2023年2月，各行业涨跌呈现分化，沪深300指数下跌2.10%，申万国防军工指数上涨1.30%，整月申万国防军工指数跑赢沪深300指数。在31个申万一级行业中，国防军工板块位于第十五位，处于31个申万一级行业的中部。2023年1月至2月，沪深指数上涨5.11%，申万国防军工指数整体上涨7.84%，大多数行业呈现上涨趋势。细分至各板块，整个2月，航天装备板块涨幅最大（+12.81%），航空装备板块跌幅最大（-3.17%）。2月中，我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号成功发射，结合工信部将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理，卫星互联网概念催化航天装备板块上涨。
　　中星26号卫星为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星，是国内卫星互联网技术发展的一个重要里程碑。中星26号高通量卫星的发射给予了卫星互联网建设以催化，俄乌冲突中的事件已证实卫星互联网的军事价值，工信部将卫星互联网设备进行许可管理是为了保障电信安全，我国卫星互联网星座建设计划因ITU规则的时效性而变得迫切，因此可关注卫星互联网相关上市公司。
　　自去年中国珠海航展后，我国军事装备的高性价比特性愈发突出，获客户青睐。本次产生军贸的产品中，L-15型教练机为航空工业集团下属航空工业洪都的主要产品之一，AR-3为中国兵器工业集团下属中国北方工业公司的产品之一。2017-2021年巴基斯坦占我国军贸出口的47%，是我国最主要的军贸客户，而巴基斯坦仅占全球军贸进口市场的3%，同期中东地区沙特、埃及、卡塔尔、阿联酋占比分别为11%、6%、5%、3%，此次阿布扎比防务展成功获取订单，意味着我国军事装备有获取更多潜在需求的可能性。军贸作为国防军工行业的外生需求线，外贸市场的逐步打开将利好我国国防军工行业的发展
　　风险提示
　　国防形势变化风险；新型号研制不及预期；订单量不及预期。

研究报告全文：TableReportDate2023年03月07日TableReportIndustryName国防军工TableReportName证券研究报告行业定期报告投资评级TableIndustryRank中性TableTitle国防军工月度观察卫星互联网已入观察范围相对指数表现军贸再添订单TableChart国防军工沪深300055报告摘要028TableSummary2023年2月各行业涨跌呈现分化沪深300指数下跌210002申万国防军工指数上涨130整月申万国防军工指数跑赢沪深300-025-052指数在31个申万一级行业中国防军工板块位于第十五位处于31-079个申万一级行业的中部2023年1月至2月沪深指数上涨51120223202262022920221220233申万国防军工指数整体上涨784大多数行业呈现上涨趋势细分至各板块整个2月航天装备板块涨幅最大1281航空装备板块跌幅最大-3172月中我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号成功发射结合工信部将卫星互联网设备功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理卫星互联网概念催化航天装备板块上涨中星26号卫星为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星是国内卫星互联网技术发展的一个重要里程碑中星26号高通量卫星的发射给予了卫星互联网建设以催化俄乌冲突中的事件已证实卫星互联网的军事价值工信部将卫星互联网设备进行许可管理是为了保障电信安全我国卫星互联网星座建设计划因ITU规则的时效性而变得迫切因此可关注卫星互联网相关上市公司自去年中国珠海航展后我国军事装备的高性价比特性愈发突出获客户青睐本次产生军贸的产品中L-15型教练机为航空工业集团下属航空工业洪都的主要产品之一AR-3为中国兵器工业集团下属中国北方工业公司的产品之一2017-2021年巴基斯坦占我国军贸出口的47是我国最主要的军贸客户而巴基斯坦仅占全球军贸进口市场的3同期中东地区沙特埃及卡塔尔阿联酋占比分别为116高新技术组TableReportAuthors此次阿布扎比防务展成功获取订单意味着我国军事装备有分析师朱泓学分析师53联系方式0871-63577091获取更多潜在需求的可能性军贸作为国防军工行业的外生需求线外邮箱地址zhuhxhongtastockcom资格证书贸市场的逐步打开将利好我国国防军工行业的发展S1200521070001相关研究TableReportList国防军工月度观察开年迎成飞军工集团工作会议发布2023年计划20230213国防军工月度观察军工集团整合步伐未停链长接力棒交接20230116军工材料系列报告之隐身材料蓄势待发拭目以待20221229国防军工月度观察无人化系统装备涌现于航展主机厂股权激励彰显着信心20221205国防军工月度观察军强方能国安行业业绩整体仍保持稳定增长20221104独立性声明风险提示作者保证报告所采用的数据均来自正规渠国防形势变化风险新型号研制不及预期订单量不及预期道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明TablePageHeader国防军工正文目录1行业市场回顾42月度观点集合621中星26号成功发射卫星互联网进程提速622阿布扎比防务展获军贸订单8风险提示39请务必阅读末页的重要说明2TablePageHeader国防军工图目录图1申万一级行业与沪深300月度涨跌幅4图2申万一级行业与沪深300年初至二月涨跌幅4图3军工各板块月涨跌幅5图4军工各板块1-2月涨跌幅5图5国防军工行业动态PE截至2023年2月28日6图6卫星互联网基本构成7图7GW-2卫星发射计划8图8GW-A59卫星发射计划8图9阿布扎比防务展现场9图10AR-3型远程火炮系统模型9表1国防军工行业涨跌幅前五名5表各板块涨幅前五名26请务必阅读末页的重要说明3TablePageHeader国防军工1行业市场回顾2023年2月各行业涨跌呈现分化沪深300指数下跌210申万国防军工指数上涨130整月申万国防军工指数跑赢沪深300指数在31个申万一级行业中国防军工板块位于第十五位处于31个申万一级行业的中部整个2月跌幅最大的行业为电力设备申万电力设备指数下跌了602涨幅最大的行业为通信申万通信指数上涨了859图1申万一级行业与沪深300月度涨跌幅1000800600400130200000-200-400-210-600-800通轻计纺钢传机煤社基建美石环国公食农家医建综电交汽房沪商非有银电信工织铁械炭会础筑容油保防用品林用药筑合子通深贸银色行力算媒车地300制机服设服化装护石军事饮牧电生材运产零金金设造饰备务工饰理化工业料渔器物料输售融属备资料来源iFind红塔证券2023年1月至2月沪深指数上涨511申万国防军工指数整体上涨784大多数行业呈现上涨趋势在31个申万一级行业中国防军工板块位于第十八位处于31个申万一级行业的中部截至2023年2月28日涨幅最大的行业为计算机1921跌幅最大的行业为商贸零售-366图2申万一级行业与沪深300年初至二月涨跌幅2500200015001000784511500000-500计通机钢轻基有汽石纺传电建家煤建环国食非医沪电农公美社房交综银商信械铁工础色车油织媒子筑用炭筑保防品银药力林用容会通合行贸算深300地机设制化金石服材电装军饮金生设牧事护服产运零备造工属化饰料器饰工料融物备渔业理务输售资料来源iFind红塔证券请务必阅读末页的重要说明4TablePageHeader国防军工细分至各板块整个2月航天装备板块涨幅最大1281航空装备板块跌幅最大-3172月中我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号成功发射结合工信部将卫星互联网设备功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理卫星互联网概念催化航天装备板块上涨2023年1-2月航空装备板块涨幅最大2394航空装备板块涨幅最小314图3军工各板块月涨跌幅图4军工各板块1-2月涨跌幅14001281300012002394250010008002000172260045134515004003309819742001000000500314-200-400-317000航军地航航航地航军航天工面海空天面海工空装电兵装装装兵装电装备装备子备备子装备备资料来源iFind红塔证券资料来源iFind红塔证券国防军工行业2023年1-2月涨跌幅前五名分别为中航电测兴图新科长城军工中国卫星合众思壮跌幅前五名分别为振华风光鸿远电子振华科技新兴装备菲利华表1国防军工行业涨跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名中航电测41053振华风光-1158兴图新科4281鸿远电子-1100长城军工4077振华科技-896中国卫星3559新兴装备-872合众思壮3558菲利华-776资料来源iFind红塔证券各板块2月涨幅前五名分别为航天装备板块的中国卫星新余国科中天火箭中国卫通星网宇达航空装备板块的晨曦航空华秦科技观典防务航新科技恒宇通讯地面兵装板块的长城军工捷强装备天秦装备内蒙一机中船应急航海装备板块的亚星锚链中科海讯江龙船艇天海防务国瑞科技军工电子板块的中航电测铖昌科技景嘉微合众思壮天和防务请务必阅读末页的重要说明5TablePageHeader国防军工表2各板块涨幅前五名航天装备航空装备地面兵装航海装备军工电子中国卫星2557晨曦航空967长城军工2664亚星锚链1491中航电测39509新余国科1348华秦科技737捷强装备2173中科海讯1208铖昌科技2710中天火箭1118观典防务601天秦装备2169江龙船艇931景嘉微2043中国卫通857航新科技411内蒙一机612天海防务903合众思壮1802星网宇达508恒宇信通396中船应急476国瑞科技834天和防务1660资料来源iFind红塔证券国防军工行业整体估值为6479倍位于历史分位近五年的1164图5国防军工行业动态PE截至2023年2月28日资料来源iFind红塔证券2月度观点集合21中星26号成功发射卫星互联网进程提速北京时间2023年2月23日19时49分我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭成功将中星26号卫星发射升空卫星发射后顺利进入预定轨道任务获得圆满成功中星26号卫星为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星是国内卫星互联网技术发展的一个重要里程碑中星26号卫星由航天科技集团五院抓总研制交付后将由航天科技集团中国卫通负责运营管理是卫通的第17位新成员在我国以往发射的高通量通信卫星中中星16号卫星以及亚太6D卫星通信容量分别为20Gbps和50Gbps中星26号卫星的通信容量在这两个卫星的基础上实现了跨越式发展达到了100Gbps是一颗具有里程碑意义的高通量通信卫星按照研制目标中星26号卫星能同时满足百万个用户终端使用最高通信速率可达450Mbps整体性能匹及国际水平卫星互联网是指利用地球卫星星座向地面和空中用户提供互联网接入服务为主的卫星系统本质是传统航天和通信领域的技术拓展融合主要指低轨通信卫星星座中星26号卫星在地球同步轨道工作使用Ka频段配备了50路转发器1000多台单机2000多个波导子组件拥有94个用户波束和11个信关波束中星26号卫星将为我国国土及周边地区的固定终端请务必阅读末页的重要说明6TablePageHeader国防军工车载终端船载终端机载终端提供高速可靠优质的宽带数据服务在航空航海远程教育与医疗自然灾害应急通信自然保护区监测等领域发挥重要作用图6卫星互联网基本构成资料来源腾讯新闻百度图库红塔证券内外部因素共同推动卫星互联网进程星链在俄乌冲突中的应用展现了卫星互联网的军事价值在俄乌冲突爆发后美国SpaceX公司在2022年2月26日宣布应乌克兰副总理米哈伊洛费多罗夫的要求星链低轨互联网卫星星座已经在乌克兰投入使用低轨道通信卫星星座具有相对成本较低通信带宽大延时短的特点可为地面部队航空飞行器等装备提供高质量的通信服务使其摆脱陆基通信系统的限制不受地形的影响复杂电磁环境下的抗干扰反劫持能力也将得到大大提高在此次冲突中俄军对乌军通信设施进行打击和干扰战争初期乌军的军用通信网络就处于瘫痪状态但是依靠民用通信设备卫星通信电话等设备保持着对部队的指挥2022年12月SpaceX公司正式发布了名为星盾的卫星互联网星座项目星盾可看作SpaceX公司星链星座的军用版本星盾卫星可根据需要集成不同军用载荷包括对地观测卫星通信以及导弹预警监视等执行侦察通信和导弹预警等任务多国积极部署卫星互联网星座日本媒体2022年12月报道称日本防卫省计划在近地轨道部署由50颗小卫星组成的星座用于跟踪高超声速导弹2023年2月14日欧洲议会议员投票通过了欧洲议会和理事会制定的关于安全连接计划IRIS2提案该计划为卫星互联网系统建设投资总计60亿欧元旨在到2027年部署一个欧盟拥有的通信卫星群通过减少对第三请务必阅读末页的重要说明7TablePageHeader国防军工方的依赖来确保欧盟的主权和自主权以及在地面网络缺失或中断的情况下提供关键通信服务工信部将卫星互联网纳入进网许可管理近日工业和信息化部以下简称工信部发布了关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告通告提出对卫星互联网设备功能虚拟化设备按照电信条例电信设备进网管理办法等规定纳入现行进网许可管理ITU接到我国12992颗宽带通信卫星的轨道和无线频段使用申请中国卫星网络集团后文将简称中国星网集团成立于2021年4月组建该集团是立足国家战略全局顺应科技产业变革大势的重大举措中国卫星网络集团有限公司的组建意味着在国家统筹协调下星网国家队将与民营资本一起推动产业链成熟中国卫星互联网建设有望进入加速落地期2020年11月ITU接到卫星名称为GW-2和GW-A59的轨道和无线频段使用申请对应的执行单位即中国星网集团共计12992颗卫星根据ITU要求在卫星频率和轨道申请后的七年内必须发射第一颗卫星九年内必须发射总数的1012年内必须发射总数的5014年内必须全部发射完成而ITU为了防止出现占坑现象有了新的规定原先申请的卫星只要在7年之内资料激活后续资料长期有效现在申报的卫星7年内必须发射如果发射不完ITU就会进行总量削减图7GW-2卫星发射计划图8GW-A59卫星发射计划资料来源ITU红塔证券资料来源ITU红塔证券综上所述中星26号高通量卫星的发射给予了卫星互联网建设以催化俄乌冲突中的事件已证实卫星互联网的军事价值工信部将卫星互联网设备进行许可管理是为了保障电信安全我国卫星互联网星座建设计划因ITU规则的时效性而变得迫切因此可关注卫星互联网相关上市公司22阿布扎比防务展获军贸订单阿布扎比国际防务展由阿联酋武装部及阿布扎比国际展览有限公司联合打造是西亚和北非地区规模最大最具影响力的防务展也是全球顶级军工兵器和防务装备展览之一请务必阅读末页的重要说明8TablePageHeader国防军工此次防务展中航技以中国有人机振翅海湾为主题重点展示航空工业自主研制的教练机战斗机运输机无人机及武器系统有人机展品包括L15运20和鹘鹰无人机展品包括翼龙10AAR-500WAR-36及VESPA虎头蜂同时还展示了外置式火控系统的实物根据澎湃新闻援引航空工业媒体的消息中国航空工业下属的中航技公司和阿联酋空军成功签署了一项整机采购合同由中国航空工业向阿联酋空军提供12架L-15型高级教练机根据阿联酋著名的防务集团Tawazun的消息在本届防务展上阿联酋已经和中国北方工业集团签署了一份关于采购AR-3型远程火箭炮系统的合同合同规定阿联酋军方将采购一批AR-3型远程火箭炮系统和其配套的维护保障服务合同总价值据称高达902亿迪拉姆约合17亿元人民币图9阿布扎比防务展现场图10AR-3型远程火炮系统模型资料来源军武速递央视新闻红塔证券资料来源军武速递央视新闻红塔证券自去年中国珠海航展后我国军事装备的高性价比特性愈发突出获客户青睐本次产生军贸的产品中L-15型教练机为航空工业集团下属航空工业洪都的主要产品之一AR-3为中国兵器工业集团下属中国北方工业公司的产品之一2017-2021年巴基斯坦占我国军贸出口的47是我国最主要的军贸客户而巴基斯坦仅占全球军贸进口市场的3同期中东地区沙特埃及卡塔尔阿联酋占比分别为11653此次阿布扎比防务展成功获取订单意味着我国军事装备有获取更多潜在需求的可能性军贸作为国防军工行业的外生需求线外贸市场的逐步打开将利好我国国防军工行业的发展3风险提示国防形势变化风险国防军工产业作为国家安全建设的支柱性产业受国家政策国家安全形势地缘政治国防发展水平国防支出等多种因素影响若未来出现军费削减军方采购政策变化国防军工行业将整体受到影响请务必阅读末页的重要说明9TablePageHeader国防军工新型号研制不及预期航空防务装备产品型号研发涉及较多的新技术新产品新工艺基于技术难度技术壁垒及成熟度等原因存在达不到预定任务目标预期性能指标等风险导致新型号研制进度缓慢订单量不及预期受计划调整等影响会导致合同完成进度放缓相关公司会调整当年关联交易额度和订单完成进度请务必阅读末页的重要说明10TablePageHeader国防军工研究团队首席分析师TableTeamList宏观总量组消费组生物医药组智能制造组高新技术组李奇霖021-61634272黄瑞云010-66220148代新宇0871-63577083王雪萌0871-63577003肖立戎0871-63577083新材料新能源汽车质控风控合规唐贵云0871-63577091宋辛南0871-63577091李雯婧0871-63577003周明0871-63577083红塔证券投资评级类别级别定义强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10以上行业中性未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10至-10之间投资评级弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在-10以下公司声明本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师免责声明本报告仅供红塔证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息来源合法合规本公司力求但不能担保其准确性或完整性也不保证本报告所含信息保持在最新状态本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动以尽量防范可能存在的利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐财务顾问等投资银行服务或其他服务因此投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素市场有风险投资需谨慎本报告中的观点结论仅供投资者参考不构成投资建议本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策在决定投资前如有需要投资者应向专业人士咨询并谨慎决策除法律法规规定必须承担的责任外本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制或发布否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利如征得本公司同意后引用刊发则需注明出处为红塔证券股份有限公司证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记红塔证券股份有限公司版权所有红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权请务必阅读末页的重要说明11