本报告导读：
　　控制器公司近几年入局新能源或汽车电子领域，新业务均处于高增长态势。传统的家电和工具领域经历低谷后，今年收入和盈利水平有望进入复苏周期。
　　摘要：
　　事件：和而泰全资子公司顺德和而泰于近日与某客户签订了《战略合作协议》，议约定客户在2023年向顺德和而泰采购50万套以上储能业务领域产品订单。
　　战略合作协议的签订代表公司在储能领域的布局不断深化以及重点布局的决心。截至2022年半年报，和而泰储能业务形成销售收入2217.60万元。本协议的签署将进一步深化和而泰与该客户在新能源领域的战略合作伙伴关系，为双方后续更全面、深入、更具规模化的合作夯实基础；也将进一步稳固公司在储能行业的市场地位，为未来更大市场的开拓带来标杆效应。
　　控制器公司近几年纷纷入局新能源或汽车电子领域，拓展公司业务边界，新业务近几年均处于高增长态势。智能控制器下游应用场景分散且广阔，除了传统的家电和电动工具场景外，近几年行业内公司大多在向更大的汽车电子市场拓展，目前国内厂商的渗透率还极低。除此之外，基于在控制器领域积累的底层技术以及对未来市场需求的判断，也纷纷布局新能源领域的PCS、BMS等产品。目前和而泰深度布局了汽车电子，储能布局不断深化；拓邦股份已形成电芯、PCS、BMS、EMS成熟布局，新能源收入占比已达20%以上；振邦智能汽车电子业务连续保持40-50%的增速，新切入储能逆变赛道；朗特智能汽车电子和离网储能业务均在去年实现了高增长。
　　传统的家电和工具领域经历过2022年的低谷后，今年收入和盈利水平有望进入复苏周期。我们认为随着原材料价格上涨逐步缓解和价格向下游客户传导开始显现，毛利率预计回暖。同时宏观环境对需求的影响有望改善，家电和工具板块向头部集中、份额提升的长期逻辑不变。
　　投资建议：推荐标的为拓邦股份、和而泰、振邦智能、朗特智能。
　　风险提示：供应链风险、国内外宏观经济波动风险、新能源或汽车电子等新业务拓展不及预期等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo通信设备及服务TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230309上次评级增持传统主业复苏新能源或汽车电子等新业TablesubIndustry细分行业评级行务布局深化业智能控制器行业事件快评事件王彦龙分析师谭佩雯分析师010-839397750755-23976032快wangyanlonggtjascomtanpeiwengtjascom证书编号S0880519100003S0880521040001评相关报告TableDocReport本报告导读通信设备及服务国资委启动国企对标世控制器公司近几年入局新能源或汽车电子领域新业务均处于高增长态势传统的家界一流企业行动OFC开幕关注相干和CPO产业链进展电和工具领域经历低谷后今年收入和盈利水平有望进入复苏周期20230305摘要通信设备及服务政策规划超预期数字中TableSummary事件和而泰全资子公司顺德和而泰于近日与某客户签订了战略合国构筑现代化引擎20230228作协议议约定客户在2023年向顺德和而泰采购50万套以上储能通信设备及服务关注光电盛会技术创新业务领域产品订单卫星通信迎催化20230226战略合作协议的签订代表公司在储能领域的布局不断深化以及重点通信设备及服务电网信息化高景气持续关注投资落地和业绩兑现布局的决心截至2022年半年报和而泰储能业务形成销售收入20230223证221760万元本协议的签署将进一步深化和而泰与该客户在新能源通信设备及服务电信启动FTTR集采千券领域的战略合作伙伴关系为双方后续更全面深入更具规模化的兆光网产业再提速20230219研合作夯实基础也将进一步稳固公司在储能行业的市场地位为未来究更大市场的开拓带来标杆效应报控制器公司近几年纷纷入局新能源或汽车电子领域拓展公司业务边界新业务近几年均处于高增长态势智能控制器下游应用场景分告散且广阔除了传统的家电和电动工具场景外近几年行业内公司大多在向更大的汽车电子市场拓展目前国内厂商的渗透率还极低除此之外基于在控制器领域积累的底层技术以及对未来市场需求的判断也纷纷布局新能源领域的PCSBMS等产品目前和而泰深度布局了汽车电子储能布局不断深化拓邦股份已形成电芯PCSBMSEMS成熟布局新能源收入占比已达20以上振邦智能汽车电子业务连续保持40-50的增速新切入储能逆变赛道朗特智能汽车电子和离网储能业务均在去年实现了高增长传统的家电和工具领域经历过2022年的低谷后今年收入和盈利水平有望进入复苏周期我们认为随着原材料价格上涨逐步缓解和价格向下游客户传导开始显现毛利率预计回暖同时宏观环境对需求的影响有望改善家电和工具板块向头部集中份额提升的长期逻辑不变投资建议推荐标的为拓邦股份和而泰振邦智能朗特智能风险提示供应链风险国内外宏观经济波动风险新能源或汽车电子等新业务拓展不及预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评附录推荐公司盈利预测与估值表1推荐公司盈利预测与估值股价元EPSPE公司简称代码投资评级3月8日2021A2022E2023E2021A2022E2023E和而泰002402SZ1716059060081289028602119增持拓邦股份002139SZ1292045046061290328092118增持振邦智能003028SZ4803188165242254929111985增持朗特智能300916SZ4447147215304302320681463增持数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3