公司旗下“MAOGEPING”、“至爱终生”两大品牌，深耕专业美妆领域。1）MAOGEPING：以公司创始人毛戈平先生的名字命名，是公司的核心品牌，定位为本土高端化妆品牌，以中高端百货专柜直营模式和电商销售为主。2）“至爱终生”：以经销模式为主，主要面向二、三线城市的女性消费者，致力于提升市场覆盖群体及销售区域。
　　依托核心品牌发展壮大，公司业绩实现高速增长。公司营收由2020年的8.82亿元提升至2022年的16.82亿元，CAGR为38.11%；归母净利润由2020年的1.98亿元增长至2022年3.49亿元，CAGR为32.62%。旗下核心品牌MAOGEPING营收逐年上涨，发展势头良好，品牌营收占比由2020年的87.6%增长至2022年的95.2%。公司的毛利率与净利率保持在80%和20%左右，盈利能力稳定突出。
　　公司核心品牌产品销售模式以百货专柜和电商模式为主。公司产品主要销售模式包括百货专柜模式、电商模式、经销模式、培训销售模式等。近年电商渠道崛起，百货专柜销售占比有所下滑，但仍为公司主要销售渠道，占比由2020年的64.7%下降至2022年的52.5%。电商模式则保持逐年增长，由2020年的28.0%增长至2022年的42.8%。
　　公司主要竞争优势：1）大师级创始人背景构成品牌独特竞争力。创始人毛戈平先生拥有三十多年的化妆、艺术造型经验，能够以敏锐的时尚嗅觉和艺术理念为公司产品研发不断注入活力。在毛戈平先生美学理念的影响下，公司核心产品上市均受严格把控，确保高品质。2）品牌立足于东方美学理念，提供大师级专业美妆体验。公司产品从东方人的肤色肤质、面部轮廓及五官结构等特征出发，打造符合东方审美的特色品牌产品。3）产品研发创新朝着多品类、多功能、多群体发展。4）体验式营销实现潜在需求挖掘，提升客户粘性。通过体验式营销服务，为客户提供专属妆容，从而发掘其潜在的消费需求。通过帮助其树立适合自己的美妆方式，形成顾客粘性提高复购率。
　　上周市场回顾：（2月27日-3月3日）美容护理指数跌幅-0.85%，申万一级31个行业中排名第28。同期沪深300指数涨跌幅+1.71%，美容行业跑输指数-2.57pct。上周表现TOP5个股分别为复锐医疗科技（+9.02%）、医思健康（+5.21%）、上美股份（+5.01%）、美丽田园（+4.40%）、巨子生物（+3.45%）。
　　投资建议：毛戈平IPO申请获受理，疫情三年期间公司业绩保持30%以上复合高增速，“国货彩妆第一股”未来可期。各电商平台3.8节促销活动已开启，国货品牌表现持续亮眼，建议关注持续推新升级的国货龙头珀莱雅；管理层变动落地，新品牌Aoxmed线下医美渠道布局落地的贝泰妮；深化业务改革、盈利能力提升的鲁商发展；恋火线上销售高增，主品牌发力的丸美股份；及胶原蛋白龙头巨子生物。
　　风险提示：行业竞争加剧；市场需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险。
　　

研究报告全文：TableTitle毛戈平国货彩妆龙头品牌引领东方美学理念美容护理TableReportDate行业简评报告20230306评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary公司旗下MAOGEPING至爱终生两大品牌深耕专业美妆于那领域1MAOGEPING以公司创始人毛戈平先生的名字命名是首席分析师公司的核心品牌定位为本土高端化妆品牌以中高端百货专柜直营SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn模式和电商销售为主2至爱终生以经销模式为主主要面向电话021-58820297二三线城市的女性消费者致力于提升市场覆盖群体及销售区域依托核心品牌发展壮大公司业绩实现高速增长公司营收由2020年市场指数走势最近TableChart1年的882亿元提升至2022年的1682亿元CAGR为3811归母净02美容护理沪深300利润由2020年的198亿元增长至2022年349亿元CAGR为3262旗下核心品牌MAOGEPING营收逐年上涨发展势头良好品牌营收0792182920---占比由年的增长至年的公司的毛利率与净MarOctMar---20208762022952MayJulDec-02利率保持在80和20左右盈利能力稳定突出公司核心品牌产品销售模式以百货专柜和电商模式为主公司产品主-04要销售模式包括百货专柜模式电商模式经销模式培训销售模式资料来源聚源数据等近年电商渠道崛起百货专柜销售占比有所下滑但仍为公司主要销售渠道占比由2020年的647下降至2022年的525电商相关研究模式则保持逐年增长由2020年的280增长至2022年的428TableOtherReport美妆头发健康关注度提升高端护发赛道热潮涌现公司主要竞争优势1大师级创始人背景构成品牌独特竞争力创始美妆锦波生物发布胶原蛋白新品重人毛戈平先生拥有三十多年的化妆艺术造型经验能够以敏锐的时组胶原功效护肤应用崛起尚嗅觉和艺术理念为公司产品研发不断注入活力在毛戈平先生美学美妆重组胶原蛋白标准出台黄金赛道群雄逐鹿理念的影响下公司核心产品上市均受严格把控确保高品质2品牌立足于东方美学理念提供大师级专业美妆体验公司产品从东方人的肤色肤质面部轮廓及五官结构等特征出发打造符合东方审美的特色品牌产品3产品研发创新朝着多品类多功能多群体发展4体验式营销实现潜在需求挖掘提升客户粘性通过体验式营销服务为客户提供专属妆容从而发掘其潜在的消费需求通过帮助其树立适合自己的美妆方式形成顾客粘性提高复购率上周市场回顾2月27日-3月3日美容护理指数跌幅-085申万一级31个行业中排名第28同期沪深300指数涨跌幅171美容行业跑输指数-257pct上周表现TOP5个股分别为复锐医疗科技902医思健康521上美股份501美丽田园440巨子生物345投资建议毛戈平IPO申请获受理疫情三年期间公司业绩保持30以上复合高增速国货彩妆第一股未来可期各电商平台38节促销活动已开启国货品牌表现持续亮眼建议关注持续推新升级的国货龙头珀莱雅管理层变动落地新品牌Aoxmed线下医美渠道布局落地的贝泰妮深化业务改革盈利能力提升的鲁商发展恋火线上销售高增主品牌发力的丸美股份及胶原蛋白龙头巨子生物风险提示行业竞争加剧市场需求不及预期新品推广不及预期产品质量风险上市公司治理风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1国货彩妆龙头引领东方美学理念311本土高端化妆品牌龙头疫情三年业绩高增312营销模式线下百货专柜稳步推进线上兴趣平台迅速崛起613核心优势品牌立足东方美学理念体验式营销增强客户粘性914募投项目102化妆品新品跟踪1021新品备案1022近期上市新品123周度市场回顾134行业要闻155重要公司公告166业绩及估值167风险提示17插图目录图1MAOGEPING品牌产品3图2至爱终生品牌产品3图3公司旗下两大化妆品牌定位4图4公司的股权结构4图52020-2022营收及归母净利润情况5图62020-2022分品类营收占比5图72020-2022综合毛利率与归母净利率情况5图82020-2022公司费用率情况5图92022年公司前五大供应商情况6图102022年MAOGEPING品牌前五大客户情况6图112022年至爱终生品牌前五大客户情况6图122020-2022年公司主要销售模式占比7图132020-2022年公司百货直营专柜数量及增速7图142020-2022年百货直营专柜平均销售额及增速7图152022年MAOGEPING品牌百货专柜渠道会员情况8图162020-2022年公司主要电商销售模式单位万元8图172020-2022年天猫旗舰店不同消费金额客户占比9图182020-2022年抖音平台不同消费金额客户占比9图192020-2022年小红书平台不同消费金额客户占比9图202021年毛戈平美妆气蕴东方系列新品发布会10图212019年COSMO时尚美丽盛典10图22公司的募投项目情况10图23珀莱雅化妆品新品备案情况件11图24贝泰妮化妆品新品备案情况件11图25上海家化化妆品新品备案情况件11图26华熙生物化妆品新品备案情况件11图27鲁商发展化妆品新品备案情况件11图28国产品牌近期上市代表性新品13图29申万美容护理行业市场走势14图30美容护理行业估值PE-TTM14图31上周申万一级行业涨跌幅表现14请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图32美容护理行业重点公司周涨跌幅15图33上周重点公司公告16图34重点公司盈利预测及估值16请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告1国货彩妆龙头引领东方美学理念11本土高端化妆品牌龙头疫情三年业绩高增旗下MAOGEPING至爱终生两大化妆品牌深耕专业美妆领域2000年知名化妆师毛戈平先生创立MAOGEPING品牌定位为民族高端化妆品同年公司在杭州正式设立首家化妆品培训机构深耕专业化妆教育2003年MAOGEPING品牌在上海港汇广场开设第一家化妆品专柜2005年首次在银泰百货开设专柜打开百货销售渠道2008年公司创立至爱终生LOVEFORKEEPS品牌进一步扩大受众范围拓宽销售渠道公司目前主要从事MAOGEPING与至爱终生两大品牌彩妆护肤系列产品的研发生产销售及化妆技能培训业务MAOGEPING品牌以公司创始人毛戈平先生的名字命名是公司的核心品牌定位为本土高端化妆品品牌目前以中高端百货专柜直营模式和电商销售为主彩妆类拥有203款单品41款化妆工具覆盖妆前遮瑕粉底定妆腮红光影眼线眼线眼影唇膏唇釉等多品类其中包括光影塑颜高光粉膏光感柔润粉底液等多款明星产品护肤类拥有37款单品覆盖卸妆面霜眼霜面膜精华洁面眼部等多品类并从护肤产品的功效型成分化肤感上去着重的挖掘形成了更适合东方女性肤质的护肤品至爱终生品牌以经销模式为主主要面向二三线城市的女性消费者致力于提升公司产品的覆盖群体及销售区域品牌主打时尚快速化妆旗下彩妆单品121款化妆工具13款护肤品7款图1MAOGEPING品牌产品图2至爱终生品牌产品资料来源MAOGEPING旗舰店首创证券资料来源至爱终生旗舰店首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图3公司旗下两大化妆品牌定位品牌MAGEPING至爱终生创立时间2000年2008年品牌定位轻奢高端大众流行价格定位均价300-1000元均价150-260元百货专柜直营电商渠道类型经销销售目标客群25-40岁18-35岁资料来源招股说明书首创证券公司控股股东为毛戈平汪立群夫妇合计持股5545毛戈平汪立群夫妇合计直接持股5371并通过帝景投资嘉驰投资间接持股174此外股东毛戈平毛霓萍毛慧萍为兄弟姐妹关系汪立群及汪立华为姐弟关系毛霓萍毛慧萍汪立华与控股股东为一致行动人关系公司股权较为集中具有显著的家族企业特点图4公司的股权结构资料来源招股说明书首创证券依托核心品牌发展壮大公司业绩实现高速增长公司营收由2020年的882亿元提升至2022年的1682亿元CAGR为3811归母净利润由2020年的198亿元增长至2022年的349亿元CAGR为3262公司旗下核心品牌MAOGEPING营收逐年上涨发展势头良好MAOGEPING品牌营收占比由2020年的876增长至2022年的952公司的毛利率与净利率水平较为稳定分别保持在80和20左右的较高水平盈利能力突出费用投入方面随公司业务规模扩大销售费用率有所上升请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图52020-2022营收及归母净利润情况图62020-2022分品类营收占比资料来源招股说明书首创证券资料来源招股说明书首创证券图72020-2022综合毛利率与归母净利率情况图82020-2022公司费用率情况资料来源招股说明书首创证券资料来源招股说明书首创证券公司产品以委托加工与定制为主上下游主要供应商与客户构成稳定由于公司并未自建生产设备主要采购支出为原材料支出在采购原材料后委托加工厂商进行加工除此之外也会提出需求直接定制或外购成品2022年公司采购原材料金额总计244亿元占总采购金额比例为6537公司前五大供应商采购金额合计217亿元占总采购金额比例的5826上游供应较为集中从下游客户端来看主品牌MAOGEPING前五大客户主要为各地购物中心百货业务公司及化妆品网络经销代理2022年前五大客户销售金额占主营业务收入的2106至爱终生品牌主要客户以化妆品经销商为主2022年前五大客户销售金额占主营业务收入比重为09请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图92022年公司前五大供应商情况采购金额万占总采购排名供应商名称主要采购内容元金额比例面霜精华眼霜隔离乳莹特丽科技苏州工110378392783眼影卸妆液洁面乳粉类业园区有限公司卸妆液等藤兴工业有限公司富祥塑胶制品上彩妆及护肤品容器隔片镜24504571208海有限公司子等丰瑞实业淮安有限公司上海新洲包装印刷有3283120759花盒内衬底托等限公司加工眼影鼻影粉鱼子面膜上海致新生物科技有4234592629唇膏腮红隔离乳眼线限公司液等多种彩妆及护肤产品浙江阿克希龙舜华铝5166797447口红包装管等塑业有限公司合计21728055826资料来源招股说明书首创证券图102022年MAOGEPING品牌前五大客户情况图112022年至爱终生品牌前五大客户情况占主营业占主营业序号客户名称销售金额务收入比序号客户名称销售金额务收入比重重银泰商业集团有合肥臻至美妆管理咨11171843710149175030限公司询有限公司上海滋美投资管理有宁波市郢州丽雅泉贸263652738622885017限公司易有限公司江苏华地国际控股集南京悦唐优妍贸易有3576094349326887016团有限公司限公司南京至爱终生化妆品金鹰国际商贸集团4234920144554455336中国有限公司有限公司四川曳香生物科技有重庆百货大楼股份有5193730125536608325限公司限公司总计147777090总计34755272106资料来源招股说明书首创证券资料来源招股说明书首创证券12营销模式线下百货专柜稳步推进线上兴趣平台迅速崛起公司销售模式以百货专柜和电商模式为主分别占比525428线上电商规模快速提升公司的主要销售模式包括百货专柜模式电商模式经销模式培训销售模式等几种主要类型其中MAOGEPING品牌以百货专柜和电商模式为主进行销售至爱终请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告生主要依托经销模式销售近年来受电商渠道崛起影响百货专柜销售占比有所下滑但仍为公司主要销售渠道占比由2020年的647下降至2022年的525电商模式则保持逐年增长由2020年的280增长至2022年的428百货专柜渠道以直营专柜形式为主2020-2022年百货直营专柜数量由251个增长至322个平均销售额由19045万元增长至23731万元图122020-2022年公司主要销售模式占比资料来源招股说明书首创证券图132020-2022年公司百货直营专柜数量及增速图142020-2022年百货直营专柜平均销售额及增速资料来源招股说明书首创证券资料来源招股说明书首创证券MAOGEPING专柜会员达276万人会员消费逐年扩张高等级会员收入占比攀升截至2022年末MAOGEPING品牌线下百货专柜渠道会员在册人数达到27583万人会员总体复购率水平为12292020-2022年年消费会员人数由4064万人提升至5909万人同时随会员等级上升复购率也相对提升品牌与会员粘性增强2020-2022年期间高等级会员白金卡风尚会员至尊风尚会员收入占比逐年上升合计收入占比分别为46374854和5436请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图152022年MAOGEPING品牌百货专柜渠道会员情况会员2022年末在消费人数消费标准元复购率等级册人数新会员1新会员2老会员美妆-254651023178229134120436587会员风尚18001261091943447034579198322会员白金风尚48004928175716846312759765会员至尊风尚880036393417807284679967会员合计27582932520141008212380971229资料来源招股说明书首创证券注1新会员1指本期间首次来柜购买产品且仅消费了1次达到了对应等级的会员注2新会员2指本期间首次来柜购买产品且消费了2次或2次以上达到对应等级的会员注3老会员指上一期间在公司专柜有消费记录本期间来柜购买过产品消费次数至少1次达到了对应等级的会员注4复购率新会员2老会员在册人数自营电商销售规模迅速扩张内容平台快速崛起2022年抖音平台占比提升至278MAOGEPING品牌线上销售模式以自营电商模式和电商经销模式为主至爱终生品牌也存在少量自营电商销售业务公司电商销售规模整体逐年上涨由2020年的222亿元增加至2022年的685亿元CAGR为757但受抖音等内容平台销售模式兴起的影响传统天猫旗舰店销售占比有所下滑由2020年的6099下降至2022年的4391抖音占比则由2020年的113迅速提升至2022年的2782图162020-2022年公司主要电商销售模式单位万元2020年度2021年度2022年度品牌项目专柜类别金额占比金额占比金额占比天猫旗舰店135391560992480182482430073394391自营抖音小店251291131117605217419052102782电商小红书旗舰店1681107616703219468028MAOGEPIN模式快手平台----887513G其他634602921504235714052电商经销模式80761036381494443290717839162604考拉海购代销0370----至爱终生自营电商销售10115046112590229149013合计221996410051416891006849546100资料来源招股说明书首创证券客户年消费金额集中在500元以内但有一定程度的上升趋势从电商平台的人均消费金额来看超80的客户消费金额集中在500元以内随品牌影响力扩张且用户粘性增强天猫抖音小红书三大平台消费在200元以下的客户占比逐年减少200-500元之间的客户占比攀升请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图172020-2022年天猫旗舰店不同消费金额客户占比图182020-2022年抖音平台不同消费金额客户占比资料来源招股说明书首创证券资料来源招股说明书首创证券图192020-2022年小红书平台不同消费金额客户占比资料来源招股说明书首创证券13核心优势品牌立足东方美学理念体验式营销增强客户粘性大师级创始人背景构成品牌独特竞争力公司创始人毛戈平先生是中国化妆艺术大师文化部一级形象设计师2008年北京奥运会开幕式造型设计师凭借三十多年的化妆艺术造型经验充分了解东方女性对化妆品的需求能够以敏锐的时尚嗅觉和艺术理念为公司产品研发不断注入活力在毛戈平先生美学理念的影响下公司核心产品上市均受严格把控确保高品质品牌立足于东方美学理念提倡大师级专业审美公司产品从东方人的肤色肤质面部轮廓及五官结构等特征出发打造符合东方审美的特色品牌产品具体而言借助特色底妆高光阴影等工具针对东方人群美妆需求与特征强化光影立体效果同时通过内部严格的品质监管体系满足客户高层次化妆需求产品研发向多品类多功能多群体发展随着多样化美妆市场需求的发展请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告公司产品研发走向多维化近年公司已形成涵盖彩妆护肤工具的丰富产品矩阵并不断研发多样化功能产品此外通过树立至爱终生品牌进一步扩大品牌覆盖的受众群体体验式营销实现潜在需求挖掘提升客户粘性通过体验式营销服务为客户提供专属妆容从而发掘其潜在的消费需求通过帮助其树立适合自己的美妆方式形成顾客粘性提高复购率毛戈平化妆培训学校的设立为线下美妆不断输送人材资源实现体验式营销优势的进一步扩大图202021年毛戈平美妆气蕴东方系列新品发布会图212019年COSMO时尚美丽盛典资料来源毛戈平微博首创证券资料来源毛戈平微博首创证券14募投项目公司拟募资1121亿元主要募资金额用于渠道建设与品牌推广公司本次拟公开发行不超过2000万股占发行后总股本比例不低于25计划募资金额总计1121亿元募集资金将按轻重缓急用于渠道建设及品牌推广项目研发中心建设项目信息系统升级建设项目形象设计培训机构建设项目图22公司的募投项目情况项目名称募集资金投资金额万元投入占比渠道建设及品牌推广项目806217372研发中心建设项目9713749信息系统升级建设项目107894310形象设计培训机构建设项目109383410合计11206324100资料来源招股说明书首创证券2化妆品新品跟踪21新品备案2023年2月珀莱雅新品备案数量领先2023年2月主要国产品牌中珀莱雅备案数量25件彩棠5件上海家化5件贝泰妮2件华熙生物9件鲁商发展2件请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告图23珀莱雅化妆品新品备案情况件图24贝泰妮化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图25上海家化化妆品新品备案情况件图26华熙生物化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图27鲁商发展化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告22近期上市新品近期代表性国产化妆品牌新品上市1珀莱雅彩棠三色腮红盘三色和谐成妆尽显中式氛围争青流玉综合眉部盘干湿搭配提升眉妆层次2华熙生物米蓓尔3A紫精华敏肌专研抗初老精华瑷尔博士益生菌面膜20添加4重积雪草精粹和创研瑞静颜成分实现屏障多维修护肌肤更强韧3巨子生物可丽金胶原蛋白赋能珍萃紧致驻颜面膜二代大膜王改善晚睡脸请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告图28国产品牌近期上市代表性新品公司品牌新品名称宣传用名上市时间功效主要成分价格规格修红精华舒缓特护精华液20221207修护柑橘果提取物棕榈酰三肽-8红没药醇姜根提取物凝血酸15930ml发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁油楔基海带替普瑞酮油溶启时滋养精华油启时滋养精华油20221219抗衰44920ml珀莱雅性千日菊和粘胶乳香树胶抗皱淡纹紧致面膜红宝石面膜2020230111保湿修护莳萝提取物红茶发酵物1595片轻享阳光倍护养肤物理防珀莱雅云朵防晒20230206物理防晒氧化锌二氧化钛密蒙花精粹20950ml晒液争青流玉哑雾口红争青流玉哑雾口红20230115口红-15934g彩棠争青流玉三色腮红盘彩棠三色胭脂盘20230220腮红-18913g争青流玉眉部盘争青流玉眉部盘20230304眉粉眉蜡-189盘穿心莲叶小果咖啡籽高原女贞籽云南高原滇山茶花乙酰基贝泰妮薇诺娜奕采精华眼霜小氧泵20230118改善黑眼圈30815g四肽-5BM-肌活糙米柔糯卸妆膏糙米柔糯卸妆膏20221227卸妆清洁鲸蜡醇乙基己酸酯霍霍巴籽油燕麦仁油辛酸甘油三酯971100g新型A醇HPR高活性植物A醇维A棕榈酸酯棕榈酰四胎-7乙酰紧致修护抗华熙生物3A紫精华3A紫精华20230220基六肽-8矩阵玻尿酸依克多因悦肤宁积雪草精粹黑玫瑰32840ml初老精粹米蓓尔屏障修护多效调理面膜大白罐20230210保湿修护发酵型依克多因矩阵HA刺山干果提取物尿囊素等249110g重组胶原蛋白肌御赋活修补水保湿修护胶原乳202328巨苷源巨敏萃C5HR重组胶原蛋白35980ml护精粹乳屏障可复美重组胶原蛋白赋活舒缓精舒缓褪红强韧C5HS重组胶原蛋白仿生组合油橄榄叶全谱透明质酸泛醇卷舒舒贴20232171695片华面膜保湿柏提取物依克多因巨子生物重组胶原蛋白健肤Human-like重组胶原蛋白三重神经酰胺-葡聚糖全谱玻尿酸健肤喷雾20221216保湿248150ml喷雾积雪草提取物菱锌矿提取物可丽金胶原蛋白赋能珍萃紧致驻二代大膜王2023223紧致雨生红球藻提取物玻色因Human-Like重组胶原蛋白2833g20颜面膜褐藻酵粹肌肽双重胜肽棕榈酰三肽-1棕榈酰四肽-7乳木酵萃精研肌律焕亮面膜乳液面膜20230208抚纹抗皱1185片果油马鲁拉油瑷尔博士鲁商发展益生精研平衡修护面膜益生菌面膜2020230301舒缓保湿4重积雪草精粹创研瑞静颜成分3重玻尿酸3泛醇9710片硅烷化玻尿酸神经酰胺胆固醇角鲨烷舒缓植萃颐莲玻尿酸嘭润霜嘭嘭霜20221208保湿修护16850gSymRelief100甘草酸二钾丸美重组胶原蛋白奢颜霜奶油霜20221223保湿抗皱舒缓重组双胶原白池花籽油橄榄角鲨烷燕麦仁油可可籽脂53850g丸美股份恋火帕帕拉恰高光盘帕帕拉恰高光盘20230105高光-19810g美白弹润防晒乳美白弹润防晒乳20230208防晒-9930ml一叶子氨基酸保湿温和洁氨基酸保湿温和洁面乳20221207洁面-3930g上美股份面乳抚纹淡斑臻白双管精华液雪白瓶20221208美白淡斑烟酰胺传明酸六胜肽双A醇34936ml韩束蓝铜胜肽紧致精华霜蓝铜霜20221202补水保湿抗老蓝铜胜肽TiraclePro乙酰基六肽-813820g美白弹嫩面膜美白弹嫩面膜20221203提亮肤色光果甘草2烟酰胺酪氨酸酶桑根提取物枣果提取物159920片御泥坊椰油氨基谷氨酸TEA盐椰油酰两性基二乙酸二钠月桂基羟基磺基椰子洁面慕斯肌源洁面慕斯组合20221209深层清洁899150ml甜菜碱水解玉米淀粉苯氧乙醇水羊股份修护祛痘大水滴3点特舒精华特舒修护精华液20221214Clock-f柳杉芽德敏舒169915ml控油资料来源各大品牌官方网站公众号天猫京东首创证券3周度市场回顾上周2月27日-3月3日美容护理指数涨跌幅为-085申万一级31个行业中排名第28同期沪深300指数涨跌幅171美容行业跑输指数-257pct截至3月3日沪深300PE-TTM为1216倍估值水平位于过去2年历史分位3621美容行业PE-TTM为4485倍位于历史分位3477请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13行业简评报告证券研究报告图29申万美容护理行业市场走势图30美容护理行业估值PE-TTM资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图31上周申万一级行业涨跌幅表现资料来源Wind首创证券个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为复锐医疗科技902医思健康521上美股份501美丽田园440巨子生物345上周涨跌幅靠后的个股包括华东医药-449鲁商发展-460奥园美谷-489嘉亨家化-557江苏吴中-588请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告图32美容护理行业重点公司周涨跌幅资料来源Wind首创证券4行业要闻北京11部门开展医美行业突出问题治理行动并曝光案例北京11部门开展医疗美容行业突出问题专项治理行动以来持续加大对医疗美容领域违法犯罪活动的打击力度并选取部分案例予以集中曝光北京市市场监管局与北京市公安局北京市商务局北京市卫生健康委北京海关北京市税务局北京市网信办北京市中医局北京市药监局北京市高级人民法院北京市人民检察院等11部门开展医疗美容行业突出问题专项治理行动中国新闻网佰鸿集团面向全球重磅推出智能靶向超分子技术2023年3月2日佰鸿集团佰傲再生智能靶向超分子技术全球发布会在西安隆重召开据悉本次技术发布会围绕精准有效解决皮肤问题的核心重点发布了佰鸿集团旗下布局的鲲鹏胶束超分子技术平台以及该技术平台下最新研发出的泰束技术和胞粘泰技术等一系列前沿的超分子生物科技技术佰鸿集团官方公众号请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明15行业简评报告证券研究报告5重要公司公告图33上周重点公司公告代码公司日期内容毛戈平化妆品股份有限公司发布首次公开发行股票并在主板上市的招股说明书采用向战略投资者定向配售网下向询价对象A16321SH毛戈平股份202333询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式或采用中国证监会上海证券交易所等监管部门认可的其他方式发行不超过2000万股人民币普通股A股每股面值为人民币1元发行后总股本不超过8000万股福建青松股份有限公司发布2022年度创业板向特定对象发行A股股票的募集说明书本次向特定对象发行数量不低于71910113300132SZ青松股份202333股含本数且不超过101123595股含本数不超过本次发行前公司总股本的30发行价格为445元股不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司发布关于董事辞职和补选董事及聘任高级管理人员的公告云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司董事会于近日收到公司非独立董事董俊姿先生的书面辞职报告其因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事战略委300957SZ贝泰妮202331员会委员提名委员会委员及公司副总经理职务辞职后将不再担任公司任何职务提名张梅女士为公司第二届董事会非独立董事候选人聘请张梅女士王龙先生和王飞飞先生担任公司副总经理华熙生物科技股份有限公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现营业收入63591920万元比上年同期增加2853实现归属于母公司所有者的净利润9701138万元比上年同期增加2400实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损688363SH华熙生物2023228益的净利润8627654万元比上年同期增加3006报告期末总资产86646710万元较期初增长1547归属于母公司的所有者权益66321145万元较期初增长1637上海昊海生物科技股份有限公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现营业收入21319386万元同比增长2065实现利润总额2352611万元同比下降3852实现归属于母公司股东的净利润1804708万元同比下降4876实现归属于母688366SH昊海生科2023228公司股东的扣除非经常性损益的净利润1585788万元同比下降5165报告期末公司总资产68994030万元较期初减少073归属于母公司股东的所有者权益55271319万元较期初减少326资料来源Wind首创证券6业绩及估值图34重点公司盈利预测及估值EPSPE最新收盘价总市值SW二级行业代码公司评级元亿元22E23E24E22E23E24E医疗美容688363SH华熙生物12307592211279351584435买入化妆品603605SH珀莱雅18478524258324406725746买入化妆品600315SH上海家化3192217080120150402721增持房地产开发化妆品600223SH鲁商发展1162118050060080231915增持化妆品300957SZ贝泰妮13854587280380500493628买入化妆品300955SZ嘉亨家化273028117162207231713增持医疗美容300896SZ爱美客5822012606709531342876143买入化妆品603983SH丸美股份3924158063078093625042增持化妆品300740SZ水羊股份14265508713417216118增持化妆品300856SZ科思股份555694215262319262117-化学制药000963SZ华东医药4599807149179219312621-医药生物600200SH江苏吴中86562-00700401812219749-医疗保健设备1696HK复锐医疗科技162076008011014191148116-化妆品2145HK上美股份2830113037096133762921-医疗美容化妆品2367HK巨子生物4645462099131170473627-医疗美容2138HK医思健康78793018033046442417-医疗美容2373HK美丽田园284567044106148652719-资料来源Wind首创证券注日期截至20230303科思股份华东医药江苏吴中复锐医疗科技上美股份巨子生物医思健康美丽田园采用wind一致预测请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明16行业简评报告证券研究报告7风险提示新品推广不及预期疫情持续反复影响线上线下销售需求复苏低于预期行业政策监管超预期市场竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明17行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现