国内宏观政策：突出“稳增长”重要性
　　近两周（2月26日-3月12日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：
　　经济方面，2023全国两会召开。2023年政府工作报告（以下简称“报告”）提出发展主要预期目标：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右。报告基调延续2022年底中央经济工作会议，强调稳增长，大力提振市场信心。主要预期目标背后可能体现“应对不确定性”的考虑，2023年经济增长或不是“强复苏”，但仍有恢复性增长，密切关注4月、7月政治局会议。政策方面，宽财政+稳货币，关注协调配合创新工具。其他方面，关注着力扩大消费、稳地产和国企改革。
　　物价方面，过去两周政策重点关注煤炭等大宗商品能源保供稳价工作，以及完善能源市场监管。
　　基建及产业政策方面，近两周政策聚焦《数字中国建设整体布局规划》、新型工业化建设、加大专精特新企业支持、发展集成电路产业、国有企业对标世界一流企业价值创造行动等。
　　货币与财政政策方面，政府工作报告认为“稳健的货币政策要精准有力”。我们认为货币政策预计总量力度有限，结构性政策将持续发力。2023年财政预算草案指出，财政的“加力”体现在优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具。赤字率、专项债规模适度提高，加大中央转移支付；“提效”体现在优化财政支出结构、增强税费优惠政策的精准性针对性、提高财政资金使用效益方面。
　　地产政策方面，住建部部长表示2023年地产工作重心是稳支柱、防风险、惠民生。我们认为，房地产新发展模式过渡的长效机制有望陆续出台，且需求端政策将继续松动，但一线城市限购政策调整较难。
　　消费政策方面，近两周政策聚焦全国消费促进工作电视电话会议、商务部、财政部等表态从将多方面推动新举措以恢复和扩大消费。
　　贸易政策方面，近两周政策聚焦中国与白俄罗斯战略伙伴关系联合声明、中国、伊朗、沙特三方联合声明等，伊朗与沙特在中方积极倡议下恢复外交关系。
　　金融政策方面，近两周主要关注促进央企估值水平合理回归、组建国家金融监督管理总局改革方案、加大金融对科创和房地产的支持、不法贷款中介治理行动等。
　　海外宏观政策：硅谷银行倒闭事件或难以驱使美联储货币政策转向
　　海外宏观主要聚焦美联储官员表态将进一步加息、欧央行持续放鹰、美国硅谷银行破产、美国将中国多家实体列入“特别指定国民清单”等。3月7日，美联储主席鲍威尔发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。硅谷银行倒闭事件可能难以驱使美联储货币政策转向。该事件的发生可能会使得投资者短期内的风险偏好降低，从而利空美股、利好美债。
　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。
　　

研究报告全文：宏观周报宏观研2023年03月12日新气象新阶段究宏观研究团队宏观周报何宁分析师heningkyseccn证书编号S0790522110002国内宏观政策突出稳增长重要性近两周2月26日-3月12日国内宏观主要聚焦以下几个方面经济方面2023全国两会召开2023年政府工作报告以下简称报告提出宏观发展主要预期目标国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右周城镇调查失业率55左右报告基调延续2022年底中央经济工作会议强调稳报增长大力提振市场信心主要预期目标背后可能体现应对不确定性的考虑2023年经济增长或不是强复苏但仍有恢复性增长密切关注4月7月政治局会议政策方面宽财政稳货币关注协调配合创新工具其他方面关注着力扩大消费稳地产和国企改革物价方面过去两周政策重点关注煤炭等大宗商品能源保供稳价工作以及完善能源市场监管基建及产业政策方面近两周政策聚焦数字中国建设整体布局规划新型工业化建设加大专精特新企业支持发展集成电路产业国有企业对标世界一流相关研究报告企业价值创造行动等货币与财政政策方面政府工作报告认为稳健的货币政策要精准有力我们把恢复和扩大消费摆在优先位置开认为货币政策预计总量力度有限结构性政策将持续发力2023年财政预算草源宏观周报-202312案指出财政的加力体现在优化组合财政赤字专项债贴息等工具赤字证否极泰来兼评12月PMI数据券率专项债规模适度提高加大中央转移支付提效体现在优化财政支出结宏观经济点评-20221231证构增强税费优惠政策的精准性针对性提高财政资金使用效益方面券第一次冲击预演11月企业利研润点评宏观经济点评-20221228地产政策方面住建部部长表示2023年地产工作重心是稳支柱防风险惠民究生我们认为房地产新发展模式过渡的长效机制有望陆续出台且需求端政策报将继续松动但一线城市限购政策调整较难告消费政策方面近两周政策聚焦全国消费促进工作电视电话会议商务部财政部等表态从将多方面推动新举措以恢复和扩大消费贸易政策方面近两周政策聚焦中国与白俄罗斯战略伙伴关系联合声明中国伊朗沙特三方联合声明等伊朗与沙特在中方积极倡议下恢复外交关系金融政策方面近两周主要关注促进央企估值水平合理回归组建国家金融监督管理总局改革方案加大金融对科创和房地产的支持不法贷款中介治理行动等海外宏观政策硅谷银行倒闭事件或难以驱使美联储货币政策转向海外宏观主要聚焦美联储官员表态将进一步加息欧央行持续放鹰美国硅谷银行破产美国将中国多家实体列入特别指定国民清单等3月7日美联储主席鲍威尔发表国会证词表示将进一步加息以实现2通胀目标最终利率水平可能高于先前预期如果有必要将加快加息步伐硅谷银行倒闭事件可能难以驱使美联储货币政策转向该事件的发生可能会使得投资者短期内的风险偏好降低从而利空美股利好美债风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明116宏观周报目录1国内宏观突出稳增长重要性311经济增长应对不确定性312物价供应做好能源民生商品保供稳价413基建及产业政策数字经济与新型工业化赋能实体经济514货币政策统筹增长和物价适时适度调整货币政策工具615财政政策适度加大财政政策扩张力度716地产政策改善房企资产负债状况817消费政策稳定大宗消费推动生活服务消费恢复918贸易相关政策中国伊朗沙特发表三方联合声明1019金融及金融监管推动央企用好资本市场融资优势和资产配置功能112海外宏观硅谷银行倒闭事件或难以驱使美联储货币政策转向123风险提示14表1科学精准实施宏观政策4表2加强煤电油气运协调保障5表3将进一步推进新型工业化建设6表4结构性货币政策将持续发力7表5加强各类政策协调配合8表6稳支柱防风险惠民生9表7多渠道增加城乡居民收入10表8中国将与白俄罗斯开展金融贸易投资领域合作11表9金融监管机构有利于加强监管提高效率11表10欧元区出现技术性衰退可能性已经降低13表113月第2周海外主要股指下跌13表123月第2周天然气期货价格大幅下跌14请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明216宏观周报1国内宏观突出稳增长重要性11经济增长应对不确定性2023年3月5日全国两会召开2023年政府工作报告以下简称报告提出发展主要预期目标国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右等并指出了2023年经济社会发展工作重点报告基调延续2022年底中央经济工作会议强调稳增长大力提振市场信心主要预期目标背后可能体现应对不确定性的考虑2023年经济增长或不是强复苏但仍有恢复性增长密切关注4月7月政治局会议政策方面宽财政稳货币关注协调配合创新工具两会后政策有望全面加强落实结构性政策将持续发力消费信贷宽松可期信用总体趋宽产业政策发展和安全并举科技政策聚焦自立自强加快建设现代化产业体系其他亮点把恢复和扩大消费摆在优先位置后续消费信贷地方消费券仍将加码但目前消费难有强刺激短期旅游商场等服务消费持续恢复中长期消费有望走出新形态房地产向上向下超预期或都不大报告要求切实落实两个毫不动摇关注深化国资国企改革提示关注中特估值投资机会详情请见应对不确定性请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明316宏观周报表1科学精准实施宏观政策时间机构领导主题具体内容0305全国两会2023年政府工作报告2023年经济社会发展工作重点包括着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入政府投资和政策激励要有效带动全社会投资2023年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关大力发展数字经济支持平台经济发展更大力度吸引和利用外资有效防范化解重大经济金融风险推动发展方式绿色转型保障基本民生和发展社会事业加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题加强养老服务保障完善生育支持政策体系0305全国两会2023年政府工作报告2023年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善0305国务院关于2022年国民经济和2023年我国将研究推出一系列政策举措其中包括加快新型基础设施社会发展计划执行情况与建设修订出台产业结构调整指导目录2023年本制定实施新一轮2023年国民经济和社会发深化国有企业改革行动方案持续深化资本市场改革推动更多优质企展计划草案的报告业登陆科创板支持刚性和改善性住房新能源汽车等消费等0305国家发改委5左右的预期目标符合经济运行走势符合经济发展规律稳妥处置化解房地产金融地方政府债务等领域风险将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件进一步强化能源等大宗商品的保供稳价0305总书记江苏代表团审议牢牢把握高质量发展这个首要任务加快实现高水平科技自立自强是推动高质量发展的必由之路加快构建新发展格局是推动高质量发展的战略基点要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来加快建设现代化产业体系0306李强看望全国政协委员并参加要科学精准实施宏观政策突出做好稳增长稳就业稳物价工作推讨论动经济运行整体好转努力实现全年发展目标任务要综合施策扩大有效需求更好实现需求牵引供给供给创造需求要大力推进改革创新加快构建高水平社会主义市场经济体制推进高水平对外开放要统筹做好风险防范处置牢牢守住不发生系统性风险底线资料来源中国政府网新华社等开源证券研究所12物价供应做好能源民生商品保供稳价物价供应方面过去两周政策重点关注煤炭等大宗商品能源保供稳价工作以及完善能源市场监管国家能源局局长撰文指出研究全国统一电力市场发展规划深化完善南方区域电力市场机制加快推进长三角京津冀等区域电力市场建设聚焦国家重大能源政策实施督促地方政府相关部门和能源企业落实国家保供政策等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明416宏观周报表2加强煤电油气运协调保障时间机构领导主题具体内容0306国家发改委将进一步强化能源等大宗商品的保供稳价稳定煤炭生产加强储备能力建设持续抓好煤炭价格调控监管引导煤炭价格运行在合理区间加强现货期货市场的联动监管严厉打击囤积居奇哄抬价格等违法违规行为0306国家能源局全面推进高质量监文章指出要高质量做好2023年能源监管工作一是聚焦全国统一电力党组书记管助力能源高质量发市场体系做好市场建设和市场监管工作研究全国统一电力市场发展规局长章建华展划建立辅助服务跨部门协同机制深化完善南方区域电力市场机制加快推进长三角京津冀等区域电力市场建设二是聚焦安全风险防控做好电力安全监管工作加强电网火电新能源发电抽水蓄能电站建设等领域安全监管开展新型电力系统安全运行保障研究三是聚焦国家重大能源政策实施做好行业监管工作确保十四五能源规划及配套政策有效落实督促地方政府相关部门和能源企业落实国家保供政策履行保供主体责任四是聚焦自然垄断环节监管维护社会公共利益五是聚焦信用分类监管推进政务服务便利化六是聚焦共性突出问题加强行政执法工作资料来源中国政府网等开源证券研究所13基建及产业政策数字经济与新型工业化赋能实体经济基建方面近两周政策聚焦数字中国建设整体布局规划新型工业化建设加大专精特新企业支持发展集成电路产业国有企业对标世界一流企业价值创造行动等国务院印发数字中国建设整体布局规划明确数字中国建设按照2522的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力优化数字化发展国内国际两个环境请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明516宏观周报表3将进一步推进新型工业化建设时间机构领导主题具体内容0227中共中央数字中国建设整体中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划规划提出要全面赋能国务院布局规划经济社会发展做强做优做大数字经济研究制定推动数字产业高质量发展的措施大力发展网络文化推进文化数字化发展大力实施国家教育数字化战略行动发展数字健康规范互联网诊疗和互联网医院发展0301工信部国新办权威部门话开将进一步推进新型工业化建设做强做优做大实体经济将协同各地进一步优局新闻发布会化产业结构加大力度支持专精特新企业发展计划培育100家左右中小企业特色产业集群2023年还将深入实施千兆城市建设行动促进新一代信息技术与先进制造技术深度融合将研究制定未来产业发展行动计划全面推进6G技术研发0302刘鹤调研集成电路企业发刘鹤指出集成电路是现代化产业体系的核心枢纽关系国家安全和中国式现代化展并主持召开座谈会进程发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势用好政府和市场两方面力量必须始终坚持国际合作广交朋友扩大开放坚定维护全球产业链供应链稳定0303国资委国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动将加强调研督导出台相关支持政策确保开局之年推动价值创造行动开好局起好步0304工信部工信部正加强顶层谋划研究制定加快推进传统产业改造升级指导意见聚焦高端化智能化绿色化从中低端向高端迈进0304工信部部长2023年我国将新建开通5G基站60万个计划十四五期间建1万个以上5G工金壮龙厂发挥我国超大规模市场优势和体系完备优势加强国际合作加快6G研发资料来源中国政府网中国经济时报等开源证券研究所14货币政策统筹增长和物价适时适度调整货币政策工具货币政策方面政府工作报告中提出稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配支持实体经济发展保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定我们认为货币政策预计总量力度有限结构性政策将持续发力多位央行负责人发表2023年货币政策工作看法包括降准综合来看是提供长期流动性的方式央行将对结构性货币政策工具评估做到有进有退等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明616宏观周报表4结构性货币政策将持续发力时间机构领导主题具体内容0302发改委扩大制造业中长国家发改委要求努力开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面建立制造业中期贷款投放和中长期贷款备选项目库机制以组织项目带动制造业投资促进地区产业转型发展小微企业融资监测培训暨现场会0303央行权威部门话开用降准的办法来提供长期的流动性支持实体经济综合考虑还是一种比较有效的方式局系列主题新闻使整个流动性在合理充裕的水平上央行将加强调研根据经济发展情况的变化和需要发布会央行行长统筹增长和物价适时适度调整货币政策工具目前实际利率水平比较合适要巩固实易纲等人出席际贷款利率下降成果2023年我国通胀水平总体保持温和是主基调中国住户存款较快增长居民储蓄将逐步回归常态央行将持续对结构性货币政策工具进行评估做好分类管理做到有进有退对一些阶段性特征比较明显的工具要及时退出退出的时候也要注重缓退坡不要急转弯另外还有一些工具也可以考虑和其他政策工具进行衔接0305全国两会政府工作报告稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配支持实体经济发展保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定0305刘国强两会青海代表团建议引导各方面从高质量发展的高度出发支持金融用好金融处理好稳增长和防风险全体会议的关系不盲目追求信贷高增长资料来源中国政府网中国人民银行等开源证券研究所15财政政策适度加大财政政策扩张力度财政政策方面政府工作报告提出积极的财政政策要加力提效加强各类政策协调配合赤字率按3安排地方政府专项债券38万亿元2022年为28365万亿将加大财政货币政策的协调配合力度关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告提到2023年财政的加力体现在优化组合财政赤字专项债贴息等工具赤字率专项债规模适度提高加大中央转移支付提效体现在优化财政支出结构增强税费优惠政策的精准性针对性提高财政资金使用效益方面预计2023年减税缓税政策将延续优化但难有规模上的提升请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明716宏观周报表5加强各类政策协调配合时间机构领导主题具体内容0301财政部部长国新办权威部门话2023年积极的财政政策加力提效将适度加大财政政策扩张力度不断提升政策效能刘昆开局系列主题新闻综合考虑财政承受能力和助企纾困需要尽快研究明确税费优惠政策全面落实扩大发布会内需战略多渠道增加居民收入对购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税0305全国两会政府工作报告坚持稳字当头稳中求进保持政策连续性针对性加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力积极的财政政策要加力提效2023年赤字率拟按3安排完善税费优惠政策对现行减税降费退税缓税等措施该延续的延续该优化的优化0306财政部关于2022年中央积极的财政政策要加力提效在合理增加和优化支出上再下功夫注重与货币政策和地方预算执行情产业政策科技政策社会政策等协同发力更直接更有效地发挥积极财政政策作用况与2023年中央和加力主要是加强财政资金统筹优化组合财政赤字专项债贴息等工具扩大财政地方预算草案的报支出规模保持必要的支出强度一是适当提高财政赤字率二是适度增加地方政府告专项债券规模三是加大中央对地方转移支付力度提效主要是通过深化改革加强管理提高财政资源配置效率财政政策效能和资金使用效益一是持续优化财政支出结构二是增强税费优惠政策的精准性针对性三是提高财政资金使用效益资料来源中国政府网等开源证券研究所16地产政策改善房企资产负债状况地产政策方面政府工作报告表示支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展我们认为房地产新发展模式过渡的长效机制有望陆续出台且需求端政策将继续松动但一线城市限购政策调整较难住建部部长倪虹表示从政策落实情况来看购买首套住房的大力支持政策购买二套住房的合理支持政策已经出台正在落实见效而不让投机炒房入市的原则不支持三套以上购房的要求各地也正在认真落实请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明816宏观周报表6稳支柱防风险惠民生时间机构领导主题具体内容0227深交所房地产行业市场鼓励房企用好融资并购工具支持房企拓宽债券募集资金用途以及发行以资产信主体座谈会用为支持的CMBS不动产持有型ABS绿色债券等固收产品助力房地产市场平稳健康发展更好服务稳定宏观经济大盘0227南京公积金余额支付在南京市缴存住房公积金的职工及其配偶购买南京市新建商品住房且符合购房提购房前期资金取条件的可以签订协议用个人住房公积金账户内余额作为购房前期资金0305全国两会政府工作报告支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展0307住房和城乡两会第二场部2023年住房城乡建设工作将在三个方面下功夫第一稳支柱第二防风险第三建设部部长长通道惠民生增加保障性租赁住房的供给和长租房的建设重点解决好青年人新市民的倪虹住房困难问题支持优质国有房企和优质的民营房企改善他们的资产负债状况满足他们合理的融资需求抓出现问题的房企一方面帮助他们自救另外一方面严格依法依规处置0228雄安新区放松限购雄安新区首套房认定的两个维度是全国范围内公积金贷款和新区登记住房不涉及商贷也就意味着雄安新区正式开始执行认房不认贷0301合肥提高公积金贷款多子女家庭购买首套自住住房且首次申请住房贷款的单方正常缴存最高可贷款额额度度提高至65万元夫妻双方正常缴存最高可贷款额度提高至75万元0301南京二手房带押过户自2023年3月1日起在南京可办理二手房公积金带押过户贷款业务0301盐城提高公积金贷款在主城区购建自住住房的家庭贷款最高限额由60万元调整至100万元个人贷额度延长公积款最高限额由30万元调整至50万元在各县购建自住住房的家庭贷款最高限额金贷款年限由60万元调整至80万元个人贷款最高限额由30万元调整至40万元将住房公积金贷款年限由最长不超过20年延长至30年0308湖北襄阳二手房带押过户襄阳市二手房公积金贷款带押过户工作试点方案正式印发开启二手房公积金贷款带押过户新模式资料来源新华网证券时报观点网等开源证券研究所17消费政策稳定大宗消费推动生活服务消费恢复消费政策方面近两周政策聚焦全国消费促进工作电视电话会议商务部财政部等表态从将多方面推动新举措以恢复和扩大消费财政部负责人表示应从多渠道增加居民收入增加商品供给畅通销售渠道三方面入手着力扩消费结合政府工作报告提出的把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复我们认为消费券仍将加码消费信贷也将发力但短期还未出台刺激政策后续仍待观察请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明916宏观周报表7多渠道增加城乡居民收入时间机构领导主题规模具体内容0301全国消费促会议强调要组织好2023消费提振年系列活动积极推动出台新的工作举措稳定进工作电视汽车家居等大宗消费培育壮大新型消费持续优化消费平台载体增强消费对经济电话会议发展的基础性作用0302商务部国新办权威部商务部表示2023年将着力恢复和扩大消费推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和门话开局系列利用外资开展消费提振年系列活动增强消费信心和活力支持新能源汽车消费主题新闻发布商务部还将加快建设海南自由贸易港实施自由贸易试验区提升战略优化贸易结构会扩大优质商品进口0301财政部副部国新办权威部促进经济回升向好持续健康发展主要还是靠消费让消费尽快恢复成为经济增长的长许宏才门话开局系列主拉动力主要从以下三个方面入手一是多渠道增加居民收入千方百计扩大就业主题新闻发布依靠劳动创造收入加大社会保障转移支付等调节提高中低收入居民的消费能力会同时完善税费优惠政策激发社会消费潜能二是支持增加适销对路商品供给鼓励有条件的地方通过现有的资金渠道对家电以旧换新绿色智能家电下乡等予以支持对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税降低部分优质消费品进口关税三是促进销售渠道和物流畅通支持实施县域商业建设行动促进县域消费扩容提质支持农产品供应链体系建设扩大农产品的消费市场支持一批国家综合货运枢纽建设推动物流降本提效0302黑龙江6亿黑龙江省商务厅计划于2023年开展10场专项促消费活动共计发放6亿元政府消费券充分释放夜经济积极作用此外将进一步扩大汽车家电家居等传统消费并对电商企业地产品网络零售额达3000万元以上增幅达到10以上且在省内入统纳税的按新增网络零售额2给予奖励最高200万元0311郑州1亿3月11日上午郑好办APP开启由郑东新区管委会投资促进局指导的亿元家装消费券主题活动共发放家具建材家电消费券1亿元0228北京昌平1100万2月28日下午2023年北京昌平消费季活动启动并正式启动2023年第一期1000万元汽车消费券潮兔女神节100万元消费券共享莓好生活草莓生活节三大融合消费活动其中潮兔女神节活动范围包括珠宝美妆服装箱包等0302日照500万2023年3月4日开始日照市开启汽车消费券发放活动共投放500万元活动资金用完即止0303吉林市300万3月5日起市商务局将举办新气象瑞兔迎春消费券促销活动其中商贸专项消费券300万元适用于家电酒店餐馆等消费场所资料来源央广网南方新闻网等开源证券研究所18贸易相关政策中国伊朗沙特发表三方联合声明贸易方面近两周政策聚焦中国与白俄罗斯战略伙伴关系联合声明中国伊朗沙特三方联合声明等伊朗与沙特在中方积极倡议下恢复外交关系三国表示愿尽一切努力加强国际地区和平与安全据沙特媒体沙伊双方还同意启动双方于2001年签署的安全合作协定以及于1998年签署的经济贸易投资技术科学文化体育和青年领域合作总协定请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1016宏观周报表8中国将与白俄罗斯开展金融贸易投资领域合作时间机构领导主题具体内容0301中国白俄发表联合声明中华人民共和国和白俄罗斯共和国关于新时代进一步发展两国全天候全面战略伙伴关罗斯系的联合声明双方将在市场化自主化法治化的基础上开展金融领域务实合作扩大本币在双边贸易和投融资中的使用双方将扩大相互直接投资开展高新技术产业合作双方鼓励两国航空公司根据市场原则适时增开白俄罗斯至中国的直航航班0310中国伊朗发表三方联合声三国联合声明指出为响应中华人民共和国主席习近平关于中国支持沙特阿拉伯王国沙特明同伊朗伊斯兰共和国发展睦邻友好关系的积极倡议经过伊朗最高国家安全委员会秘书阿里沙姆哈尼和沙特外长几天的谈判伊朗和沙特阿拉伯同意恢复外交关系其中包括承诺在两个月内重新开放大使馆并探讨加强双边关系三国表示愿尽一切努力加强国际地区和平与安全沙伊双方还同意启动双方于2001年签署的安全合作协定以及于1998年签署的经济贸易投资技术科学文化体育和青年领域合作总协定0304沈阳中欧班列沈阳中欧班列沈阳集结中心班列首发为沈阳加快建设东北海陆大通道推进高水平首发仪式对外开放实现新突破重要举措资料来源中国政府网等开源证券研究所19金融及金融监管推动央企用好资本市场融资优势和资产配置功能金融政策方面近两周主要关注促进央企估值水平合理回归组建国家金融监督管理总局改革方案加大金融对科创和房地产的支持不法贷款中介治理行动等上交所总经理表示应从资本市场科创板功能公募REITs工具推动央企价值挖掘资本市场协助央企专业化重组等方面推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能不断做强做优做大表9金融监管机构有利于加强监管提高效率时间机构领导主题具体内容0306上交所总经促进央企估值建议国务院国资委财政部等央企主管部委协同中国证监会共同推动央企用好资本市理蔡建春水平合理回归场的融资优势和资产配置功能不断做强做优做大一是进一步加强央企在科技创新领域推动央企上市的龙头牵引作用更好地利用资本市场以及科创板功能助力国家创新驱动发展战略公司质量提升二是鼓励央企充分运用资本市场工具特别是公募REITS科创债等资本市场新产品盘活存量三是促进央企估值水平合理回归推动央企上市公司质量提高价值挖掘和提升四是利用资本市场工具推动央企专业化产业化战略性重组整合0309央行行长易分组讨论国务就加强金融监管领域改革谈四点认识一是关于组建国家金融监督管理总局地方金融纲院机构改革方监管的改革方案中地方政府设立的金融监管机构专司监管职责有利于加强监管提案高效率保护消费者权益二是社会主义市场经济的本质特征就是坚持党的领导要为化解风险提供有力保障三是完善金融资本管理体制金融管理部门管理的金融基础设施在改革方案落实中要稳妥四是加强金融机构工作人员的统一规范管理要做好切实可行的方案0309银保监会关于开展不部署开展为期六个月的不法贷款中介专项治理行动通知强调严禁主动向贷款中介机法贷款中介专构让渡金融服务避免出现贷款中介机构掌控市场主动权合作业务推高融资成本项治理行动的风险跨行业传导加剧等问题通知资料来源中国政府网证监会官网等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1116宏观周报2海外宏观硅谷银行倒闭事件或难以驱使美联储货币政策转向过去两周2月26日-3月12日海外宏观主要聚焦美联储官员表态将进一步加息欧央行持续放鹰美国硅谷银行破产美国将中国多家实体列入特别指定国民清单等3月7日美联储主席鲍威尔发表国会证词表示将进一步加息以实现2通胀目标最终利率水平可能高于先前预期如果有必要将加快加息步伐鲍威尔指出近几个月通胀有所缓和但通胀压力高于预期尽管增长放缓但劳动力市场仍极度紧张他同时强调美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定将以即将发布的数据为指导3月10日硅谷银行宣布破产倒闭FDIC宣布接入接管美国市场反应剧烈硅谷银行SVB倒闭事件有何影响原因上来看美联储快速加息缩表是硅谷银行流动性风险暴露的起源叠加其资产负债策略对金融环境变动以及流动性风险的预估不足与Silvergate等加密货币银行宣布倒闭间隔较近主动出售资产并寻求融资引发市场恐慌当前来看硅谷银行倒闭事件可能难以驱使美联储货币政策转向美国金融部门杠杆率较低逆回购使用量处于高位流动性环境没有大幅恶化FDIC的及时介入有助于阻止恐慌情绪的蔓延因此美联储介入的可能性并不大更多是保持一定程度的关注该事件的发生可能会使得投资者短期内的风险偏好降低从而利空美股利好美债详见硅谷银行倒闭或难对美联储货币政策产生影响请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1216宏观周报表10欧元区出现技术性衰退可能性已经降低时间机构领导具体内容0227美联储美联储理事杰斐逊不要幻想通胀将很容易恢复到2这可能需要一些时间美联储有很大的决心要尽一切努力降低通胀率将寻找通胀下降的迹象如果通胀缓慢下降或朝着错误的方向发展美联储将采取更多措施0227日本日本央行行长提名人植田和男强调日本央行刺激计划的利大于弊应继续放松货币政策以支持经济复苏0228美联储美联储贴现率会议纪要在美联储1月31日至2月1日的政策会议之前12个地区中有2个联邦储备银行的委员会寻求不改变贴现率3个联邦储备银行委员会希望1月份将贴现利率提高50个基点0301美联储明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示对下次会议上加息25个基点或50个基点持开放态度利率最终可能需要高于54的水平美联储博斯蒂克表示应加息至5-525以避免上世纪70年代的情况重演0302欧央行行长欧央行行长拉加德表示欧洲央行需在3月加息50个基点必须采取一切必要措施来抑制通货膨胀未来可能会继续加息0302欧央行欧央行2月货币政策会议纪要显示政策利率需要进一步上调才能进入限制性区间与会者认为目前阶段提前加息仍有价值越来越多迹象表明欧元区出现技术性衰退可能性已经降低0307美联储美联储主席鲍威尔发表国会证词表示将进一步加息以实现2通胀目标最终利率水平可能高于先前预期如果有必要将加快加息步伐鲍威尔指出尽管近几个月来通胀有所缓和但通胀压力高于上次会议时的预期尽管增长放缓但劳动力市场仍然极度紧张历史记录强烈警告不要过早放松政策美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标他同时强调美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定将以即将发布的数据为指导0309美国硅谷银行加州金融保护与创新部门DFPI宣布根据加州金融法典第592条它已接管硅谷银行理由是流动性不足和资不抵债DFPI指定联邦存款保险公司FDIC作为硅谷银行的接管方0309美国欧盟美国和欧盟正在推进制定一项聚焦关键矿产的贸易协定预计拜登和冯德莱恩将于周五讨论该计划这项贸易协议及更广泛的买家俱乐部均旨在解决对美国通胀削减法案的相关争议0309乌克兰乌克兰将参与欧盟国家联合购买天然气寻求获得20亿立方米的额外天然气供应0310美国商务部新闻发言人表示美方以所谓涉伊为由将中国24家企业和1名个人列入特别指定国民清单进行制裁中方对此坚决反对0310日本日央行一致投票决定维持政策利率在-01不变维持10年期日本国债收益率目标在0左右维持利率前瞻指引不变符合市场预期日央行声明保持对未来政策路径的鸽派指引不变资料来源央视新闻每日经济新闻财联社等开源证券研究所表113月第2周海外主要股指下跌名称3月10日3月3日近一周涨跌幅变化趋势标普500386159404564-455纳斯达克指数11138891168901-471道琼斯工业指数31909643339097-444德国DAX15380611557839-127英国富时100774835794711-250法国CAC40722067734812-173韩国综合指数239459243207-154日经22528143972792747078数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1316宏观周报表123月第2周天然气期货价格大幅下跌名称3月10日3月3日近一周涨跌幅变化趋势期货结算价连续布伦特原油美元桶82788583-355期货结算价连续WTI原油美元桶76687968-377期货收盘价连续NYMEX天然气美元百万英热单位244302-1923期货结算价连续IPE理查德湾煤炭美元吨1340013240121期货结算价连续NYMEX美国钢卷美元吨105600105000057现货收盘价场内盘LME铜美元吨875500894500-212现货收盘价场内盘LME铝美元吨224900236150-476期货收盘价连续黄金美元盎司COMEX186850183630175数据来源Wind开源证券研究所3风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1416宏观周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R2中低风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C2C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C2C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1516宏观周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1616