【观点及建议】
　　隐波持稳，可考虑卖出波动率。
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2671.84点，涨跌为-20.09点，成交量为27.25亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为3.95万手，总持仓量为5.68万手，其中，期权主力合约成交量为3.33万手，持仓量为9.50万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800，看跌期权最大持仓价位为2650。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为72.29%，持仓量PCR为42.12%。期权全部合约成交量PCR为69.89%，持仓量PCR为88.43%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为17.52%，相比于前一交易日变动了0.42%，同期限历史波动率为8.30%，相比于前一交易日变动了-6.47%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。
　　【偏度分析】
　　偏度值为7.22%，相比于前一交易日变动了-0.44%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪下降。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年3月9日生品研股票股指期权隐波持稳可考虑卖出波动究率张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君隐波持稳可考虑卖出波动率安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于267184点涨跌为-2009点成交量为2725亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为395万手总持仓量为568万手其中期权主力合约成交量为333万手持仓量为950万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2800看跌期权最大持仓价位为2650这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7229持仓量PCR为4212期权全部合约成交量PCR为6989持仓量PCR为8843波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1752相比于前一交易日变动了042同期限历史波动率为830相比于前一交易日变动了-647从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为722相比于前一交易日变动了-044从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图29002428502228002027502700182650162600142550250012245010202212192023122023116202313020232132023227000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR3150290014305028501228002950128502750082750270026502650062600255004255024752500022425245002375232520231320231820232220232720233460004000200002000400020233920231132023118202312320231282023212202321720232222023227202212192022122420221229成交量持仓量000016PCRPCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图2000454015003510003050025000202022121920231192023219-500152325240024752600275029003050-1000主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4019535190301852520230418020202303175151017051650160IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于689286点涨跌为140点成交量为12667亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为542万手总持仓量为758万手其中期权主力合约成交量为491万手持仓量为439万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000看跌期权最大持仓价位为6900这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9560持仓量PCR为10160期权全部合约成交量PCR为9450持仓量PCR为9067波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1576相比于前一交易日变动了018同期限历史波动率为1467相比于前一交易日变动了-117从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-822相比于前一交易日变动了016从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图750035730030710069002567002065006300156100105900557005500020227212022821202292120221021202211212022122120231212023221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR75001682007300147700710012740069001710067006500086800630006650061000462005900570002590055000560052006000400020000200040006000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图701060550040-530-1020-1510-205200580063006800730078002022721202210212023121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构451904018535301801752520230420202303170151651016051550150IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于401985点涨跌为-1426点成交量为11654亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为972万手总持仓量为1685万手其中期权主力合约成交量为839万手持仓量为1001万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4200看跌期权最大持仓价位为4000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为6641持仓量PCR为6618期权全部合约成交量PCR为6717持仓量PCR为8013波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1569相比于前一交易日变动了-002同期限历史波动率为911相比于前一交易日变动了-582从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-036相比于前一交易日变动了-305从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量1401533775226350002327712411223549348335500229741518413384987432836000428853531421045253833650042564398831592840373333700062364581785692522682736375012186197203242479130722243800121885595184723420318231754385026175972716011615934163712839006216812421297715172898156585439501381603386927303451105781580518400029156197824693463513041157327440505481562787337876477882515961341009041582499339795083466716956441501338167413742707119383594180432420018016878933796403115181909164250230621413211167599511762075143002774000711296227643723000843503160001823433875172488064400368400023534资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023031569-002911-582-036-305420040002023041597-0081433-013-281-20442003900资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420020004000380015003600340010003200300050020226120227120228120229120221012022111202212120231120232120233100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500014480048001346004600124450440011420043001400041500938004000360008385034000737003200063550300005340031002022612022712022812022912023112023218000300020007000202331202210120221112022121call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线701060550040-530-1020-1510-2031003500375040004250450048002022612022912022121202331主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构35175302517020202304202303165151016050155IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2678点涨跌为-0019点成交量为925亿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