【观点及建议】
　　随着两会召开落下帷幕，全年国内生产总值增长5%左右的目标也正式对外宣布，该经济目标意味着相匹配的刺激性政策或将弱于黑色市场之前的强预期与高期待，宏观预期出现部分调整。但另一方面，从产业现实来看，下游成材市场目前的供需情况较为健康，生产在钢厂利润制约下缓慢恢复，需求在下游开工的带动下增长较快，市场对于后期钢厂的补库存在一定期待，使需求端的预期支撑突显，矿价短期或将偏强震荡。

研究报告全文：期货研究商品2023年03月10日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石下游需求向好偏强震荡2螺纹钢需求向好偏强震荡4热轧卷板库存去化偏强震荡4硅铁跟随逻辑延续宽幅震荡6国锰硅板块共振传导偏强震荡6泰焦炭需求仍具韧性高位震荡8君焦煤需求仍具韧性高位震荡8安动力煤观望为主产销偏弱运行9期玻璃短期仍偏强10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月10日品研究铁矿石下游需求向好偏强震荡马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅916555060研期货I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手究719214852878-18568所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉65101001005050PB6159220918040进口矿金布巴618900886040现货价格超特5658010798030唐山668620862000国产矿邯邢66106401064000莱芜659770977000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特919931-12基差I2305对金布巴635637-02I2305-I2309570575-05价差I2309-I2401385390-05卡粉-PB88087010PB-金布巴32032000PB-超特1210120010来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所宏观及行业新闻1中国2月CPI同比上升10前值为212中国2月PPI同比下降14前值下降08趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议随着两会召开落下帷幕全年国内生产总值增长5左右的目标也正式对外宣布该经济目标意味着相请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究匹配的刺激性政策或将弱于黑色市场之前的强预期与高期待宏观预期出现部分调整但另一方面从产业现实来看下游成材市场目前的供需情况较为健康生产在钢厂利润制约下缓慢恢复需求在下游开工的带动下增长较快市场对于后期钢厂的补库存在一定期待使需求端的预期支撑突显矿价短期或将偏强震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年03月10日品研究螺纹钢需求向好偏强震荡热轧卷板库存去化偏强震荡产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305431362146HC2305440259136期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23052639304210768359546HC230556147889907537356昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海432043200杭州4360434020螺纹钢北京422042200广州44504460-10现货价格上海4400436040杭州4420439030热轧卷板天津433043300广州4400435050唐山钢坯4010397040昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2305771-64基差HC2305-219-21RB2305-RB2310907416价差HC2305-HC231087807HC2305-RB23058992-3HC2310-RB231092866现货卷螺差-50-9040资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻国务院总理李克强在政府工作报告中指出今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度螺纹钢趋势强度1热轧卷板趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期钢材保持着供需双增的格局价格稳中偏强一方面钢材表需持续向好从现实反馈和情绪氛围角度给钢材价格予以支撑另一方面钢材产量增幅较为有限库存去化明显对后市需求绝对高度反馈兑现之际的潜在矛盾积累形成预期冲击因此钢材静态表现较为健康从即期需求提振和远期需求证伪空间或较为有限角度增强了多头的入市信心短期而言钢材的供应增长速度仍有观望意义钢材整体以偏强震荡的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年3月10日品研究硅铁跟随逻辑延续宽幅震荡锰硅板块共振传导偏强震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3057884-50203901187861期货硅铁3097802-361194017164锰硅305740840147057172949锰硅309733426473610860项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙7700-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7280-元吨现货锰矿Mn44块430-元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-18450元吨期现价差锰硅现货-期货-128-40元吨硅铁2305-230982-14元吨价差近远月价差锰硅2305-23097414元吨锰硅2305-硅铁2305-47676元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-46856元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本周中国到货来自南非锰矿1775万吨较上周环比下降4275较去年同期下降797来自澳大利亚锰矿518万吨较上周环比下降4521较去年同期下降100来自加蓬锰矿0万吨较上周环比下降100较去年同期下降100趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁昨日宽幅震荡延续锰硅午后盘偏强震荡当前双硅多空博弈明显随着黑色传统旺季即将到来双硅运行逻辑逐渐回归产业供需本身当前硅铁和锰硅需求环比上行硅铁供应延续高位锰硅供应上升至历史维度偏高水准需求边际增量予以双硅价格支撑但是考虑到双硅库存高企的现状其错配压力不足价格驱动有限短期来看需求向好与供应宽松相持市场对宏微观表现观望加剧双硅价格或继续以高位震荡的思路对待中期而言考虑到终端需求旺季绝对高度仍有证伪压力双硅受产业链负反馈传导自身矛盾或进一步激化在当前成本估值已然让渡利润的基础上或仍有承压下行的可能请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年03月10日品研究焦炭需求仍具韧性高位震荡焦煤需求仍具韧性高位震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘19830000元吨最高19830000元吨最低19345000元吨收19660000研元吨较上一交易日结算价波动-230000元吨成交607400000手持仓782360000手究焦炭合约J2305开盘28945000元吨最高29020000元吨最低28240000元吨收于所28875000元吨较上一交易日结算价波动-475000元吨成交476710000手持仓380990000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2670元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2675元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨23月9日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2135-S13G75主焦蒙5沙河驿2183-S13G75主焦蒙3沙河驿2025-3持仓情况3月9日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头减仓2010手空头减仓2732手焦炭J2305合约多头减仓1287手空头减仓886手趋势强度焦炭趋势强度1焦煤趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭日内偏强运行需求仍具韧性短期或有反弹但在焦钢利润迎来改善以及旺季证伪前高度恐有限首先我们对后市炼焦煤市场的供应恢复维持乐观预期在保供稳增的背景之下据统计各地煤矿产能在今年仍有投产的规划光山西省预计产能释放就将达到千万级别同时考虑到进口补充短期阶段性供应缺口或逐步缓解此外需求端目前具备一定的韧性补库预期仍较为强烈但倘若从项目施工的进展如混凝土的发运量以及钢材表需水平来看仍呈现同比修复的季节性规律因此在季节性旺季需求证伪前仍以高位震荡对待请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年03月10日品研究动力煤观望为主产销偏弱运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC304昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元安吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1110元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价980元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价732元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价757元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价945元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价742元所吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价935元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价587元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价602元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价895元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1010元吨3持仓情况3月9日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC304合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头方面1随着国内港口通关澳煤逐步放开针对贸易商的货源限制较之前同样有所缓解市场情绪普遍较为乐观进口窗口有望延续宽松格局2虽然供应有偏紧的扰动但从产地以及港口报价来看由于下游需求现在正值用煤淡季市场煤以询价为主实际采购需求对价格的支撑有限产销偏弱运行多头方面1受内蒙古矿难的影响主产区煤矿停产检修自查行动仍在陆续开展进行考虑到两会前后近期国内产量释放或有趋严的迹象综合来看动力煤现货价格短期出于情绪层面的扰动或维持高位运行但随着交易回归现实煤价或再次呈现下行趋势首先供应方面考虑到近期出现的煤矿安全生产事故问题以及两会的举办动力煤供应短期或呈现明显收缩态势出于情绪面的担忧市场煤报价先前小幅反弹但市场接受程度较弱使得坑口价有所回落而从后市展望来看虽然目前贸易商挺价情绪较浓但实际成交有限考虑到保供煤的持续兑现以及进口澳煤的补充价格或有走弱的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年3月10日品研究玻璃短期仍偏强张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051572-107909213-32497研昨日价差前日价差究价差05合约基差-23-3505-09合约价差-59-55所昨日价格前日价格沙河市场价15491549重要现货价格湖北市场价16301630浙江市场价18101800资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨整体交投尚可华北玻璃市场稳中有涨局部产销转弱华东浮法玻璃市场价格稳中局部小涨个别企业近日价格上调后落实逐步推进华中价格稳定为主局部零星上调市场状况分析第一3月现货下游开工进一步恢复地产成交进一步好转市场或有阶段性反弹但是当下市场高供应高库存格局仍存当下市场属于震荡市短期反弹二季度或仍将回落第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期反弹中期震荡市05上方压力1650-1680下方支撑1500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1