502018202080402019603020202021402021202020221020220202313579111315171921232527293133353739414345474951530-2013579111315171921232527293133353739414345474951532023-40资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第10页云南省生猪周度宰后均重kg河南白条头均利润元头100132130501280126-50124-100122-150120资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理中国猪肉月度销量万吨全国日度屠宰量头14035000012030000020191002500008020000020206015000020214010000020225000020202300216301327132711251327102482251921630214182163012345678910111220187120194120197120204120211120214120221120231120184120191120201120207120217120224120227120211012022101201810120191012020101资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理四猪肉消费及冻肉库存近期政策性收储落地后屠宰企业冻肉入库率环比显著增加但猪价反弹后屠宰企业出库积极性增加卓创数据显示截止3月12日猪肉鲜食率8787周环比降090冻肉库存容2785周环比降063同比增445请务必阅读最后重要事项第11页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理四仓单及持仓情况生猪仓单手生猪主力合约成交及持仓量6000010万95000087400006530000432000021100000000期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第12页五相关股票涨跌幅证券代码证券简称3月10日3月3日周度涨跌幅相关产品002714SZ牧原股份46964976-563商品猪仔猪种猪肉鸡肉猪奶牛肉鸭蛋鸡深海鱼肉羊肉鸽兽药原奶300498SZ温氏股份17961949-785及乳制品肉制品加工产品000876SZ新希望1281349-303饲料生猪禽食品商贸商品种猪商品仔猪商品肉猪猪肉生鲜产品猪肉加工产品猪002124SZ天邦股份587605-298用疫苗猪用饲料和水产饲料生猪养殖技术服务002157SZ正邦科技334349-430饲料猪饲料禽饲料养殖兽药002385SZ大北农813817-049饲料产品养殖产品种业产品植保产品疫苗产品兽药产品002567SZ唐人神719769-650饲料肉制品动物保健品牲猪002548SZ金新农565593-472猪用配合料生猪000735SZ罗牛山746787-521生猪肉制品教育商品房冷链物流服务603363SH傲农生物12221287-505仔猪商品猪种猪猪料禽料水产料反刍料兽用药物制剂生猪屠宰及肉制品销售生猪饲料兽药农产品加工牛奶代002100SZ天康生物850889-439养业务002726SZ龙大肉食915921-065鲜冻肉高低温肉制品冷冻调理肉制品宣威火腿进口贸易600975SH新五丰728750-293生猪肉品饲料002311SZ海大集团62206345-197饲料动保产品农产品贸易饲料生猪禽类销售000702SZ正虹科技584618-550资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第13页猪价与养殖股价1400000400000120000035000030000010000002500008000002000006000001500004000001000002000005000000000000002020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-10温氏股份傲农生物新希望正邦科技海大集团大北农唐人神牧原股份生猪现货价格右资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页