行情回顾：截至2023年3月10日，申万国防军工行业在本周下跌1.97%，跑赢沪深300指数1.99个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万国防军工行业本月上涨0.28%，跑赢沪深300指数2.79个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万国防军工行业今年上涨8.14%，跑赢沪深300指数5.67个百分点，在申万31个行业中排名第8名。
　　截至2023年3月10日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。航天装备板块上涨3.11%，地面兵装板块下跌0.12%，军工电子板块下跌0.54%，航空装备板块下跌3.52%，航海装备板块下跌3.76%。
　　国防军工行业周观点：近期，由于俄乌战争加剧，以及亚太地区地缘政治博弈风险加剧，世界主要经济强国和军事强国纷纷开始提升军费占GDP比重，拜登政府发布2024财年国防预算，为8420亿美元，美国国防预算常年领先全球，并保持持续增长。后续可持续关注全球军备订单与采购情况。
　　国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报202336-2023312行地缘政治博弈加剧业周2023年3月12日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年3月10日申万国防军工行业在本周下跌197SAC执业证书编号跑赢沪深300指数199个百分点在申万31个行业中排名第4名申万国S0340522040001防军工行业本月上涨028跑赢沪深300指数279个百分点在申万31电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn个行业中排名第5名申万国防军工行业今年上涨814跑赢沪深300指数567个百分点在申万31个行业中排名第8名截至2023年3月10日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好航天装备板块上涨311地面兵装板块下跌012军工电子板块下跌054航空装备板块下跌352航海装备板块下跌376中证军工指数走势国防军工行业周观点近期由于俄乌战争加剧以及亚太地区地缘政治博弈风险加剧世界主要经济强国和军事强国纷纷开始提升军费占GDP比重拜登政府发布2024财年国防预算为8420亿美元美国国防预算常年领先全球并保持持续增长后续可持续关注全球军备订单与采行购情况业国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的研不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备究竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面资料来源iFind东莞证券研究所长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞相关报告机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报202336-2023312目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年3月10日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年3月10日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年3月10日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年3月10日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年3月10日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年3月10日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年3月10日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报202336-2023312一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年3月10日申万国防军工行业在本周下跌197跑赢沪深300指数199个百分点在申万31个行业中排名第4名申万国防军工行业本月上涨028跑赢沪深300指数279个百分点在申万31个行业中排名第5名申万国防军工行业今年上涨814跑赢沪深300指数567个百分点在申万31个行业中排名第8名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年3月10日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年3月10日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801770SL通信664131423592801720SL建筑装饰61084514463801760SL传媒44393714914801750SL计算机42692723255801170SL交通运输2621663676801210SL社会服务2414073767801790SL非银金融239-0248648801780SL银行221-1551729801960SL石油石化220438126310801160SL公用事业214255475请务必阅读末页声明3国防军工行业周报202336-202331211801740SL国防军工201362103112801710SL建筑材料192277119813801130SL纺织服饰13942591214801120SL食品饮料12812064215801040SL钢铁104606137816801080SL电子078111107417801180SL房地产074-18917518801890SL机械设备069428144119801110SL家用电器060203104820801030SL基础化工045232105021801950SL煤炭03235088322801230SL综合02807007923801970SL环保01121382124801200SL商贸零售010-243-35925801150SL医药生物-037-09644526801010SL农林牧渔-05200533427801140SL轻工制造-055640117328801980SL美容护理-08514823029801050SL有色金属-089-380103130801880SL汽车-127-13194431801730SL电力设备-163-773317资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年3月10日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好航天装备板块上涨311地面兵装板块下跌012军工电子板块下跌054航空装备板块下跌352航海装备板块下跌376从本月表现看申万国防军工行业各子板块表现各异航天装备板块上涨837航海装备板块上涨304军工电子板块上涨099地面兵装板块上涨091航空装备板块下跌209从今年表现看航天装备板块表现最好为3431其他板块表现如下地面兵装板块上涨1829航海装备板块上涨1314军工电子板块上涨1082航空装备板块上涨098表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年3月10日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801741SL航天装备31183734312801743SL地面兵装-01209118293801745SL军工电子-05409910824801742SL航空装备-352-2090985801744SL航海装备-3763041314资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报202336-2023312在本周涨幅前十的个股里金信诺中国卫通和霍莱沃三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达27482532和1629从本月表现上看中国卫通金信诺和霍莱沃三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达57303524和2245从今年表现上看中航电测中国卫通和金信诺三家公司表现较好涨幅分别达418528678和5360表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年3月10日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300252SZ金信诺2748601698SH中国卫通5730300114SZ中航电测41852601698SH中国卫通2532300252SZ金信诺3524601698SH中国卫通8678688682SH霍莱沃1629688682SH霍莱沃2245300252SZ金信诺5360002338SZ奥普光电1107300123SZ亚光科技1549600118SH中国卫星4325300123SZ亚光科技1028002338SZ奥普光电1236300159SZ新研股份4000002446SZ盛路通信828600072SH中船科技1173688081SH兴图新科3901603712SH七一二550002446SZ盛路通信991300474SZ景嘉微3482000519SZ中兵红箭546000519SZ中兵红箭908300123SZ亚光科技3249688776SH国光电气381300762SZ上海瀚讯857300045SZ华力创通3047300762SZ上海瀚讯367002465SZ海格通信735002338SZ奥普光电3006资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里亚星锚链长城军工江龙船艇表现较弱跌幅分别达1092990和872从本月表现上看天奥电子长城军工航宇科技表现较弱跌幅分别达1125990和918从今年表现上看光威复材鸿远电子炼石航空表现较弱跌幅分别达13081283和1083表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年3月10日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅601890SH亚星锚链-1092002935SZ天奥电子-1125300699SZ光威复材-1308601606SH长城军工-990601606SH长城军工-990603267SH鸿远电子-1283300589SZ江龙船艇-872688239SH航宇科技-918000697SZ炼石航空-1083300474SZ景嘉微-827300159SZST新研-789300395SZ菲利华-1020600343SH航天动力-768601890SH亚星锚链-784000733SZ振华科技-957605123SH派克新材-727688311SH盟升电子-749688311SH盟升电子-957300696SZ爱乐达-639688636SH智明达-741002933SZ新兴装备-945600862SH中航高科-634300581SZ晨曦航空-718600765SH中航重机-875002389SZ航天彩虹-604605123SH派克新材-663688685SH迈信林-834300722SZ新余国科-583000901SZ航天科技-615688122SH西部超导-728资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报202336-2023312二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年3月10日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6587648276315358161-13682294801741SL航天装备830863968308507729890006364801742SL航空装备5968664099235472-1012-3985907801743SL地面兵装4962482960783923276-18362649801744SL航海装备24884231045034414361770-50577327801745SL军工电子5402506057303854676-5724016资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年3月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日10日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年3月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日10日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报202336-2023312资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年3月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年3月10日10日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻1韩联社3月7日消息韩国国防部7日表示韩国防长李钟燮当天在首尔国防部大楼同到访的沙特阿拉伯王国国防大臣哈立德本萨勒曼举行会谈双方就加强双边国防军工产业合作的方案以及地方安全局势交换意见李钟燮介绍了韩国军工产业优势称希望两国正在进行的军工产业出口协商能开花结果据业界透露沙特考虑引进韩产天弓2地空导弹系统哈立德说明了沙特国防领域的规划称愿同韩方开展紧密合作2彭博3月7日消息罗马尼亚国防部军备总局局长TeodorIncica表示罗马尼亚计划根据与美国达成的协议采购艾布拉姆斯坦克此外还考虑购买潜艇与猎雷舰以履行将国防开支占GDP比例提高至25的承诺3中新社北京3月8日电综合消息美国媒体7日援引美国官员的说法称一个亲乌克兰组织应对北溪天然气管道爆炸事件负责俄方官员表示这是为转移公众的注意力俄乌7日交换了一批被扣押人员请务必阅读末页声明7国防军工行业周报202336-20233124彭博3月8日消息美国总统拜登将于当地时间周四提出预算案据悉国防开支中有1700亿美元用于武器采购1450亿美元用于研发两者都创下近年来最高纪录分别比国会本财年拨款多出80亿美元和近50亿美元一位美国官员透露对于从10月1日开始的2024财年美国国防部的预算将超过8350亿美元高于国会批准的本财年拨款8160亿美元5据路透社消息四名美国官员当地时间8日透露作为美英澳奥库斯协议的一部分澳大利亚预计将在本世纪30年代期间购买多达5艘美国弗吉尼亚级核潜艇6扬子晚报报道当地时间3月9日拜登政府发布2024财年国防预算为8420亿美元比2023财年国防预算增长327环球网报道当地时间3月10日卡塔尔空军与英国空军签署合作协议双方共同组建的台风战斗机联合飞行中队将在未来两年驻扎英国康宁斯比皇家空军基地在此期间双方人员将共同训练和执行任务英方向卡方提供技术支持和人员培训四公司公告13月7日北摩高科协议约定甲乙双方共同就碳碳碳陶复合材料大型构件的开发制造销售等成立合资公司北摩高科股权占比60索通发展股权占比40合作期限十年自2023年03月03日起至2033年03月02日止23月7日航天电器本计划拟授予的限制性股票数量不超过445万股约占本计划公告时公司股本总额4526623万股的098限制性股票来源于公司向激励对象定向发行的公司普通股限制性股票的授予价格为4637元股本计划的激励对象不超过257人占现有职工总数的比例约为46833月7日中船科技中船科技股份有限公司以下简称公司拟发行股份及支付现金购买中国船舶重工集团海装风电股份有限公司100股份中国船舶集团风电发展有限公司8858股权中船重工海为新疆新能源有限公司100股权洛阳双瑞风电叶片有限公司4464少数股权中船重工武汉凌久电气有限公司10少数股权并拟募集配套资金43月8日中航光电本次回购注销A股限制性股票激励计划第二期的限制性股票数量为203272股占目前公司总股本1631008160的001占公司限制性股票激励计划第二期授予股份总数的047截至2023年3月7日上述限制性股票已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成注销手续53月11日思科瑞公司于2023年3月10日召开第一届董事会第二十一次会议和第一届监事会第十五次会议审议通过了关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案同意以2023年3月10日为首次授予日向50名激励对象授予78万股限制性股票授予价格为35元股请务必阅读末页声明8国防军工行业周报202336-2023312五本周观点国防军工板块本周观点近期由于俄乌战争加剧以及亚太地区地缘政治博弈风险加剧世界主要经济强国和军事强国纷纷开始提升军费占GDP比重拜登政府发布2024财年国防预算为8420亿美元美国国防预算常年领先全球并保持持续增长后续可持续关注全球军备订单与采购情况国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益002389航天彩虹大额订单不断落地军贸将成为公司业绩第二增长点600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明9国防军工行业周报202336-2023312东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10