本报告导读：
　　2月新能源乘用车批发销量达到49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%，渗透率30.6%，环比提升3.8pcts，同环比均实现较快增长。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。推荐：1）钠离子电池加速产业化应用，推荐振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；2）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等。3）盈利空间继续向上的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能等；4）受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技、和胜股份等。
　　销量同环比增长明显，出口前景向好。根据乘联会数据，2月新能源乘用车批发销量达到49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%，批发渗透率30.6%，环比提升3.8pcts。1-2月合计销量为88.5万辆，同比增长21%。零售端方面，2月新能源乘用车零售销量达到43.9万辆，同比增长61.0%，环比增长32.8%，零售渗透率31.6%，环比提升5.9pcts。1-2月合计销量为77.1万辆，同比增长23%。从车型来看，2月纯电动批发销量34.7万辆，同比增长41.5%；插电混动销量14.9万辆，同比增长105.8%。纯电动市场，A00级批发销量4万辆占比12%，A0级10万辆占比29%，A级8.1万辆占比23%，B级12.1万辆占比35%。出口方面，2月乘用车出口25.8万辆，其中新能源出口7.9万辆，比重达到31%，纯电动占比96%。前三名为特斯拉中国40479辆、上汽乘用车16827辆、比亚迪汽车15002辆。
　　销量过万企业数量回升，比亚迪依旧强势。2月批发销量突破万辆的企业回升到10家，环比增加3家，同比增加5家，占新能源乘用车总量83%。其中，比亚迪汽车19.2万辆（环比+4.2w）、特斯拉中国7.4万辆（环比+0.8w）、广汽埃安3.0万辆（环比+2.0w）、上汽乘用车2.3万辆（环比+0.5w）、吉利汽车2.3万辆（环比+1.2w）、长安汽车1.9万辆（环比-0.6w）、理想汽车1.7万辆（环比+0.2w）、蔚来汽车1.2万辆（环比+0.4w）、上汽通用五菱1.1万辆（环比+0.6w）、哪吒汽车1.0万辆（环比+0.4w）。
　　新能源汽车价格松动，3月有望迎来强势反弹。预计3月将迎来生产消费的进一步复苏，原材料降价及车企竞争加剧使得新能源汽车价格下滑明显，叠加国家及各地政府一系列促销费政策，需求有望爆发，看好3月延续较快增长。全年来看，销量有望逐季提升，我们预计23年国内新能源汽车销量880万辆。
　　风险提示：锂电原材料价格波动、退补带来的短期影响。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230309上次评级增持2月销量明显回暖3月有望继续升温TablesubIndustry细分行业评级行2023年2月乘联会销量数据点评业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏研究助理更0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc新证书编号S0880519080001S0880517120001S0880122110076om本报告导读2月新能源乘用车批发销量达到496万辆同比增长561环比增长275渗透相关报告TableDocReport率306环比提升38pcts同环比均实现较快增长新兴能源新能源车市场复苏特斯拉发布摘要伟大宏图20230306TableSummary投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段推荐新兴能源高纯砂量价齐升供需紧张局面1钠离子电池加速产业化应用推荐振华新材鼎胜新材贝特瑞或将持续受益标的维科技术元力股份等2在政策指导下增长强劲的充20230305电桩环节受益标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等新兴能源22年新增吊装4983GW23年需求不减3盈利空间继续向上的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能等420230301受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技和胜股份等新兴能源中科海钠发布钠电新品2月车市需求回暖销量同环比增长明显出口前景向好根据乘联会数据月新能源220230226乘用车批发销量达到496万辆同比增长561环比增长275新兴能源硅料边际拐点已现行业大年趋证批发渗透率306环比提升38pcts1-2月合计销量为885万辆势明确券同比增长21零售端方面2月新能源乘用车零售销量达到439万20230224研辆同比增长610环比增长328零售渗透率316环比提究升59pcts1-2月合计销量为771万辆同比增长23从车型来看2月纯电动批发销量347万辆同比增长415插电混动销量报149万辆同比增长1058纯电动市场A00级批发销量4万辆告占比12A0级10万辆占比29A级81万辆占比23B级121万辆占比35出口方面2月乘用车出口258万辆其中新能源出口79万辆比重达到31纯电动占比96前三名为特斯拉中国40479辆上汽乘用车16827辆比亚迪汽车15002辆销量过万企业数量回升比亚迪依旧强势2月批发销量突破万辆的企业回升到10家环比增加3家同比增加5家占新能源乘用车总量83其中比亚迪汽车192万辆环比42w特斯拉中国74万辆环比08w广汽埃安30万辆环比20w上汽乘用车23万辆环比05w吉利汽车23万辆环比12w长安汽车19万辆环比-06w理想汽车17万辆环比02w蔚来汽车12万辆环比04w上汽通用五菱11万辆环比06w哪吒汽车10万辆环比04w新能源汽车价格松动3月有望迎来强势反弹预计3月将迎来生产消费的进一步复苏原材料降价及车企竞争加剧使得新能源汽车价格下滑明显叠加国家及各地政府一系列促销费政策需求有望爆发看好3月延续较快增长全年来看销量有望逐季提升我们预计23年国内新能源汽车销量880万辆风险提示锂电原材料价格波动退补带来的短期影响请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新表1投资建议一览收盘价元EPS元PE股票代码股票名称评级2023382021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代3977365212421884613221增持300014SZ亿纬锂能7062142155326504622增持688707SH振华新材4521093280328491614增持603876SH鼎胜新材4028088252407461610增持835185BJ贝特瑞4396297315406151411增持002965SZ祥鑫科技55270361393721544015增持002824SZ和胜股份3487103110206343217增持600152SH维科技术1209-024002023-5079554-300174SZ元力股份1850042059073443126-300693SZ盛弘股份64590551091441175945-002518SZ科士达4778064110175754327-600212SH绿能慧充900-004-013015-229-7259-300360SZ炬华科技1531063085117241813-数据来源公司公告国泰君安证券研究备注维科技术元力股份盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技盈利预测取自wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3