市场动态
　　交易商协会“常发行计划”试点优化扩容。2月24日，交易商协会发布关于优化“常发行计划”（FIP）试点机制的通知。本次优化扩容举措推出后，可进一步扩大试点企业范围，更多企业有望通过该机制进一步提升信息披露便利和注册发行效率，“常发行计划”也有利于增强债券信息披露的便利性和普惠性，助推银行间债券市场高质量发展，扩容后其实际运行情况仍值得关注。
　　交易商协会发布交易信用事项决定规程。交易商协会于2月24日发布《中国银行间市场信用风险缓释工具交易信用事项决定规程》，按照“市场事、市场议、市场决”的思路，建立“决定小组集体审议独立投票+复议专家针对未决事项终审”的双层议事机制，为市场提供CRM信用事项判定服务。该规程明确了议事机制的原则、规则等作出详细规定。我国信用风险缓释工具仍处于发展起步阶段，《规程》的推出有助于厘清信用事项，完善产品的配套机制，进一步促进信用风险缓释工具发挥信用风险分散分担作用，对提振投资者信心、促进市场的稳健发展也有积极意义。
　　宏观数据
　　2022年全年国内生产总值1210207亿元，比上年增长3.0%。22年全年全国居民人均可支配收入36883元，比上年增长5.0%，扣除价格因素，实际增长2.9%。全年全社会固定资产投资579556亿元，比上年增长4.9%。全年房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。
　　货币市场
　　上周，央行在公开市场合计开展14900亿元7天逆回购和500亿元国库现金定存，同期有16620亿元7天逆回购到期，央行最终实现净回笼资金1220亿元，央行公开市场自上周四转为净回笼。截至上周五，各月内期限质押式回购利率较前一周普遍下行2-71bp。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模为3696.22亿元，较前一期增加932.72亿元；取消发行规模为38.9亿元，较前一周减少13.1亿元。除超短融和短融发行规模下降外，其他券种发行规模均有所上升。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模较前一期增加275.45亿元；产业债中，不同行业发行规模涨跌互现。净融资方面，多数行业实现融资净流入。发行成本方面，债券平均发行利率有涨有跌。
　　二级市场
　　上周,债券二级市场交易规模有所减少，日均现券交易额较前一期减少483.48亿元至11038.85亿元。上周A股短暂走强对债市形成一定扰动，叠加两会召开在即，市场对于政策刺激力度尚不明确，债市情绪偏谨慎，交投热情弱化，债券收益率普遍上行。其中，利率债收益率全面上行1-11bp；信用债方面，信用债收益率也多数上行，幅度最大为13bp。信用利差长短期分化，1年和3年期债券信用利差走阔3-6bp，而5年期及以上信用利差收窄1-3bp。评级利差方面，相邻等级间利差多数收窄，变化幅度为1-13bp。
　　

研究报告全文：tchhouccxicomcn信用利差周报地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期2023年2月20日2月24日总第461期隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险2023年第7期债券市场研究常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行作者中诚信国际研究院信用利差周报2023年第7期马子喻010-6642-8877-511zymaccxicomcn本期要点翟帅010-6642-8877-262市场动态shzhaiccxicomcn卢菱歌010-6642-8877-385交易商协会常发行计划试点优化扩容2月24日交易商协会发布关于lgluccxicomcn优化常发行计划FIP试点机制的通知本次优化扩容举措推出后可进谭畅010-6642-8877-264一步扩大试点企业范围更多企业有望通过该机制进一步提升信息披露便利和注chtanccxicomcn册发行效率常发行计划也有利于增强债券信息披露的便利性和普惠性助推银行间债券市场高质量发展扩容后其实际运行情况仍值得关注交易商协会发布交易信用事项决定规程交易商协会于2月24日发布中国中诚信国际研究院副院长银行间市场信用风险缓释工具交易信用事项决定规程按照市场事市场议袁海霞010-66428877-261市场决的思路建立决定小组集体审议独立投票复议专家针对未决事项终hxyuanccxicomcn审的双层议事机制为市场提供CRM信用事项判定服务该规程明确了议事机制的原则规则等作出详细规定我国信用风险缓释工具仍处于发展起步阶段规程的推出有助于厘清信用事项完善产品的配套机制进一步促进信用风信用利差周报2023年第6期商业银行险缓释工具发挥信用风险分散分担作用对提振投资者信心促进市场的稳健发资本管理新规拟于明年实施信用债收益展也有积极意义率延续下行2023-2-22宏观数据2022年全年国内生产总值1210207亿元比上年增长3022年全年全国信用利差周报2023年第5期上交所精居民人均可支配收入36883元比上年增长50扣除价格因素实际增长29简优化债券业务规则收益率走势分化信用利差普遍收窄2023-2-14全年全社会固定资产投资579556亿元比上年增长49全年房地产开发投资132895亿元比上年下降100信用利差周报2023年第4期节后交投货币市场情绪回暖债券收益率普遍下行2023-2-8上周央行在公开市场合计开展14900亿元7天逆回购和500亿元国库现金定存同期有16620亿元7天逆回购到期央行最终实现净回笼资金1220亿元央信用利差周报2023年第3期基本面向好债市情绪承压债券收益率震荡走高行公开市场自上周四转为净回笼截至上周五各月内期限质押式回购利率较前2023-2-1一周普遍下行2-71bp一级市场信用利差周报2023年第2期一级市场上周信用债发行规模为369622亿元较前一期增加93272亿元取消发发行回暖资金面收敛债券收益率普遍上行规模为389亿元较前一周减少131亿元除超短融和短融发行规模下降外行2023-1-18其他券种发行规模均有所上升分行业来看基础设施投融资行业发行规模较前信用利差周报2023年第1期首套住房一期增加27545亿元产业债中不同行业发行规模涨跌互现净融资方面多贷款利率政策动态调整机制建立信用债数行业实现融资净流入发行成本方面债券平均发行利率有涨有跌收益率多数下行2023-1-10二级市场上周债券二级市场交易规模有所减少日均现券交易额较前一期减少48348亿元至1103885亿元上周A股短暂走强对债市形成一定扰动叠加两会召开在即市场对于政策刺激力度尚不明确债市情绪偏谨慎交投热情弱化债券收如需订阅研究报告敬请联系益率普遍上行其中利率债收益率全面上行1-11bp信用债方面信用债收益中诚信国际品牌与投资人服务部率也多数上行幅度最大为13bp信用利差长短期分化1年和3年期债券信用利差走阔3-6bp而5年期及以上信用利差收窄1-3bp评级利差方面相邻等级赵耿010-66428731间利差多数收窄变化幅度为1-13bpwwwccxicomcngzhaoccxicomcn信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行一市场动态1交易商协会常发行计划试点优化扩容2月24日中国银行间市场交易商协会发布关于优化常发行计划FIP试点机制的通知常发行计划试点是交易商协会为便利企业融资优化注册发行服务进行的探索和创新自22年4月试点推出以来常发行计划在大幅度减少发行人重复信息披露助力投资人提升阅读便利方面起到了积极作用交易商协会也进一步完善以注册制为核心的市场自律管理模式推进债务融资工具市场信息披露分层分类管理本次常发行计划主要从两方面着手优化一方面借鉴成熟市场的实践经验取消总资产资产负债率等财务指标不再要求发行人具备高市场认可度及行业地位推动不同行业资质规模的高频发行人享受发行制度便利可更好服务实体经济需求另一方面强调发行人合规性要求指出因信息披露违法违规的发行人不得适用本计划秉持规范与发展并重原则奖惩分明引导发行人守规披露截至2月20日常发行计划已累计支持41家企业采用此模式成功发行260只合计3036亿元的债务融资工具试点企业包括央企地方国企民企等各类型企业覆盖品种包括中期票据短期融资券超短期融资券定向债务融资工具本次优化扩容举措推出后可进一步扩大试点企业范围更多企业有望通过该机制进一步提升信息披露便利和注册发行效率常发行计划也有利于增强债券信息披露的便利性和普惠性助推银行间债券市场高质量发展扩容后其实际运行情况仍值得关注2中国银行间市场信用风险缓释工具交易信用事项决定规程发布为促进信用风险缓释工具CRM发挥信用风险分散分担作用完善产品配套机制交易商协会于2月24日发布中国银行间市场信用风险缓释工具交易信用事项决定规程下称规程近年来国内公司信用债券违约情况相继出现因信用衍生品属于事件驱动型衍生品一旦发生违约事件债券的交易双方可能会由于信息不对称以及风险承受能力不同对违约情形以及信用承继事件定义是否适配存在争议甚至诉诸法院或仲裁导致结算效率低下对冲失效等问题本次交易商协会制定了wwwccxicomcn1信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行规程按照市场事市场议市场决的思路建立决定小组集体审议独立投票复议专家针对未决事项终审的双层议事机制为市场提供CRM信用事项判定服务为确保信用事项判定的决议公允规程在机制设计中遵循以下原则一是成员构成的专业性决定小组由CRM业务中活跃专业的核心交易商和一般交易商构成充分考虑机构多样性复议专家库由法律会计和金融等领域具有相关经验的专家构成二是决议依据的客观性决议事项以与基本术语与规则衔接的类型为主决策以公开信息为依据三是决议流程的公平性体现在决议流程设置明确时间节点复议会议参与专家的随机抽取充分讨论基础上的独立投票决议遵循绝对多数规则等方面针对信用事件承继事件等关键事项需经80及以上机构表决通过四是过程结果的透明性决议过程及结果需及时公开披露投票明细对核心交易商及一般交易商定向公布对机构投票的公正性进行约束信用事项决定机制作为信用衍生品市场的重要配套机制不仅可充当交易双方产生争议的解决机制也可根据双边约定形成固定流程环节在该机制下依托自律组织搭建由市场机构组成的决定委员会可形成除仲裁诉讼等争议解决渠道之外对信用衍生产品交易中涉及的信用事件承继事件等事项进行集体讨论统一判断的市场化安排相比于仲裁诉讼等方式信用事项决定机制更为快速能更好满足金融市场交易的高效性要求我国信用风险缓释工具仍处于发展起步阶段规程的推出有助于厘清信用事项完善产品的配套机制进一步促进信用风险缓释工具发挥信用风险分散分担作用对于提振投资者信心促进市场的稳健发展也有积极意义二宏观数据2022年GDP同比增长3收入投资等数据较上年有所增长2月28日国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报披露统计多项数据公报显示初步核算2022年全年国内生产总值1210207亿元比上年增长30其中第一产业增加值88345亿元比上年增长41第二产业增加值483164亿元增长38第三产业增加值638698亿元增长23第一产业增加值占国内生产总值比重为73第二产业增加值比重为399第三产业增加值比重wwwccxicomcn2信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行为528全国居民人均可支配收入方面2022年全年全国居民人均可支配收入为36883元比上年增长50扣除价格因素实际增长29全国居民人均可支配收入中位数31370元增长47社会固定资产投资方面2022年全年全社会固定资产投资579556亿元比上年增长49固定资产投资不含农户572138亿元增长51在固定资产投资不含农户中分区域看东部地区投资增长36中部地区投资增长89西部地区投资增长47东北地区投资增长12房地产开发投资方面2022年全年房地产开发投资132895亿元比上年下降100其中住宅投资100646亿元下降95办公楼投资5291亿元下降114商业营业用房投资10647亿元下降144年末商品房待售面积56366万平方米比上年末增加5343万平方米其中商品住宅待售面积26947万平方米增加4186万平方米表1最新宏观经济数据一览指标名称时间区间数据值2022年4季度290GDP季度同比增速2022年3季度3902023年1月5010官方制造业PMI2022年12月47002022年12月-180社会消费品零售同比增速2022年11月-5902022年1-12月510固定资产投资同比增速2022年1-11月5302022年12月130工业增加值同比增速2022年11月2202023年1月210CPI同比增速2022年12月1802023年1月-080PPI同比增速2022年12月-0702022年12月-990出口同比增速以美元计2022年11月-9002022年12月-750进口同比增速以美元计2022年11月-1060贸易顺差以美元计2022年12月7801亿美元wwwccxicomcn3信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行2022年11月6906亿美元2022年1-12月-400规模以上工业企业利润同比增长2022年1-11月-3602023年1月940社会融资规模存量同比增速2022年12月9602023年1月1260M2同比增速2022年12月11802023年1月670M1同比增速2022年12月370资料来源国家统计局中国人民银行中诚信国际整理三货币市场资金面仍边际宽松资金利率普遍下行上周央行在公开市场合计开展14900亿元7天逆回购和500亿元国库现金定存操作同期有16620亿元7天逆回购到期央行最终净回笼资金1220亿元上周资金面前松后紧前半周央行持续净投放净投放资金规模分别为2240亿590亿和970亿元隔夜回购利率也在上周三出现了七个交易日来的首次回落当日走低至18之下央行周四周五开始大幅回收流动性资金净回笼规模分别为1870亿3650亿元整体来看虽然上周央行回笼了部分资金但市场流动性仍较为充裕截至上周五各月内期限质押式回购利率较前一周普遍下行其中DR001利率下行幅度最大为71bpShibor方面3月期与1年期Shibor分别上行3bp和5bp二者之间利差有所走阔表2在岸货币市场操作情况图1SHIBOR3M和1Y走势及利差wwwccxicomcn4信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行操作类型期限利率期数规模BP7天200514900亿元28027逆回购14天0亿元2702726028天0亿元26250267天200516620亿元24025逆回购到期14天0亿元2302528天0亿元22024MLFTMLF365天0亿元21024MLFTMLF到期365天0亿元20023国库现金定存1个月2801500亿元国库现金定存到0亿元期投放总量15400亿元回笼总量16620亿元利差SHIBOR3个月SHIBOR1年净投放-1220亿元数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理图2存款类机构质押式回购利率走势图3回购利率变动情况10BP2800-10240-20200-30160-40120-50080-60-70-80DR001DR007DR014DR001DR007DR014DR021DR1m数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理数据来源中国人民银行Wind中诚信国际整理注图中表示2022520与2022527利率变化情况注图中表示2022224与2023217变化情况四信用债一级市场债券发行持续升温发行成本涨跌互现上周信用债1发行规模为369622亿元较前一期增加93272亿元取消发行规模为389亿元较前一周减少131亿元分券种来看除超短融和短融发行规模下降外其他券种发行规模均有所上升分行业来看基础设施投融资1包括wwwccxicomcn超短期融资券短期融资券中期票据企业债公司债PPN资产支持证券私募债可转债等5信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行行业发行规模合计125684亿元较前一期增加27545亿元产业债中不同行业发行规模涨跌互现其中基础设施投融资综合煤炭行业发行规模增长较多交通运输装备制造医药行业发行规模显著减少综合电力生产与供应煤炭等行业发行规模位居前列分别发行2774亿元19016亿元和10000亿元净融资方面多数行业实现融资净流入其中基础设施投融资综合行业净流入规模较大分别为60405亿元和1038亿元而电力生产与供应煤炭建筑等行业融资表现为净流出发行成本方面债券平均发行利率有涨有跌1除超短融和短融发行规模减少外其余主要信用债品种发行规模均有所增加图4主要券种发行规模变化情况亿元140000120000100000800006000040000200000002023220-20232242023213-2023217数据来源Wind中诚信国际整理2分行业来看基础设施投融资行业发行规模合计125684亿元较前一期增加27545亿元产业债中不同行业发行规模涨跌互现其中基础设施投融资综合煤炭行业发行规模增长较多交通运输装备制造医药行业发行规模显著减少综合电力生产与供应煤炭等行业发行规模位居前列分别发行2774亿元19016亿元和10000亿元净融资方面多数行业实现融资净流入其中基础设施投融资综合行业净流入规模较大分别为60405亿元和1038亿元而电力生产与供应煤炭建筑等行业融资表现为净流出wwwccxicomcn6信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行图5不同行业债券发行规模周度对比140000亿元1200001000008000060000400002000000020230220202302242023021320230217数据来源Wind中诚信国际整理图6不同行业净融资规模14007001200600100050080040030060020040010020000-100基综交电公建汽有轻化钢医批文装房建煤电础合通子用筑车色工工铁药发化备地筑炭力设运事材金制和产制产生施输业料属造零业造产投售与融业供资应发行规模亿元左轴偿还规模亿元左轴净融资额亿元右轴数据来源Wind中诚信国际整理3发行成本方面债券平均发行利率有涨有跌其中各期限AAA级和1年期AA主体发行利率有所上行幅度在1至73bp之间而各期限AA级和3年期AA主体发行利率下行95-155bpwwwccxicomcn7信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行图7不同等级主体发行债券平均发行利率对比单位800150bp100600500400-50200-100-150000-2001年期3年期5年期1年期3年期5年期1年期3年期5年期AAAAAAA2023220-20232242023213-2023217变化数据来源Wind中诚信国际整理五信用债二级市场交投热情弱化债券收益率普遍上行上周债券二级市场交易规模有所减少日均现券交易额较前一期减少48348亿元至1103885亿元上周A股短暂走强一定程度上对债市形成扰动叠加两会召开在即市场对于政策刺激力度尚不明确债市情绪偏谨慎交投热情弱化债券收益率普遍上行其中利率债收益率全面上行1-11bp信用债方面信用债收益率也多数上行幅度最大为13bp信用利差长短期分化1年和3年期债券信用利差走阔3-6bp而5年期及以上信用利差收窄1-3bp评级利差方面相邻等级间利差多数收窄变化幅度为1-13bp1上周日均现券交易额较前一期有所减少图8现券交易规模及日均现券交易规模变化趋势亿元5758777576116960000533431655194275000040000300002000010668631151755115223411038851000002023130-202323202326-20232102023213-20232172023220-2023224周度现券交易额日均现券成交额wwwccxicomcn8信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行数据来源Wind中诚信国际整理2债券收益率普遍上行具体来看上周国债和国开债收益率全面上行1-11bp信用债方面企业债中1年期3年期高等级企业债收益率上行6-12bp其余各期限等级企业债小幅变动幅度均不超过3bp中短期票据收益率则普遍上行2-13bp图9国债到期收益率图10国开债到期收益率1203612036323210010028288024802420206060161640124012080820200404000000001年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期收益率变化BP固定利率国债到期收益率收益率变化BP国开债到期收益率数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理图11企业债主要期限到期收益率图12企业债主要期限到期收益率变化802006010040200000-1001年期3年期5年期7年期10年期15年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期AAA级企业债收益率AA级企业债收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级企业债收益率AA-级企业债收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP图13中短期票据主要期限到期收益率图14中短期票据主要期限到期收益率变化wwwccxicomcn9信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行70156050104030520100001年期3年期5年期-51年期3年期5年期AAA级到期收益率AA级到期收益率AAA级收益率变动BPAA级收益率变动BPAA级到期收益率AA-级到期收益率AA级收益率变动BPAA-级收益率变动BP数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理3信用利差长短期分化其中1年和3年期债券信用利差走阔3-6bp5年期及以上信用利差收窄1-3bp评级利差方面相邻等级间利差多数收窄变化幅度为1-13bp图15AAA级企业债主要期限信用利差变化图16企业债主要期限评级利差BP308020703002010602500500200040-11500030100-202050-30100-20-40001年期3年期5年期1年期3年期5年期7年期10年期15年期AAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴AAA级信用利差变化BPAAA级企业债信用利差AA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴图17AAA级中短期票据主要期限信用利差变化图18中短期票据主要期限评级利差BP7007040010600605005004004020030-1003020100200-20000101年期3年期5年期-10000AAA与AA级利差左轴AA与AA级利差左轴1年期3年期5年期AA与AA-级利差左轴AAA与AA级利差变动右轴AAA级信用利差变化BPAA与AA级利差变动右轴AA与AA-级利差变动右轴AAA级中短期票据信用利差数据来源Wind中诚信国际整理数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn10信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行附表表3债券市场信用风险事件汇总涉及产品事件主体事件进展性质2023年2月6日持有人会议同意本期利息奥园集团有20奥园02的10兑付时间由2023年2月6日调整为达成展期协议利息兑付展期限公司2023年8月6日2023年1月30日泛海控股股份有限公司泛海控股股20泛控01未能按期兑付20泛控01应付本息构成待定实质性违约份有限公司实质性违约金科地产集团股份有限公司未能于2023年1月30日兑付20金科地产MTN001当期金科地产集应付本息此前20金科地产MTN001曾金科地产待召开持有人20团股份有限两次展期第二次展期后约定该债券本息待定MTN001会议公司调整至自2023年1月30日起分4期兑付预计于2023年7月30完成兑付展期期间票面利率不变阳光城集团阳光城集团股份有限公司未能于2023年121阳城01股份有限公月30日兑付21阳城01应付回售本息构待定实质性违约司成实质性违约荣盛房地产2023年1月23日荣盛房地产发展股份有20荣盛地产发展股份有限公司未按期兑付20荣盛地产MTN001待定实质性违约MTN001限公司本息构成实质性违约华夏幸福基华夏幸福基业股份有限公司未能于2023年16华夏债业股份有限1月20日兑付16华夏债应付本息构成待定实质性违约公司实质性违约2023年1月5日上海宝龙实业发展集团有限公司发布公告称债券本息兑付展期安排通过持有人会议决议21宝龙01将于上海宝龙实2023年1月11日2023年11月11日21宝龙01业发展集达成展期协议本金兑付展期2023年12月11日2024年1月11日分别团有限公司按照债券发行总额555和85的比例偿还本金并支付剩余全部本金对应利息2023年1月5日恒大地产集团有限公司发恒大地产集布公告称本期债券本金及2021年7月815恒大03达成展期协议本息兑付展期团有限公司日至2022年7月7日期间的利息调整至2023年7月8日完成支付2023年1月9日上海世茂建设有限公司发20沪世茂上海世茂股布公告本期债券本金兑付调整为2023达成展期协议本息兑付展期MTN001份有限公司年5月30日支付5的本金2023年11月30日支付5的本金2024年1月9wwwccxicomcn11信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行日支付90的本金本期债券2022年1月9日至2023年1月8日计息期间的利息的兑付安排调整为2023年1月至2023年3月期间付清兑付日分别为2023年1月10日2023年2月10日2023年3月10日数据来源Wind中诚信国际整理表4监管及市场创新动态时间监管部门或机构涉及文件核心内容本次报告有关货币政策和信贷增长的表述有所变化货币政策方面从三季度报告中的加大稳健货币政策实施力度转向此次的稳健的货币政策要精准有力信贷增长方面的表述也由平稳适度变为合理平稳报告指出需保持流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速2022年第四季度基本匹配助力实现促消费扩投资带就业的2023年2月24日人民银行中国货币政策执行综合效应另外要加快构建多层次债券市场体报告系继续扩大金融债券余额管理和宏观审慎管理试点支持商业银行多渠道补充资本健全可持续的资本补充机制推动柜台债券业务发展为中小金融机构提供多元化的债券投资交易托管结算等渠道提高债券市场流动性形成更加连续有效的二级市场价格进一步完善债券承销和做市机制增强一二级市场联动提升债券定价的有效性和传导功能意见围绕住房租赁供给侧结构性改革方向以商业可持续为基本前提重点支持自持物业的专业化规模化住房租赁企业发展为租赁住房的投资开发运营和管理提供多元化多层次全周期的金融产品和金融服务体系共17关于金融支持住条主要内容包括一是加强住房租赁信贷产品人民银行银保房租赁市场发展的2023年2月24日和服务模式创新二是拓宽住房租赁市场多元化监会意见征求意见投融资渠道三是加强和完善住房租赁金融管稿理意见还提出要支持住房租赁企业发行债务融资工具公司债券企业债券专项用于租赁住房建设购买和经营鼓励优化债券发行流程提高住房租赁债券发行效率为住房租赁企业提供融资便利商业银行资本管理办法征求意见稿修订的重点内容包括一是构建差异化资本监管体商业银行资本管银保监会人民系使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度2023年2月18日理办法征求意见银行相匹配降低中小银行合规成本二是全面修订稿风险加权资产计量规则包括信用风险权重法和内部评级法市场风险标准法和内模法以及操作wwwccxicomcn12信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行风险标准法提升资本计量的风险敏感性三是要求银行制定有效的政策流程制度和措施及时充分地掌握客户风险变化确保风险权重的适用性和审慎性四是强化监督检查优化压力测试的应用用好用活第二支柱进一步提升监管有效性五是提高信息披露标准引入70余张披露模板要求银行详细披露风险相关定性和定量信息增强市场的外部约束办法共二十三条主要内容包括一是互换通定义和投资范围明确北向互换通初期可交易标的为利率互换产品报价交易及结算币种为人民币二是境内外投资者准入要求北向互换通境外投资者应符合中国人民银行要求并完成银行间债券市场入市备案境内投资者应签署互换通报价商协议三是相关基础设施内地与香港利率交易清算安排境内外电子交易平台和清算机构互换市场互联互通2023年2月17日人民银行共同向境内外投资者提供交易清算服务四是责合作管理暂行办法任主体义务和职能境内外投资者和相关金融市征求意见稿场基础设施应履行交易报告义务有汇报责任的机构应进行跨境人民币收支信息申报和国际收支统计申报相关基础设施应履行交易清算监测职能五是汇兑管理安排使用外汇参与北向互换通交易清算的境外投资者可在一家香港结算行开立人民币资金账户用于办理资金汇兑和结算业务六是监管规则和行政处罚办法共六章48条要求商业银行遵循真实性及时性审慎性和独立性原则对承担信用风险的全部表内外金融资产开展风险分类与现行指引相比办法拓展了风险分类的资银保监会人民商业银行金融资2023年2月11日产范围提出了新的风险分类定义强调以债务银行产风险分类办法人履约能力为中心的分类理念进一步明确了风险分类的客观指标与要求同时办法针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求并明确了监督管理的相关措施wwwccxicomcn13信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行表5主要信用债券种月度净融资额时间超短融短融中票企业债公司债私募债资产支持证券2023年2月1393081648065010-50331673545382-729362023年1月152921-7380-7421-7542-53681-11908-952252022年12月-370231-15022-82427-35170-15777-40081-464132022年11月-31694-2269014451-29166-33640-1716058052022年10月40115-1328886776225-39395-5299-872002022年9月-115627122292890-11121810230416-508962022年8月-42255-36325117328-116973731039518-1288952022年7月-7748-1482746907-8768-1545844739-1029482022年6月-7171031100128396234296070838673-64432022年5月-109713242303615311701765747069-699182022年4月684722782121005-365355743327997-630612022年3月96213929050670-49126087625228-239802022年2月126645156601164800163016822801-1326722022年1月2425741480123188-19589812770549-1401502021年12月-898072181018424-1199731323120251855142021年11月1130302233060786-55951702382287854032021年10月2850128550-3094-8803-213635246-984032021年9月-1065481247054911457841431251489442021年8月5003948011274760767799955195-101492021年7月2405741307623948391391360245-101492021年6月1058076609066419718044376284868852021年5月-66010-30770-49911-112824-11522722342021年4月72305-3758043938-15196-15555965-98522021年3月206980-4185024056-10557484184419440672021年2月22980-15000109665866761068084-342872021年1月123302196010701417030-1771139229-36370数据来源Wind中诚信国际整理wwwccxicomcn1信用利差周报2023年第7期常发行计划试点优化扩容债券收益率普遍上行中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn2