初请失业金人数低位反弹关注非农就业数据
　　观点分享：
　　美国至3月4日当周初请失业金人数录得21.1万人，高于预期的19.5万人和前值19万人，此前连续七周录得人数均少于20万。与此同时，今年以来美国挑战者企业裁员人数已达到2009年至今最大，市场对经济衰退的担忧情绪有所升温。受市场风险偏好恶化影响，大类资产承压普跌，昨夜美元指数承压回落，黄金终止近三个交易日来的跌势反弹至1830之上，原油先涨后跌，美股高开低收。不过从前日公布的JOLTS数据来看，当前劳动力需求依然强劲，建议关注即将公布的非农就业数据。
　　

研究报告全文：期货研究所长早读国泰君安期货2023310期请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究所长早读2023310美联储削减今日发现QE灰犀牛迟则终至初请失业金人数低位反弹关注非农就业数据观点分享美国至3月4日当周初请失业金人数录得211万人高于预期的195万人和前值19万人此前连续七周录得人数均少于20万与此同时今年以来美国挑战者企业裁员人数已达到2009年至今最大市场对经济衰退的担忧情绪有所升温受市场风险偏好恶化影响大类资产承压普跌昨夜美元指数承压回落黄金终止近三个交易日来的跌势反弹至1830之上原油先涨后跌美股高开低收不过从前日公布的JOLTS数据来看当前劳动力需求依然强劲建议关注即将公布的非农就业数据人美国当周初次申请失业金人数季调100000090000080000070000060000050000040000030000020000010000002022-09-032023-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-10-032022-11-032022-12-032023-02-032023-03-032021-01-03请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究所长首推品种关注指数塑料塑料成交好转短期或反弹随着市场价格持续调整低价吸引力较强下跌阻力较大成交逐渐放量短期或反弹目前市场的核心在于需求端的恢复情况地膜生产进入旺季开工和订单持续上升西北西南地区部分规模企业满负荷运转包装膜开工和订单也处于持续回升状态刚需加囤货的持续扩张将导致市场低价存在强支撑从供应方面看海南炼化广东石化的投产导致华南和华东华北的价差基本被抹平叠加制品出口偏弱华南地区压力仍较大从库存方面看生产企业库存持续向下游转移社会库存出现去库表明当下供需格局在改善总之在3月下旬前低价有强支撑且需求恢复预期难证伪以偏多思路对待品种关注指数菜油菜油预期供应压力较大菜油承压下行市场维持菜油在5月底之前持续累库的预期且担忧34月份菜籽到港压力较大预期供应充足的情况下下游采购积极性差进一步拖累菜油现货价格另外由于全球和国内总的油脂供应也偏宽松即菜油也缺乏来自其他油脂的支撑综合来看预计近期菜油仍将偏弱运行且会比豆油棕榈油走的弱短线来看菜油有跌破9500一线技术支撑的风险品种关注指数LPGLPG供应压力增大成本端走弱PG承压偏弱震荡近期海外油价走弱海外丙丁烷价格请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究同步下行进口成本支撑转弱沙特以及阿联酋的码头检修均将在三月结束4月将会完全恢复供货且美国对北亚的发货量在2月创下新高随着运河拥堵情况的缓解供应压力将会明显增长需求端则是较为疲软PDH开工维持低位燃烧需求也因天气转暖而逐步走弱在基本面的弱势以及进口成本转弱的双重影响下预计盘面偏弱震荡品种关注指数焦煤焦炭焦煤焦炭需求仍具韧性短期或有反弹但在焦钢利润迎来改善以及旺季证伪前高度恐有限首先我们对后市炼焦煤市场的供应恢复维持乐观预期在保供稳增的背景之下据统计各地煤矿产能在今年仍有投产的规划光山西省预计产能释放就将达到千万级别同时考虑到进口补充短期阶段性供应缺口或逐步缓解此外需求端目前具备一定的韧性补库预期仍较为强烈但倘若从项目施工的进展如混凝土的发运量以及钢材表需水平来看仍呈现同比修复的季节性规律因此在季节性旺季需求证伪前仍以高位震荡对待提醒关注指数最高为相关品种详细研报见下方本期内容提供研究所主编林小春请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商品2023年03月10日研究国泰君安期货商品研究晨报观点与策略黄金鲍威尔再放鹰金价跌落7白银继续走弱7铜国内库存减少明显支撑价格9铝继续收敛式震荡考验下方支撑11国锌多空交织窄幅震荡13泰铅再生铅贴水较窄构成短期支撑15君镍低库存下方支撑镍价震荡运行17安不锈钢库存迎来去化成本下方支撑17期锡震荡下行19货工业硅考验底部支撑21研铁矿石下游需求向好偏强震荡23究螺纹钢需求向好偏强震荡25热轧卷板库存去化偏强震荡25所硅铁跟随逻辑延续宽幅震荡27锰硅板块共振传导偏强震荡27焦炭需求仍具韧性高位震荡29焦煤需求仍具韧性高位震荡29动力煤观望为主产销偏弱运行31玻璃短期仍偏强33PTA关注上方压力590034MEG反套持有34橡胶震荡运行38沥青高位震荡40LLDPE成交好转短期或反弹42PP短线或反弹中期震荡市44纸浆震荡偏弱46甲醇偏弱震荡下方有支撑48尿素供应端压力持续偏大50苯乙烯一季度强接近尾声52纯碱高位震荡上方有压制53LPG跟随油价下跌55短纤做缩加工费57PVC短线转弱关注需求走势和上游开工58燃料油再次转强高低硫价差趋稳60低硫燃料油暂时企稳短期仍需警惕天然气拖累作用60棕榈油关注CBOT豆油下行的影响62豆油大豆压榨量偏低支撑价格62豆粕美豆收跌高位回落64豆一国储及省储提价收购期价偏强震荡64玉米区间震荡66请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究白糖谨慎持有68棉花预计短期维持震荡走势70鸡蛋短期继续持有正套72生猪情绪偏弱继续等待现货印证73请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年3月10日品研究黄金鲍威尔再放鹰金价跌落白银继续走弱产业服务王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金230441408-11341864040黄金TD41480-11441940025Comex黄金2302182250062--伦敦金现货183181085--沪银23064783004495800012期货及现货电白银TD47660264928-006子盘Comex白银230320130012--伦敦银现货20083025--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金230245268-3238753561-2863Comex黄金230220769420746293121-19044沪银2302600322-456505680983-4955Comex白银230345902-133321092380昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓906620SLV白银ETF持仓前天148948137昨日库存较前日变动沪金千克27900库存Comex黄金金衡盎司前日21534524-96453沪银千克1947143-37991Comex白银金衡盎司前日285730779-1172057昨日前日较前日变动黄金TD对AU2302价差072075-003沪金2212合约对2302合约价差000000000买沪金12月抛6月跨期564565-001套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差421712882929白银TD对AG2302价差2832-4沪银2212合约对2306合约价差-4781-4948167买沪银12月抛6月跨期84748484-01套利成本白银TD对伦敦银的价差-23-139116昨日价格较前日变动美元指数10569006美元兑人民币CNY即期697065汇率美元兑离岸人民币CNH即期699061欧元兑美元106-112美元兑日元13691466英镑兑美元121014注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1美联储主席鲍威尔美联储尚未决定3月加息幅度未来数据将有强烈影响2新美联储通讯社美联储或将在3月加息50个基点3美国2月小非农ADP就业人数超预期增加242万1月自主辞职人数骤降至近两年新低但职位空缺依然强劲请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究趋势强度黄金趋势强度-1白银趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词鲍威尔表示最新的经济数据强于预期这表明最终利率水平可能高于先前预期如果所有数据表明有必要加快紧缩我们将准备加快加息步伐这一鹰派发言令市场再度紧张起来3月FOMC会议加息预期提升至50bp终端利率提高至575令贵金属大幅走弱我们依旧保持我们的观点在看到真正通胀下行之前市场多头先行的乐观态度将持续被打压市场与联储的分歧亦最终以市场向联储靠拢而收场HigherforLonger下强劲的经济数据会令贵金属节节下挫直至联储以及市场均认为已经到了不需要再度调整加息预期的时候才会暂缓跌势请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年03月10日品研究铜国内库存减少明显支撑价格季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铜主力合约6929006069350009究伦铜3M电子盘8832-031--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铜主力合约76750-5932144010-1762伦铜3M电子盘9489-10552247000-4989昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜129122-5731--伦铜72375-9753520459昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-245-26150保税区仓单升水2021-1保税区提单升水29291上海1光亮铜价格6360063500100现货对期货近月价差654520现货近月合约对连一合约价差-70-60-10买近月抛连一合约的跨期套利成本208--上海铜现货对LMEcash价差-583-486-97沪铜连三合约对LME3M价差-510-384-127上海铜现货对上海1再生铜价差17411517224再生铜进口盈亏-781-219-561资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻上周美国首次申请失业救济人数带来劳动力市场可能降温的希望美联储加快加息的可能性降低智利1月铜产量上升推动采矿业指数同比增长29阿尔卡尼资源公司在澳大利亚新南威尔士州的莫隆北斑岩铜矿资源量大幅增长SMM国内主要大中型铜杆企业开工率为621较上周回升35个百分点请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究巴拿马政府和第一量子即将就经营大型铜矿的合同谈判达成协议SMM2月中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649且较预期的8993万吨多085万吨抗议活动有所缓解秘鲁铜运输和开采预计将逐渐恢复趋势强度铜趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜小幅震荡沪铜指数上测后回落上周美国首次申请失业救济人数带来劳动力市场可能降温的希望美联储加快加息的可能性降低美元指数小幅回落自由港印尼称Grasberg铜矿运作在洪灾后恢复正常巴拿马政府和第一量子即将就经营大型铜矿的合同谈判达成协议且秘鲁铜运输和开采预计将逐渐恢复铜精矿供应扰动下降国内2月电解铜产量增加但4月部分大型冶炼企业检修影响未来精铜供应国内再生铜供应增加再生铜进口亏损扩大精废价差上升处于盈亏平衡点上方国内仓单库存减少伦铜仓单库存减少注销仓单比例上升COMEX铜库存持续减少国内现货对期货升水扩大沪铜近远月贴水扩大伦铜0-3现货贴水缩窄整体来看美元回落市场情绪稍有回升从基本面的角度看国内仓单库存减少现货升水等将支撑短期铜价请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年03月10日品研究铝继续收敛式震荡考验下方支撑王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君铝基本面数据安TT-1T-5T-22T-66期沪铝2304收盘价18495-45-155-600-535货沪铝2304夜盘收盘价1850510---LME铝3M收盘价2320-42-755-1675-171研沪铝2304成交量127057-18498-4486-21381-34736沪铝2304持仓量186025-1836-96795675152403究期货市场LME铝3M成交量12090-3811-340-9730-693所LME注销仓单占比1965-045-011-2356-3443LME铝cash-3价差-47013-28-109-170近月合约对连一合约价差-2505-5-100买近月抛连一跨期套利成本6168-010021-306667现货升贴水-80-70-80-100-40上海保税区Premium80000-30欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB3150101570预焙阳极市场价668900-22-1082佛山铝棒加工费67040-30200590山东1A60铝杆加工费5500050150铝锭精废价差29-2029-212-238电解铝电解铝企业盈亏134519651196-17241342铝现货进口盈亏-3611586310656265266铝3M进口盈亏-4662100325050006750铝板卷出口盈亏1839-289-263-393-150国内铝锭社会库存万吨1234-15-1294724现货市场上期所铝锭仓单万吨221061857187LME铝锭库存万吨551-030116153国内氧化铝平均价29190-8-13132氧化铝连云港到岸价美元吨39000540氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨303000050山西氧化铝企业盈亏15-48-19190澳洲进口三水铝土矿价格480002印尼进口铝土矿价格69000-1Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格铝土矿670-1-1-4Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格4800-102020含税现货矿山价AlSi45注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究表示最看空2表示最看多观点及建议铝价继续收敛式震荡短期的定价逻辑供给的减量对价格形成托底的同时需求现实如何证实宏观层面的偏强预期后期突破震荡格局的驱动在于宏观需求预期市场仍认为未来边际存改善趋势何时证实或者证伪不论证实还是证伪都可以令铝价突破持续将近半年之久的区间而当下看地产的修复或是一个信号预计市场需要一段对终端持续修复的验证期请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年03月10日品研究锌多空交织窄幅震荡季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期锌基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪锌主力合约23185-03223375082究伦锌3M电子盘2976002--所昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约95267593282392-1463伦锌3M电子盘5486-2909190833-178昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锌54314-578--伦锌38750-325697-052昨日价差前日价差较前日变动LME锌升贴水292675225保税区锌溢价1501500上海0锌现货升贴水-5-105现货广东0锌现货升贴水1520-5天津0锌现货升贴水-75-805近月合约对连一合约价差-30-4515买近月抛连一合约的跨期套利成本73--长江锌现货对LMEcash价差-1672-172351昨日价格前日价格较前日变动产业链上海05mm镀锌板卷价格5190517020重要价Zamak5锌合金价格2432024490-170格数据Zamak3锌合金价格2392024090-170国产氧化锌均价2210022200-100资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观中国2月CPI同比增长1PPI同比下降14分析称2月CPI同比涨幅大幅回落促消费空间较大行业近日已印发通知部署在全国矿山开展安全生产综合整治国家矿山安全监察局披露称综合整治从现在立即开始12月份结束整治对象是所有正常生产建设整改的煤矿金属非金属矿山尾矿库国家矿山安全监察局请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究趋势强度锌趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议当前锌下游企业逢低补库的韧性仍存叠加社会库存相对历史同期偏低预计构成托底支撑不过需求端目前暂未凸显大幅增量锌价高位亦影响下游补库节奏因此价格若想突破上沿压力仍需等待需求刺激短期内基本面博弈价格上下方空间均受到一定限制预计锌价区间震荡为主关注做多波动率策略请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究商2023年03月10日品研究铅再生铅贴水较窄构成短期支撑季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期铅基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铅主力合约15180-01015165-010究伦铅3M电子盘2083-029--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货伦铅3M电子盘2094-628101168-309昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铅435760--伦铅255758001887-061昨日价差前日价差较前日变动LME铅升贴水-55-55000保税区铅溢价1301300上海1铅现货升贴水-15-205现货近月合约对连一合约价差-50-7525买近月抛连一合约的跨期套利成本70--长江铅现货对LMEcash价差-2662-26708再生铅-原生铅价差-25-250再生铅盈利324325-1产业链昨日价格前日价格较前日变动重要价废起动型汽车电池白壳价格835083500格数据废起动型汽车电池黑壳价格890089000资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观中国2月CPI同比增长1PPI同比下降14分析称2月CPI同比涨幅大幅回落促消费空间较大行业近日已印发通知部署在全国矿山开展安全生产综合整治国家矿山安全监察局披露称综合整治从现在立即开始12月份结束整治对象是所有正常生产建设整改的煤矿金属非金属矿山尾矿库国家矿山安全监察局安徽地区多家再生铅炼厂近期有检修计划江西地区个别炼厂也将于四月下旬检修这将带来一定的铅锭减量后续关注炼厂实际生产情况对铅价走势带来的影响SMM请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究趋势强度铅趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议再生铅与原生铅价差相对较窄或将限制短期内铅价下方空间从中期角度来看替换需求市场呈现边际走弱的趋势电池消费将逐步迈入淡季后续下游蓄电池开工率大概率承压下降需求空间的边际收窄使得上方承压与此同时进入消费淡季后废电池价格或呈现季节性重心下移趋势成本支撑有望松动基于中期逻辑铅价重心存在下行风险请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商2023年03月10日品研究镍低库存下方支撑镍价震荡运行不锈钢库存迎来去化成本下方支撑国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期基本面跟踪货研镍基本面数据究指标名称TT-1T-5T-10T-22T-66沪镍主力收盘价186510-320-9110-20540-27100-20190所期不锈钢主力收盘价15890-25-400-1060-1035-1340货沪镍主力成交量111131-18083-1947027009-3247634724不锈钢主力成交量98584-8498-324671895316894126451进口镍190450-1400-7950-23400-27350-22400俄镍升贴水2800-500-2500-1200-3700-3000镍豆升贴水28000-1700300-2200-1200近月合约对连一合约价差1890340-860-1360-2300-1950电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本2100-9-16-25-19产8-12高镍生铁出厂价江苏12900-40-65-83-48业链镍板-高镍铁价差615-14-40-169-191-177相红土镍矿15菲律宾CIF710-1-1-1-1关3042B卷-毛边无锡宏旺北部湾168000-200-400-500-300数据3042B卷-切边无锡太钢张浦172500-50-250-400-300304No1卷无锡16300-100-300-500-600-400不锈钢3042B-SS1360253508106351040NISS783000-018-032-059-017电解镍不锈钢736-005-029-079-087-073高碳铬铁FeCr55内蒙9200000-1001100资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册根据信息披露伦敦金属交易所LME镍市场将于3月20日亚洲时段恢复交易美国芝加哥商业交易所CME表示正计划推出新的镍合约使用英国全球商品控股公司GCH即将推出的新平台的镍价结算趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究镍趋势强度0不锈钢趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价收跌066至186510元吨由于远端电积镍产线仍未兑现现实叠加近端电积镍板利润边际已明显收窄预计短期镍价底部仍受到低库存现实的支撑作用在操作层面建议单边空策略以谨慎平仓为主同时可以关注中期项目投产进度和俄镍供应国内的情况再择机入场从下游不锈钢来看昨日钢价收跌044至15890元吨回顾2022年成本与钢价的关系不锈钢一体化成本对不锈钢期货价格表现出较强的支撑作用同时根据钢联调研全国不锈钢社会总库存13501万吨周环比下降352其中300系库存13501万吨周环比下降352库存见顶已然回落不锈钢消费返场不宜过度悲观建议短期以轻仓逢低多的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究商2023年3月10日品研究锡震荡下行王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom产刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom业服基本面跟踪务研锡基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锡主力合约192910-215192210-112所伦锡3M电子盘23300-129--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锡主力合约18773051842720565321伦锡3M电子盘180-91398853昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锡8382230--伦锡27300657-038昨日前日较前日变动SMM1锡锭价格195750198500-2750长江有色1锡平均价195750198450-2700LME锡现货三个月升贴水-169-18516现货近月合约对连一合约价差-2290-22900及价现货对期货主力价差-1390-580-810差长江锡现货对LMEcash价差-9910595815868沪锡连三合约对LME3M价差-1036173411095买近月抛连一合约的跨期套利成本8287154771281产业昨日前日较前日变动链重40锡精矿云南价格181750184500-2750要价60锡精矿广西价格185750188500-2750格数据63A焊锡条135250137250-200060A焊锡条129750131750-2000资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1中国2月CPI同比增长1PPI同比下降14分析称2月CPI同比涨幅大幅回落促消费空间较大2美国上周首次申请失业救济人数超预期反弹升至去年底以来新高趋势强度锡趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究观点及建议宏观层面上目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价同时美国经济表现相对韧性通胀反弹又令市场重燃LongerforHigher的担忧支撑美元反弹令锡价承压从基本面驱动上来看此前支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动而实际需求又迟迟未能将良好的预期兑现导致价格快速跌落目前来看短期需求仍然将保持疲软的态势直至年中才有可能伴随半导体周期触底回升而使得价格重心再度上抬从供应角度来看此前秘鲁Minsur一季度因当地政治原因停产在3月初或恢复生产一定程度上将缓解目前供应紧缺的情况但是整体来看供应仍旧偏紧供需两弱是目前锡市的基本格局而价格的走向将由短期哪侧矛盾更为突出决定从库存表现来看本周社会库存继续累库至10424吨说明需求侧的疲态是更为主导的线条我们仍然认为未来锡价将保持弱势格局即便未来价格有所反弹终究会因需求无法承接而再度跌落请务必阅读正文之后的免责条款部分20