核心观点
　　全球主要指数估值对比。横向对比全球股票市场方面，纳斯达克与道琼斯工业指数在全球主要股票指数中市盈率倍数处在较高水平。相较之下，沪深300指数与恒生指数市盈率较低，估值水平处于较低位置。截止至2023年2月最后一个交易日收盘,在全球主要股票市场中，沪深300指数市盈率（整体法）为11.9倍，道琼斯工业为21.9倍，纳斯达克市盈率为30.2倍，富时100市盈率为13.1倍，恒生指数为9.7倍。
　　A股整体估值中位数大幅上升。2023年2月，A股主要宽基指数中创业板估值中位数较主板上升幅度更小，A股主要宽基指数中沪深300分化程度大幅降低13%，A股即将进入调整期。从A股整体估值水平来看，A股整体估值中位数大幅上升。截止至2023年2月最后一个交易日收盘，全部A股市盈率（TTM）中位数为36.1倍（剔除负值，下同），前值为34.7倍。当前估值水平处于自2000年以来的37%历史分位数附近，前值为32%，整体估值水平处历史偏低水平，低于2000年至2023年2月最后一个交易日收盘整体历史中枢42.04倍的位置。根据我们统计的数据，全部A股市盈率（TTM）中位数的阶段性高点是在2020年8月的46.6倍的位置。
　　主要指数估值与分化程度对比。截止至2023年2月最后一个交易日收盘，全部A股、非金融A股、创业板、沪深300、中证500和中证1000指数市盈率中位数（TTM）分别为36.1倍、36.7倍、42.4倍、22.5倍、25.3倍和34.2倍，位于历史分位数的37%、38%、25%、43%、23%和41%位置。
　　基金重仓股：截止至2023年2月最后一个交易日收盘，基金重仓股TOP100当前市盈率中位数和相对市盈率中位数(基金重仓股估值中位数÷全部A股估值中位数)分别为37.1和1.04，前值为38.7和1.12。处于2010年至今的68%和76%历史分位点处，前值为71%和82%。
　　行业估值：从行业内部的市盈率中位数来看，市盈率偏低者占多数，行业市盈率中位数大于50的仅3个，而行业市盈率中位数小于30的占14个，数量分布扎堆低位。目前社会服务行业在我们统计自2000年1月4日以来的市盈率数据中居行业市盈率第一，同时社会服务行业历史分位数居行业市盈率历史中位数分位数第一。截止至2023年2月最后一个交易日收盘，从A股各行业市盈率中位数及其历史分位数散点图来看，25个一级行业历史分位数低于历史中枢，17个一级行业市盈率中位数历史分位数低于30%。
　　赛道估值：从赛道内部的市盈率中位数来看，市盈率偏高者占少数，行业市盈率中位数大于50的仅占1个，而行业市盈率中位数小于30的占4个，目前军工指数在市盈率估值中位数中居全赛道市盈率第一，而工业互联网指数历史分位数居赛道股市盈率历史中位数分位数第一。截止至2023年2月最后1个交易日收盘，从A股各赛道股市盈率中位数及其历史分位数散点图来看，15个赛道市盈率中位数历史分位数低于50%，8个赛道市盈率中位数历史分位数低于20%。
　　风险提示：海外地缘冲突加剧、美联储加息的不确定性。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年03月10日策略深度研究2月A股估值微升分化度下降意味着什么核心观点策略研究策略深度全球主要指数估值对比横向对比全球股票市场方面纳斯达克与道琼斯工证券分析师王开021-60933132业指数在全球主要股票指数中市盈率倍数处在较高水平相较之下沪深300wangkai8guosencomcn指数与恒生指数市盈率较低估值水平处于较低位置截止至2023年2月S0980521030001最后一个交易日收盘在全球主要股票市场中沪深300指数市盈率整体基础数据法为119倍道琼斯工业为219倍纳斯达克市盈率为302倍富时中小板月涨跌幅755966-528创业板月涨跌幅237268-767100市盈率为131倍恒生指数为97倍AH股价差指数13968A股总流通市值万亿元77996813A股整体估值中位数大幅上升2023年2月A股主要宽基指数中创业板估市场走势值中位数较主板上升幅度更小A股主要宽基指数中沪深300分化程度大幅降低13A股即将进入调整期从A股整体估值水平来看A股整体估值中位数大幅上升截止至2023年2月最后一个交易日收盘全部A股市盈率TTM中位数为361倍剔除负值下同前值为347倍当前估值水平处于自2000年以来的37历史分位数附近前值为32整体估值水平处历史偏低水平低于2000年至2023年2月最后一个交易日收盘整体历史中枢4204倍的位置根据我们统计的数据全部A股市盈率TTM中位数的阶段性高点是在2020年8月的466倍的位置主要指数估值与分化程度对比截止至2023年2月最后一个交易日收盘全部A股非金融A股创业板沪深300中证500和中证1000指数市盈资料来源Wind国信证券经济研究所整理率中位数TTM分别为361倍367倍424倍225倍253倍和342相关研究报告倍位于历史分位数的3738254323和41位置策略深度研究-资产配置框架变迁史2023-03-09策略深度研究-聚焦高质量发展专精特新企业投资框架2023-02-24基金重仓股截止至2023年2月最后一个交易日收盘基金重仓股TOP100产业链系列研究二-新兴产业动态景气判断框架当前市盈率中位数和相对市盈率中位数基金重仓股估值中位数全部A股2023-02-16产业链系列研究一-如何度量热门赛道的高质量发展估值中位数分别为371和104前值为387和112处于2010年至今2023-02-08策略深度研究-1月A股估值大幅上升分化度微涨的68和76历史分位点处前值为71和822023-02-07行业估值从行业内部的市盈率中位数来看市盈率偏低者占多数行业市盈率中位数大于50的仅3个而行业市盈率中位数小于30的占14个数量分布扎堆低位目前社会服务行业在我们统计自2000年1月4日以来的市盈率数据中居行业市盈率第一同时社会服务行业历史分位数居行业市盈率历史中位数分位数第一截止至2023年2月最后一个交易日收盘从A股各行业市盈率中位数及其历史分位数散点图来看25个一级行业历史分位数低于历史中枢17个一级行业市盈率中位数历史分位数低于30赛道估值从赛道内部的市盈率中位数来看市盈率偏高者占少数行业市盈率中位数大于50的仅占1个而行业市盈率中位数小于30的占4个目前军工指数在市盈率估值中位数中居全赛道市盈率第一而工业互联网指数历史分位数居赛道股市盈率历史中位数分位数第一截止至2023年2月最后1个交易日收盘从A股各赛道股市盈率中位数及其历史分位数散点图来看15个赛道市盈率中位数历史分位数低于508个赛道市盈率中位数历史分位数低于20风险提示海外地缘冲突加剧美联储加息的不确定性请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录全球主要指数估值7市盈率沪深300整体市盈率较上月微降7市净率沪深300市净率与上月持平7市盈率历史分位数沪深300指数处于历史偏低水平8A股整体估值位于历史分位数37的位置9A股整体估值中位数2月继续上升9A股估值分化程度持平10A股非金融板块估值小幅上升个股分化度持平11主要指数创业板估值中位数较主板上升幅度更小12市场整体状态主要指数估值与分化程度对比12沪深300指数分化程度大幅下降1313中证500指数估值中位数持平分化大幅下降1514中证1000指数估值中位数上升分化度微涨15创业板估值中位数上升幅度小于主板16基金重仓股TOP100未跑赢大盘指数18行业估值25个一级行业市盈率中位数历史分位数低于5020一级行业市盈率数量扎堆50分位数以下20一级行业相对市盈率分布扎堆低位2117个行业内部个股分化程度超过历史均值21各行业估值数据一览24上游原材料石油石化行业分化度大幅上行24中游工业品国防军工行业估值中位数大幅上升27下游消费品社服行业估值中位数与分化度均创阶段新高29大金融板块房地产行业内部分化度有所回落32TMT板块计算机行业估值中位数与分化度走势背离34赛道估值15个赛道估值均低于历史中枢36各赛道估值数据一览37免责声明46请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1全球主要股票市场市盈率对比7图2全球主要股票市场市净率对比8图3全球主要股票市场市盈率及分位数8图4全球主要股票市场市净率及分位数9图52000年至今全部A股市盈率中位数TTM10图62000年至今全部A股市盈率75分位数25分位数10图72000年至今全部A股非金融市盈率中位数TTM11图82000年至今全部A股非金融市盈率75分位数25分位数11图9主要指数估值水平与历史分位数12图10主要指数估值分化程度与历史分位数13图112005年至今沪深300市盈率中位数13图122005年至今沪深300内部估值分化趋势14图132007年至今中证500市盈率中位数14图142007年至今中证500内部估值分化趋势15图152015年至今中证1000市盈率中位数15图162015年至今中证1000内部估值分化趋势16图172010年至今创业板市盈率中位数TTM16图182010年至今创业板板块内市盈率75分位数25分位数17图192000年至今创业板相对市盈率创业板除以A股市盈率中位数17图20普通股票型基金持仓最大值与最小值的差18图21普通股票型基金持仓量18图22基金重仓股TOP100相对市盈率中位数变化18图23基金重仓股TOP200市盈率中位数变化19图24基金重仓股TOP200市盈率75分位数25分位数19图25基金重仓股TOP300市盈率中位数变化19图26基金重仓股TOP300市盈率75分位数25分位数19图27基金重仓股TOP400市盈率中位数20图28基金重仓股TOP400市盈率75分位数25分位数20图29A股各行业市盈率中位数及其历史分位数20图30A股各行业相对市盈率及其历史分位数21图31各行业板块内部估值分化程度及历史分位数22图32当前市场及各行业估值及相对估值情况估值指标均参考市盈率23图33各行业50分位数估值总览24图342000年以来石油石化市盈率中位数24图352000年以来石油石化行业内估值分化趋势24图362000年以来有色金属市盈率中位数25图372000年以来有色金属行业内估值分化趋势25请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图382000年以来钢铁市盈率中位数25图392000年以来钢铁行业内估值分化趋势25图402000年以来煤炭行业市盈率中位数25图412000年以来煤炭行业内估值分化趋势25图422000年以来基础化工行业市盈率中位数26图432000年以来基础化工行业内估值分化趋势26图442000年以来环保行业市盈率中位数26图452000年以来环保行业内估值分化趋势26图462000年以来公用事业市盈率中位数26图472000年以来公用事业行业内估值分化趋势26图482000年以来轻工制造行业市盈率中位数27图492000年以来轻工制造行业内估值分化趋势27图502000年以来交通运输行业市盈率中位数27图512000年以来交通运输行业内估值分化趋势27图522000年以来国防军工行业市盈率中位数28图532000年以来国防军工行业内估值分化趋势28图542000年以来电力设备市盈率中位数28图552000年以来电力设备行业内估值分化趋势28图562000年以来机械设备市盈率中位数28图572000年以来机械设备行业内估值分化趋势28图582000年以来建筑材料市盈率中位数29图592000年以来建筑材料行业内估值分化趋势29图602000年以来社会服务行业市盈率中位数29图612000年以来社会服务行业内估值分化趋势29图622000年以来美容护理行业市盈率中位数30图632000年以来美容护理行业内估值分化趋势30图642000年以来食品饮料行业市盈率中位数30图652000年以来食品饮料行业内估值分化趋势30图662000年以来医药生物市盈率中位数30图672000年以来医药生物行业内估值分化趋势30图682000年以来家用电器行业市盈率中位数31图692000年以来家用电器行业内估值分化趋势31图702000年以来商业贸易行业市盈率中位数31图712000年以来商业贸易行业内估值分化趋势31图722000年以来建筑装饰行业市盈率中位数31图732000年以来建筑装饰行业内估值分化趋势31图742000年以来农林牧渔市盈率中位数32图752000年以来农林牧渔行业内估值分化趋势32图762000年以来汽车行业市盈率中位数32图772000年以来汽车行业内估值分化趋势32图782000年以来银行市盈率中位数33请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图792000年以来银行内估值分化趋势33图802000年以来非银金融市盈率中位数33图812000年以来非银金融行业内估值分化趋势33图822000年以来房地产行业市盈率中位数33图832000年以来房地产行业内估值分化趋势33图842000年以来综合行业市盈率中位数34图852000年以来综合行业内估值分化趋势34图862000年以来计算机市盈率中位数34图872000年以来计算机行业内估值分化趋势34图882000年以来电子行业市盈率中位数35图892000年以来电子行业内估值分化趋势35图902000年以来通信行业市盈率中位数35图912000年以来通信行业内估值分化趋势35图922000年以来传媒行业市盈率中位数35图932000年以来传媒行业内估值分化趋势35图94A股各赛道市盈率中位数及其历史分位数36图95A股各赛道相对市盈率及其历史分位数36图96各赛道50分位数估值总览37图972015年以来CXO赛道内市盈率中位数37图982015年以来CXO赛道内估值分化趋势37图992015年以来储能赛道内市盈率中位数38图1002015年以来储能赛道内估值分化趋势38图1012015年以来创新药赛道内市盈率中位数38图1022015年以来创新药赛道内估值分化趋势38图1032015年以来动力电池赛道内市盈率中位数39图1042015年以来动力电池赛道内估值分化趋势39图1052015年以来风电赛道内市盈率中位数39图1062015年以来风电赛道内估值分化趋势39图1072015年以来工业互联网赛道内市盈率中位数40图1082015年以来工业互联网赛道内估值分化趋势40图1092015年以来军工赛道内市盈率中位数40图1102015年以来军工赛道内估值分化趋势40图1112015年以来锂电池赛道内市盈率中位数41图1122015年以来锂电池赛道内估值分化趋势41图1132015年以来茅指数赛道内市盈率中位数41图1142015年以来茅指数赛道内估值分化趋势41图1152015年以来宁组合赛道内市盈率中位数42图1162015年以来宁组合赛道内估值分化趋势42图1172015年以来新材料赛道内市盈率中位数42图1182015年以来新材料赛道内估值分化趋势42图1192015年以来新能源车赛道内市盈率中位数43请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图1202015年以来新能源车赛道内估值分化趋势43图1212015年以来医疗服务赛道内市盈率中位数43图1222015年以来医疗服务赛道内估值分化趋势43图1232015年以来医疗器械赛道内市盈率中位数44图1242015年以来医疗器械赛道内估值分化趋势44图1252015年以来医美赛道内市盈率中位数44图1262015年以来医美赛道内估值分化趋势44图1272015年以来元宇宙赛道内市盈率中位数45图1282015年以来元宇宙赛道内估值分化趋势45图1292015年以来光伏赛道内市盈率中位数45图1302015年以来光伏赛道内估值分化趋势45请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告全球主要指数估值市盈率沪深300整体市盈率较上月微降横向对比全球股票市场方面纳斯达克与道琼斯工业指数在全球主要股票指数中市盈率倍数处在较高水平相较之下沪深300指数与恒生指数市盈率较低估值水平处于较低位置截止至2023年2月最后一个交易日收盘在全球主要股票市场中沪深300指数市盈率整体法为119倍道琼斯工业为219倍纳斯达克市盈率为302倍富时100市盈率为131倍恒生指数为97倍图1全球主要股票市场市盈率对比资料来源Wind国信证券经济研究所整理市净率沪深300市净率与上月持平在全球主要股票指数市净率统计中在统计区间2023年2月期间恒生指数市净率较上月下行幅度较大但恒生指数市净率与沪深300市净率指数依旧处于主要股票市场市净率对比中的偏低水平截至2023年2月最后一个交易日收盘沪深300市净率整体法为14倍道琼斯工业指数市净率为57倍纳斯达克为41倍富时100为16倍恒生指数为10倍请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图2全球主要股票市场市净率对比资料来源Wind国信证券经济研究所整理市盈率历史分位数沪深300指数处于历史偏低水平纵向来看在整体法计算下的全球股票市场PBPE中沪深300指数处于历史偏低水平在市盈率历史分位数中沪深300估值与小幅下降位于历史分位点40前值为42图3全球主要股票市场市盈率及分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告在市净率历史分位数中沪深300市净率较上月分位数几乎持平沪深300道琼斯工业指数纳斯达克英国富时100分别位于历史分位数的216821655200图4全球主要股票市场市净率及分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理A股整体估值位于历史分位数37的位置A股整体估值中位数2月继续上升从A股整体估值水平来看A股整体估值中位数大幅上升截止至2023年2月最后一个交易日收盘全部A股市盈率TTM中位数为361倍剔除负值下同前值为347倍当前估值水平处于自2000年以来的37历史分位数附近前值为32整体估值水平处历史偏低水平低于2000年至2023年2月最后一个交易日收盘整体历史中枢4204倍的位置根据我们统计的数据全部A股市盈率TTM中位数的阶段性高点是在2020年8月的466倍的位置请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图52000年至今全部A股市盈率中位数TTM资料来源Wind国信证券经济研究所整理A股估值分化程度持平从A股估值分化情况来看分化程度在2月与上月持平目前全部A股市盈率75分位数和25分位数的比值为304倍前值304倍当前估值分化程度处于自2000年以来的70历史分位数附近前值为71估值分化程度处在历史偏高的位置图62000年至今全部A股市盈率75分位数25分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告A股非金融板块估值小幅上升个股分化度持平从剔除金融后的A股整体估值水平来看截止至2023年2月最后一个交易日收盘全部A股非金融市盈率TTM中位数为367倍前值为353倍当前估值水平处于自2000年以来的38历史分位数附近前值为33剔除金融后的A股估值中位数略高于全部A股的估值图72000年至今全部A股非金融市盈率中位数TTM资料来源Wind国信证券经济研究所整理从剔除金融行业后的A股估值分化情况来看目前全部A股非金融市盈率75分位数和25分位数的比值为300倍前值为303倍估值分化程度略低于全部A股当前估值分化程度处于自2000年以来的70历史分位数附近前值为73图82000年至今全部A股非金融市盈率75分位数25分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告主要指数创业板估值中位数较主板上升幅度更小2023年2月A股主要宽基指数中创业板估值中位数较主板上升幅度更小A股主要宽基指数中沪深300分化程度大幅降低13A股即将进入调整期市场整体状态主要指数估值与分化程度对比截止至2023年2月最后一个交易日收盘全部A股非金融A股创业板沪深300中证500和中证1000指数市盈率中位数TTM分别为361倍367倍424倍225倍253倍和342倍位于历史分位数的3738254323和41位置图9主要指数估值水平与历史分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理A股主要宽基指数估值中沪深300分化程度2月大幅下降截止至2023年2月最后一个交易日收盘全部A股全部非金融A股创业板指数沪深300指数中证500指数和中证1000指数的75分位数和25分位数的比值分别为304300248308294和315位于历史分位数的7070796561和68请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图10主要指数估值分化程度与历史分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理沪深300指数分化程度大幅下降13截止至2023年2月最后一个交易日收盘沪深300指数的市盈率中位数为225倍前值为222倍位于历史分位数的43的位置前值为41估值中位数较上月小幅升高沪深300指数市盈率75分位数和25分位数的比值为308倍前值为343倍沪深300指数估值分化程度较上月大幅下降目前处于历史分位数的65的位置前值为78估值分化处于历史偏高水平图112005年至今沪深300市盈率中位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图122005年至今沪深300内部估值分化趋势资料来源Wind国信证券经济研究所整理中证500指数估值中位数持平分化大幅下降15截止至2023年2月最后一个交易日收盘中证500指数的市盈率中位数为253倍前值为252倍处于历史分位数23位置前值为23中证500指数市盈率75分位数和25分位数的比值为294倍前值为310倍处于历史分位数的61位置前值为76分化程度较前期明显降低图132007年至今中证500市盈率中位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图142007年至今中证500内部估值分化趋势资料来源Wind国信证券经济研究所整理中证1000指数估值中位数上升分化度微涨截止至2023年2月最后一个交易日收盘中证1000指数市盈率中位数为342倍前值为325倍位于历史分位数41位置前值为31中证1000指数市盈率75分位数和25分位数的比值为315前值为324分化程度较上月下降目前位于历史分位数的68位置前值为77图152015年至今中证1000市盈率中位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图162015年至今中证1000内部估值分化趋势资料来源Wind国信证券经济研究所整理创业板估值中位数上升幅度小于主板截止至2023年2月最后一个交易日收盘创业板市盈率TTM中位数为424倍前值为417倍当前估值水平处于自2010年以来的25历史分位数附近前值为23图172010年至今创业板市盈率中位数TTM资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告从创业板估值分化情况来看创业板板块内市盈率75分位数和25分位数的比值达到了248倍前值为248倍处于自2010年以来的79历史分位数位置前值为80图182010年至今创业板板块内市盈率75分位数25分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理从创业板相对全部A股估值水平来看创业板相对市盈率创业板市盈率中位数除以A股市盈率中位数为117前值为120处于历史分位数15位置前值为19相对估值未获得超额收益图192000年至今创业板相对市盈率创业板除以A股市盈率中位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告基金重仓股TOP100未跑赢大盘指数在基金2022年Q4普通股票型持仓统计中普通股票型基金持仓保有规模均值大幅上普通股票型基金持仓最大值与最小值的差处历史高位图20普通股票型基金持仓最大值与最小值的差图21普通股票型基金持仓量资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理2023年2月在2022年Q4基金重仓持股中基金重仓股TOP100的估值水平小幅下降相对市盈率小幅下降目前相对估值处于历史中等水平在样本中我们选取了股票型基金中的普通股票型基金混合型基金中的偏股混合型基金平衡混合型基金和灵活配置型基金等4种主动型基金截止至2023年2月最后一个交易日收盘基金重仓股TOP100当前市盈率中位数和相对市盈率中位数基金重仓股估值中位数全部A股估值中位数分别为371和104前值为387和112处于2010年至今的68和76历史分位点处前值为71和82基金重仓股TOP100市盈率中位数变化图22基金重仓股TOP100相对市盈率中位数变化资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告基金重仓股TOP200估值上升内部分化程度几乎持平截止至2023年2月最后一个交易日收盘基金重仓股TOP200市盈率中位数和75分位数除以25分位数分别为371和27处于2010年至今的64和72历史分位点处图23基金重仓股TOP200市盈率中位数变化图24基金重仓股TOP200市盈率75分位数25分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理基金重仓股TOP300估值小幅下降市盈率内部分化程度走势与估值走势相同截止至2023年2月最后一个交易日收盘基金重仓股TOP300市盈率中位数和75分位数除以25分位数分别为371和26处于2010年至今的58和40历史分位点处图25基金重仓股TOP300市盈率中位数变化图26基金重仓股TOP300市盈率75分位数25分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理基金重仓股TOP400估值与上月持平市盈率内部分化程度大幅下降截止至2023年2月最后一个交易日收盘基金重仓股TOP400市盈率中位数和相对市盈率中位数分别为364和28处于2010年至今的56和48历史分位点处请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告图27基金重仓股TOP400市盈率中位数图28基金重仓股TOP400市盈率75分位数25分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业估值25个一级行业市盈率中位数历史分位数低于50一级行业市盈率数量扎堆50分位数以下从行业内部的市盈率中位数来看市盈率偏低者占多数行业市盈率中位数大于50的仅3个而行业市盈率中位数小于30的占14个数量分布扎堆低位目前社会服务行业在我们统计自2000年1月4日以来的市盈率数据中居行业市盈率第一同时社会服务行业历史分位数居行业市盈率历史中位数分位数第一截止至2023年2月最后一个交易日收盘从A股各行业市盈率中位数及其历史分位数散点图来看25个一级行业历史分位数低于历史中枢17个一级行业市盈率中位数历史分位数低于30图29A股各行业市盈率中位数及其历史分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20