观点精粹
　　总量视角
　　【宏观经济】出口边际改善，但总体仍不乐观——2月进出口数据点评——宏观经济点评-20230307
　　行业公司
　　【计算机】国家数据局即将成立，数据要素市场化有望加速——行业点评报告-20230308
　　【医药：九芝堂(000989.SZ)】百年老字号大品种潜力释放，长期成长蓄力中——公司首次覆盖报告-20230308
　　【纺织服装：维珍妮(02199.HK)】全球内衣IDM龙头多赛道成长，扩产提效蓄能而上——港股公司首次覆盖报告-20230308
　　【地产建筑：保利发展(600048.SH)】销售数据持续增长，单月新增四宗地块——公司信息更新报告-20230308
　　【地产建筑：万科A(000002.SZ)】二月销售同比转正，拿地依旧较为谨慎——公司信息更新报告-20230308
　　【地产建筑：张江高科(600895.SH)】归母净利润小幅增长，与唐镇签署战略合作协议——公司信息更新报告-20230308
　　【机械：华中数控(300161.SZ)】国产数控系统龙头，引领中国数控系统高端突围——公司首次覆盖报告-20230308

研究报告全文：晨会纪要其他研2023年03月09日开源晨会0309究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S0790521070001168观点精粹0-8总量视角晨-16宏观经济出口边际改善但总体仍不乐观2月进出口数据点评宏观会-24经济点评-20230307纪2022-032022-072022-11要数据来源聚源行业公司计算机国家数据局即将成立数据要素市场化有望加速行业点评报告昨日涨跌幅前五行业-20230308行业名称涨跌幅医药九芝堂000989SZ百年老字号大品种潜力释放长期成长蓄力中通信2496公司首次覆盖报告-20230308国防军工1910纺织服装维珍妮02199HK全球内衣IDM龙头多赛道成长扩产提效蓄能计算机1707而上港股公司首次覆盖报告-20230308传媒1388地产建筑保利发展600048SH销售数据持续增长单月新增四宗地块电子1178公司信息更新报告-20230308数据来源聚源地产建筑万科A000002SZ二月销售同比转正拿地依旧较为谨慎公司信息更新报告开-20230308源昨日涨跌幅后五行业地产建筑张江高科600895SH归母净利润小幅增长与唐镇签署战略合作证协议公司信息更新报告-20230308券行业名称涨跌幅机械华中数控300161SZ国产数控系统龙头引领中国数控系统高端突围证建筑材料-0875券公司首次覆盖报告-20230308研石油石化-0853究有色金属-0822报食品饮料-0750告煤炭-0662数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量研究宏观经济出口边际改善但总体仍不乐观2月进出口数据点评宏观经济点评-20230307何宁分析师证书编号S0790522110002潘纬桢联系人证书编号S0790122110044事件以美元计中国1-2月出口同比下跌682022年12月为同比下跌991-2月进口同比下跌1022022年12月为同比下跌751-2月贸易顺差11689亿美元2022年12月为7801亿美元出口跌幅有所收窄1-2月出口同比下跌682022年12月同比下跌992022年11月同比下跌891-2月出口跌幅较2022年12月份有所收窄出口加速回落趋势有所缓解1全球经济边际回暖外部压力有所缓解全球经济景气度连续2个月回暖与全球经济景气较为一致的韩国出口负增长速度放缓外部环境压力有所缓解2对主要国家地区出口增速大多下降分国别看1-2月我国对主要国家地区出口增速大多下降对发达国家出口增速下跌幅度较新兴市场国家更高2月全球主要经济体制造业PMI大多处于收缩区间但部分有边际改善3汽车相关产品出口增速首次下降分产品看手机汽车零件通用机械设备等出口增速有所提升粮食肥料等商品出口增速下跌当前我国汽车行业出口增速面临边际放缓压力但绝对增速仍高仍将对出口形成一定支撑4外需边际改善带动我国出口跌幅收窄1-2月份出口回落的速度较2022年12月份有所收窄一是外需边际改善带动我国出口下跌幅度收窄二是2022年底我国疫情防控措施优化导致部分产品生产以及出口可能出现延迟进口预计将迎来持续修复1-2月进口同比降幅较2022年12月有所扩大我们认为主要由短期扰动因素所致一则12月底我国疫情防控政策优化感染人数较快增加部分工厂生产停滞二则春节假期临近考虑到病毒感染以及节假日因素相关的进口生产可能停止或者延后相关的复工复产也较慢往后看随着我国经济基本面逐渐改善将会有效促进内需增加从而推动我国进口持续恢复出口总体态势仍不乐观1出口短期降幅收窄主因欧美经济边际回暖但下行压力仍大随着美联储以及欧央行的进一步加息我国外需仍将面临比较大的下行压力2促外贸政策持续发力之下出口同比增速或已接近底部随着我国相关促贸易政策的持续发力企业出海抢订单的成效逐渐体现我国出口的同比增速或已经接近底部后续更进一步恶化的可能性较小风险提示疫情演变超预期外需回落超预期行业公司计算机国家数据局即将成立数据要素市场化有望加速行业点评报告-20230308陈宝健分析师证书编号S0790520080001刘逍遥分析师证书编号S0790520090001请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要国家数据局即将成立将负责统筹数据资源整合共享与开发利用根据新华社3月7日报道根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家数据局1负责协调推进数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等由国家发展和改革委员会管理2将中央网信办承担的研究拟订数字中国建设方案协调推动公共服务和社会治理信息化协调促进智慧城市建设协调国家重要信息资源开发利用与共享推动信息资源跨行业跨部门互联互通等职责国家发改委承担的统筹推进数字经济发展组织实施国家大数据战略推进数据要素基础制度建设推进数字基础设施布局建设等职责划入国家数据局国家数据局的成立有利于完善国家数据管理体系我们认为国家数据局将成为国家最高数据管理机构将制度建设顶层规划及落地实施等职能统一到一个部门可以解决职责分离的问题同时能够更好地推动信息资源跨行业跨部门互联互通从治理体系来看2018年以来全国各地地市级以上机构相继成立大数据发展局国家数据局成立以后从上至下大数据管理体系更为完善国家层面高度重视数据要素市场化有望加速发展继2022年12月数据二十条之后地方性的数据要素指导文件迅速落地整体政策节奏超预期同时国家数据局的成立将进一步完善数据要素基础制度建设也将加快数据要素流动和数据要素价值释放我们高度看好数据要素市场的发展投资建议数据要素产业链各个环节的受益标的包括1数据采集环节航天宏图拓尔思2数据存储环节易华录中科曙光深桑达3数据加工环节海天瑞声科大讯飞航天宏图中科星图海量数据星环科技达梦数据拓尔思等4数据流通环节a数据交易所云赛智联安恒信息广电运通浙数文化人民网b数据产品服务提供商航天宏图上海钢联海天瑞声卓创资讯山大地纬慧辰股份c数据共享太极股份中科江南博思软件南威软件等5数据安全环节启明星辰奇安信深信服安恒信息三未信安信安世纪天融信绿盟科技美亚柏科亚信安全等风险提示数字要素基础制度不完善政策落地进度低于预期业绩不及预期风险医药九芝堂000989SZ百年老字号大品种潜力释放长期成长蓄力中公司首次覆盖报告-20230308蔡明子分析师证书编号S0790520070001龙永茂联系人证书编号S0790121070011九芝堂三百年中华老字号传承中药大品种首次覆盖给予买入评级九芝堂前身劳九芝堂药铺起源于1650年传承三百余年现代九芝堂成立以来以中药研发生产和销售等业务为核心逐步探索布局干细胞中医医疗健康服务药食同源系列产品等创新业务现已发展成为集科研生产销售健康管理于一体的现代大型医药企业我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为335438568亿元对应EPS分别为039051066元股当前股价对应PE为270207159倍公司工业板块OTC系列处方药系列拳头产品放量潜力大产品矩阵成熟同时公司通过产能扩充渠道拓展布局干细胞研发领请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要域增强持续成长性首次覆盖给予买入评级OTC系列产品市占率领先成长潜力大处方药系列稳健增长可期公司工业板块拥有的6大过亿品种多年来形成了自身的品牌影响力及认可度放量基础好OTC板块第一梯队的五款单品2020年零售药店终端市场市占率均名列前三未来有望保持高增长态势2022年公司对部分OTC产品进行提价2023年随着疫情管控政策放开公司提价措施有望带来业绩增厚处方药板块公司疏血通注射液产品再评价工作稳步推进带动产品销售稳健回升公司在为独家品种天麻钩藤颗粒积极申请进入基药目录成长潜力大产能扩张渠道拓展研发前瞻布局为长期成长蓄力产能扩张方面2018年公司以自有资金出资185亿元投资新建九芝堂国药健康产业园一期项目并于2021年增加投资195亿元扩大公司产能提高产品品质完善产品结构渠道开拓方面2022年向益丰药房出售公司5股权以及公司所持的湖南九芝堂医药51的股权形成战略合作公司商业板块门店未来有望与益丰药房门店形成协同效应公司产品在益丰药房零售渠道的扩展以及合作程度有望持续加强研发布局方面2018年起布局干细胞领域公司成立的干细胞研发公司北京美科开展的干细胞治疗其他疾病的临床前研究持续推进有望走出新的成长曲线风险提示渠道推广不及预期中药材价格上涨等纺织服装维珍妮02199HK全球内衣IDM龙头多赛道成长扩产提效蓄能而上港股公司首次覆盖报告-20230308吕明分析师证书编号S0790520030002周嘉乐分析师证书编号S0790522030002全球内衣IDM龙头多赛道步入快速发展期首次覆盖给予买入评级公司是全球领先的内衣制造商采用集研发设计制造等产业链环节于一身的IDM业务模式以电脑开模立体模压成型无缝粘合三大技术形成了以贴身内衣为基本盘运动产品和消费电子配件为两大增长极的产品矩阵并深度绑定维密优衣库NikeAdidasUASpanxPVHAllbirdsLululemonGoertek微软等内衣运动消费电子行业龙头伴随内衣板块细分品类国内市场新客户开拓显效运动板块去库后再回强势增长轨道消费电子回暖及越南产能扩产提效公司业绩有望增厚预计FY2023-FY2025年净利润分别为455375亿港元对应EPS为040406港元当前股价对应PE为827049倍首次覆盖给予买入评级贴身内衣为稳健增长基本盘运动产品和消费电子配件构建两大增长极1内衣为维密美国优衣库HBI贴身内衣最大供应商老客户方面以创新工艺拓展细分品类推动增长新拓展Ubras内外等国内电商品牌2022年与维密合资成立的VSChina聚焦中国内衣市场的品牌需求提升订单及JV收益2运动为NikeAdidasUA最大运动胸围供应商并绑定lululemonGymsharkON李宁等品牌伴随运动文胸和运动紧身裤成为日常化穿搭下游品牌未来5年均规划大力发展女性运动市场带动女性运动产品增长公司运动胸围与运动紧身裤占比为82预计继续扩张运动胸围并大力发展紧身裤业务尤其紧身裤增长势能强FY2022紧身裤订单39亿港元3消费电子VR头显配件微软键盘21目前为MetaVR头显配件最大供应商微软键盘唯一纺织品供应商次新客户Pico目前市占率位列全球第二未来基于三大客户拓品类在FY2021基础上VR配件微软键盘35年翻倍受益于新品催化预计FY2023H1订单恢复产能布局中越两地提效扩产配合销量增长预计目标总产值为130亿港元公司中越整体产能规划130亿港元产值预计FY2022总体产能利用率约80越南产能利用率及整体效率提升有利于提高毛利率1越南布局海防5个工厂及兴安无缝厂以品类划分工厂利于规模提升同时把握越南税收政策低成本优势2016年投产以来持续扩张FY2022越南产值占比80但平均产能利用率75-80主要系兴安无缝厂2021年投产后仍在爬坡FY2023H1环比5pct至55之后海防基地自动化模板化生产数请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要字化等提升产能利用率兴安继续爬坡目标产能预计为100亿港元2国内由于产线老化及人力成本上升深圳基地将于2023年中陆续转移至广东肇庆预计2023Q4开始着手投入运营肇庆园区预计未来产值为30-40亿港元较深圳产值翻倍定位智慧工厂生产高效享政策优惠且主力供应快速增长的中国市场预计带动利润进一步增长风险提示原材料价格大幅上涨工厂效率提升及产能释放不及预期地产建筑保利发展600048SH销售数据持续增长单月新增四宗地块公司信息更新报告-20230308齐东分析师证书编号S0790522010002经营管理能力优秀的龙头央企维持买入评级保利发展发布2023年2月销售简报公司前两月销售数据同比企稳回正克而瑞全口径销售排名位居行业首位投资拿地保持稳健融资渠道畅通资金优势明显将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化看好公司未来市占率持续提升我们维持盈利预测预计2022-2024年公司归母净利润分别为183023622832亿元EPS分别为153197237元当前股价对应PE估值分别为957461倍维持买入评级累计销售数据同比增长全口径销售排名行业第一2023年2月公司实现签约面积20341万平方米同比增加3551实现签约金额34284亿元同比增加42981-2月公司实现签约面积38735万平方米同比增加1533实现签约金额63829亿元同比增加2209在克尔瑞全口径销售排行榜中排名首位得益于春节后销售回暖公司2月销售金额同比大增累计销售数据实现增长公司土储充裕且集中在高能级城市在后续核心城市持续回暖的预期下市场份额有望进一步提升行业龙头地位稳固拿地保持稳健单月新增四宗地块公司2月新增4宗地块分别位于广州苏州西安和天水拿地总建面4876万方对应总土地款1162亿元拿地金额权益比接近100在前两月供地相对不足的情况下公司单月投资强度拿地金额销售金额为34拿地保持稳健我们认为公司在销售回正趋势下补货动力充足上半年投资有望持续发力融资渠道畅通非公开发行股票预案获上交所受理公司2月16日成功发行25亿元短期融资券发行利率为226融资渠道保持畅通公司3月1日向特定对象发行股票申请获得上海证券交易所受理公司计划募资总额不超过125亿元用于14个住宅项目及补充流动资金优化公司资本结构提升公司主营业务的整体运作效益风险提示行业恢复不及预期政策放松不及预期公司销售恢复不及预期地产建筑万科A000002SZ二月销售同比转正拿地依旧较为谨慎公司信息更新报告-20230308齐东分析师证书编号S07905220100022月销售同比转正维持买入评级万科作为行业龙头我们认为公司有动力和机会保持现有规模叠加多元化业务持续发展将助力公司整体盈利水平修复我们维持盈利预测不变预计2022-2024年万科A归母净利润分别为244426902975亿元EPS分别为210231256元当前股价对应PE估值分别为777063倍维持买入评级销售数据同比增长3月销售有望持续改善万科2月实现合同销售面积1937万平方米合同销售金额3012亿元同比分别增长46和26环比1月分别增长158和52公司1-2月实现合同销售面积3610万平方米合同销售金额5875亿元同比降幅缩请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要窄至88和96在首套房贷利率动态调整机制和因城施策宽松购房政策下春节后热点城市市场成交量和带看量均有边际回暖叠加2022年同期低基数影响使得公司2月销售数据同比增长我们认为在市场回暖预期下公司在3月集中供货推盘后后续销售业绩有望持续改善投资保持谨慎单月新增一宗地块在前两月集中供地较少的情况下万科投资拿地依旧谨慎1月无新增开发项目2月在东莞万江街道新增1个开发项目计容建面151万方权益地价98亿元我们认为公司2023年仍将维持稳健的投资策略聚焦一二线城市优质地块完成港股配售募资39亿港元万科3月2日发布公告称与配售代理就配售3亿股新H股订立配售协议配售价为每股H股1305港元相较于前一日联交所收市价折让约612配售所得款项总额预计约为3915亿港元公司拟将配售所得款项净额的60资金用于偿还公司的境外债务性融资剩余40资金将用于补充公司营运资金风险提示行业恢复不及预期政策放松不及预期公司销售恢复不及预期地产建筑张江高科600895SH归母净利润小幅增长与唐镇签署战略合作协议公司信息更新报告-20230308齐东分析师证书编号S0790522010002公司公告归母净利润同比增长维持买入评级张江高科以科技投行作为战略发展方向着力打造新型产业地产营运商面向未来高科技产业整合商和科技金融集成服务商坚持围绕张江科学城的主导产业进行创新项目布局受资产公允价值变动和联营企业投资收益增加等因素影响我们上调盈利预测预计公司2022-2024年归母净利润为8221186和1433亿元原值为5231167和1214亿元对应2022-2024年EPS为053077093元当前股价对应PE为231160132倍鉴于公司国资背景及多重优势助力营收增长维持买入评级营收同比略有下降归母净利润同比增长公司预告2022年实现营业总收入1907亿元同比下降908实现营业利润1001亿元同比下降676实现归母净利润822亿元同比增加1102其中房产销售收入为1052亿元同比减少1262租金收入为832亿元同比减少484主要源于疫情期间减免中小微企业租金所致公司归母净利润同比增加主要由于下属合营企业持有的金融资产本期公允价值下降幅度较2021年同期小同时年度确认的其他联营企业的投资收益也同比有所增加债券融资成本较低与唐镇签署战略合作协议公司于2023年2月成功发行125亿元公司债两品种票面利率分别为确定为283和304融资成本较低公司股权债券并行银行授信充沛融资渠道畅通同时公司2月与上海唐镇政府签署战略框架协议通过镇企协同创新探索多元化的合作模式积极激活园区存量资源提升资源配置效率促进唐镇产业园区转型升级风险提示地产行业销售下行风险政策调整导致经营风险企业运营风险机械华中数控300161SZ国产数控系统龙头引领中国数控系统高端突围公司首次覆盖报告-20230308孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004公司是国产通用数控系统领军者有望在中高端数控系统领域打破外资垄断请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要公司由华中科技大学数控研究所成立是国内唯一有望在高端通用数控系统市场抢占海外巨头份额的厂商公司以培养下一代用户粘性为目标从高校数控系统实训基地切入市场以国家重大专项为契机持续与下游机床厂合作广泛服务于3C航空航天新能源汽车及半导体领域的优质厂商产业生态初步具备下游机床行业复苏高端升级自主可控推动国产数控系统向中高端快速渗透公司作为极具战略市场价值的通用型中高端数控系统龙头市占率将提升营运能力将改善同时规模效应逐步显现带来利润率提高预测公司2022-2024年营收为13918672497亿元归母净利润-080821亿元EPS为-041042108元当前股价对应PE为-703682265倍首次覆盖给予买入评级数控系统是工业母机的灵魂下游复苏政策加持助力国产中高端渗透2022年底国内机床行业重点企业在手订单恢复正增长标志行业景气复苏自主可控推动中高端数控机床国产化率提升高端数控系统是高性能机床最核心的部件技术壁垒极高用户粘性强毛利率高2022年国产化率低于10国家政策对数控系统国产化重点支持特别是能适配不同种类的工业母机战略意义与市场价值更高的通用型数控系统此外从产品升级角度看数控系统需配合机床工艺优化新能源等领域的中国优势使得国产数控系统可以落地在先进应用场景加快产品高端升级国产数控系统迎来向中高端加速渗透的重要时期对标发那科从底层技术打造生态长期看好在高端数控系统市场份额提升数控系统技术是运动控制核心零部件与设备的底层核心技术对标日本发那科公司以数控系统技术为基拓展伺服电机工业机器人及智能产线工业机器人可为数控系统提供数据反馈平台助力升级优化带来新能源等领域的优质客户资源并提高工厂人效以产业链优势助力公司在高端数控系统市场加速突围风险提示高端数控系统研发及市场化推广不及预期高性能零部件出口管制请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区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