研究报告全文：白糖周报SugarWeeklyReport行情复盘期货市场本周郑糖加速上涨且放量增仓SR305在作者生鲜软商品研究中心张向军6048-6343元之间波动周度收盘上涨455执业编号F0209303从业Z0002619投资咨询重要资讯联系方式010-68571692zhangxiangjun2023年3月9日ICE原糖收盘价为2112美分磅人民foundersccom币汇率为69630经测算巴西配额内食糖进口估算成本投资咨询业务资格京证监许可201275号为5756元吨配额外食糖进口估算成本为7387元吨泰国配额内食糖进口估算成本为5600元吨配额外食糖进口成文时间2023年3月11日星期六估算成本为7182元吨交易策略2月底以来国内糖价加速走高目前郑糖主力合约已突破6300元受甘蔗减产的影响广西糖厂纷纷提前收榨本月农业农村部下调国内食糖产量预期至933万吨较上月预测值调低了72万吨且春节后现货销售好于预期对国内糖价有利多刺激国际糖市印度食糖减产仍是主要利多题材但有传闻印度将增发100万吨出口配额此外本年度泰国产量已突破1000万吨同比增产120万吨但糖厂收榨提前可能导致本年度总产低于预期不过巴西主产区不久即将开榨甘蔗产量增长叠加甘蔗制糖比例上升预计新年度巴西主产区食糖产量将达到3830万吨较上年增产414万吨但是巴西食糖出口或许会受到港口拥挤的困扰印度产糖进度出口政策以及巴西主产区天气状况和开榨计划是3月份糖市的重要影响因素糖价快速上涨后基金多头持仓有兑现利润的可能这或将抑制后期国际糖价升势投更多精彩内容请关注方正中期官方微信资者应注意风险控制短线操作为宜请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周郑商所白糖期货行情回顾3二主要事件消息3三国内食糖产销及进口形势4四白糖价差及基差走势5五国外主要产糖国生产形势6六外糖走势和持仓7七郑商所白糖期权市场8八行业相关股票9请务必阅读最后重要事项第2页一本周郑商所白糖期货行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅成交量持仓量持仓变化元元元元元手手手SR230560576343604863156291455253058156640399357SR230760596316605462776265379851042383250122SR23096050627460466236622732528534512531813070图1-1郑糖主力合约走势分析资料来源文华财经方正中期研究院整理二主要事件消息国内农业农村部预测南方除云南甘蔗糖厂正处于生产旺季其他产区陆续收榨由于广西前期受不利天气影响甘蔗单产降幅高于预期本月将甘蔗单产下调48吨公顷至60吨公顷甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨食糖总产量下调72万吨至933万吨咨询公司Datagro于3月8日表示预计202324榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为590亿吨高于202223榨季的552亿吨产糖量预计为3830万吨较202223榨季增长131此前预期为3800万吨乙醇产量预计为3096亿升202223榨季为2922亿升Datagro称预计202324榨季巴西中南部地区糖厂的制糖比为48202223榨季制糖比为456请务必阅读最后重要事项第3页本榨季20222023榨季截至3月6日泰国累计入榨甘蔗8600万吨同比上榨季同比增长72累计产糖1006万吨其中产原糖780万吨成品白糖182万吨同比上榨季同比增长135产糖率从上榨季的1105提升至1170同比增长59据外媒3月5日报道印度糖厂联合会主席JaiprakashDandegaonkar在一份新闻声明中表示预计202223榨季印度食糖总产量为3340万吨较上榨季的3590万吨减少250万吨据外媒2月28日报道行业咨询公司DATAGRO的高管GuilhermeNastari在迪拜糖业年会上表示预计巴西中南部地区202324榨季产糖量将增长13达3800万吨上榨季产糖量为3362万吨据外媒近日报道巴西财政部于2月27日表示将在本周结束汽油和乙醇的免税期恢复对燃料的联邦税巴西总统LuizInacioLuladaSilva于此前的1月2日签署了法令将汽油和乙醇的联邦燃料税免税期延长两个月对乙醇行业来说恢复征收燃料税是个有利消息恢复征税后化石燃料的税率将高于生物燃料三国内食糖产销及进口形势图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度资料来源中糖协方正中期研究院整理资料来源中糖协方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据资料来源中糖协方正中期研究院整理资料来源中糖协方正中期研究院整理1产量截至2月底本制糖期全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨2销量截至2月底本制糖期全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨3进口海关总署公布数据显示2022年我国累计进口糖5275万吨同比减少3902万吨截至2022年12月底202223制糖年度累计进口17716万吨同比减少576万吨4库存2月末食糖工业库存为455万吨较上年同期增加10万吨四白糖价差及基差走势图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖59月合约价差资料来源沐甜科技方正中期研究院整理资料来源郑商所方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页五国外主要产糖国生产形势图5-1巴西食糖双周产量万吨图5-2巴西食糖双周制糖比资料来源UNICA方正中期研究院整理资料来源UNICA方正中期研究院整理巴西巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示2023年2月下半月巴西中南部地区基本停止产糖202223年度已累计产糖33504万吨同比增加45本年度累计制糖比为4592同比上升09个百分点图5-3印度月度食糖产量万吨图5-4印度各榨季累计食糖产量资料来源ISMA方正中期研究院整理资料来源ISMA方正中期研究院整理印度印度糖厂协会ISMA202223榨季截至2023年2月28日印度食糖产量达到2576万吨同比增加46万吨请务必阅读最后重要事项第6页六外糖走势和持仓图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源方正中期研究院整理近期外糖震荡偏强印度减产预期仍是主要利多题材此外泰国中国产量可能不及预期也有利多作用不过糖价上涨受资金推动的因素不可忽视且巴西下个榨季预计食糖产量将增长13国际供需形势会有改善北半球产区已进入榨季后期未来巴西主产区开榨进度以及市场资金流向将成为重要影响因素图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化请务必阅读最后重要事项第7页资料来源CFTC方正中期研究院整理根据CFTC最新公布的持仓报告来看截至2023年2月21日ICE原糖非商业净多头持仓为233338手较上周减少了5488手其中与上周相比多头持仓减少了9995手空头持仓减少了4507手七郑商所白糖期权市场图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源Wind方正中期研究院整理近期郑糖持续上行广西及印度减产分别是国内外糖市的主要利多题材且资金追捧也是重要因素糖价有超买迹象上游企业可逢高卖出看涨期权八行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600737中粮糖业食糖生产销售134787000911南宁糖业食糖生产销售921901请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页